- Частые ошибки начинающих инвесторов
- Что включает в себя предварительная подготовка проекта?
- Инвестиционный проект и его основные стадии
- Что нужно знать об инвестировании
- Инвестиционный проект – что это такое
- Акции
- Банковские вклады
- Виды инвестиционных проектов
- Жилая недвижимость
- Инвестиционный проект в хайпах
- Исходные посылки для создания концепции инвестирования
- Как проводится окончательная подготовка инвестиционного проекта?
- Какие работы проводятся во время планирования?
- Куда не стоит вкладывать деньги
- Ликвидационный этап
- Малый бизнес
- Облигации
- Особенности инвестиционных проектов
- Планирование проекта
- Расчет и анализ показателей экономической эффективности инвестиций
- Стадия инвестирования
- Субаренда
- Типы инвестиционных проектов
- Упражнения
- Этапы реализации инвестиционного проекта
Частые ошибки начинающих инвесторов
Об общих принципах инвестирования мы говорили выше, а теперь остановимся на ошибках — их часто совершают новички, когда приступают к формированию пассивного дохода. В числе самых частых:
- Вкладывать чужие деньги. Инвестиционный капитал нельзя занимать — ни у друзей, ни у банков. Это связано с большими рисками: впервые вкладывая деньги в активы, новички могут сильно пострадать. Из каких средств потом погашать долги, если дело прогорело?
- Вкладывать все до последней копейки. Сначала отложите деньги на жизнь и непредвиденные расходы. Сформируйте себе «кубышку» в виде банковского депозита — и только потом активно инвестируйте. Вкладывать нужно только ту сумму, с потерей которой вы готовы смириться.
- Действовать на авось. Имеется в виду, что новички игнорируют этап обучения, а минимальные знания нужны везде — на бирже, рынке недвижимости или в розничном бизнесе. Без понимания, как и куда грамотно инвестировать, денег не заработать.
- Поддаваться эмоциям. Это особенно касается рынка ценных бумаг. Новички реагируют на малейшее колебание цен, из-за чего рискуют продать актив слишком рано, когда цена не дошла до пиковой, или купить слишком поздно из-за своей нерешительности. А действовать нужно в соответствии со стратегией. Если таковой нет, помогут доверительные управляющие или финансовые консультанты.
- Верить пустым обещаниям. Речь об инвестициях с заоблачной доходностью — например, доверчивым новичкам обещают 500% от стартового капитала ежемесячно. Помните, что гарантировать что-либо в мире инвестиций могут только мошенники, тем более такую большую прибыль.
Что включает в себя предварительная подготовка проекта?
Перед этой стадией инвестиционного проекта в качестве задачи ставится разработка бизнес-плана. В данном документе обязательно должны быть прописаны все аспекты создаваемой коммерческой организации с анализом возможных проблем, которые могут возникнуть в будущем, и определением путей их решения.
Структура такого проекта должна быть четко определенной. В него могут быть включены такие разделы (в них анализируются возможные решения проблем в указанных сферах):
- Производится тщательное изучение существующего потенциала рынка и мощностей производства, которые необходимы для того, чтобы обеспечить запланированный объем выпуска товаров.
- Анализ структуры, а также размера имеющихся или возможных накладных расходов.
- Принимаются во внимание технические основы производственной организации.
- Возможность размещения новых объектов производства.
- Объемы ресурсов, которые используются для производства.
- Правильная организация рабочего процесса, а также оплата труда рабочих.
- Финансовое обеспечение проекта. В данном случае принимаются во внимание нужные для инвестиций суммы, а также вероятные затраты на производство. Также в таком разделе прописываются способы получения инвестиционных ресурсов, а также возможная достижимая прибыль от таких вложений.
- Юридические формы существования созданного объекта. Это относится к организационно-правовой части.
Инвестиционный проект и его основные стадии
Перед вложением денег инвестор должен внимательно изучить план развития выбранного проекта. Именно поэтому его создатели внимательно подходят к разработке каждого этапа его развития. На сегодняшний день можно выделить такие 4 стадии жизненного цикла инвестиционного проекта:
- эксплуатация вновь созданных объектов;
- ликвидационно-аналитическая (характерна не для всех проектов).
Вам будет интересно:Как оплатить госпошлину в Сбербанке: процедура оплаты, советы и рекомендации
В международной практике обычно выделяют только первые три этапа. Каждая из указанных фаз требует обязательного регулирования и контроля.
Что нужно знать об инвестировании
Если ваш единственный доход по жизни — зарплата на карточку, то мир инвестиций наверняка пугает. Все шаги инвесторы совершают на свой страх и риск, а за успех выбранной стратегии никто не может поручиться. Но есть несколько правил — их нужно знать всем новичкам перед тем, как впервые вложить деньги.
Определитесь с объемом вложений
Чтобы инвестировать, нужен стартовый капитал. Теоретически можно начать с любой суммы — например, акции покупаются и за 1 000 рублей. Но такой объем вложений не принесет ощутимый доход, даже если фондовый рынок будет вам благоприятствовать. Поэтому формировать пассивный доход начинайте, если готовы рискнуть несколькими десятками тысяч рублей. Чем больше сумма на входе — тем значительнее будет прибыль.
Чем больше рискуете — тем выше доходность
Для биржи, бизнеса и мира экономики в целом действует правило: чем выше риски — тем выше потенциальная доходность. На практике это означает, что самые заманчивые инвестиционные предложения могут сделать вас богачом, а если ситуация будет неблагоприятной — приведут к финансовому краху.
Инвестируйте только туда, в чем отлично разбираетесь
Вкладывать деньги стоит в сферы, которые вам знакомы. Очевидно, что практикующий риелтор разбирается в недвижимости — жилой или коммерческой, в зависимости от своей специализации. Туда и нужно вложить деньги, а не в сельское хозяйство или тяжелую промышленность, с которыми риелтор малознаком.
Регулярно делайте взносы
Единожды определиться с размером инвестиций — мало. Вкладывать деньги желательно регулярно, с реинвестицией прибыли. Тогда финансовый инструмент со временем станет обрастать сложным процентом, а это превратит даже скромную стартовую сумму в значительный пассивный доход.
