РБК – стоимость акций, дивиденды, новости компании, официальный сайт :: База компаний :: РБК Инвестиции

Если одна акция стоит ₽1, а другая ₽1000, это не означает, что первая дешевая, а вторая дорогая. Дешевая или дорогая акция зависит от того, сколько на каждый вложенный в акцию рубль приходится капитала или прибыли компании. Чтобы это определить, инвесторы и используют мультипликаторы. Наиболее используемые мультипликаторы  — P/E  и EV/EBITDA .

P/E показывает соотношение рыночной стоимости компании и ее прибыли. То есть буквально показывает сколько рублей заплатит инвестор за каждый рубль прибыли. Или с другой, стороны, сколько лет потребуется, чтобы окупить вложения за счет прибыли. Понятно, что чем меньше P/E, тем дешевле и недооцененней бумага.

EV/EBITDA — это соотношение рыночной стоимости компании вместе с суммой ее долга и EBITDA — прибыли, без учета налогов, процентов по кредиту и амортизации. Этот мультипликатор показывает за сколько лет за счет EBITDA инвестор может окупить вложения в акции, даже с учетом погашения всех долгов компании.

При применении мультипликаторов важно помнить, что они оценивают компанию по финансовым результатам уже прошедшего времени. Поэтому мультипликаторы стоит использовать как отправной ориентир, показывающий, к каким компаниями стоит присмотреться. А инвестиционные решения стоит принимать с учетом происходящих событий, которые могут повлиять на дальнейшие финансовые результаты компании.Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Из десяти российских компаний с наименьшими значениями мультипликатора P/E  — шесть электроэнергетических. Причем пять из них — это электросетевые компании, входящие в одну группу с материнской структурой «Россети». Это МРСК Центра, МРСК Центра и Приволжья, «Ленэнерго», ФСК ЕЭС и, собственно, «Россети». P/E каждой из них меньше среднего значения по сектору, которое само по себе достаточно невелико — 5,7. Это недооцененные, устойчивые и прибыльные компании из достаточно недооцененного сектора, работающие при государственном регулировании тарифов. Но пока рост сдерживает тот факт, что 88% «Россетей» принадлежит государству, и компания неоднократно проводила допэмиссию акций с сохранением доли государства. Правительство планирует снизить государственную долю в капитале «Россетей» за счет проведения новой допэмиссии. Это могло бы послужить толчком к росту котировок.

Верхнюю строчку рейтинга компаний с наименьшим значением P/E заняла Трубная металлургическая компания (ТМК). Во многом это связано с тем, что в последней отчетности по итогам девяти месяцев 2020 года она показала прибыль в размере ₽25 млрд (₽25,4 на каждую акцию) с ростом прибыли в 3,8 раза. Но при внимательном рассмотрении отчетности видно, что ₽20 млрд этой прибыли было получено за счет продажи IPSCO Tubulars — американского подразделения ТМК. Поэтому в данном случае следует признать, что P/E не отражает реальной недооцененности компании и является примером исключения из правил.

Вторую строчку этого рейтинга занимает МРСК Центра — дочерняя компаний «Россетей». К ней в полной мере относится все то, о чем говорилось выше о компаниях группы «Россети».

На третьем месте находится нефтедобывающая компания «Русснефть». Низким значением P/E она обязана не финансовым показателям, а резкому снижению цены. Компания с начала года подешевела в два раза. Причиной падения акций стали значительные долговые проблемы. «Русснефть» допустила дефолт по кредитным выплатам, но затем достигла соглашения с кредиторами о реструктуризации долга.

Если цены на нефть продолжат расти, а «Русснефти» удастся показать хорошие финансовые результаты по итогам года, то недооцененность компании может стать привлекательным фактором для инвесторов и способствовать росту котировок. В случае, если компания не сможет справиться с долговыми проблемами и это негативно скажется на ее финансовых результатах, то это проявится в значении мультипликатора — мультипликатор перестанет показывать недооцененность.Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Среди десяти российских компаний каталога «РБК Инвестиции» с наименьшим значением EV/EBITDA  пять компаний энергетического сектора. Причем четыре из них присутствуют также и в списке самых недооцененных по P/E . Это «Ленэнерго», МРСК Центра и Приволжья, ФСК ЕЭС и МРСК Центра. Недооцененность по двум мультипликаторам — это дополнительный повод следить за бумагами этих компаний.

Первое место среди самых недооцененных по EV/EBITDA заняла «Транснефть». У компании в свободном обращении находятся только привилегированные акции. Но даже с учетом того, что капитализация для мультипликатора рассчитана только по привилегированным бумагам, компания кажется недооцененной по сравнению со среднеотраслевым показателем EV/EBITDA. К тому же у «Транснефти» стабильно высокие дивидендные выплаты: дивидендная доходность по итогам 2020 года составила 8%. Однако для многих инвесторов крупным недостатком является высокая абсолютная стоимость одной акции — свыше ₽140 тыс.

