Платежный баланс — Макроэкономика

Методологические положения по организации статистического наблюдения за движением иностранных инвестиций в соответствии с руководством по платежному балансу

7.1. МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ПОЛОЖЕНИЯ ПО ОРГАНИЗАЦИИ СТАТИСТИЧЕСКОГО НАБЛЮДЕНИЯ
ЗА ДВИЖЕНИЕМ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В СООТВЕТСТВИИ С РУКОВОДСТВОМ
ПО ПЛАТЕЖНОМУ БАЛАНСУ

Настоящие методологические положения разработаны в целях обеспечения статистического наблюдения за движением иностранных инвестиций в соответствии с Руководством по платежному балансу, опубликованном ММФ (5-е издание, 1993 г.)1).

_______________________________
1) Соответствие отдельных показателей платежного баланса и статистической отчетности о движении иностранных
инвестиций приводится в Приложении № 1.

7.1.1. ПОНЯТИЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Под инвестициями в Россию из-за рубежа понимаются вложения капитала иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской деятельности на территории России в целях получения дохода. Под инвестициями из России за рубеж понимаются вложения капитала российскими инвесторами, а также российскими филиалами иностранных юридических лиц в объекты предпринимательской деятельности, расположенные за пределами России, в целях получения дохода.

Капитал может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и других ценных бумаг; кредитов; технологий, машин, оборудования; лицензий, любого другого имущества, интеллектуальных ценностей и пр. К инвестициям относится приобретение в полную или частичную собственность предприятий и организаций, покупка акций и прочих ценных бумаг, взносы в уставный (складочный) капитал совместных предприятий, кредиты юридическим и физическим лицам, а также банковские вклады и приобретение недвижимости.

Федеральный закон «не распространяется на отношения, связанные с вложением иностранного капитала в некоммерческие организации для достижения определенной общественно полезной цели, в том числе образовательной, благотворительной, научной или религиозной»2). Техническая помощь, безвозмездная финансовая помощь, гранты международных организаций согласно Руководству по составлению платежного баланса относятся к текущим трансфертам (трансферт — операция, в ходе которой одна институциональная единица предоставляет другой единице товар, услугу или актив, не получая от нее взамен никакого эквивалента в виде другого товара, услуги или актива). Показатели, относящиеся к трансфертам, в статистическое наблюдение за движением иностранного капитала не включаются.

Стоимость инвестиций (кроме денежных средств) оценивается по согласованной между продавцом и покупателем рыночной цене на определенную дату, что должно быть отражено в соответствующих документах.

____________________________________
2) Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях», ст. 1.

7.1.2. ПОНЯТИЕ РЕЗИДЕНТСТВА

За редким исключением участниками внешнеэкономических операций являются резидент и нерезидент (исключение составляют операции между филиалами и головными учреждениями). Резидентство служит важным признаком в платежном балансе, поскольку определение операций между резидентами и нерезидентами лежит в основе системы платежного баланса. Операции, включающие две резидентные стороны, не относятся к иностранным инвестициям и не отражаются в платежном балансе и статистической отчетности об иностранных инвестициях.

К резидентам России3)относятся:

а) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством российской Федерации, с местонахождением в Российской Федерации;

б) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством Российской Федерации, с местонахождением в Российской Федерации;

в) находящиеся в Российской Федерации филиалы и представительства нерезидентов, указанных в пунктах «а» и «б» понятия «нерезидентов России»;

г) физические лица, имеющие постоянное местожительство в Российской Федерации, в том числе временно находящиеся за пределами Российской Федерации;

д) находящиеся за пределами Российской Федерации российские посольства, консульства и другие российские дипломатические и официальные представительства.

К нерезидентам России относятся:

а) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

б) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации;

в) находящиеся за пределами Российской Федерации филиалы и представительства резидентов, указанных в пунктах «а» и «б» понятия «резидентов России»;

г) физические лица, имеющие постоянное местожительство за пределами Российской Федерации, в том числе временно находящиеся в Российской Федерации;

д) находящиеся в Российской Федерации иностранные дипломатические и иные официальные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.

____________________________
3) Для ведения статистического наблюдения за движением иностранного капитала.

7.1.3. ФОРМА № 1-ИНВЕСТ КАК ИНСТРУМЕНТ ФЕДЕРАЛЬНОГО
ГОСУДАРСТВЕННОГО СТАТИСТИЧЕСКОГО НАБЛЮДЕНИЯ ЗА
ДВИЖЕНИЕМ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Статистическое наблюдение за движением иностранных инвестиций осуществляется ежеквартально на основе данных формы федерального государственного статистического наблюдения № 1-инвест «Сведения об инвестициях в Россию из-за рубежа и инвестициях из России за рубеж».

Сведения по форме № 1-инвест представляют юридические лица всех форм собственности, их обособленные подразделения, получающие инвестиции из-за рубежа или осуществляющие инвестиции за рубеж (кроме кредитных организаций), в том числе:

  • предприятия с долевым участием иностранных инвестиций (совместные предприятия), а также их дочерние предприятия и филиалы, имеющие самостоятельный баланс;
  • предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, а также их дочерние предприятия и филиалы, имеющие самостоятельный баланс;
  • обособленные подразделения иностранных юридических лиц, головные организации которых находятся за пределами Российской Федерации (представительства, филиалы, отделения);
  • предприятия, объединения, кооперативы, арендные, сельскохозяйственные и другие организации, приобретенные в полную или частичную собственность зарубежными инвесторами (в том числе зарубежными филиалами российских юридических лиц) или продавшие им свои акции и другие ценные бумаги;
  • приобретшие в полную или частичную собственность предприятия за рубежом (в том числе зарубежные филиалы российских юридических лиц) или купившие у них акции и другие ценные бумаги, а также предоставившие этим предприятиям кредиты;
  • получившие кредиты из-за рубежа (в том числе от зарубежных филиалов российских юридических лиц), а также предоставившие зарубежным предприятиям кредиты;
  • имеющие счета в зарубежных банках (в том числе в зарубежных филиалах российских банков).

Если при реорганизации совместного предприятия произошло выбытие иностранных инвестиций, то отчет по форме № 1-инвест предприятием не представляется.

Юридические лица всех форм собственности и их обособленные подразделения, получившие кредиты из-за рубежа, представляют сведения по форме № 1-инвест (независимо от наличия доли иностранного инвестора в уставном капитале).

Для выявления организаций, получающих иностранные инвестиции и осуществляющих инвестиции за рубеж, а также отражающих в бухгалтерской и статистической отчетности данные о валютных средствах и финансовых вложениях, но не представляющих отчетность по форме № 1-инвест «Сведения об инвестициях в Россию из-за рубежа и инвестициях из России за рубеж», может быть использована следующая информация:

  1. Форма федерального государственного статистического наблюдения № П-2 «Сведения об инвестициях». Предприятия, получившие инвестиции из-за рубежа в основной капитал (кроме инвестиций, полученных на безвозвратной основе или в качестве гуманитарной помощи) и отразившие эти данные в отчете по форме № П-2 по строке «Из инвестиций в основной капитал — инвестиции из-за рубежа», также должны представлять отчетность по форме № 1-инвест.
  2. Банк данных «Бухгалтерская отчетность организаций». Организации, представляющие сведения о финансовых вложениях в бухгалтерской отчетности, могут иметь иностранные инвестиции, входящие в их состав, и соответственно представлять информацию по форме № 1-инвест.
  3. Форма федерального государственного статистического наблюдения № 1-ИВ «Сведения о движении средств в иностранной валюте». Организации, имеющие валютные средства и представляющие отчетность по форме № 1-ИВ, могут иметь иностранные инвестиции и соответственно представлять информацию по форме № 1-инвест.

Кредитные организации, имеющие лицензию Банка России на осуществление банковских операций, сведения по форме № 1-инвест не представляют.

Статистическое наблюдение ведется по каждому виду инвестирования, по каждой отрасли вложения и по каждой стране-инвестору.

Поступление инвестиций в Россию от иностранного инвестора, ведущего деятельность на территории своего национального государства, но имеющего юридическую регистрацию своей фирмы на территории другого иностранного государства, относится к стране, в которой зарегистрирована фирма.

Статистическое наблюдение осуществляется как в долларах США, так и в тысячах рублей. Все операции со свободно конвертируемой валютой показываются в долларах США. Все операции с местными валютами государств — участников СНГ и другими валютами, не относящимися к свободно конвертируемой валюте, показываются в рублях, переведенных по курсу, установленному Центральным банком Российской Федерации на момент проведения операции. Рублевые операции показываются в рублях.

В официальных публикациях Росстата данные об иностранных инвестициях приводятся в тысячах долларов США с учетом рублевого поступления, пересчитанного в доллары США (данные о движении иностранных инвестиций (поступлении, выбытии) пересчитываются по среднему курсу доллара США за отчетный период, данные об объеме накопленных инвестиций — по курсу доллара США на последнюю дату отчетного периода).

В соответствии с Руководством по платежному балансу статистическое наблюдение за движением иностранного капитала осуществляется раздельно по направленности вложения: инвестиции резидентов за границу (из России за рубеж) и инвестиции нерезидентов во внутреннюю экономику (в Россию из-за рубежа). Кроме того, в целях определения эффективности вложений иностранных инвестиций в статистическом наблюдении отражается также использование средств, поступивших в форме иностранных инвестиций.

7.1.3.1. ДВИЖЕНИЕ ИНОСТРАННОГО КАПИТАЛА

Статистическое наблюдение осуществляется за накоплением, поступлением, погашением (выбытием) инвестиций, а также за переоценкой и прочими изменениями активов и обязательств по иностранным инвестициям.

Накопленные предприятием инвестиции

— общий объем инвестиций, произведенных (или полученных) предприятием с начала их вложения в соответствии с учредительными документами, договорами, контрактами и т. п. (с учетом их погашения (выбытия) в предыдущие годы). Данные на начало отчетного периода приводятся с учетом переоценки и прочих изменений активов и обязательств предыдущего периода.

Накопление иностранных инвестиций на конец отчетного периода определяется как накопление на начало отчетного периода плюс поступление за отчетный период минус изъятие (выбытие) за отчетный период с учетом переоценки и прочих изменений активов и обязательств.

Накопленное по состоянию на начало периода участие нерезидентов в капитале предприятия оценивается двумя методами:

    1. Количество акций/паев, принадлежащих нерезидентам, умножается на рыночную цену акций/паев по состоянию на начало отчетного периода. Этот метод используется акционерными обществами, акции/паи которых имеют рыночные котировки. В случае, если на рынке существует несколько различных рыночных котировок акций/паев предприятия, то для заполнения отчета рыночная котировка выбирается по усмотрению предприятия;
    2. Доля участия нерезидента в уставном капитале (часть уставного капитала, принадлежащая нерезидентам, деленная на общую величину уставного капитала) умножается на величину собственных средств предприятия на начало периода. Величина собственных средств рассчитывается как сумма всех фондов предприятия и нераспределенной прибыли (если у организации убыток, то сумма убытка условно принимается равной нулю и не вычитается из стоимости всех фондов предприятия). Этот метод используют предприятия, не являющиеся открытыми акционерными обществами, а также акционерные общества, акции которых не имеют рыночных котировок.

Для определения участия нерезидентов в капитале отчитывающегося предприятия по состоянию на начало и конец отчетного периода (для предприятия, акции которого не обращаются на рынках) доля нерезидентов в оплаченном уставном капитале умножается на величину собственных средств предприятия по состоянию на начало и конец отчетного периода соответственно. Исключительно для составления данной формы отчетности величина собственных средств отчитывающегося предприятия может быть рассчитана по следующей формуле:

Уставный капитал

Добавочный капитал Целевые финансирование и поступления Собственные акции (доли) Резервный капитал
Фонды накопления Нераспределенная прибыль прошлых лет Нераспределенная прибыль отчетного года Непокрытый убыток                                         (1)

Если значение, полученное по этой формуле, отрицательное, то отчитывающееся предприятие должно использовать в качестве оценки собственных средств нулевое значение.

Накопление иностранных инвестиций на начало отчетного периода по предприятию (организации) должно совпадать с накоплением иностранных инвестиций на конец предыдущего периода.

Акции, приобретенные (проданные) резидентом на вторичном рынке без участия эмитента в предыдущем году, отражаются в отчетном году как накопленные на начало года акции и паи, принадлежащие предприятию (накопление на конец предыдущего года по статье «Акции, приобретенные (проданные) на вторичном рынке без участия эмитента» переносятся в статью «Акции и паи» как накопленные на начало отчетного года).

Поступление инвестиций

— объем поступивших в Россию из-за рубежа (направленных за рубеж) инвестиций и инвестиционных доходов за отчетный период.

Погашение (выбытие) инвестиций

— погашение задолженности по кредитам, продажа акций, изъятие (выбытие) инвестиций за отчетный период в связи с ликвидацией предприятия и т. п.

Переоценка и прочие изменения активов и обязательств

— изменения активов и обязательств, которые не нашли отражения в поступлении или выбытии (погашении) инвестиций:

— изменения вследствие пересмотра структуры инвестиций

Пример 1

Накоплено на начало отчетного периода

Поступило инвестиций

Изъято (погашено)

Переоценка и прочие изменения активов и обязательств

Накоплено на конец отчетного периода

Прямые инвестиции

500

1000

1500

Портфельные инвестиции

1000

-1000

Например, если зарубежный инвестор, которому ранее принадлежало менее 10% акций (в форме портфельных инвестиций), дополнительно к имеющимся покупает такое количество акций, которое обеспечивает ему 10%-ное участие в капитале, в этом случае в категории прямых инвестиций регистрируется как поступление, эквивалентное стоимости приобретенных дополнительных акций. Стоимость ранее принадлежавших инвестору акций, составлявших менее 10% акционерного капитала (в форме портфельных инвестиций), отражается как отрицательное изменение активов и обязательств по портфельным инвестициям и как адекватное положительное изменение активов и обязательств по прямым инвестициям. Общая стоимость акций, составляющих более 10% акционерного капитала, характеризует накопление прямых инвестиций на конец периода;

  • курсовые разницы от переоценки в доллары США активов и обязательств, выраженных в валютах, отличных от доллара США;

Пример 2

Накоплено на начало отчетного периода

Поступило инвестиций

Переоценка и прочие изменения активов и обязательств

Накоплено на конец отчетного периода

Прямые*) инвестиции (DM)

300 тыс. немецких марок

300 тыс. немецких марок

Курс (условный)

1,5 DM = 1$

2 DM= 1$

Прямые инвестиции ($)

200

— 50

150 тыс. долларов

*) Исходная информация в отчет не включается.

  • переоценка акций в результате изменения рыночных цен (аналогично примеру 2; при этом курс акции проставляется вместо обменного курса валюты);
  • списание кредитором безнадежной задолженности с отнесением ее на убытки;
  • добавочный капитал предприятия, образуемый в результате переоценки стоимости внеоборотных активов (порядок образования добавочного капитала регулируется соответствующими нормативными актами);
  • сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной при реализации их по цене, превышающей номинальную стоимость, при формировании уставного капитала акционерных обществ (учреждении общества, увеличении уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций, повышении номинальной стоимости акций).

Информация по форме федерального государственного статистического наблюдения № 1-инвест «Сведения об инвестициях в Россию из-за рубежа и инвестициях из России за рубеж» отражает реальное движение иностранного капитала. Содержащиеся в отчетности данные об объеме накопленных на начало отчетного периода иностранных инвестициях, поступлении их в отчетном периоде, а также погашении (изъятии) инвестиций позволяют получать данные об объеме накопленных на конец отчетного периода инвестиций на чистой основе, что соответствует требованиям Руководства по платежному балансу.

Поступление иностранных инвестиций характеризует валовое поступление иностранного капитала без учета погашения (изъятия) иностранного капитала.

7.1.3.2. ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Согласно Руководству по платежному балансу прямые инвестиции отражают долговременную экономическую заинтересованность хозяйственной единицы-резидента одной страны (прямой инвестор) в деятельности хозяйственной единицы-резидента другой страны (предприятие прямого инвестирования). Основным мотивом прямого инвестора является стремление приобрести устойчивое влияние на управление предприятием, расположенным за пределами страны, резидентом которой является инвестор.

В платежном балансе выделяются следующие отношения прямого инвестирования:

  • партнер — прямой инвестор владеет от 10 до 50% голосов в предприятии прямого инвестирования;
  • дочернее предприятие — прямой инвестор владеет более 50% голосов в предприятии прямого инвестирования;
  • неакционерное предприятие прямого инвестирования, находящееся в полном или совместном владении прямого инвестора (100%).

В соответствии с Федеральным законом «Об иностранных инвестициях» в федеральном государственном статистическом наблюдении за движением иностранного капитала в прямые инвестиции включаются инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, т. е. юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или уставного (складочного) капитала предприятия, что дает право на участие в управлении предприятием.

Согласно Руководству по платежному балансу к прямым инвестициям относится не только исходная операция по вложению капитала, но и все последующие операции между прямым инвестором и предприятием.

В Руководстве по платежному балансу прямые инвестиции представлены как акционерный капитал, реинвестированные доходы и прочий капитал.

Акционерный капитал

включает капитал всех предприятий, имеющих от 10 до 100% иностранного капитала, все акции таких предприятий (как с правом голоса, так и без права голоса) и другие вложения капитала (например, предоставление прямым инвестором машин и оборудования предприятию прямого инвестирования, которые образуют часть капитала этого предприятия).

Реинвестированные доходы

состоят из доли прямого инвестора (пропорциональной его участию в капитале) в нераспределенных доходах предприятия прямого инвестирования. Так как нераспределенная прибыль ведет к расширению участия прямого инвестора в предприятии прямого инвестирования, в платежном балансе она отражается как операция с прямыми инвестициями; при этом одновременно (по методу двойной записи) она учитывается по статье доходов от прямых инвестиций.

Прочий капитал

в форме прямых инвестиций (или «межфирменные» операции с долговыми обязательствами, где «межфирменные» означает на самом деле внутрифирменные операции между материнской компанией и предприятиями прямого инвестирования) охватывает операции по привлечению заемных средств и предоставлению кредитных ресурсов, включая долговые ценные бумаги и торговые кредиты, между прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования.

Федеральное государственное статистическое наблюдение за движением иностранного капитала охватывает перечисленные выше компоненты прямых инвестиций.

В состав прямых инвестиций в федеральном государственном статистическом наблюдении по форме № 1-инвест входят взносы в капитал — сумма уставного (складочного) капитала, добавочного капитала, резервного фонда и других видов собственных средств предприятий, фактически внесенная зарубежными совладельцами предприятия (часть капитала, фактически внесенная российскими совладельцами зарубежного предприятия); покупка (продажа) акций и паев, составляющих не менее 10% уставного (складочного) капитала предприятия.

Из взносов в капитал выделяются материальные и нематериальные активы: взносы в капитал, сделанные в виде недвижимости (приобретение прав собственности или иных вещных прав на земельные участки, другие природные ресурсы, здания, сооружения и иное недвижимое имущество), оборудования, товаров, денежных средств.

Приобретение предприятиями акций, составляющих более 10% уставного (складочного) капитала, отражается в федеральном государственном статистическом наблюдении как добавочный капитал («взносы в капитал») по статье «денежные средства».

Привилегированные акции, не дающие права на участие в дополнительных прибылях, регистрируются как прочий капитал в форме прямых инвестиций.

Привлечение заемных средств и предоставление кредитных ресурсов, которые имеют место между прямыми инвесторами и предприятиями прямого инвестирования, отражается в федеральном государственном статистическом наблюдении как кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий, что соответствует методологии платежного баланса.

В соответствии с Руководством по платежному балансу, классифицирующим деятельность строительных организаций, ведущих свои работы на территории других стран, как прямое инвестирование капитала, в статистическом наблюдении объекты капитального строительства также относятся к прямым инвестициям. Недвижимость за рубежом, принадлежащая отчитывающейся организации (например, газопроводы, нефтепроводы, земли, здания, сооружения), а также оборудование, переданное прямым инвестором предприятию (помимо взносов в уставный (складочный) капитал) и т. п., также относятся к прямым инвестициям.

Недвижимость на территории России, принадлежащая иностранному предприятию, не являющемуся зарубежным совладельцем предприятия, включается в прямые инвестиции.

В соответствии с Федеральным законом «Об иностранных инвестициях» к прямым инвестициям относится финансовая аренда (лизинг)4)— осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах ХVI и ХVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности содружества независимых государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей. Финансовая аренда (лизинг) — совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Финансовая аренда (лизинг) регулируется Гражданским кодексом Российской Федерации (статьи 665-670), Федеральным законом «О финансовой аренде (лизинге)» от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ с изменениями от 29 января 2002 г., Федеральным законом от 8 февраля 1998 г. № 16-ФЗ «О присоединении Российской Федерации к Конвенции УНИДРУА о международном финансовом лизинге».

____________________________
4) Федеральный Закон от 9 июля 1999 года № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях», ст. 2 .

Финансовый лизинг отражается в федеральном государственном статистическом наблюдении следующим образом. Общая сумма (по рыночной стоимости) возмещения инвестиционных затрат (издержек) без выплаты вознаграждения отражается как накопление (если инвестирование происходило в предыдущие периоды) или поступление инвестиционных обязательств (если инвестирование осуществлялось в отчетном периоде), суммы лизинговых платежей по основному долгу — как погашение. Процентные платежи отражаются в платежном балансе по счету текущих операций в статье доходов, а в форме № 1 -инвест — как доход от прямых инвестиций.

Приобретение имущества осуществляется на основании договора лизинга и в соответствии с условиями, определенными этим договором. Лизинговая сделка охватывает комплекс договорных отношений, состоящий из двух договоров: между лизингодателем и лизингополучателем (договор лизинга) и между лизингодателем и поставщиком (договор купли-продажи предмета лизинга). Срок лизинга определяется в зависимости от сроков амортизации.

К финансовой аренде (лизингу) относится, в частности, аренда с последующим выкупом транспортного средства (судна) российскими предприятиями у иностранных арендодателей. Договор международного финансового лизинга предусматривает пересечение предметом лизинга таможенной границы Российской Федерации. Суда, полученные в долгосрочную аренду у иностранных компаний, не пересекающие таможенную границу Российской Федерации, не относятся к предметам финансовой аренды (лизинга).

Согласно Руководству по платежному балансу Международного валютного фонда аренда рыбопромысловых судов на условиях бербоут-чартера или фрахтования судов без экипажа не относится к финансовой аренде (лизингу), так как по истечении срока действия договора предмет лизинга возвращается лизингодателю без перехода права собственности на предмет лизинга.

7.1.3.3. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ

Портфельные инвестиции — ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале (кроме учтенных в прямых инвестициях), долговые обязательства в форме облигаций и других долгосрочных бумаг, краткосрочные инструменты денежного рынка.

В указанную группу не входят инструменты, уже включенные в прямые инвестиции и резервные активы, и производные продукты.

В платежном балансе портфельные инвестиции определены как международные инвестиции в капитал предприятий и долговые ценные бумаги (исключая прямые инвестиции). Портфельные иностранные инвестиции являются типовой статьей счета операций с капиталом и финансовых операций, который включает финансовые активы и обязательства.

Портфельные инвестиции

— покупка (продажа) акций и паев, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% в уставном (складочном) капитале предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг.

Регистрация операций с портфельными инвестициями производится в рыночных ценах.

Первичная классификация портфельных инвестиций исходит из типа финансового инструмента (ценные бумаги, обеспечивающие участие в капитале, долговые ценные бумаги). Долговые ценные бумаги (или долговые обязательства) в свою очередь подразделяются на векселя, облигации и другие долговые обязательства.

АКЦИИ И ПАИ. ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Под акцией обычно понимают ценную бумагу, которую выпускает акционерное общество при его создании (учреждении), при преобразовании предприятия или организации в акционерное общество, при слиянии (поглощении) двух или нескольких акционерных обществ, а также для мобилизации денежных средств при увеличении существующего капитала.

Акции делятся на две категории — обыкновенные и привилегированные. Последние могут подразделяться на типы, дающие в соответствии с уставом данного акционерного общества различные права их владельцам. Все акции являются именными, закрепленными за определенными физическими и юридическими лицами. Информация о владельцах акций каждого общества должна быть доступна этому обществу в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

В структуре рынка ценных бумаг принято выделять две основные части:

  • первичный рынок ценных бумаг;
  • вторичный рынок ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг

— это рынок первых и повторных эмиссий фондовых инструментов, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов. Важнейшая черта первичного рынка ценных бумаг — полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее последним сделать обоснованный и целесообразный выбор вида ценных бумаг для инвестирования.

Вторичный рынок ценных бумаг

— это рынок, на котором в течение своего жизненного цикла обращаются ранее эмитированные и размещенные на первичном рынке ценные бумаги. Важнейшей чертой вторичного рынка является его ликвидность, т. е. возможность успешной и обширной купли-продажи, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время при незначительных колебаниях цен на них. На вторичном рынке, как правило, действуют портфельные инвесторы.

Пай

— определенная сумма финансовых средств, имущества или каких-либо других ценностей, внесенный в какой-либо проект в целях получения запланированного эффекта.

Инвестиционный пай — именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца требовать от управляющего фондом выкупа принадлежащего ему инвестиционного пая.

Проценты и дивиденды по инвестиционным паям не начисляются и не выплачиваются. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объем прав. Паевой инвестиционный фонд образуется из имущества инвесторов, переданного для учета в специализированный депозитарий данного паевого инвестиционного фонда и находящегося в доверительном управлении управляющей компании. Инвестиционные компании и инвестиционные (паевые) фонды, осуществляя свою деятельность на рынке ценных бумаг, получают доход, доля которого не может быть ниже 50% от совокупного.

Деятельность акционерного общества по учету своих акционеров регламентируется статьями 44-46 Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» и другими нормативными актами Российской Федерации (Закон РФ от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг», указы Президента РФ от 27 октября

1993 г. «О мерах по обеспечению прав акционеров» и от 18 августа 1996 г. «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера», Временное положение о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг, утвержденное Постановлением Федеральной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ от 12 июля 1995 г. и т. д.).

В реестре акционеров5) общества указываются сведения о каждом зарегистрированном лице (акционере или номинальном держателе акций), количестве и категориях (типах) акций, записанных на имя каждого зарегистрированного лица; иные сведения, предусмотренные правовыми актами Российской Федерации. Учет прав владельцев инвестиционных паев Фонда осуществляется в реестре владельцев инвестиционных паев Фонда.

____________________________
5) Федеральный закон «Об акционерных обществах», ст. 44, п. 1.

Согласно Федеральному закону от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и письму Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 26 апреля 1999 г. № ИБ-09/2176 «Об осуществлении функций номинального держателя профессиональными участниками рынка ценных бумаг» «…. Для осуществления владельцами прав, закрепленных ценными бумагами, держатель реестра имеет право требовать от номинального держателя ценных бумаг предоставления списка владельцев, номинальным держателем которых он является по состоянию на определенную дату. Номинальный держатель ценных бумаг обязан составить требуемый список и направить его держателю реестра в течение семи дней после получения требования. В случае, если требуемый список необходим для составления реестра, то номинальный держатель ценных бумаг не получает за составление этого списка вознаграждения».

Номинальный держатель ценных бумаг несет ответственность за отказ от предоставления указанных списков держателю реестра перед своими клиентами, держателем реестра и эмитентом в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Приобретение и (или) продажа акций и паев на вторичном рынке без участия эмитентов отражаются как операции между резидентами и нерезидентами с акциями и паями предприятия на вторичном рынке. Если на вторичном рынке акции предприятия приобретаются нерезидентами у резидентов (что должно быть известно предприятию из реестра акционеров), это отражается в отчетности как увеличение (поступление) инвестиций в Россию. Соответственно продажа акций предприятия на вторичном рынке нерезидентами резидентам отражается в отчетности как снижение (изъятие) инвестиций в Россию.

Приобретение резидентом-инвестором акций, эмитированных нерезидентами, отчетности соответственно тому, приобретены они на первичном или вторичном рынке ценных бумаг. В случае переуступки резидентом-инвестором акций, эмитированных нерезидентами другому резиденту, эта операция должна найти отражение по строкам «Акции, проданные на вторичном рынке» и «Акции и паи».

Накопление акций, приобретенных (проданных) резидентом на вторичном рынке без участия эмитента в предыдущем году, отражается как накопление на начало отчетного года по статье «Акции и паи».

Стоимость акций, приобретенных резидентом на вторичном рынке без участия эмитента в прошлые годы, проданных в отчетном периоде, отражается по статье «Акции и паи». Разница между продажной и покупной стоимостью акций, приобретенных резидентом на вторичном рынке без участия эмитента в отчетном периоде, отражается как переоценка и прочие изменения активов и обязательств.

Пример 3

Стоимость принадлежащих нерезиденту акций, номинальным держателем которых является резидент (финансовая корпорация, финансовый фонд, инвестиционная фирма и т. д.), зарегистрированный в реестре акционеров, в федеральном государственном статистическом наблюдении не отражается. В федеральном государственном статистическом наблюдении покупка и продажа акций отражаются раздельно: приобретение нерезидентами у резидентов акций отражается как увеличение инвестиций в Россию, а продажа акций нерезидентами резидентам отражается как снижение инвестиций в Россию.

При продаже акций ее рыночная стоимость, как правило, отличается от номинальной. Фактическая рыночная цена акций называется курсовой стоимостью (курсом) акций.

Рыночная цена акции в расчете на 100 денежных единиц номинала называется курсом:

Платежный баланс - Макроэкономика          (2)

где Ка— курс ;
Кр.- рыночная цена (руб.);
Нн— номинальная цена (руб.).

Курс акций определяется как капитализированный дивиденд, т. е. равняется сумме денежного капитала, которая даст доход, равный дивиденду. Иными словами, дивиденд представляет собой инвестиционный доход от портфельных инвестиций, который может получить акционер за счет части чистой прибыли текущего периода акционерного общества, распределяемой между держателями акций в виде определенной доли от их номинальной стоимости.

Платежный баланс - Макроэкономика          (3)

Если операции с акциями и паями предприятия произвело с нерезидентами само предприятие, то в отчетности отражается фактическая сумма средств от размещения, продажи или выкупа участия.

Оценка операций нерезидентов на вторичном рынке (без участия предприятия) возможна двумя методами:

  1. Путем умножения средней рыночной цены акций предприятия за отчетный период на количество акций, на которое изменилось участие нерезидентов в капитале предприятия в результате сделок на вторичном рынке. Этот метод используется акционерными обществами, акции которых имеют регулярные рыночные котировки;
  2. Путем умножения доли, которую составляло участие нерезидента в оплаченном уставном капитале в данной операции, на среднюю величину собственных средств предприятия за отчетный период. Этот метод используют предприятия, не являющиеся открытыми акционерными обществами, а также открытые акционерные общества, акции которых не имеют регулярных рыночных котировок.

Рынок любой ценной бумаги существует и развивается, если в его основе лежит интерес инвестора к ее приобретению. Во многих случаях позиция иностранных инвесторов двойственна. С одной стороны, предприятие (организация) эмитирует ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов, с другой — ищет прибыльного размещения своих временно свободных средств. Портфельный инвестор рассчитывает на доход от принадлежащих ему ценных бумаг.

Доходными считаются акции, которые способны обеспечить доход выше среднерыночного. Составляющими этого дохода будут дивиденды и рост курсовой разницы. После реализации акции ее держатель может получить вторую составляющую дохода — прирост курсовой стоимости (переоценка доход).

ДОЛГОВЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ. ОБЛИГАЦИИ. ВЕКСЕЛЯ

В данную группу включаются: «неучаствующие» привилегированные акции; конвертируемые облигации и облигации, предусматривающие возможность долгосрочного погашения на протяжении первого года после их выпуска; обращающиеся депозитные сертификаты.

Действующее российское законодательство определяет облигацию как «эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента»6).

____________________________
6) Закон РФ «О рынке ценных бумаг», ст. 2.

Облигация

— ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

Принципиальная разница между акциями и облигациями заключается в следующем. Покупая акцию, инвестор становится одним из собственников компании-эмитента. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором. Кроме того, в отличие от акций облигации имеют ограниченный срок обращения, по истечении которого гасятся.

Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная стоимость облигации напечатана на облигации. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Процент по облигации устанавливается по номиналу, прирост (уменьшение) стоимости за соответствующий период рассчитывается как разница между номинальной стоимостью, по которой будет погашена облигация, и ценой ее покупки.

Рыночная цена облигаций зависит от ряда условий. Поскольку номиналы у разных облигаций существенно различаются, то часто возникает необходимость в сопоставимом измерителе рыночных цен облигаций. Таким показателем является курс. Курсом облигации называется значение ее рыночной цены, выраженное в процентах к номиналу:

Платежный баланс - Макроэкономика          (4)

где Ко — курс ;
Кр— рыночная цена (руб.);
Н— номинальная цена (руб.).

Облигации, являясь, как и другие ценные бумаги, объектом инвестирования на фондовом рынке, приносят своим держателям доход. В отличие от акции, облигация приносит владельцу фиксированный текущий доход. В общем виде доходность является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат.

Текущая доходность облигации:

Платежный баланс - Макроэкономика,           (5)

где Стек— текущая доходность, %;
Д — сумма выплачиваемых в год процентов (руб.);
Кр— курсовая стоимость облигации, по которой она была приобретена (руб.).

В статистическом наблюдении за движением иностранного капитала, как и в Руководстве по составлению платежного баланса, не проводится формальное разграничение между долгосрочными портфельными инвестициями (первоначальный срок погашения которых составляет более года либо не оговаривается вовсе) и краткосрочными (с исходным сроком платежа не менее года либо погашаемыми по требованию).

Особенностью облигаций с нулевым купоном является то, что они приобретаются и продаются с дисконтом (по цене ниже номинала).

Операции по приобретению вышеуказанных бумаг, выпущенных нерезидентами, оцениваются по стоимости приобретения.

Операции по продаже облигаций с нулевым купоном оцениваются в отчетности по стоимости их приобретения при условии, что стоимость продажи таких ценных бумаг выше стоимости их приобретения. Разница между стоимостью продажи и приобретения отражается по строке «доход от портфельных инвестиций» и трактуется как начисленные проценты.

Если стоимость продажи этих ценных бумаг ниже стоимости их приобретения, то операция по продаже отражается по стоимости продажи, а разница между стоимостью продажи и приобретения рассматривается как отрицательная переоценка ценных бумаг и отражается по строке «портфельные инвестиции» и графе «переоценка, прочие изменения активов и обязательств».

Вексель

— это безусловное письменное долговое обязательство строго установленной законом формы, дающее его владельцу (векселедателю) бесспорное право по наступлении срока требовать от должника уплаты обозначенной в векселе денежной суммы.

Векселя делятся на два вида:

      Простой вексель

является письменным документом, составленным по установленной форме и содержащим безусловное обязательство одного лица (векселедателя) уплатить определенную денежную сумму определенному лицу (ремитенту) или по его приказу в установленный срок или по требованию.

      Под переводным векселем понимается письменный документ, составленный по установленной форме и содержащий безусловный приказ одного лица (трассанта или векселедателя), обращенный к другому лицу (трассату или плательщику), об уплате определенной денежной суммы определенному лицу (ремитенту или первому получателю) или по его приказу в установленный срок или по требованию.

Имеющиеся нормативные документы не дают развернутого и обобщающего определения понятия «вексель». Он включен в состав ценных бумаг7). При наличии множества видов векселей под инвестициями в векселя считаются вложения, осуществленные в приносящий доход вексель, т. е. финансовые векселя. Если передача векселя рассматривается вместо денег за товары (работы, услуги) как способ прекращения основного обязательства (поставки, подряда и т. п.), то такие операции не должны включаться в отчетность.

________________________
7) Гражданский кодекс, ст.128, ст. 143.

Различная экономическая сущность финансовых и товарных векселей нашла отражение и в бухгалтерском учете. Так, вексель, полученный на срок до года, приобретение которого не связано с оплатой товаров (работ, услуг), является краткосрочным финансовым вложением. Товарный вексель, полученный в счет оплаты товаров (работ, услуг), отражается как расчеты с покупателями и заказчиками (векселя полученные). Операции с векселями, применяемыми при расчетах между предприятиями за поставку товаров, выполненные работы и оказанные услуги, в федеральном государственном статистическом наблюдении не отражаются.

ПРОИЗВОДНЫЕ (ВТОРИЧНЫЕ) ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

Производные (вторичные) финансовые инструменты в отчетности по форме № 1-инвест не отражаются. Это финансовые инструменты, обеспечивающие владельцам заранее оговариваемое право на получение в установленный срок в будущем некоторого экономического блага (например, в форме наличных денег, первичного финансового инструмента и т. п.). Условия их функционирования «привязываются» к некоторым финансовым инструментам или характеристикам (таким, как иностранная валюта, государственные облигации, индексы цен на акции, процентные ставки и т. д.) или к биржевым товарам (золото, сахар, кофе и т. д.), которые могут быть куплены или проданы в более поздний период.

К производным финансовым инструментам относятся опционы (валютные, процентные, товарные и т. п.), обращающиеся финансовые фьючерсы, варранты и соглашения о валютных или процентных свопах.

7.1.3.4. ПРОЧИЕ ИНВЕСТИЦИИ

Прочие инвестиции — финансовые операции, не подпадающие под категорию прямых или портфельных инвестиций. К категории прочих инвестиций относятся торговые кредиты, прочие кредиты (кроме торговых кредитов и кредитов, полученных от прямых инвесторов) и прочие активы и обязательства.

В стандартных компонентах платежного баланса выделяются следующие типы финансовых инструментов: торговые кредиты, прочие ссуды и займы, депозиты и прочие активы и обязательства.

ТОРГОВЫЕ КРЕДИТЫ

Согласно Руководству по платежному балансу к иностранным инвестициям относятся предоплата импорта (погашаемая при поставке товаров и оказании услуг) и поставки на экспорт (погашаемые фактическими платежами).

Торговые (коммерческие) кредиты — активы и обязательства, которые возникают в ходе торговых операций как результат предоставления поставщиком прямого кредита покупателю (ситуация, когда момент оплаты товаров и услуг не совпадает с моментом перехода прав собственности на товары или услуги, являющиеся предметом сделки). Торговые кредиты обычно являются результатом постоянно возобновляемых соглашений между покупателями и поставщиками. Обязательства в связи с торговым кредитом возникают из предоплаты экспорта или торгового кредита, полученного под импортные поставки товаров и услуг. Первый вид обязательств погашается при поставке импортных товаров, второй — при осуществлении фактического платежа. Средства, предоставленные на приобретение товаров или услуг предприятием иным, чем поставщик, не относятся к торговым кредитам.

В федеральное государственное статистическое наблюдение за инвестициями в Россию включаются полученная предоплата по экспорту товаров и услуг и неоплаченные счета по импортным поставкам товаров и оказанным услугам. Предоплата по импорту товаров и услуг и неоплаченные нерезидентами счета по экспорту товаров и оказанным им услугам отражаются как инвестиции из России. Погашение (выбытие) таких инвестиций происходит в результате поступления в Россию ранее оплаченных товаров и услуг, а также вследствие оплаты нерезидентом экспортных поставок. Фактическая поставка продукции (погашение аванса) отражается как погашение (выбытие) инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, предоставление отсрочки платежа остальной стоимости поступившей продукции или предоставление кредита для оплаты контракта за вычетом аванса — инвестиции в Россию из-за рубежа как поступление инвестиций, погашение указанного кредита — как погашение (выбытие) инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа.

Порядок оформления оплаты товара в рассрочку осуществляется в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации (ст. 486, 488, 489 и т. д.).

К торговому кредиту применяются общие нормы о кредитном договоре (о форме договора, отказе от получения или предоставления кредита и др.), если иное не установлено в договоре торгового кредита и не вытекает из существа обязательства. Договор торгового кредита, как любой кредитный договор, обычно является возмездным.

К торговому кредиту применяются общие нормы о кредитном договоре (о форме договора, отказе от получения или предоставления кредита и др.), если иное не установлено в договоре торгового кредита и не вытекает из существа обязательства. Договор торгового кредита обычно, как любой кредитный договор, является возмездным.

В отличие от кредитного договора, в котором в качестве кредитора выступают банки и иные кредитные организации (п. 1 ст. 819 Гражданского кодекса), торговый кредит может быть предоставлен любым лицом. На практике договор торгового кредита, как правило, заключают коммерческие организации. Если иное не установлено в договоре, условия по качеству, ассортименту, комплектности, количеству передаваемых вещей и т. д. регулируются нормами договора о купле-продаже.

Курсовая разница, возникающая при погашении торговых кредитов, отражается как прочие изменения активов и обязательств.

Проценты по торговым кредитам отражаются как доход от прочих инвестиций.

Торговый кредит прямого зарубежного совладельца предприятия отражается как прямые инвестиции по статье «Кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий»; торговый кредит от зарубежного владельца портфельных инвестиций отражается как прочие инвестиции по статье «Торговые кредиты».

ПРОЧИЕ КРЕДИТЫ

По кредитному договору банк или иная кредитная организация (кредитор) обязуется предоставить денежные средства (кредит) в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее (ст. 819 ГК РФ). В федеральном государственном статистическом наблюдении в объем прочих инвестиций в форме кредитов включаются суммы кредитов, а проценты по кредитам отражаются как доходы.

Предоставленный иностранной фирмой российскому предприятию заем отражается в статистическом наблюдении как кредит. Кредитный договор согласно п. 1 ст. 819 Гражданского кодекса Российской Федерации — разновидность займа; о близости договоров займа и кредита свидетельствует и допускаемая п. 2 ст. 819 ГК РФ возможность применения к кредитным отношениям правил о займе, поскольку это не противоречит нормам закона о кредитном договоре и не вытекает из существа последнего.

По общему правилу, договор займа предполагается возмездным, причем размер процентов в соответствии с п. 1 ст. 809 ГК РФ определяется договором (если только безвозмездный характер займа не установлен законом или договором). Вместе с тем предполагается, что заем вещей по договору займа — беспроцентный (безвозмездный), если иное не предусмотрено в договоре. В денежном займе беспроцентным предполагается только бытовой заем между гражданами на сумму, не превышающую 50-кратный размер оплаты труда (п. 3 ст. 809 ГК РФ). Данные о займе вещей и бытовом займе между гражданами в федеральном государственном статистическом наблюдении не отражаются.

КРЕДИТЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ОРГАНИЗАЦИЙ

К прочим кредитам

(кроме торговых и кредитов от зарубежных совладельцев предприятий) относятся кредиты международных финансовых организаций, кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации и прочие различного рода кредиты. В соответствии с международными стандартами финансовой отчетности данные о прочих кредитах подразделяются на кредиты на срок до 180 дней и на срок свыше 180 дней.

Из кредитов на срок свыше 180 дней выделяются кредиты международных финансовых организаций, из которых, в свою очередь, выделяются кредиты МФК (Международной финансовой корпорации) и кредиты ЕБРР (Европейского банка реконструкции и развития)8).

___________________________________
8).Международная финансовая корпорация создана по инициативе США в 1956 г. для поощрения инвестиций частного капитала в промышленность развивающихся стран. МФК — член группы Всемирного банка. Местопребывание МФК- Вашингтон (США), Бюро -Франкфурт-на-Майне (Германия), Лондон (Великобритания), Париж (Франция), Токио (Япония). В МФК в настоящее время входит 161 государство — член. Членство в МФК предполагает и членство в МБРР. МФК предоставляет кредиты сроком от 5 до 15 лет высокорентабельным частным предприятиям, но в отличие от МБРР — без гарантии правительства.

Всемирный банк включает четыре связанных между собой международных финансовых института: Международный банк реконструкции и развития, Международную ассоциацию развития, Международную финансовую корпорацию и Агентство по гарантиям многосторонних инвестиций.

Европейский банк реконструкции и развития

— международная организация, созданная в 1990 г. Учредителями ЕБРР были 40 государств, членами являются 59 государств. ЕБРР совмещает в себе черты межгосударственной организации, инвестиционного банка, коммерческого банка. ЕБРР является генеральным инвестором в рамках банковских консорциумов или синдицированных кредитов, выступает в качестве консультанта при подготовке инвестиционных проектов, оказывает техническое содействие по инвестиционным проектам. ЕБРР вправе привлекать финансовые средства с мировых финансовых рынков, он выступает гарантом инвестиционных проектов и займов. ЕБРР поддерживает в России только коммерческие проекты (нефтяные проекты, банковский и финансовый секторы, транспорт и связь).

КРЕДИТЫ ПОД ГАРАНТИИ ПРАВИТЕЛЬСТВА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

К кредитам в иностранной валюте, формирующим внешний долг Российской Федерации, наряду с кредитами, получаемыми Правительством Российской Федерации от имени Правительства Российской Федерации или по его поручению, относятся кредиты под гарантии Правительства Российской Федерации и погашаемые за счет централизованных валютных средств, собственных средств предприятий и организаций или государственного кредита.

К этим кредитам относятся кредиты, предоставляемые Российской Федерации иностранными государствами, банками, международными финансовыми организациями, межгосударственными объединениями, отдельными фирмами под гарантии Правительства Российской Федерации.

Предприятия, получающие вышеуказанные кредиты через Внешэкономбанк, отражают их стоимость в федеральном государственном статистическом наблюдении по статье «Кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации».

Стоимость оборудования, полученного предприятием в кредит от иностранного инвестора, а не совладельца, отражается в федеральном государственном статистическом наблюдении как кредит.

В статистическом наблюдении учет поступления и погашения кредитов ведется на валовой основе (раздельно общий объем поступления и общий объем погашения), что соответствует международным стандартам.

БАНКОВСКИЕ ВКЛАДЫ И ДЕПОЗИТЫ

Собственные счета российских юридических лиц в зарубежных банках (инвестиции из России за рубеж) отражаются в федеральном государственном статистическом наблюдении в прочих инвестициях как банковские вклады.

Депозиты также относятся к прочим инвестициям (за исключением обращающихся депозитных сертификатов, которые относятся к портфельным инвестициям). Ликвидные депозиты (или депозиты до востребования) могут быть изъяты по первому требованию и обменены на наличные без каких-либо ограничений или уплаты штрафа, средства с этих счетов могут свободно переводиться. К этой группе относятся и текущие (чековые счета).

Прочие депозиты включают непереводные сберегательные вклады, срочные депозиты и депозиты в ссудосберегательных ассоциациях, кредитных союзах, строительных обществах и т. д. Средства с таких счетов обычно могут быть изъяты по первому требованию либо с краткосрочным уведомлением, но не могут свободно переводиться другому лицу с помощью чеков. В соответствии с Руководством по платежному балансу в федеральное государственное статистическое наблюдение включаются операции с депозитами в том случае, если нерезидент хранит такой депозит в финансовом учреждении — резиденте, а резидент- в финансовом учреждении-нерезиденте.

ПРОЧИЕ АКТИВЫ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

К прочим инвестициям относятся неотраженные выше финансовые активы и пассивы, например дебиторские и кредиторские задолженности, относящиеся к просроченным ссудным платежам, невыплаченной заработной плате, неуплаченным налогам.

Кредиты, полученные российскими предприятиями от представительства иностранного банка, являющегося резидентом России, не являются иностранными инвестициями и в статистическое наблюдение не включаются.

ДОХОДЫ ОТ ИНВЕСТИЦИЙ

Доходы от инвестиций

определяются в платежном балансе как доходы, получаемые инвестором по принадлежащим ему финансовым активам. К наиболее распространенным видам доходов от инвестиций относятся доходы, обеспечиваемые участием в капитале (дивиденды), и доходы по долговым обязательствам (проценты).

В форме федерального государственного статистического наблюдения № 1-инвест доходы подразделяются в зависимости от вида инвестирования на доходы от прямых (с выделением реинвестированного и распределенного дохода), портфельных и прочих инвестиций, что соответствует требованиям Руководства по составлению платежного баланса.

Дивиденды

— доходы, не оговариваемые заранее между кредитором и должником. Дивиденды — форма распределения дохода в соответствии с размером участия в капитале предприятий, часть прибыли предприятий прямого инвестирования, которая принадлежит прямым иностранным инвесторам. Доля реинвестированных доходов, приходящихся на иностранного прямого инвестора, определяется пропорционально его участию в капитале такого предприятия.

Проценты,

включая дисконт, учитываемый в качестве процентов, представляют собой доходы, выплачиваемые в соответствии с условиями обязательного соглашения между кредитором и должником. К процентам относятся также любые комиссионные за обязательство (вместо процентов), чистые суммы процентов по процентным свопам и аналогичным финансовым инструментам.

Реинвестирование

— осуществление капиталовложений в объекты предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации за счет доходов прямого инвестора или российской организации с иностранными инвестициями, которые получены в результате первоначального осуществления иностранных инвестиций.

Доходы от прямых инвестиций

— доходы, начисляемые прямому инвестору-резиденту данной экономики на капитал, вложенный им в форме прямых инвестиций в предприятие, являющееся резидентом другой экономики. В платежном балансе доходы от прямых инвестиций подразделяются на доходы от участия в капитале (дивиденды, нераспределенная прибыль зарубежных отделений и реинвестированные доходы) и доходы по долговым обязательствам (проценты).

Доходы от прямых иностранных инвестиций измеряются как результат текущей хозяйственной деятельности предприятия. Доходы предприятия прямого инвестирования измеряются за вычетом налогов на доходы (налоги выплачивают сами предприятия, а не их владельцы). Дивиденды, выплачиваемые прямым иностранным инвесторам, доходы зарубежных отделений, перечисляемые предприятию-инвестору, и проценты, выплачиваемые предприятиями прямого инвестирования, отражаются в платежном балансе на валовой основе, т. е. до выплаты налогов (налоги уплачиваются получателями доходов). Вознаграждение по финансовой аренде (лизингу) также относится к этой группе доходов.

На основании данных за предыдущий год и текущий период отчетного года осуществляется ежеквартальная оценка реинвестированного дохода. На основе этой информации рассчитывается показатель доходности (рентабельности) инвестиций по следующей формуле:

(дивиденды реинвестированный доход процентные платежи) х 100%

накопленные иностранные инвестиции на начало года                                                              (6)

где дивиденды — доходы от участия в капитале;
процентные платежи — доходы по долговым обязательствам.

Доходы от портфельных инвестиций

— это в основном проценты по долговым ценным бумагам и дивиденды, получаемые по акциям компаний, в управлении которыми инвестор не имеет решающего голоса. Они представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска (риск -это вероятность возникновения убытков или недополучения прибыли по сравнению с прогнозируемым вариантом).

Доход по ценным бумагам может возникать в двух основных формах:

  • как прирост капитала вследствие роста рыночных котировок (отражается как переоценка активов и обязательств по соответствующим графам);
  • как прямой доход (процент, дивиденд).

Доходы от прочих инвестиций

— это в основном проценты по кредитам и депозитам.

Доходность

— доход, исчисленный в процентах к первоначальной стоимости финансового инструмента.

Доходы и убытки от переоценки активов и обязательств (изменение рыночной стоимости капитала) не относятся к категории доходов от инвестиций, а рассматриваются как часть стоимости инвестированного капитала. Однако эмиссия некоторых видов долговых обязательств (облигаций, векселей, других долгосрочных бумаг) осуществляется по цене, отличной от фиксированной суммы, на получение которой имеют безусловное право владельцы этих ценных бумаг по наступлении срока их погашения. В этом случае премии и скидки рассматриваются не как убытки (расходы), а как дополнительные положительные (отрицательные) процентные выплаты (доходы). Сумма выплаченных процентов учитывается по статье доходов.

Нереализованные доходы или убытки в результате переоценки стоимости основного капитала, инвестиций и обязательств, а также любые доходы или убытки от продажи активов и обязательств, т. е. доходы от переоценки, не прибавляются, убытки не вычитаются.

7.1.3.6. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ СРЕДСТВ, ПОСТУПИВШИХ В ФОРМЕ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Статистическое наблюдение осуществляется также за использованием средств, поступивших в форме иностранных инвестиций. Общий объем инвестиций, поступивших из-за рубежа, распределяется по направлениям их использования:

  • в нефинансовые активы;
  • на покупку ценных бумаг;
  • предоставление займов;
  • выплату процентов по полученным кредитам банков и займам;
  • оплату сырья, материалов, комплектующих изделий;
  • плату за аренду;
  • оплату работ и услуг сторонним организациям;
  • подготовку (обучение) и переподготовку кадров;
  • прочее.

Инвестиции в нефинансовые активы

— инвестиции в основной капитал (основные средства), нематериальные активы, затраты на капитальный ремонт зданий, сооружений, машин и оборудования, другие нефинансовые активы.

Инвестиции в основной капитал

(в части новых и поступивших по импорту основных средств) включают затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию, техническое перевооружение объектов, приобретение машин, оборудования, транспортных средств, инструмента, инвентаря, разведку недр, затраты на формирование основного стада, расходы по насаждению и выращиванию многолетних культур и т. д.

Инвестиции в нематериальные активы

— патенты, лицензии, права пользования земельными участками, объектами природопользования, авторские права, организационные расходы, торговые марки, товарные знаки, программные продукты, ноу-хау и т. д.

Затраты на капитальный ремонт основных средств.

Капитальный ремонт машин, оборудования, транспортных средств — такой вид ремонта, при котором, как правило, производится полная разборка агрегата, замена или восстановление всех изношенных деталей и узлов, ремонт базовых и других деталей и узлов, сборка, регулирование и испытание агрегата. При капитальном ремонте зданий и сооружений производится смена изношенных конструкций и деталей или замена их на более прочные и экономичные, улучшающие эксплуатационные возможности ремонтируемого объекта.

Инвестиции в другие нефинансовые активы

включают затраты на приобретение юридическими лицами в собственность земельных участков, объектов природопользования и других нефинансовых активов. Затраты на приобретение земельных участков и объектов природопользования отражаются на основе документов, выданных государственными органами по земельным ресурсам и землеустройству согласно оплаченным или принятым к оплате счетам. Затраты на приобретение прав пользования данными объектами, которые учитываются как нематериальные активы, не учитываются.

Расходы на покупку ценных бумаг

— покупка ценных бумаг: акций других организаций, процентных облигаций государственных и местных займов и иных ценных бумаг.

Оплата сырья, материалов, комплектующих изделий

включает оплату сырья, материалов, комплектующих изделий, полуфабрикатов, топлива, энергии и т. д.

Оплата работ и услуг сторонним организациям

включает оплату рекламных, аудиторских услуг, услуг банков, комиссионные вознаграждения, уплаченные сторонним организациям, стоимость услуг товарных бирж, таможенные пошлины, расходы на транспортировку, хранение и доставку грузов, осуществляемые силами сторонних организаций, коммунальных услуг, услуг связи, информационно-вычислительного обслуживания, вневедомственной охраны и т. д.

Приложение № 1

СООТВЕТСТВИЕ ОТДЕЛЬНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА И
СТАТИСТИЧЕСКОЙ ОТЧЕТНОСТИ О ДВИЖЕНИИ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Руководство по платежному балансу

Статистическая отчетность

В Руководстве по платежному балансу иностранные инвестиции классифицируются:
1) по функциональному признаку (прямые, портфельные, прочие за границу и в экономику страны-составителя);
2) по принадлежности к активам и обязательствам;
3) по виду финансового инструмента;
4) по экономическим секторам (органы денежно-кредитного регулирования; сектор государственного управления; банки; прочие сектора, включая сектор нефинансовых корпораций)

В статистической отчетности иностранные инвестиции классифицируются:
1) по функциональному признаку (прямые, портфельные, прочие из России за рубеж и из-за рубежа в Россию);
2) по принадлежности к активам и обязательствам;
3) по виду финансового инструмента;
4) по экономическим секторам (сектор нефинансовый корпораций)

Прямые инвестиции

Прямые инвестиции

— участие в капитале

— взносы в капитал (включая акции); материальные и нематериальные активы; недвижимость; — денежные средства

— прочий капитал

— финансовая аренда (лизинг); — кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий; — прочие прямые инвестиции

— реинвестированные доходы

— реинвестированные доходы9)

Портфельные инвестиции

Портфельные инвестиции

— акции и другие формы участия в капитале

— акции и паи

акции, проданные (приобретенные) на вторичном рынке без участия эмитента

— облигации и другие ценные бумаги

— долговые ценные бумаги; векселя; облигации и другие ценные бумаги (в т. ч. краткосрочные и долгосрочные); краткосрочные долгосрочные

— инструменты денежного рынка

— прочие портфельные инвестиции

Производные финансовые продукты

Прочие инвестиции

(группируются по первоначальному сроку погашения)

Прочие инвестиции

(группируются по первоначальному сроку погашения)

— торговые кредиты

— торговые кредиты

— ссуды

— прочие кредиты (в том числе кредиты международных финансовых организаций); — кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации

— наличные деньги и депозиты

— банковские вклады

— прочие активы и обязательства

— прочее

Инвестиционный доход

Инвестиционный доход

(в платежном балансе отражается по счету текущих операций)

— доход от прямых инвестиций
реинвестированный доход
распределенный доход
доход от участия в капитале
доход по долговым обязательствам
арендная плата за лизинг

— доходы от портфельных инвестиций
доход от участия в капитале
доход по долговым обязательствам

— доход от прочих инвестиций
проценты по кредитам правительств иностранных государств под гарантии Правительства Российской Федерации

__________________________
9) Отдельной статьей приводятся в разделе «Инвестиционный доход».

Методологические положения по статистике (выпуск 1,2,3,4,5)
Copyright © Федеральная служба государственной статистики

Прямые иностранные инвестиции

Экспорт-импорт предпринимательского капитала в форме иностранных инвестиций наряду с международной торговлей товарами и услугами, международными финансово-кредитными отношениями и международной миграцией рабочей силы является важнейшей формой МЭО в условиях глобализации мировой экономики.

Прямые иностранные инвестиции — долгосрочные вложения капитала, которые отражают заинтересованность резидентов одной страны (прямых инвесторов или материнской компании) в приобретении собственности, находящейся в другой стране (в форме предприятий с иностранными инвестициями и зарубежных филиалов материнской компании). При этом складываются долгосрочные связи между прямыми инвесторами и предприятиями с иностранными инвестициями, и создается возможность контроля за их деятельностью.

В соответствии с определением экспертов ЮНКТАД, которое является сейчас общепринятым, к НИИ относятся вложения капитала, на которые приходится не менее 10% акций или паев в компании, расположенной на территории страны — реципиента ПИИ.

Портфельные иностранные инвестиции — вложения капитала, не дающие зарубежному инвестору права контроля за деятельностью предприятий с иностранными инвестициями. На них приходится менее 10% акций или паев в компании.

Надо отметить, что такое количественное деление на прямые и портфельные инвестиции является достаточно условным и принято ЮНКТАД для возможности проведения сравнительного анализа. Такое же определение прямых и портфельных иностранных инвестиций принято в законодательстве России, а также, например, США.

Формы осуществления ПИИ:

  • — взносы в уставный фонд фирмы;
  • — внутрифирменные займы;
  • — реинвестированные прибыли.

Инвестиции «зеленого поля» (англ, greenfield investment) — «инвестиции с нулевого цикла», (вложения в новые производства, инвестирование в строительство новых сооружений).

Основными участниками процессов иностранного инвестирования являются транснациональные компании (главным образом, корпорации), которые состоят из материнской компании и ес филиалов, в том числе, зарубежных (более подробно о роли ТНК см. гл. 28 учебника).

Масштабы ПИИ в мировой экономике все время растут. Это не исключает их циклического характера, подъемов и спадов, которые прежде всего связаны с общемировыми трендами развития. По сравнению с 1990 г. приток ПИИ увеличился к 2008 г. в 9 раз (отток — примерно в 10 раз). Даже учитывая, что данные приведены в текущих ценах, нельзя не отметить высокую степень динамичности процессов ПИИ (табл. 21.1).

Таблица 21.1

Отдельные показатели прямого иностранного инвестирования и международного производства в мировой экономике в 1990—2020 гг.,

млрд долл.1

Показатели

1990

2008

2009

2020

2020

2020

2020

Приток ПИИ

208

1493

1819

1222

1422

1700

1330

1452

Отток ПИИ

241

1532

1999

1171

1468

1712

1347

1411

Трансграничные слияния и поглощения

99**

III***

322

344

332

349

* В среднем за предкризисный период.

** Данные в Докладе 2020 г.

*** Данные в Докладе 2020 г.

С начала 1990-х до 2000 г. наблюдался рост объемов прямого иностранного инвестирования в мировой экономике, который усилился в 1996— 2000 гг. (среднегодовой темп прироста ПИИ составил около 40%). Причем среднегодовые темпы прироста ПИИ превышали (иногда в несколько раз) соответствующие показатели в отношении мирового ВВП, мирового экспорта и валовых капиталовложений в основной капитал. Например, в 1991 — 1995 гг. среднегодовой темп прироста мировых ПИИ составил примерно 20%, а мирового ВВП и валовых капиталовложений в мировую экономику — только 6% (меньше почти в 3 раза), а мирового экспорта — 9% (меньше примерно в 2 раза). В 1996—2000 гг. аналогичные показатели для ПИИ равнялись примерно 40%, а для мирового ВВП и валовых капиталовложений — 1%, для мирового экспорта — 4%. Таким образом, процессы прямого иностранного инвестирования стали настоящими «драйверами» развития всей мировой экономической системы в 1990-е гг.

После рекордного уровня мирового объема ПИИ в 2000 г. более 1 трлн долл, началась тенденция к снижению масштабов ПИИ, которая продолжалась в течение 2001—2003 гг. Однако с 2004 г. наблюдается рост объема мировых ПИИ.

Последний мировой экономический кризис не смог не внести свою лепту в процессы иностранного инвестирования: они уменьшились примерно на 14%. Если в 2007 г. объем притока ПИИ в мире составлял 1,975 трлн долл., то в 2008 г. — только 1,791 трлн долл. По оттоку ПИИ соответствующие цифры составили: 2007 г. — 2,198 трлн долл., 2008 г. — 1,969 трлн долл. [1]

Причем надо отметить, что даже эти сниженные показатели превышают «пик» инвестиций 2000 г. В 2020 и 2020 гг. масштабы ПИИ в мировой экономике стали расти, в 2020 г. снизились, однако в 2020 г. опять стали повышаться (см. табл. 21.1).

Если анализировать долгосрочные тренды в масштабах накопленного в различных регионах и странах иностранного капитала в виде НИИ, то складывается следующая картина. Больше всего «накопили» ПИИ развитые страны. По нашим расчетам в 1990 г. на них приходилось 75% всего объема кумулятивного объема ПИИ в мире, в 2000 г. — 76%, в 2020 г. — 62%. Приведенные данные говорят о том, что только за последние 12 лет доля данной группы стран снизилась с 3/4 до 2/3 в общемировом объеме накопленных ПИИ. Это связано с определенными причинами, о которых будет сказано ниже.

Рассмотрим группы стран, которые в последние три года выступили основными реципиентами ПИИ в мировой экономике (табл. 21.2).

Таблица 21.2

Структура мирового притока ПИИ по группам стран, %*

Группа стран

2009 г.

2020 г.

2020 г.

2020 г.

2020 г.

Развитые страны

50,6

49,4

49,7

41,5

39,0

PC

43,3

45,2

44,5

52,0

53,6

Страны с переходной экономикой

6,0

5.3

5,8

6,5

7,4

Основываясь на данных (см. табл. 21.3), можно сделать вывод о том, что и в последние годы ключевыми инвесторами остаются развитые страны (на них приходится около 2/3 оттока ПИИ). Примерно половина мирового притока ПИИ теперь приходится на PC (табл. 21.3).

Таблица 21.3

Структура мирового оттока ПИИ по группам стран, %2

Группа стран

2009 г.

2020 г.

2020 г.

2020 г.

2020 г.

Развитые страны

73,0

68,4

70,5

65,4

60,7

PC

22,8

27,5

25,2

30,6

32,2

Страны с переходной экономикой

4,2

4,1

4,3

4,0

7,0

В последние годы существенно изменяются позиции различных регионов в притоке и оттоке мировых ПИИ. При этом наиболее модифицируется роль PC и стран Юго-Восточной Европы и СНГ, которые все больше выступают на мировом инвестиционном поле как государства-инвесторы. В первую очередь это касается азиатских стран, в том числе Китая, Гонконга (Китай) и России. [2]

Надо отметить, что Россия в настоящее время входит в 10 ведущих стран — реципиентов ПИИ. В 2020 г. она занимала 8-с место в мире, а объем привлеченных ПИИ составил 41 млрд долл, (по данным ЮНКТАД). В 2020 г. соответствующий показатель равнялся примерно 53 млрд долл. (9-е место), а в 2020 г. — 79 млрд долл. (4-е место после США, 188 млрд долл., Китая, 124 млрд долл, и Британских Виргинских островов, 92 млрд долл.). Более удивительным является выдвижение России в число крупнейших инвесторов в мире. В 2020 г. она также занимала 8-е место по легальному оттоку ПИИ, их стоимость равнялась 52 млрд долл., в 2020 г. — 8-е место (51 млрд долл.), а в 2020 г. 4-е место (95 млрд долл., после США, 338 млрд долл., Японии, 136 млрд долл, и Китая, 101 млрд долл.). Еще несколько лет назад такой сценарий развития событий трудно было представить, поскольку Россия очень медленно «набирала обороты» даже в качестве страны-реципиента. Примерно с середины первого десятилетия XXI в. наступил некий «перелом», и Россию даже стали называть в зарубежной прессе «звездой мирового инвестиционного рынка».

Отметим, однако, что часть ПИИ из России уходит в офшоры, а оттуда, в свою очередь, часть из них возвращается «на Родину». Однако, во-первых, это явление характерно не только для России, а во-вторых, важно, что растут и объемы реальных прямых инвестиций российских компаний в других странах.

Ниже приводятся сравнительные данные по оттоку и притоку ПИИ в страны БРИКС и США за 2005-2020 гг. (табл. 21.4).’

Таблица 21.4

Приток и отток ПИИ в страны БРИКС в 2008—2020 гг., млрд долл.1

Страна

В среднем за 2005-2007 гг.»

2008

2009

2020

2020

2020

2020

Россия Приток ПИИ Отток ПИИ

КНР

Приток ПИИ Отток ПИИ

Бразилия Приток ПИИ Отток ПИИ

Индия

Приток ПИИ Отток ПИИ

ЮАР

Приток ПИИ Отток ПИИ

4,6

1 UNCTAD. World Investment Report 2020. UNCTAD: New York; Geneva, 2020; UNCTAD. World Investment Report 2020. UNCTAD : New York ; Geneva, 2020. P. 205—208. URL: http:// unctad.org/en/pages/Statistics.aspx (дата обращения: 11.11.2020).

Страна

В среднем за 2005-2007 гг.*

2008

2009

2020

2020

2020

2020

США

Приток ПИИ Отток ПИИ

* В среднем в предкризисный период.

Из данных табл. 21.4 следует, что КНР прочно удерживает свое лидерство по притоку ПИИ среди стран БРИКС. Кроме того, Китай занимает в настоящее время 2-е место в мире по притоку 11И И после США.

Ниже показаны основные страны-реципиенты (табл. 21.5) и страны- инвесторы (табл. 21.6).

Таблица 21.5

Основные страны-реципиенты в 2020 и 2020 гг.1

2020

2020

США

США (188 млрд долл.)

Китай

Китай (124 млрд долл.)

Гонконг

Британские Виргинские острова (92 млрд долл.)

Бразилия

Россия (79 млрд долл.)

Британские Виргинские острова

Гонконг (Китай) (76 млрд долл.)

Таблица 21.6

Основные страны-инвесторы в 2020 и 2020 гг.2

2020

2020

США

США (338 млрд долл.)

Япония

Япония (136 млрд долл.)

Китай

Китай (101 млрд долл.)

Гонконг (Китай)

Россия (95 млрд долл.)

Великобритания

Гонконг (Китай) (76 млрд долл.)

Выдвижение Китая и Гонконга (Китай) на высокие позиции как среди стран-реципиентов, так и среди стран-инвесторов в последние годы объясняется не только традиционными факторами их привлекательности, с одной стороны, и возросшей экономической мощью для выхода «на мировую арену» уже в качестве инвесторов — с другой, но и значительными взаимными инвестициями между Китаем и Гонконгом (Китаем). Как 1

UNCTAD. World Investment Reports. URL: http://unctad.org/en/pages/DIAE/World% (дата обращения: 20.12.2020).

2 Там же.

известно, Гонконг является с 1 июля 1997 г. частью Китая, однако провозглашенный принцип: «Одна страна — две экономики» до сих пор реализуется. И статистические данные собираются отдельно по континентальному Китаю и отдельно — по Гонконгу (Китай). Взаимные инвестиции между ними составляют примерно 40—50%. И поскольку их объемы растут, повышаются позиции и Китая, и Гонконга (Китай) на мировом рынке инвестиций. Однако отметим, что примерно половина ПИИ приходят туда из других стран, и эти объемы также весьма значительны.

Существенно изменилась отраслевая структура мировых ПИИ. Если анализировать долгосрочные тренды, то в начале 1970-х гг. на долю сферы услуг приходилась примерно 25% суммарного объема ПИИ в мире, а в 1990 г. — уже 49% (т.е. она возросла почти в 2 раза). По последним данным доля первичного сектора в общемировом объеме ПИИ равна 15%, обрабатывающей промышленности — 45%, а сферы услуг — 40%. Последний мировой экономический кризис позитивно повлиял на рост ПИИ в добывающую промышленность, так как в соответствии с прогнозами экспертов в долгосрочном периоде ожидается рост цен на нефть и газ (несмотря на их снижение в 2009 г.). Более того, среди отдельных отраслей обрабатывающей промышленности возрастет инвестиционная привлекательность наукоемких производств, например, фармацевтики, а также пищевой промышленности, продукция которой имеет относительную низкую эластичность спроса. В то же время, иностранные инвестиции в автомобильную промышленность постепенно снижаются из-за так называемых «избыточных мощностей». Объем ПИИ в сферу услуг существенно различается по их отраслевой структуре и странам-реципиентам, поэтому глубокий анализ можно проводить только с учетом этой специфики.

На макроэкономическом уровне можно выделить как позитивные, так и негативные последствия оттока или притока ПИИ (соответственно для стран-инвесторов и принимающих стран). Это и влияние на объем ВВП, темпы экономического роста, отраслевую и региональную структуру экономики, состояние конкурентной среды, процессы передачи технологии, управленческого опыта, обучения и переобучения рабочей силы, состояние окружающей среды и др.

Существенным образом влияют ПИИ на платежный баланс всех стран, участвующих в экспорте-импорте ПИИ. Это влияние отражается как в первом разделе платежного баланса «Счет текущих операций» — в статье «Доходы от прямых инвестиций», так и во втором разделе платежного баланса «Счет движения капитала и финансовых инструментов» — в статье «Прямые иностранные инвестиции».

Основная задача любой страны, участвующей в процессах иностранного инвестирования, состоит в формировании эффективной системы государственного регулирования объема, структуры и качества ПИИ с точки зрения обеспечения долговременного экономического роста и стабильного социального развития.

В мировой практике существует четыре уровня государственного регулирования иностранных инвестиций: национальный, двусторонний, региональный, многосторонний. Национальная система государственного регулирования государств, участвующих в процессах иностранного инвестирования, включает в себя, как правило, законодательные основы, касающиеся притока и оттока иностранного капитала; режим, устанавливаемый для иностранных инвесторов; гарантии, предоставляемые иностранным инвесторам на государственном уровне; меры государственного регулирования, связанные с регулированием всех вопросов функционирования предприятий с иностранными инвестициями.

На двустороннем уровне заключаются два основных вида договоров, касающихся взаимных процессов инвестирования: двусторонние соглашения об избежании двойного налогообложения (BIT) и двусторонние соглашения о взаимной защите и взаимной поддержке иностранных инвестиций (DTI). В настоящее время существует около 6000 двусторонних соглашений этих типов.

В долгосрочном периоде проявляется тенденция к либерализации условий функционирования предприятий с иностранными инвестициями, хотя в последние годы усиливается стремление стран, владеющих топливно- энергетическими ресурсами и стратегическими запасами черных и цветных металлов, ограничить доступ к ним иностранных инвесторов. На это повлияли как повышение цен на нефть, газ и некоторые другие виды промышленного сырья на мировых рынках, так и стремление PC осуществлять более жесткое государственное регулирование в этих отраслях (вплоть до национализации отдельных производств). Поэтому в настоящее время все больше государств-реципиентов склоняются к протекционистской политике в области привлечения ПИИ.

В 2020 г. доля «менее благоприятных» изменений из общего числа внесенных в национальные системы государственного регулирования привлечения иностранных инвестиций составила 25%. В 2020 г. она была еще больше — 33%. Но это объясняется, скорее, не смягчением протекционистских тенденций в этой сфере, а тем, что в течение нескольких предыдущих лет рядом государств были уже приняты законодательные меры, ограничивающие присутствие иностранных инвесторов в различных сегментах их национальных экономик.

Однако надо отметить, что многие азиатские PC и страны с переходной экономикой все больше применяют селективный подход к проектам с участием иностранных инвесторов. Своеобразным примером может служить Китай, для которого характерна продуманная государственная политика стимулирования и ограничения притока ПИИ. Долгие годы все инвестиционные проекты с ПИИ делились на приоритетные, разрешенные, ограничиваемые и запрещенные. Причем к приоритетным относились следующие проекты:

  • — производство нового оборудования и новых материалов, которые КНР не может в достаточном количестве производить «своими силами»;
  • — производство экспортной продукции на уровне мировых стандартов;
  • — выпуск продукции с улучшенными потребительскими свойствами;
  • — ресурсосберегающие технологии;
  • — производство машин и оборудования для энергетики, транспорта и добывающих отраслей.

Как видно из приведенного перечня, в качестве приоритетных объектов выбираются не любые производства в определенных отраслях национальной экономики КНР, а стратегически значимые сферы деятельности. Таким образом, в основу приоритетности положен не отраслевой, а проблемный подход, что делает селективность как принцип государственной политики иностранных инвестиций в КНР еще более эффективной.

В настоящее время в КНР приоритетными являются проекты с привлечением ПИИ в сфере энергосберегающих технологий; в наукоемких отраслях; в экологических проектах и ряде других областях, что является вполне грамотной современной корректировкой приоритетов государственного регулирования с целью обеспечения динамичного социально-экономического развития.

Выработка многостороннего соглашения в области регулирования процессов иностранного инвестирования в масштабе мировой экономике — задача серьезная, долговременная, решение которой возможно, скорее всего, по линии ВТО и соответствующих структур этой организации.

В последних докладах ЮНКТАД о мировых инвестициях отмечалось, что глобальные дисбалансы, социальные проблемы приводят к пересмотру экономической политики на глобальном уровне. Во-первых, в долгосрочном периоде произошли существенные изменения позиций PC и стран с переходной экономикой в сторону их усиления по сравнению с позициями развитых стран. Во-вторых, последний мировой финансовый кризис усилил роль государства в экономике как в странах со зрелой рыночной экономикой, так и во многих других группах государств. В-третьих, сама природа «вызовов» современного общества, которое все больше приобретает «глобальные черты», такова, что ни одна страна в одиночку не способна решить все проблемы своего социально-экономического развития, что повышает роль императива международного сотрудничества. В-четвертых, глобальный политический и экономический контекст происходящих событий и «вызовов» приводит «полисмэйкеров» к формированию новой парадигмы развития, в которой проблемы социального развития, охраны окружающей среды и устойчивого развития в целом становятся не менее важными, чем проблемы экономического роста самого по себе.

Таким образом, в условиях нарастания различного рода кризисных явлений, использование потенциала иностранных инвестиций может внести значительный вклад в устойчивое развитие всех стран, участвующих в процессах иностранного инвестирования.

Вопросы и задания для самоконтроля

  • 1. Какова динамика притока ПИИ в последние годы в мировой экономике?
  • 2. Какие отрасли являются для иностранных инвесторов наиболее привлекательными в разных группах стран?
  • 3. Перечислите потенциальные позитивные и негативные последствия привлечения ПИИ в странах-реципиентах.
  • 4. Каковы основные формы осуществления НИИ в современных условиях?
  • 5. Как изменилась роль отдельных стран и регионов мира как инвесторов и реципиентов ПИИ?
  • 6. Какие основные принципы заложены в государственном регулировании иностранного капитала в КНР?
  • 7. Какова специфика разных уровней государственного регулирования процессов иностранного инвестирования в мировой экономике?

Рекомендуемая литература

Зубченко, Л. А. Иностранные инвестиции / Л. А. Зубченко. — М.: КноРус, 2020. Ивасенко, А. Г. Иностранные инвестиции / А. Г. Ивасенко, Я. И. Никонова. — М.: КноРус, 2020.

Лучко, М. Л. Иностранные инвестиции в мировой экономике / М. Л. Лучко. — М.: МАКС Пресс, 2009.

UNCTAD. World Investment Report. URL: http://www.unctad.org (дата обращения: 10.10.2020).

Таблица 1.1. платежный баланс российской федерации в 2020 году. стандартные компоненты

Таблица 1.1

Презентация данных платежного баланса Российской Федерации подготовлена Банком России в соответствии с перечнем стандартных компонентов представления данных, который рекомендован МВФ в шестом издании «Руководства по платежному балансу и международной инвестиционной позиции» (РПБ6) и используется при передаче страной данных в МВФ.Некоторые стандартные компоненты в случае Российской Федерации либо незначительны по величине, либо в данное время не попадают в сферу охвата собираемых данных.В стандартной презентации по РПБ6 знак «-» не применяется в счете текущих операций и счете операций с капиталом для обозначения данных по импорту товаров и услуг, а также по выплаченным первичным и вторичным доходам и капитальным трансфертам.

В финансовом счете использован общепринятый способ употребления математических знаков » » и «-» для обозначения чистого увеличения и чистого уменьшения сумм финансовых активов и обязательств.Сумма сальдо по счету текущих операций и сальдо по счету операций с капиталом представляет собой чистое кредитование » » или чистое заимствование «-» экономики страны в отношении остального мира и концептуально равна сальдо по финансовому счету.

Разница между чистым кредитованием/заимствованием по финансовому счету, с одной стороны, и чистым кредитованием/заимствованием совокупно по счету текущих операций и счету операций с капиталом, с другой — отражается в платежном балансе в статье «Чистые ошибки и пропуски».Международные резервы (резервные активы) представлены в качестве стандартных компонентов финансового счета.

млн долларов США

I квартал 2020 г.

II квартал 2020 г.

III квартал 2020 г.

IV квартал 2020 г.

2020 г.

Счет текущих операций

30024

17905

27482

38400

113811

Экспорт товаров, услуг, полученные первичные и вторичные доходы

131556

139937

146192

154777

572462

Импорт товаров, услуг, выплаченные первичные и вторичные доходы

101532

122032

118710

116378

458652

Товары и услуги

37692

37713

38987

50115

164507

Экспорт

115672

125454

127866

138837

507829

Импорт

77979

87741

88880

88722

343322

Товары

44220

45351

47770

57110

194450

Экспорт

101658

108725

110467

122220

443070

Импорт

57438

63374

62698

65110

248620

Основные товары по методологии платежного баланса

43873

44831

47674

56508

192886

Экспорт

101311

108205

110372

121618

441505

Импорт

57438

63374

62698

65110

248620

Чистый экспорт товаров в рамках перепродажи за границей

347

520

96

602

1565

Товары, приобретенные в рамках перепродажи за границей

-1013

-1120

-1431

-1169

-4732

Товары, проданные в рамках перепродажи за границей

1360

1640

1526

1772

6297

Услуги

-6528

-7638

-8783

-6995

-29944

Экспорт

14014

16730

17399

16616

64759

Импорт

20541

24367

26182

23612

94702

Услуги по переработке товаров, принадлежащих другим сторонам

389

214

478

409

1490

Экспорт

423

249

514

451

1637

Импорт

34

35

36

41

146

Товары для переработки в России (товары, возвращенные после переработки, — экспорт, товары, полученные для переработки, — импорт)

601

787

331

803

2522

Экспорт

970

1191

818

1353

4332

Импорт

370

403

487

551

1810

Товары для переработки за границей (товары, направленные на переработку, — экспорт, товары, возвращенные после переработки, — импорт)

-12

-25

-48

12

-73

Экспорт

76

66

58

87

286

Импорт

88

91

105

74

359

Услуги по техническому обслуживанию и ремонту товаров

-92

-44

-161

-112

-409

Экспорт

395

463

358

383

1599

Импорт

487

507

519

495

2008

Транспортные услуги

1345

1795

1925

1781

6846

Экспорт

4757

5762

5847

5778

22144

Импорт

3412

3967

3922

3997

15298

Пассажирские перевозки

462

796

748

658

2664

Экспорт

1530

1984

1976

1695

7184

Импорт

1068

1188

1228

1036

4520

Грузовые перевозки

-5

191

175

360

Экспорт

1610

1925

1997

2198

7729

Импорт

1610

1930

1806

2023

7369

Вспомогательные и дополнительные услуги

883

1004

986

948

3821

Экспорт

1618

1853

1874

1886

7231

Импорт

734

849

888

938

3409

Морской транспорт

282

311

302

194

1089

Экспорт

1184

1359

1267

1298

5108

Импорт

902

1048

964

1104

4018

Пассажирские перевозки

-1

-1

-1

Экспорт

Импорт

1

1

2

Грузовые перевозки

-444

-547

-473

-569

-2033

Экспорт

209

238

251

244

941

Читайте также:  Валовые инвестиции - Понятие, расчет и формулы |
Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (1 оценок, среднее: 5,00 из 5)
Загрузка...

Комментарии запрещены.