Диверсифицируйте накопления
Направляйте вложения в разные активы. Например, поделите портфель на три части — акции, облигации и недвижимость. Акции, в свою очередь, приобретайте от двух разных эмитентов. Не инвестируйте все деньги в один инструмент — так увеличивается риск потерять все и сразу. Образно о диверсификации говорит знаменитая английская пословица: «Не кладите все яйца в одну корзину».
Инвестиционный проект – что это такое
Инвестиционный проект – это заранее установленный комплекс мероприятий, который направлен на достижение определенного финансового результата. Поэтому для этого нужен соответствующий приток средств от вкладчиков.
Инвестиции и инвестиционные проекты – это факторы развития национальной экономики, ведь действия вкладчиков направляются на создание или изменение технических, социальных, научных или других сфер.
Суть инвестиционного проекта заключается в разработке мероприятий, в которые включаются проектирование, покупка, в некоторых случаях – подготовка кадров. Весь этот процесс работает для того, чтобы создать, модернизировать или перепродать определенный продукт с целью последующего получения экономической выгоды.
Акции
Акции — это ценные бумаги, которыми торгуют на бирже. Просто так на них заработать нельзя: по закону частное лицо должно открыть брокерский счет, через который акциями можно управлять. Далее перед вами открывается два способа получать доход:
За ведение брокерского счета всегда есть комиссия (дополнительную плату посредники берут за вывод средств, конвертацию, услуги депозитария и проч). Стоит помнить про налог: государство забирает 13% с дохода по акциям, если только вы не открыли индивидуальный инвестиционный счет (ИИС).
Плюсы. На акциях можно зарабатывать по-разному: например, многие инвесторы предпочитают пассивный доход от дивидендов. А можно выбирать удачное время и покупать активы перспективный компании по низкой цене — тогда доход будет выше в разы. Акции хороши тем, что не имеют потолка прибыли.
Минусы. Рынок акций высоко волатилен. Активы, которые при покупке казались доходными, могут резко упасть в цене. Чтобы спрогнозировать это, новичку придется изучать фондовый рынок либо платить консультантам/доверенным управляющим. Но даже поддержка экспертов не дает никаких гарантий: торговля акциями — это всегда большой риск.
Банковские вклады
Зарабатывать на вкладах предельно просто: вы открываете счет в банке, кладете на него деньги и начинаете получать процент. Но ставки обычно невысоки — составляют 4-7% годовых. Чтобы выйти на более высокий доход, нужно выбирать программы без возможности частичного снятия и пополнения.
Плюсы. Ваши сбережения защищены: в России действует система страхования вкладов. Это значит, что в случае кризиса государство вернет вкладчикам их деньги. Правда, в ограниченном размере — до 1 млн 400 тыс. рублей (это максимальная сумма, которая страхуется АСВ).
Минусы. Доходность по вкладам низкая, поэтому не позволит много и активно накапливать. Скорее вклады подходят для сохранения уже существующего капитала — например, уберегут его от инфляции. Чтобы жить только на проценты, придется вложить очень большую сумму, а с 2020 года это проблематично — теперь вклады от 1 млн рублей облагаются налогом.
Виды инвестиционных проектов
В данном разделе поговорим о видах объектов для размещения средств. Это и экономические инвестиционные проекты, и прочие направления для вложения финансов.
Итак, виды инвестиционных проектов имеют 5 критериев отбора. Первоначально они делятся по инвестиционным целям:
Далее инвестиционные проекты, если говорить кратко, разделяют по количеству времени, затраченному на инвестирование:
Понимание понятия “инвестиционного проекта” также имеет отношение и к объему вложенных средств. Так, виды инвестиционных проектов имеют следующее разделение по количеству вложений:
Далее инвест-проекты делятся по своей направленности:
Если брать за основу позицию инвестора, то дальнейшее разделение выглядит следующим образом:
Жилая недвижимость
Когда экономика стабильна или на взлете, цены на жилую недвижимость растут. Особенно это касается крупных городов: дороже всего здесь стоят квадратные метры, которые находятся по линии метро, возле крупных транспортных магистралей или в оживленных (центральных) районах. Зарабатывают на недвижимости так:
Плюсы. Недвижимость крайне редко обесценивается до нуля — это происходит только в случае критических обстоятельств (катаклизмы, вооруженные конфликты и др). Сам процесс сдачи в аренду прост: не нужно вникать в финансовые тонкости. Когда передумаете зарабатывать на недвижимости, останетесь в плюсе — у вас уже есть готовое жилье под реализацию.
Минусы. Если жилья в собственности нет, нужна внушительная сумма на его покупку или строительство. Стартовая цена за квартиру в крупных городах — от 1 000 000 рублей. Далее, по доходности недвижимость отстает от других инструментов — ценных бумаг и вложений в бизнес.
Инвестиционный проект в хайпах
Инвестиционный проект в хайпах – это высокодоходный инструмент получения денежных средств за короткие сроки. Чтобы
, нужно хорошо разбираться в сфере, где будут работать деньги.
Чаще всего суть инвестиционного хайп проекта – в имитации фонда, собирающего деньги участников и приумножающего их, к примеру, с помощью опционов, криптовалют, Форекса и акций различных компаний. Последний этап – деление прибыли между вкладчиками.
Выбрать надежный инвестиционный хайп проект достаточно трудно, так как все они обещают высокий доход практически без участия клиента. Чтобы принимать участие в таких инвестиционных проектах, требуются “холодная” голова и осведомленность.
Мой опыт заработка в хайпах и работающие стратегии я описал в статье “Что такое хайп (HYIP) и как на нем заработать?”.
Исходные посылки для создания концепции инвестирования
Поиск инвестиционных концепций организациями самого разного профиля может проводится на основании такой классификации исходных посылок (они стандартны для международной практики):
Вам будет интересно:Гонконгская биржа: информация по фондовому рынку
Как проводится окончательная подготовка инвестиционного проекта?
На данном этапе проводится очень точная подготовка документов для финансового и технико-экономического обоснования проекта, благодаря которым обеспечивается альтернативное рассмотрение возможных проблем, которые связаны со многими аспектами инвестиций:
На этой стадии инвестиционного проекта крайне важным является определение масштабов проекта (это может быть количество продукции, которая планируется к выпуску, или показатели в сфере услуг). Очень важна на этой стадии работ постановка задачи. Все виды работ планируются очень точно. Более того, указываются все работы, без которых реализация проекта будет невозможна.
Именно здесь оценивается эффективность инвестиций, а также определяется возможная стоимость капитала, который может быть привлечен. В качестве исходной информации используются:
- производственные затраты, которые имеются в данное время;
- график вложений капитала;
- необходимость оборотных средств;
Результаты чаще всего предоставляются в виде таблиц, в которых показывается эффективность инвестиций.
После этого выбирается наиболее подходящая схема финансирования проекта, а также оценка эффективности вложенных инвестиций с точки зрения владельца проекта. Сделать такую документацию невозможно без информации о графиках оплаты кредитов, процентных ставках, а также о дивидентных выплатах.
Какие работы проводятся во время планирования?
На указанном этапе в обязательном порядке проводятся такие процедуры:
- формируются цели, а также подцели инвестиционной деятельности;
- проводится исследование рынка;
- идентифицируются возможные проекты;
- проводится экономическая оценка;
- перебираются разнообразные варианты при моделировании различных ограничений (например, ресурсов или времени, при этом ограничения могут иметь как социальную, так и экономическую природу);
- формируется полноценный инвестиционный портфель.
Вам будет интересно:Что такое диверсификация портфеля
Куда не стоит вкладывать деньги
С последним пунктом связана главная проблема инвестиций в России — их ненадежность. Жертвой мошенников может стать обычный человек, желающий подзаработать, медиа-звезда или состоявшийся бизнесмен. Обезопасить себя полностью — затруднительно: мошенничество случается на любом этапе вложений и практически в любой сфере.
Главное, что вы можете сделать со своей стороны, — не реагировать на агрессивную рекламу. Деньги не берутся из ниоткуда, поэтому предложения с заоблачной доходностью — почти наверняка сводятся к обману.
Примером мошеннических схем служат финансовые пирамиды. Обычно они маскируются под компании, которые обещают людям легкие деньги. Такой была, например, «Кэшбери» — знаменитый сервис по кредитованию, который ЦБ признал пирамидой. Другой неоднозначный способ инвестировать — ставки на спорт.
Ликвидационный этап
Различные причины могут стать причиной начала ликвидационной стадии. Среди них могут быть такие:
Еще на стадии разработки инвестиционных проектов предполагается наличие такой стадии. Она всегда сопряжена с анализом информации, которая была получена при реализации проекта. В качестве результата могут быть получены конкретные выводы о неточностях и ошибках, из-за которых не была получена максимальная прибыль.
Малый бизнес
Можно открыть собственный бизнес или вложить деньги в чужой проект. Залог успеха один — нужно найти перспективную идею. В больших городах сегодня ценят удобство: получать товары и услуги клиенты хотят с комфортом, по возможности онлайн. Еще горожане ценят время, поэтому готовы платить за доставку или выезд специалиста на дом.
Плюсы. Если запустить успешный проект, можно буквально разбогатеть (в бизнесе нет потолка прибыли, как и в случае с акциями). Вместе с деньгами предприниматель обретает дело жизни, а еще — новый вектор для своего развития.
Минусы. Если открывать собственный бизнес, в него нужно вкладывать время. Поэтому о пассивном доходе речи не идет: предприниматели уходят в свои проекты с головой. Достаточно высоки риски. При неграмотном менеджменте даже свежая бизнес- идея может стать убыточной.
Облигации
Чтобы зарабатывать на фондовом рынке, но с меньшими рисками, инвесторы хотя бы часть денег предпочитают вложить в облигации. Их преимущество перед акциями — в более стабильной и предсказуемой цене. В этом отношении облигации схожи с банковскими вкладами, но они приносят больший доход — в среднем, на 20% выше депозитов. В кризисные времена именно облигации считаются главным защитным активом.
Плюсы. Более высокая доходность, чем по вкладам. Одновременно облигации дают четко спрогнозированный и фиксированный доход — этим они проще в управлении, чем акции. Еще облигации отличаются высокой ликвидностью: их можно легко реализовать на рынке, не потеряв прибыль.
Минусы. Существует риск, что эмитент обанкротится. Да, для крупных игроков такая вероятность мала: «голубые фишки» прогорают редко, а федеральные, субфедеральные и муниципальные облигации почти наверняка останутся в цене. Но менее крупные компании могут пострадать от кризиса, что плачевно отразится на доходе инвестора.
Деньги можно вложить в четыре металла — золото, серебро, платину и палладий. Два последних драгметалла вошли в оборот недавно, поэтому начинающие инвесторы реже берутся на них зарабатывать. А вот золото и серебро — это уже классические активы. Инвестировать в них можно тремя способами:
Плюсы. Драгметаллы — самый надежный вариант вложений: даже в случае войн и кризисов они остаются в цене. В отличие от ценных бумаг, золото, серебро, платина и палладий не могу полностью обесцениться. Существенный плюс — в последние годы цена на металлы, в особенности золото, растет.
Минусы. Заработать быстро не получится. Драгметаллы — вариант долгосрочных вложений. Эксперты советуют в них инвестировать, если существенный доход вы готовы извлечь через 5 лет и позже. Например, вложения в золото подходят, чтобы формировать дополнительный доход к пенсии.
Особенности инвестиционных проектов
Особенности инвестиционного проекта заключаются в том, что весь процесс формирования комплекса мероприятий, направленных на получение прибыли, не гарантирует положительных результатов. В инвестициях и инвестиционных проектах существуют значительные риски, поэтому выделяют два вида подобной деятельности:
Если вкладчик выбирает безрисковый инвестиционный проект, то он уменьшает вероятность неудачного исхода до нуля. Специалисты называют такой заработок “абстрактным”, так как всегда остается даже минимальный риск потерять деньги.
Понятие рискового (венчурного) инвестиционного проекта говорит о высокой вероятности потери денег. Для подстраховки капитал распределяется между разными сферами, чтобы хотя бы часть денег сохранилась. Преимущество последней формы – в высоком заработке.
Планирование проекта
Перед разработкой инвестиционного проекта поставлено много задач, но одна глобальная заключается в том, чтобы подготовить информацию, которой будет достаточно для принятия обоснованного решения по инвестированию.
С целью моделирования выбранный инвестиционный проект рассматривается во временной развертке, в которой горизонт исследования (выбранный период, который анализируется) должен быть разбит на равные промежутки. Их принято называть интервалами планирования.
Для любой инвестиционной деятельности вводится администрирование, которое включает таких 4 стадии:
Расчет и анализ показателей экономической эффективности инвестиций
Методы, используемые при оценке экономической эффективности инвестиционного проекта, можно объединить в две группы:
Простая норма прибыли ROI показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. (2.1) где Pr – чистая прибыль за один период времени (обычно за год); IC – инвестиционные затраты. Сравнивая полученную величину ROI с минимальным или средним уровнем доходности, выносится заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного проекта. Пример: Фирма планирует приобрести технологическую линию, введение которой обеспечит экономию затрат и соответственно дополнительную ежегодную прибыль в размере 500 тыс. руб. (без вычетов налогов). Стоимость линии – 2,5 млн. руб. Срок эксплуатации – 8 лет. Продажу линии по остаточной стоимости по истечении срока эксплуатации фирма не планирует. Ставка налогообложения прибыли 24 %. Рассчитать простую норму прибыли. Решение: Для решения задачи воспользуемся формулой (2.1): ROI = (500 000 – 500 000 * 0,24) / 2 500 000 = 0,15 Таким образом, в течение года возмещается 15% инвестиционных затрат. Под сроком окупаемости PBP понимается ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений. В случае различных ежегодных денежных поступлений расчет производится пошагово: для каждого интервала планирования из общего объема первоначальных затрат вычитается сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений до тех пор, пока остаток не станет равным 0. Интервал, в котором это произойдет, и будет являться сроком окупаемости проекта. Пример: Проект требует инвестиций в размере 40 млн. руб. Срок реализации проекта – пять лет. Средняя цена инвестируемого капитала – 16 % годовых. Проект предполагает денежные поступления, начиная с первого года, в суммах: 13 млн. руб., 20 млн. руб., 25 млн. руб., 25 млн. руб., 35 млн. руб. Рассчитать простой и дисконтируемый сроки окупаемости инвестиционного проекта. Решение: Для решения воспользуемся табличной формой (табл. 2.1) Таблица 2.1
| |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Формулу нахождения срока окупаемости можно отразить следующим образом:
(2.2)
где a – период, в котором наблюдалось последнее отрицательное значение кумулятивного денежного потока;
b – часть инвестиций, не покрытая денежными поступлениями в период a;
c – величина денежных поступлений в периоде, когда кумулятивный денежный поток принимает положительное значение.
PBP = 2 7 / 25 = 2,3 года
Период окупаемости DPBP (дисконтированный срок окупаемости) аналогичен критерию PBP, но использует дисконтированные значения затрат и выгод.
DPBP = 2 13,96 / 16,03 = 2,9 года
Таким образом, по обоим критериям проект является приемлемым, так как они не превышают срока действия проекта.
Чистая текущая стоимость проекта (NPV) – это сумма элементов дисконтированного денежного потока.
(2.3)
где – CFt – чистый денежный поток в период времени t;
r – ставка дисконтирования;
n – срок жизни проекта.
При рассмотрении нескольких вариантов осуществления проекта выбирается тот проект, NPV которого выше.
Если NPV> 0, то принятие проекта целесообразно;
NPV < 0 – проект следует отвергнуть;
NPV = 0 – генерируемого проектом денежных средств хватит лишь на покрытие всех инвестиционных и текущих затрат, то есть проект не является убыточным, но и не приносит прибыли.
Поскольку одним из факторов, определяющих величину чистой текущей стоимости, является масштаб деятельности, то есть физический объем инвестиций и продаж, то не всегда большее значение NPV свидетельствует о более эффективном использовании инвестиций. Поэтому целесообразно рассчитывать показатель доходности инвестиций PI:
(2.4)
или в общем виде:
(2.5)
где Pt – генерируемые проектом денежные средства в период времени t;
IC t – инвестиционные затраты в период времени t;
PVP (present value of payments) – дисконтированный положительный поток денежных средств (от операционной и инвестиционной деятельности);
PVI (present value of investment) – дисконтированная стоимость инвестиционных затрат.
Если: PI >1, то проект следует принять,
PI <1 – проект следует отвергнуть,
PI =1 – проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Пример:
В планах предприятия капитальные вложения в течение последующих двух лет: 3 000 тыс. руб. в первом году и 1 750 тыс. руб. – во втором. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением введенных мощностей на пятом году реализации проекта, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит 1 550 тыс. руб. Планируемое нарастание чистого годового денежного дохода составит 30%, 50%, 70% и 90% соответственно от первого до четвертого года. Предприятие требует как минимум 14 % отдачи при инвестировании денежных средств.
Необходимо рассчитать чистую приведенную стоимость и индекс доходности данного проекта.
Решение:
Для решения воспользуемся табличной формой (табл. 2.2):
Таблица 2.2
Период | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконта при r = 14 % | Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. |
0 | -3 000 0,3 * 1 550 = – 2 535 | 1 | – 2 535,00 |
1 | -1 750 0,5 * 1550 = -975 | 0,877 | – 855,08 |
2 | 0,7 * 1 550 = 1 085 | 0,769 | 834,37 |
3 | 0,9 * 1 550 = 1 395 | 0,675 | 941,63 |
4 | 1 550 | 0,592 | 917,60 |
5 | 1 550 | 0,519 | 804,45 |
6 | 1 550 | 0,456 | 706,80 |
7 | 1 550 | 0,400 | 620,00 |
NPV = – 2 535,00 – 855,08 834,37 941,63 917,60 804,45 706,80 620,00 = 1434,77 тыс. руб.
PI = [(0,3 * 1 550) / 1,14 0 (0,5 * 1 550) / 1,14 1 (0,7 * 1 550) / 1,14 2 (0,9 * 1 550) / 1,14 3 1 550 / 1,14 4 1 550 / 1,14 5 1 550 / 1,14 6 1 550 / 1,14 7] / (3 000 / 1,14 0 1 750 / 1,14 1) = 1,32
Поскольку NPV =1434,77 тыс. руб. > 0 и PI=1,32 > 1, то проект следует признать целесообразным.
Пример:
Инвестор рассматривает инвестиционный проект, характеризующийся следующими данными: капитальные вложения – 5,5 млн.руб.; период реализации проекта – 3 года. Доходы по годам (в тыс. руб.) распределяются следующим образом (табл. 2.3):
Таблица 2.3
Показатель | Год | ||
1 | 2 | 3 | |
Прогнозные доходы, тыс. руб. | 2400 | 2400 | 3000 |
Ставка дисконтирования без учета инфляции – 12%, среднегодовой индекс инфляции – 8%.
Оценить проект по показателю NPV с учетом и без учета инфляции.
Решение:
Рассчитаем NPV проекта при реальной ставке дисконтирования rр = 12%
NPV = – 5500 / (1 0,12)0 2400 / (1 0,12)1 2400 / (1 0,12)2 3000 / (1 0,12)3 = 691,46 тыс. руб.
Номинальная ставка дисконта, которая будет учитывать инфляцию, составит:
r н = 0,12 0,08 0,12 * 0,08 = 0,2096 = 20,96%,
тогда NPV проекта с учетом инфляции составит:
NPV = – 5500 / (1 0,21)0 2400 / (1 0,21)1 2400 / (1 0,21)2 3000 / (1 0,21)3 = -1214,27 тыс. руб.
Внутренняя норма доходности IRR – это ставка дисконта, при которой NPV = 0, то есть
, где r = IRR
Иначе формула будет выглядеть следующим образом:
(2.6)
С одной стороны, IRR определяет максимальную ставку платы за привлеченные источники финансирования, при которой проект остается безубыточным. С другой стороны, IRR рассматривают как минимальный гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат.
Внутренняя норма доходности определяется методом интерполяции. При этом перебираются значения нормы дисконта и каждый раз пересчитывается NPV проекта для данной нормы. Необходимо из значений ставок дисконтирования таким образом выбрать ближайшие две, чтобы при одной из них значение NPV было положительным, а при другой – отрицательным. Значение выбранных ставок и соответствующих им значений NPV подставляются в формулу:
(2.7)
где r1 – ставка дисконта, при которой NPV1 > 0,
r2 – ставка дисконта, при которой NPV2 < 0.
Для точности расчета необходимо выполнение условия: r2 > r1 на 1-2 %.
Наглядно зависимость чистой приведенной стоимости от ставки процента можно представить графически (рис. 2.1)
Рис. 2.1. График зависимости NPV проекта от ставки дисконтирования
Разработаны также компьютерные приемы расчета IRR, например, в табличном процессоре Excel.
Пример:
Денежные потоки по годам составляют: -33; 75; -40. Рассчитать IRR проекта.
Решение:
Для решения воспользуемся табличной формой (табл. 2.4):
Таблица 2.4
Период | CFt | CFt при ставке r=10% | CFt при ставке r=20% | CFt при ставке r=30% | CFt при ставке r=40% | CFt при ставке r=42% |
0 | – 33 | – 33 | – 33 | – 33 | – 33 | – 33 |
1 | 75 | 68,18 | 62,50 | 57,69 | 53,57 | 52,82 |
2 | – 40 | – 33,05 | – 27,78 | – 23,67 | – 20,41 | – 19,84 |
NPV | – | 2,13 | 1,72 | 1,02 | 0,16 | -0,02 |
Таким образом, из всего диапазона значений выбираем r1 = 40% и соответствующий NPV1 = 0,16, а также r2 = 42% и соответствующий NPV2 = -0,02. Тогда:
IRR = 40 [ 0,16 / (0,16 0,02)] * (42 – 40) = 41,8 %.
Если 41,8 % окажется выше принятой по проекту ставки дисконтирования (либо альтернативной стоимости капитала), то проект считается эффективным.
Пример:
Предприятие имеет два варианта инвестирования имеющихся у него 5 000 тыс. руб.:
- А) Приобрести новой оборудование, которое по окончании реализации проекта (рассматриваемый срок реализации – 6 лет) может быть продано за 350 тыс. руб. Чистый годовой денежный доход от такой инвестиции оценивается в 1 340 тыс. руб.
- Б) Частично инвестировать деньги в приобретение новой оснастки (1 000 тыс. руб.), а оставшуюся сумму – в товарно-материальные запасы. Данное мероприятие позволит получать 850 тыс. руб. годового чистого денежного дохода в течение этих же шести лет. В данном случае необходимо учесть, что по окончании этого периода товарно-материальные запасы продаются и капитал высвобождается.
Какой вариант предпочтительнее, если предприятие рассчитывает на 12 % отдачи на инвестируемые им денежные средства?
Решение:
Сформируем денежные потоки по каждому из проектов (табл. 2.5 и табл. 2.6) и рассчитаем показатели эффективности.
Таблица 2.5. Денежные потоки по проекту А
Период | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконта при r = 12 % | Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | Кумулятивный дисконтированный денежный поток, тыс. руб. |
0 | – 5 000 | 1 | – 5 000,00 | – 5 000,00 |
1 | 1 340 | 0,893 | 1 196,62 | – 3 803,38 |
2 | 1 340 | 0,797 | 1 067,98 | – 2 735,40 |
3 | 1 340 | 0,712 | 954,08 | – 1 781,32 |
4 | 1 340 | 0,636 | 852,24 | -929,08 |
5 | 1 340 350 = 1 690 | 0,567 | 958,23 | 29,15 |
На основании полученного денежного потока рассчитаем показатели эффективности по проекту А:
NPVА = 29,15 тыс. руб.
IRR А = 12 [29,15 / (29,15 96,93)] * (13 – 12) = 12,23 %
PI А = (1196,62 1067,98 954,08 852,24 1340 * 0,567) / (5000 – 350 *0,567) = 1,01
DPBP А = 4 929,08 / 958,23 = 4,97 года
Таблица 2.6. Денежные потоки по проекту А
Период | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконта при r = 12 % | Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | Кумулятивный дисконтированный денежный поток, тыс. руб. |
0 | – 1000-4000 =-5000 | 1 | – 5 000,00 | – 5 000,00 |
1 | 850 | 0,893 | 759,05 | – 4 240,95 |
2 | 850 | 0,797 | 677,45 | – 3 563,50 |
3 | 850 | 0,712 | 605,20 | – 2 958,30 |
4 | 850 | 0,636 | 540,60 | – 2 417,70 |
5 | 4 000 850 = 4 850 | 0,567 | 2 749,95 | 332,25 |
На основании полученного денежного потока рассчитаем показатели эффективности по проекту Б:
NPVБ = 332,25 тыс. руб.
IRR Б = 13 [160,68 / (160,68 161,95)] * (15 – 13) = 14,01 %
PI Б = (759,05 677,45 605,20 540,60 850 * 0,567) / (5000 – 4000 * 0,567) = 1,12
DPBP Б = 4 2417,70 / 2749,95 = 4,88 года
Анализируя представленные проекты можно сделать вывод, что по всем показателем приоритетным является проект Б.
Пример:
Компания планирует инвестиционный проект, предусматривающий приобретение основных средств, капитальный ремонт оборудования и вложения в оборотные средства по следующей схеме:
- 3 150 тыс. руб. – исходная инвестиция до начала проекта;
- 650 тыс. руб. – инвестирование в оборотные средства в первом году;
- 500 тыс. руб. – инвестирование в оборотные средства во втором году;
- 380 тыс. руб. – дополнительные инвестиции в оборудование в пятом году;
- 250 тыс. руб. – затраты на капитальный ремонт оборудования в шестом году.
По окончании инвестиционного проекта компания рассчитывает реализовать оставшиеся основные средства по их балансовой стоимости 600 тыс. руб. и высвободить часть оборотных средств на сумму 900 тыс. руб.
Результатом инвестиционного проекта должны служить следующие чистые денежные доходы, тыс. руб. (табл. 2.7):
Таблица 2.7
1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | 6 год | 7 год | 8 год |
500 | 1 000 | 1 000 | 1 000 | 1 300 | 1 300 | 500 | 250 |
Необходимо рассчитать основные показатели экономической эффективности инвестиций при условии, что требуемая прибыльность предприятия на собственные инвестиции составляет 10 %.
Решение:
Отразим денежные потоки по проекту в табличной форме (табл. 2.8):
Таблица 2.8
Год | Денежный поток, тыс. руб. | Коэффициент дисконта при r =10 % | Дисконтированный денежный поток, тыс. руб. | Кумулятивный дисконтированный денежный поток, тыс. руб. |
0 | – 3 150 | 1 | – 3 150,00 | – 3 150,00 |
1 | – 650 500 = – 150 | 0,909 | – 136,35 | – 3 286,35 |
2 | – 500 1 000 = 500 | 0,826 | 413,00 | – 2 873,35 |
3 | 1 000 | 0,751 | 751,00 | – 2 122,35 |
4 | 1 000 | 0,683 | 683,00 | – 1 439,35 |
5 | – 380 1 300 = 920 | 0,621 | 571,32 | – 868,03 |
6 | – 250 1 300 = 1 050 | 0,564 | 592,20 | – 275,83 |
7 | 500 | 0,513 | 256,50 | – 19,33 |
8 | 250 600 900 = 1750 | 0,467 | 817,25 | 797,92 |
На основании полученного денежного потока рассчитаем показатели эффективности по проекту:
NPV = 797,92 тыс. руб.
IRR = 14 [139,66 / (139,66 1,69)] * (15 – 14) = 14,99 %
PI = (500*0,909 1000*0,826 1000*0,751 1000*0,683 1300*0,621 1300*0,564 500*0,513 250*0,467) / (3150 650*0,909 500*0,826 380*0,621 250*0,564 – 600*0,467 – 900*0,467) = 1,21
DPBP= 7 19,33 / 817,25 = 7,02 года
По всем рассчитанным показателям проект является приемлемым.
Задачи для текущего контроля
- 1 вариант
- 1. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью 2 050 тыс. руб. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в итоге приведет к 620 тыс. руб. дополнительного годового денежного дохода в течение последующих 9 лет использования данного оборудования. Рассчитать основные показатели экономической эффективности инвестиций, учитывая, что по окончании проекта оборудование может быть продано по остаточной стоимости 60 тыс. руб. Предприятие требует 18 % отдачи при инвестировании собственных средств.
- 2. Предприятие планирует приобрести новое оборудование стоимостью 50 млн. руб. Срок эксплуатации оборудования – пять лет. Амортизационные отчисления производятся по линейному методу. Выручка от реализации выпущенной на данном оборудовании продукции составит: 20 млн. руб., 25 млн. руб., 27 млн. руб., 21 млн. руб. Текущие расходы в первый год эксплуатации составят 20 млн. руб., а затем будут увеличиваться ежегодно на 5 %. Ставка налога на прибыль составляет 24 %, ставка дисконта – 11 %. Рассчитать показатель чистого приведенного дохода.
- 3. Требуется оценить инвестиционный проект со сроком реализации три года, если первоначальные инвестиции составляют 20 млн. руб.; денежные потоки по годам: 11 млн. руб.; 9 млн. руб.; 13 млн. руб. Ставка дисконтирования по проекту (без учета инфляции) – 18 %. Необходимо учесть также, что средний индекс инфляции – 5 %.
- 2 вариант
- 1. Руководство предприятия планирует автоматизировать существующий процесс производства. Для этого было решено приобрести новый станок, стоимость которого вместе с установкой составляет 125 тыс. руб., срок эксплуатации – 5 лет, ликвидационная стоимость – нулевая. По предварительной оценке специалистов суммарная экономия ежегодных текущих затрат от установки нового оборудования (экономия заработной платы, электроэнергии, сырья) составит 45 тыс. руб. На четвертом году эксплуатации запланирован ремонт станка, стоимость которого составит 8 тыс. руб.
Оценить экономическую целесообразность покупки, если стоимость капитала предприятия составляет 20%.
- 2. К рассмотрению принимается инвестиционный проект приобретения нового технологического оборудования, стоимость которого составляет 10 000 тыс. руб. Срок эксплуатации четыре года. Амортизация оборудования начисляется по линейному методу. Выручка от ликвидации оборудования в конце срока эксплуатации покрывает расходы по его монтажу. Выручка от реализации прогнозируется по годам в следующих объемах (в тыс. руб.): 5 500; 6 000; 7 200 и 7 000. Текущие расходы в первый год эксплуатации составляют 5 800 тыс. руб. и ежегодно увеличиваются на 5 %. Ставка налога на прибыль – 24 %. Ставка сравнения принята в размере 14 %. Оценить проект по показателю чистого дисконтированного дохода.
- 3. Рассмотреть экономическую целесообразность реализации проекта без учета и с учетом инфляции при следующих условиях:
Величина инвестиций в год 0 – 2 млн. руб. Доходы соответственно по годам: 0,8 млн. руб.; 1 млн. руб.; 1,5 млн. руб. Период реализации проекта 3 года. Ставка дисконтирования (без учета инфляции) – 10 %; среднегодовой темп инфляции – 5 %.
- 3 вариант
- 1. Предприятие планирует новые капитальные вложения в течение трех лет: 9 000 тыс. руб. в первом году, 6 000 тыс. руб. – во втором и 4 000 тыс. руб. – в третьем. Инвестиционный проект рассчитан на 8 лет с полным освоением вновь введенных мощностей лишь на пятом году, когда планируемый годовой чистый денежный доход составит 7 500 тыс. руб. Нарастание чистого годового денежного дохода в первые четыре года по плану составит 40%, 50%, 70%, 90% соответственно по годам от первого до четвертого. Определить экономическую целесообразность внедрения данного проекта, если предприятие требует как минимум 14 процентов отдачи при инвестировании денежных средств.
- 2. Предприятие рассматривает инвестиционный проект внедрения новой технологической линии стоимостью 100 000 тыс. руб. Срок службы линии – пять лет. Амортизация оборудования, исчисляемая по линейному методу, составляет 20 % в год. Суммы, которые будут выручены от ликвидации линии по окончании срока службы технологической линии, равны расходам на ее демонтаж. Выручка от реализации продукции составит по годам соответственно: 50 000; 60 000; 60 000 и 40 000 тыс. руб. Текущие расходы составят в первом году эксплуатации 38 тыс. руб., в последующие годы расходы будут возрастать ежегодно на 20 %. Ставка на налога на прибыль – 24 %. Цена авансированного капитала равна 9 %. Первоначальные инвестиции проводились без привлечения внешних источников. Рассчитать показатель чистого приведенного дохода.
- 3. Требуется оценить инвестиционный проект со сроком реализации четыре года, если начальные инвестиции составляют 30 млн. руб.; денежные потоки по годам: 12 млн. руб.; 11 млн. руб.; 15 млн. руб.; 9 млн. руб. Ставка дисконтирования по проекту (без учета инфляции) – 13 %. Необходимо учесть также, что средний индекс инфляции – 6 %.
Задачи для самостоятельного решения
1. Имеются следующие данные по проекту (табл. 2.9):
Таблица 2.9
Показатель | Год | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
Размер инвестиций, тыс. руб. | 6 000 | – | – | – | – |
Выручка от реализации, тыс. руб. | – | 3 000 | 4 000 | 5 000 | 5 000 |
Амортизация, % | – | 25 | 25 | 25 | 25 |
Текущие расходы, тыс. руб. | – | 1 000 | 1 200 | 1 500 | 1 500 |
Определить срок окупаемости капитальных вложений и простую норму прибыли.
2. Сравните по критериям NPV и IRR два проекта, если стоимость капитала 11%. Данные по проектам представлены в табл. 2.10:
Таблица 2.10
Проект | Величина денежного потока в соответствующем периоде, тыс. руб. | ||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
А | -4 000 | 1 500 | 1 500 | 1 500 | 1 500 |
Б | -6 000 | 500 | 1 000 | 2 000 | 6 000 |
- 3. Рассчитать модифицированную ставку доходности инвестиционного проекта стоимостью 10 млн. руб., обеспечивающего в течение семи лет ежегодный доход в размере 2 млн. руб. Инвестиции осуществляются в течение 3 лет и составят по годам соответственно: 30, 50 и 20% от стоимости проекта. Сберегательный банк предлагает 6% годовых по срочным вкладам продолжительностью 12 месяцев.
- 4. Инвестор рассматривает инвестиционный проект, характеризующийся следующими данными: капитальные вложения – 6 500 тыс. руб., период реализации проекта – три года. Доходы по годам распределяются следующим образом: 2 500; 2 500; 3 000, (тыс. руб.). Ставка дисконтирования (без учета инфляции) – 11 %, среднегодовой темп инфляции – 7 %. Оценить проект по показателю NPV с учетом и без учета инфляции.
- 5. Инвестор планирует вложить в инвестиционный проект 13 млн. руб. Рассматриваются два варианта получения дохода: либо через три года может быть получено 17 млн. руб., либо через один год – 14 млн. руб.
Требуемая норма прибыли – 12 %. Выберите наиболее предпочтительный вариант вложений.
6. С целью снижения затрат на производство руководство предприятия решило ввести новый автоматический станок. В ходе оценки было выявлено, что данный проект имеет IRR = 30 % (при установленной норме 14%). Стоимость станка 2 500 тыс. руб., включая доставку и наладку. Приобретение станка планируется осуществить за счет долгосрочного кредита на четыре года под 16 % годовых с выплатой в конце каждого года. Ежегодные затраты на содержание и обслуживание станка составляют 200 тыс. руб. Ставка налога на прибыль равна 24 %.
Альтернативным вариантом является аренда станка за 750 тыс. руб. в год (включая техобслуживание) с уплатой в конце каждого года с первого по четвертый. Стоимость доставки и наладки в момент времени t = 0 дополнительно составит 750 тыс. руб.
Фактический срок службы станка составляет 8 лет. Однако прогнозируется, что через четыре года ожидаемая рыночная стоимость станка будет равна его балансовой. стоимости Необходимо выбрать оптимальный вариант с учетом того, что через четыре года на предприятии планируется внедрение новой линии, и использование данного станка уже не потребуется.
7. Оценить инвестиционный проект стоимостью 20 млн. руб. (вложения осуществляются в момент времени t = 0). Известно, что срок жизни проекта составляет 5 лет. Амортизация начисляется равномерно. Ставка налогообложения прибыли 24 %. Необходимая норма прибыли (включающая инфляционную премию, равную 9 %) составляет 14 %.
Величины денежного потока рассчитаны в соответствии с уровнем цен в момент времени t =0, влияние инфляции на эти цены не учитывается. Денежный поток по проекту отражен в табл. 2.11:
Таблица 2.11
Показатель | Период | ||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
Ожидаемый денежный приток, млн. руб. | 6 | 8 | 10 | 8 | 6 |
Ожидаемый денежный отток, млн. руб. | 1,5 | 2 | 3 | 2 | 2 |
Стадия инвестирования
Инвестиционная стадия проекта включает введение инвестиций, совокупный размер которых в среднем стремится к показателям 75-90% от того объема вложений, который был намечен изначально. Именно этот этап считается основой успешного осуществления проекта.
В зависимости от того, какой объект для инвестирования рассматривается, проект может включать в себя разнообразный набор действий. Временные и трудовые затраты также могут быть разными.
При условии, что речь идет об инвестиционном портфеле, который должен быть сформирован на фондовой бирже, инвестору для его покупки чаще всего достаточно несколько раз кликнуть мышкой и заполнить регистрационную форму.
При условии, что объект инвестирования – это строительство здания, реализация стадий инвестиционно-строительного проекта является очень сложным и длительным процессом, включающим в себя многочисленные этапы. Здесь инвестор должен провести такие манипуляции:
- выбрать подрядчиков, которые займутся разработкой всей необходимой для проекта документации;
- подобрать лучших поставщиков необходимых материалов и оборудования;
- найти строительную компанию, которая будет выполнять работы.
Вам будет интересно:Как быстро накопить деньги в 12 лет? Варианты реального заработка для подростков
Стоит отметить, что на практике очень мало инвесторов занимаются всеми вопросами, которые были перечислены выше. Обычно выбор останавливается на одной компании, которая получает статус генерального подрядчика. Именно такая выбранная компания в дальнейшем занимается организацией работы с субподрядчиками, а также с ее стороны осуществляется контроль всех стадий реализации инвестиционного проекта.
Субаренда
Если нет денег, чтобы купить квартиру под сдачу, можно попробовать субаренду. Субаренда — это передача уже арендованной недвижимости в аренду другому лицу. Как зарабатывают на этом? Обычно арендуют жилье на длительный срок, а затем сдают его посуточно.
Важно! Отношения между участниками субаренды фиксируются в договоре. Как и в случае с обычной арендой, мы советуем зарабатывать легально — с уплатой подоходного налога.
Плюсы. Субаренда доступна, если у вас нет денег на покупку жилья. Арендаторов можно искать самому, назначая им свою цену. В отличие от классической аренды, в процессе субаренды нет риска, что испортят ваше имущество. Весь ущерб понесет собственник жилья.
Минусы. Субаренда еще хлопотнее аренды: нужно постоянно искать постояльцев, поддерживать жилье готовым к их приезду. Но главное — такой заработок не всегда возможно организовать. Дело в том, что для сдачи жилья в субаренду нужно согласие собственника.
Типы инвестиционных проектов
Особенности инвестиционного проекта, перечисленные ранее, не дают полной информации о типах вкладов. Поэтому стоит разобрать их отдельно.
Инвестиционный проект бывает:
- Производственным. Капитал вкладчика направляется на модернизацию, постройку новых или расширение действующих производств с целью получения прибыли от создания продукции. Применим ко всем сферам экономики.
- Научно-техническим. Это инвестиции в разработку, создание и последующее тестирование аппаратов, оборудования, технологий и процессов. Такие проекты могут длиться дольше остальных, поэтому их называют долгосрочными.
- Коммерческими. Вид инвестирования, подразумевающий покупку и перепродажу движимого и недвижимого имущества с повышенной стоимостью.
- Финансовыми. Это экономические инвестиционные проекты, где вкладчик покупает ценные бумаги для формирования собственного портфеля с целью последующей реализации на бирже по повышенной стоимости.
- Экологическими. Итогом таких вкладов становятся природоохранные объекты. Это также долгосрочная инвестиция.
- Социальными. Это проекты, которые в качестве конечной цели признают не получение денежных средств, а улучшение состояния в образовании, спорте, здравоохранении, культуре и других подобных сферах жизни.
Чтобы узнать, какие способы вклада самые популярные, нужно перечислить виды инвестиционных проектов.
Упражнения
- Создание нового предприятия потребует инвестиций в размере 60 млн. руб. Инвестирование производится равными долями на первых трех шагах расчета. Доход от продажи активов — 5 млн. руб. на последнем шаге расчета. Производство и реализация продукции начинаются на четвертом шаге расчета. Годовая себестоимость всего объема продукции составит 20 млн. руб., годовая выручка — 80 млн. руб. Налоговые платежи — 25% от прибыли. Норма дисконта — 10%. Горизонт расчета — 15 лет. Оценить финансовую реализуемость проекта при следующих схемах финансирования. Если проект оказывается финансово нереализуемым, предложить корректировку изначальной схемы финансирования.
- Перечислить затраты и результаты каждого участника инвестиционного проекта, привести примеры.
Этапы реализации инвестиционного проекта
Инвестиционный проект, если говорить кратко, можно реализовать за три этапа:
Суть первого этапа инвестиционного проекта заключается в изучении рынка, оценке затрат и рисков. Здесь же собираются необходимые документы, проводятся маркетинговые исследования. Если вкладчик тратит на это деньги, то их следует отнести к первоначальному взносу.
Инвестиционный этап подразумевает покупку акций, облигаций, движимого и недвижимого имущества. В этот момент владелец капитала уже не может поменять своего решения, так как это приведет к финансовым потерям.
Заканчивается инвестиционный проект эксплуатационным этапом, когда вкладчик начинает получать дивиденды от совершенных покупок. Чем дольше длится этот период, тем больше заработает владелец портфеля.
Выбрать инвестиционный проект без выполнения этих этапов и получить с него прибыль невозможно, так как отсутствие грамотного анализа и безосновательное распределение денежных средств чаще всего приводит к их потере.