Второе место среди компаний каталога с наименьшим EV/EBITDA занял «Сургутнефтегаз». EV/EBITDA компании низкий не только в абсолютном выражении, но и значительно ниже среднеотраслевого показателя. С учетом маржи EBITDA в районе 37% и фактически отрицательного чистого долга, компания имеет значительный потенциал роста акций.

Третье место, как уже было сказано, досталось дочерней компании «Россетей» — «Ленэнерго». С начала года ее обыкновенные акции подешевели на 21%. Маржа EBITDA по итогам девяти месяцев 2020 года составила 45,4%. Поэтому об акциях «Ленэнерго» можно говорить как о недооцененных бумагах.

В списке компаний с наименьшим значением EV/EBITDA присутствует Qiwi. За время подготовки текста вокруг нее произошли драматические события: Центробанк ограничил деятельность Киви Банка, входящего в группу Qiwi. Акции платежной системы на торгах 10 декабря обвалились более чем на 20%. С одной стороны, это привело к значительному изменению мультипликаторов компании. С 2,7 до 1,4 снизилось значение EV/EBITDA, а P/E уменьшилось с 5,9 до 4,5. Компания, согласно текущему значению мультипликаторов стала еще более недооцененной. Но следует иметь в виду, что подобные события могут значительно сказаться на финансовых результатах Qiwi, и значения мультипликаторов должны будут значительно ухудшиться после публикации следующей отчетности.

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Топ-10 иностранных компаний каталога с наименьшим P/E  более разнообразен по отраслевому представительству, чем российский список. Единственное исключение — это присутствие сразу трех финансовых компаний: MetLife, Bank of New York Mellon и Morgan Stanley.

Самое недооцененной по P/E компанией стала China Mobile. Значение P/E China Mobile не только самое минимальное среди зарубежных компаний каталога «РБК Инвестиции», но и более чем в два раза меньше среднего значения по сектору. С начала года акции компании подешевели на 27%. Но при этом компания имеет достаточно высокую маржу чистой прибыли — 14,2% по итогам девяти месяцев 2020 года. Все это указывает на текущую недооцененность акций China Mobile.

Второе место по недооцененности согласно P/E заняла американская страховая группа MetLife. По итогам девяти месяцев 2020 года маржа чистой прибыли компании составила 17%. С учетом одного из низких значений P/E, которое тоже ниже среднего секторального значения, акции компании можно отнести к одним из самых дешевых.

На третьем месте расположилась биофармацевтическая компания Biogen. Ее P/E в три раза меньше среднего значения по сектору. Маржа чистой прибыли компании по итогам девяти месяцев 2020 года составляет 34,4%. Котировки Biogen готовы выстрелить как сжатая пружина: о такой готовности говорит, например, тот факт, что в ноябре акции компании почти моментально взлетели на 44% после сообщений о возможном одобрении препарата, помогающего при лечении болезни Альцгеймера. Пока он не был одобрен, и впоследствии котировки вернулись на прежний уровень. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний

Первое место среди самых недооцененных иностранных компаний каталога «РБК Инвестиции» по значению EV/EBITDA также заняла China Mobile. Показатель EV/EBITDA China Mobile не только самый низкий в каталоге, но и в четыре раза меньше среднего значения по сектору. Все это говорит о значительной недооцененности акций.

На втором месте с самым низким EV/EBITDA — телекоммуникационный оператор VEON, владеющий брендом «Билайн». В каталоге «РБК Инвестиции» он котируется в долларах и поэтому выступает в разряде иностранцев. С начала года его акции подешевели на 33%. Тем не менее, компания сохраняет достаточно стабильный уровень EBITDA с высокой маржинальностью (43,9% по итогам девяти месяцев 2020 года). Кроме того, EV/EBITDA VEON в два раза меньше среднего значения по сектору.

На третьем месте китайская соцсеть Momo. Акции компании потеряли в цене с начала года 57%. Продажи за это время снизились на 26%. Но при этом сейчас EV/EBITDA компании уже в восемь раз ниже среднего значения по сектору, что дает основания рассматривать акции компании как одни из самых недооцененных.

В обоих топ-10 по P/E  и EV/EBITDA  присутствуют шесть компаний — China Mobile, MetLife, Biogen, Momo, CenturyLink (Lumen) и ViacomCBS. Это дополнительный повод присмотреться к их акциям с точки зрения инвестиций.

Настоящая статья не содержит предлагаемой стратегии инвестиций и имеет исключительно ознакомительный характер

Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP).Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний