Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – что это, схема работы, виды и структура ПИФов, стоимость пая, перспективы

Что такое пиф?

ПИФ

– это вид коллективных инвестиций, когда средства пайщиков (частных
индивидуальных инвесторов) объединяются в общий фонд (пул) и передаются в
управление Управляющей компании, задача которой – путем инвестирования этот фонд
увеличить. ПИФ, по сути, – кучка денег, ПАЙ – его единица.

Основная идея ПИФа – диверсификация портфеля. Это необходимо для
минимизации рисков. Профессиональные управляющие ПИФов отбирают максимальное
количество объектов инвестирования. И таким образом, средства пайщиков
распределяются между многочисленными источниками дохода, составляющими
инвестиционный портфель.

Пайщики заключают с Управляющей компанией договор Доверительного
управления и становятся владельцами инвестиционных паев.

Пай – бездокументарная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на
часть имущества ПИФа. Паи равны между собой, но их количество у пайщиков может
быть разным.

У пая нет номинальной стоимости. Стоимость пая открытого типа устанавливается
каждый день. Количество принадлежащих пайщику паев выражается целым числом с
дробным окончанием (4 знака после запятой).

Выбор пифов. смотрим пду

Если вы убедились, что УК действует в рамках правового поля и что у нее богатая успехами история, пора перейти к выбору подходящего ПИФа. Чтобы выбрать ПИФ, нужно прочитать его ПДУ.

УК может вносить изменения в ПДУ, но далеко не все пункты она может изменять в одностороннем порядке. Для внесения изменений, касающихся важных условий инвестирования, потребуется одобрение общего собрания пайщиков. И если на таком собрании одобряются изменения, у вас появится право погасить свои паи — если вдруг новые условия вас не устраивают.

Не думайте, что УК будет вносить изменения по три раза в месяц: ей это невыгодно. Необходимо соблюсти кучу формальностей, а еще все изменения в ПДУ обязательно нужно регистрировать в ЦБ. Государственная пошлина за регистрацию изменений в ПДУ согласно пункту 2.

Но читать ПДУ перед покупкой паев в любом случае нужно. Обычно в этом документе около 40 страниц, но читать стоит внимательно: от этого может зависеть сохранность ваших инвестиций. Ехать в офис для этого необязательно: если фонд неквальный, то ПДУ со всеми изменениями можно найти на сайте УК.

Пройдемся по всем разделам ПДУ.

Где искать и проверять информацию об ук

По телефону сотрудники УК или агенты по продажам могут рассказывать о положительной динамике пая, о надежности инвестиционной стратегии и самой УК, о том, что УК работает на рынке с момента появления первых ПИФов, что надежности компании нет предела, а комиссии у них не больше, чем у конкурентов. Всю эту информацию придется перепроверять.

Центр раскрытия корпоративной информации «Интерфакса» — это единая информационная база. Здесь можно проверить реквизиты УК и получить информацию о стоимости паев ее неквальных фондов, а также динамике изменения пая.

«Федресурс» — еще один источник информации об управляющих компаниях и их ПИФах. УК публикуют там информацию, связанную с оценкой активов под их управлением. Стоимость активов фонда — за исключением денежных средств и торгуемых на бирже инструментов — определяется оценщиком фонда с периодичностью не реже раза в полгода.

В типовых правилах ПИФов обычно указана периодичность не реже раза в год, но для оценки активов фонда отчет оценщика принимается, только если с момента оценки прошло не более шести месяцев.

В списке представлены вообще все ПИФы: действующие, формирующиеся и завершившие свою работу.

Доходы пайщика

Пайщик получит доход, если стоимость пая растет. Стоимость пая будет
возрастать, если увеличится стоимость входящих в него активов (акций, облигаций и пр.). Однако стоимость пая может как увеличиться, так и уменьшиться, так как рыночная
стоимость ценных бумаг, входящих в пай, колеблется (это называется волатильность).

Нужно всегда помнить, что:

– Доходность ПИФа не гарантируется ни государством, ни Управляющей компанией.- Управляющая компания не имеет права предоставлять гарантии, обещания или
предположения о будущей доходности.

Владельцы паев не получают дивиденды или купоны (регулярные выплаты), как от
владения ценными бумагами в чистом виде. Доход пайщик получит только при обратной
продаже своих паев.

Расчетная стоимость пая открытого ПИФа публикуется Управляющей компанией
ежедневно (чаще всего на сайте), закрытого ПИФа – ежемесячно. Стоимость пая
определяется путем деления текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда на
количество выданных паев.

Если налогового агента нет

Некоторые инвесторы производят операции с паями на вторичном рынке без участия управляющей компании. Алгоритм уплаты налога в этом случае зависит от способа проведения торгов.

Если операции осуществляются через посредника в рамках фондовой биржи или за ее пределами, в роли фискального агента выступает брокер. Следовательно, он несет ответственность за перечисление НДФЛ. Но брокер не владеет информацией о затратах, связанных с приобретением и хранением активов.

Поэтому инвестор должен представить:

• договор или заявку на приобретение паев;
• справки, подтверждающие косвенные затраты, связанные с покупкой активов;
• квитанции об уплате дополнительных сборов;
• документы, подтверждающие право собственности на паи;
• справку о движении средств на счетах инвестора за весь период владения активами;
• заявление об учете расходов, понесенных до момента заключения договора с агентом, с целью уменьшения суммы налога.

Все перечисленные справки можно получить по месту покупки паев.

Если продажа осуществляется на неорганизованном рынке без участия посредника, ответственность за уплату НДФЛ несет сам инвестор. Он должен представить в налоговый орган следующие документы:

• декларацию в заполненном виде;
• справку по форме 2-НДФЛ;
• документы, подтверждающие факт приобретения, продажи паев, а также понесенных расходов.

Декларацию нужно подать до 30 апреля года, следующего за отчетным периодом. Срок уплаты налога – до 15 июля.

Инвестиции в паи сопряжены с более крупными издержками по выплате налогов по сравнению с вложениями в соответствующие им активы, например, дивидендные акции или облигации. Тем не менее они обладают и рядом очевидных преимуществ: удержание налога только в момент продажи, отсутствие обязательств при их конвертации внутри одной управляющей компании и т.д.

Из истории пиф

Появление фондов относится к середине 19 века. Первый инвестиционный фонд в
мире бы основан в Бельгии в 1822 году, далее в Швейцарии в 1849 году, во Франции в
1852 году, в Великобритании в 1860 году. В США первые фонды, похожие на ПИФы,
появились в 1924 году в виде взаимных фондов (mutual funds).

Изначально фонды не отличались сильным
государственным регулированием, что привело к разорению некоторой их части. В
настоящее время область ПИФов является самой зарегулированной. Это необходимо для
увеличения доверия к этому инструменту со стороны мелких инвесторов. Сейчас в США
10 000 взаимных фондов обслуживает 90 млн. вкладчиков, а их активы превышают 9
трлн. долл.

Взаимные фонды получили широкое распространение более чем в 30 странах
мира. В Америке фонды занимают второй сектор финансовых посредников после банков.
В силу своей простоты и доходности, инвестиционные фонды стали более
привлекательными для населения, чем банки. В США их называют «альтернативной
американской банковской системой».

Первые ПИФы в России появились в 1996 году. В отличие от других форм
коллективных инвестиций ПИФы стали создаваться только после того, как государство
подготовило серьезную нормативную базу.

ПИФы пережили оба финансовых кризиса (1998 и 2008 года) – ни один из них не
разорился и не прекратил свою деятельность, хотя существенно потеряли в цене.
Управляющие компании в 1998 году в большинстве своем не обанкротились, положение
пайщиков было лучше, чем вкладчиков банков.

Инвестиционный налоговый вычет

С целью защиты фондового рынка от оттока капитала и для повышения прибыльности инвестиций в 2020 г. государство ввело такое понятие как “налоговый вычет”. Порядок получения льготы регламентируется ст. 219.1 Налогового кодекса.

Чтобы воспользоваться налоговым вычетом, необходимо владеть инвестиционными активами не менее 3 лет. Максимальный лимит дохода, который подлежит освобождению от налогообложения, – 3 млн рублей. Следовательно, в течение 3 лет беспрерывного владения активами инвестор может не платить НДФЛ с суммы прибыли, которая равняется 9 млн рублей.

Инвестиционный вычет можно получить двумя способами:

• самостоятельно подав декларацию 3-НДФЛ в налоговую,
• непосредственно обратившись к налоговому агенту с заявлением, тогда он будет учтен при исчислении и уплате налога.

Льгота может быть применена только относительно дохода, полученного от продажи паев открытых ПИФов. При этом управлять ими должна российская компания. Благодаря налоговому вычету паи открытых ПИФов приобретают особую привлекательность для инвесторов.

Как использовать эту информацию

Все манипуляции, описанные выше, помогают удостовериться в том, что УК действительно имеет право заниматься деятельностью по доверительному управлению активами. Но это только начало. Инвестора прежде всего интересует история деятельности и результаты управления УК. О своих успешных результатах УК заявит сама на своем сайте. Но ведь бывают и не очень успешные проекты.

Например, если УК предлагает вложиться в формирующийся фонд, то можно легко проверить основную информацию через реестр ЦБ из предыдущего раздела: сроки формирования, объем фонда, СД, регистратор. Благодаря этой информации можно понять, насколько успешно УК выводила на рынок свои предыдущие проекты.

В такой ситуации вам, как инвестору, полезно будет обратить внимание на дату, когда УК получила свою лицензию в ЦБ. Если с момента получения лицензии до запуска первых проектов — вывода на рынок первых ПИФов — наблюдается разрыв в несколько лет, стоит задать представителям УК вопрос: «Чем занималась УК все это время?»

Другой случай — когда фондов много, но все они не сформированы или завершили свою деятельность. Возможно, организовать нормальную схему работы у такой УК не получается: проекты не находят инвесторов или не получают финансирования и развития, УК часто меняет приоритеты и стратегии.

Как купить пиф

Купить паи клиент может

несколькими способами

– Непосредственно в Управляющей компании, обратившись лично с паспортом.- В организации – агенте (например, коммерческом банке – агенте).- Через брокерскую компанию.- Онлайн с сайта Управляющей компании, пройдя удаленную идентификацию и
подписав документы ЭЦП (электронно-цифровой подписью)

Важным документом для клиента являются Правила доверительного управления
ПИФом. Они определяют правовые отношения между управляющей компанией и
пайщиком. Договор доверительного управления (правила доверительного управления)
является типовым для всех Управляющих компаний и содержит такие важные моменты,
как:

– название ПИФа (краткое и полное);- тип и категорию паевого фонда;- полное наименование управляющей компании;- полное наименование аудиторской компании, регистратора, депозитария;- инвестиционную декларацию;- права владельцев паев;- права и обязанности Управляющей компании;- порядок и срок формирования инвестиционного фонда;- срок действия Договора доверительного управления;- размер вознаграждений всех участников, задействованных в функционировании
ПИФа;- стоимость имущества, необходимого для формирования фонда и т. д.

При покупке клиент оформляет и подписывает Заявку на покупку паев, затем
перечисляет денежные средства на специальный счет в Управляющей компании,
предназначенный для покупки желаемых паев. В день зачисления средств на счет ПИФа,
клиент становится пайщиком. Управляющая компания обязана уведомить клиента об этом
факте любым возможным способом.

В то же время клиент становится также клиентом депозитария, который будет
учитывать права собственности на ПИФ. Управляющая компания передает также
информацию регистратору, который ведет реестр пайщиков. После покупки ценных бумаг
они фиксируются на счете и передаются в депозитарий на хранение.

Как работают пифы

Инфраструктура рынка ПИФов включает в себя следующие организации:

– Центральный Банк РФ. Осуществляет нормативное регулирование рынка ценных
бумаг, в том числе инвестиционных фондов. Основной закон, регулирующий
деятельность инвестиционных фондов, это Федеральный закон № 156-ФЗ от 29.11.2001
года. Закон устанавливает требования к Управляющей компании, контроль за её
деятельностью, порядок выдачи и погашения паев, и многие другие принципиальные и
важные правила.

– Управляющая компания. Управляет имуществом фонда, определяет основные
направления инвестирования. Деятельность лицензируется и строго контролируется ЦБ
РФ.

– Спец. депозитарий. Хранит имущество фонда и учитывает права пайщиков,
следит за законностью действий Управляющей компании.

– Регистратор. Ведет и хранит реестр пайщиков.

– Аудитор. Проверяет ведение учета активов фонда.

– Брокер. Проводит сделки на рынке ценных бумаг. Оказывает операционную
поддержку и техническое сопровождение.

– Банк. Осуществляет расчеты по операциям. Также является агентом по продаже,
гашению и обмену паев.

Важное замечание: чтобы Управляющая компания не могла злоупотреблять
средствами пайщика, Законом № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливается так
называемый принцип обособления имущества ПИФа от собственных средств
Управляющей компании. При банкротстве Управляющей компании имущество ПИФа не
может пойти на уплату её долгов.

Какие налоги уплачиваются?

В соответствии с законодательством паевой фонд не платит налог на прибыль, поскольку не является юридическим лицом. Налогообложение возникает только в момент продажи принадлежащих владельцу инвестиционных паев. С физических лиц — владельцев инвестиционных паев взимается налог на доходы физических лиц. Юридические лица — владельцы инвестиционных паев уплачивают налог на прибыль.

Налогообложение доходов физических лицНалог взимается с положительной разницы между суммой, полученной от погашения паев и суммой, направленной на их приобретение. Ставка налога для физических лиц — резидентов РФ составляет 13%.Для физических лиц — налоговых резидентов тех государств, с которыми у РФ нет Соглашений об избежании двойного налогообложения, налог удерживается по ставке 30% из дохода клиента.

При этом более чем с 80 странами указанные Соглашения подписаны и ставка налога определяется с учетом страны и соответствующего Соглашения об избежании двойного налогообложения (в некоторых случаях налог в России не удерживается и не уплачивается).Управляющая компания БКС является налоговым агентом для клиентов, продающих паи на первичном рынке, и самостоятельно рассчитывает и удерживает сумму налога на доходы пайщика в соответствии с налоговым законодательством.

Налогообложение прибыли юридических лицРоссийские юридические лица и иностранные юридические лица, имеющие постоянное представительство в России, относят прибыль от продажи инвестиционных паев на финансовые результаты года и уплачивают налог самостоятельно по ставке 24%.

Для юридических лиц — налоговых резидентов тех государств, с которыми у РФ нет Соглашений об избежании двойного налогообложения, налог удерживается по ставке 20% и уплачивается налоговым агентом УК БКС самостоятельно. При этом более чем с 80 странами указанные Соглашения подписаны и ставка налога определяется с учетом страны и соответствующего Соглашения об избежании двойного налогообложения (в некоторых случаях налог в России не удерживается и не уплачивается).

Недостатки открытых пифов:

Риски инвестирования в ПИФы

выше, чем в депозиты и облигации

2) Возможное падение стоимости портфеля в периоды кризисов.

3) Дополнительные расходы пайщиков (комиссии за управление, надбавки,
скидки, налоги).

4) Вложения в ПИФы не подпадают под закон № 177-ФЗ от 23.12.2003 «О
страховании вкладов в банках Российской Федерации».

5) Управляющая компания может самостоятельно ликвидировать или
реорганизовать один фонд в другой. Она имеет право не только ликвидировать фонд, но
и передать его под управление другой компании. Хотя никаких дополнительных
издержек в данном случае пайщики не понесут, передача фонда таит в себе иную
опасность: новый управляющий может оказаться не столь успешным и
квалифицированным, как предыдущий.

Впрочем, возможна и обратная ситуация. Таким
образом, даже в случае ликвидации фонда деньги пайщики не потеряют: это
гарантировано законодательством, да и история подтверждает. Однако определенные
волнения пайщику подобная процедура все же принесет.

6) ПИФ нельзя продать или купить на бирже, только предъявить к погашению в
Управляющую компанию или её агентам. С этой точки зрения более интересными
являются БПИФы (биржевые ПИФы) и ETF (индексные биржевые инвестиционные фонды).

Смотрим пду
обязанности ук

Обычно в обязанностях УК прописаны стандартные фразы из типовых ПДУ: что она должна действовать добросовестно и в интересах пайщиков. Но все же лучше внимательно перечитать этот раздел для более глубокого понимания деятельности УК. Там могут быть расписаны полезные нюансы, такие как страхование имущества фонда.

Если вы стали пайщиком ПИФа, УК сама будет брать свое вознаграждение из средств фонда, то есть за счет вашего имущества. Возможно, вам захочется разобраться, за что УК берет вознаграждение и что обещает делать за эти деньги.

Смотрим пду
погашение паев

Получить доход в ПИФах можно двумя способами: от продажи — купил за 1000 Р, продал за 1100 Р — и от погашения. Если УК приобретает ценные бумаги, которые кажутся вам рискованными, прикупила биткоинов или перевела все деньги в доллары, а вы твердо уверены, что курс будет падать, стоит подумать о продаже или погашении паев. С продажей все понятно: если паи неквальные, их можно продать кому угодно, когда угодно и за сколько угодно.

При погашении процедура выглядит так: УК «забирает» у инвестора паи и переводит деньги за них на его расчетный счет. В ПДУ прописаны события, при которых происходит погашение паев, сроки приема заявок на погашение и сама процедура погашения.

Вообще, закрытые фонды — это долгосрочный инструмент. Поэтому погашение паев в закрытых фондах предусмотрено в конце срока действия ПДУ. К этому моменту все имущество фонда подлежит продаже, а деньги должны будут поступить пайщикам при погашении их паев.

Вот как это работает: когда пайщик хочет вернуть деньги, но не может найти покупателя на свои паи, он обращается к УК с просьбой о погашении. УК в закрытых ПИФах не обязана погашать паи до момента расформирования фонда, но может пойти навстречу пайщику, издать приказ о погашении паев и принять от пайщика заявку.

Все это не в интересах УК, поскольку общая стоимость активов фонда уменьшится. Такая ситуация возможна, если пайщик — единоличный владелец всех паев фонда захотел вывести часть денег из ПИФа, но закрывать ПИФ целиком не хочет. Для пайщика это возможность получить часть денег, а для УК — не закрывать фонд, продолжить работать, пусть и с меньшими объемами.

Пайщику знать процедуру погашения не обязательно, но желательно: чтобы понимать, в течение какого времени ожидать поступления денег на счет. Также нужно понимать, что паи погасят по стоимости, которая была рассчитана на последний день приема заявок на погашение паев.

Еще при погашении паев бывают скидки и надбавки. Это редкий момент, но иногда встречается. Смысл здесь обратный: скидка при погашении паев означает, что пайщик получит меньше денег, а надбавка — больше. Таким образом УК стимулирует пайщика держать паи дольше, а не спекулировать ими.

Смотрим пду
права пайщиков

Права, которые удостоверяет пай, перечислены в разделе с правами пайщиков. Раздел стандартный, права примерно одинаковые во всех фондах:

1. Доля в праве на общую собственность имущества ПИФа.
2. Право требовать от УК разумного и надлежащего управления имуществом фонда.
3. Право на участие в общем собрании пайщиков.
4. Право требовать от УК погашения стоимости пая в случаях, предусмотренных 156-ФЗ, — при смене УК.
5. Право на получение денежной компенсации при погашении паев.

Например, в ПДУ может быть одно из следующих условий выплаты промежуточного дохода:

1. на конец месяца на расчетных счетах фонда больше миллиарда рублей;
2. доходы от аренды за квартал за вычетом расходов на налоги и вознаграждения превысили расходы на ремонт и содержание имущества фонда;
3. стоимость чистых активов ПИФа выросла более чем на 10% за полгода.

Во всех вышеперечисленных случаях выплата промежуточного дохода формально предусмотрена — при покупке паев УК или ответственная за привлечение клиентов компания будет акцентировать внимание именно на этом факте. Но на деле во всех случаях выплата зависит от разных обстоятельств. Нет гарантий, что эти обстоятельства совпадут и инвестор получит промежуточный доход.

Читаем отчетность пифа

УК от имени ПИФов сдают очень много отчетности — и с каждым годом ее становится только больше. Но потенциальному инвестору, если он хочет разобраться, как идут дела у фонда, нужно научиться ориентироваться только в одном отчете.

Если вы впервые решили инвестировать в ПИФ, то вам будут доступны только паи неквальных фондов. УК обязана ежемесячно публиковать отчетность таких фондов у себя на сайте, чтобы инвесторы могли контролировать, что происходит с их инвестициями.

Я рекомендую зайти на сайт УК и лично проверить информацию о ПИФе. Отчетности можно верить, потому что ее подписывает СД совместно с УК, то есть организации несут солидарную ответственность перед пайщиками и перед ЦБ РФ.

Менять результаты предыдущих периодов и пересчитывать стоимость пая УК не может, иначе рискует нарваться на штрафы от ЦБ и даже лишиться лицензии.

В справке СЧА есть вся информация об имуществе фонда. Она состоит из кучи таблиц, на первый взгляд выглядит громоздко и непонятно. Нужно разобраться в ней один раз — дальше вы сможете читать ее без всяких трудностей. Форма справки унифицирована и состоит из табличной части и подробной расшифровки.

Если пайщик понимает, какие активы входят в ПИФ, и видит изменение их стоимости, он может оценить свои риски. Если фонд набит недвижимостью, а общий уровень цен на недвижимость снижается, то паи будут падать в цене. Надо либо их быстро продавать, либо, если нет других вариантов, быть морально готовым к снижению и ждать нормализации ситуации. Если фонд держит на балансе валюту и курс идет вниз — та же история.

По отчету пайщик может предугадать, вырастут его паи или упадут в ближайшей перспективе. Если пайщик уверен, что стоимость скоро упадет, значит, пора продавать паи. Если уверен, что вырастет, — например если фонд ведет строительство объекта недвижимости, а государство решило провести рядом с ним автомагистраль, построить ж/д станцию или метро, — можно прикупить еще паев.