Реальная доходность инвестиций: акции, облигации, недвижимость и бизнес — Личный капитал

»русгидро» начинает проходить период высокой турбулентности, акции интересны для инвестиций

«РусГидро» оказалась одним из бенефициаров пандемии 2020 г. Выработка ГЭС достигла исторических максимумов, неокупаемые инвестиции ушли в прошлое, большая часть долга рекапитализирована, а бумажные списания значительно снизились. Впереди – возможный рост дивидендной доходности акций и увеличение рентабельности дальневосточной генерации. Мы считаем, что компания начинает проходить период высокой турбулентности и повышаем целевую цену до 0,99 руб., а рекомендацию – с «Держать» до «Покупать».

Какие изменения были в 2020 г.? Несмотря на пандемию COVID-19, 2020 г. был оказался весьма насыщенным для компании. Мы выделим следующее:

— Введена Зарамагская ГЭС по ДПМ, платежи за мощность по которой составляют около 10 млрд руб. в год. — Компания продала свой зарубежный актив – Севано-Разданский каскад ГЭС в Армении.

— Приморская ГРЭС и Лучегорский разрез были обменяны на 42% акций ДЭК, которыми владел СУЭК.

— Сделка с СУЭК позволила осуществить рекапитализацию долга ДГК и консолидировать активы на Сахалине через допэмиссию акций Сахалинэнерго.

— В 2020 г. проведена допэмиссия 13 млрд акций компании по номиналу для финансирования проекта Певек-Билибино (компания строит ЛЭП для электрификации Чукотского автономного округа).

— Н. Шульгинов, который занимал пост генерального директора компании с 2020 г., возглавил Минэнерго. Новым главой компании стал В. Хмарин.

Какие результаты ждать по итогам 2020 г.? Традиционно компания отчитывается за 2020 г. в марте, и на конец года приходятся ежегодные списания, которые могут быть негативно восприняты рынком. Так, по итогам 2020 г. разовые списания составили 60 млрд руб., которые настолько сократили чистую прибыль, что менеджменту пришлось менять дивидендную политику, чтобы продолжать выплачивать дивиденды.

Совгаванская ТЭЦ – одна из последних станций, которую РусГидро строит без нормы возврата на капитал, соостветственно крупные списания по итогам 2020 г. должны быть последними. Ранее менеджмент ожидал списания по Совгаванской ТЭС в районе 20 млрд руб.

Дальнейшние стройки, главным образом это 4 приоритетных проекта на Дальнем Востоке, получат гарантированный возврат на капитал в диапазоне 12-14%.

Субсидия на выравнивание тарифов на Дальнем Востоке ожидается на уровне 29 млрд руб.

FCF доходность и дивидендная доходность

FCF доходность и дивидендная доходность

Источник: данные компании; оценка: Велес Капитал

Какие значимые изменения мы увидим в 2021 г.? Долгосрочные тарифы на Дальнем Востоке должны не только сделать рентабельность сегмента более ясной, но и более объективно учитывать топливные расходы на выработку. Кроме того, компания планирует за счет них вернуть 10 млрд руб. убытков из-за роста цен на уголь, который ранее не учитывался в тарифе.

Субсидии на выравнивание дальневосточных тарифов на 2021 г. должны составить 38 млрд руб., что подразумевает их рост на 36% г/г.

Стоит ожидать большей определенности по субсидиям на 2022-28 гг. По данным СМИ, после 2022 г. объем субсидий начнет снижаться, а тариф неценовой зоны, наоборот, постепенно повышаться, планомерно приближаясь к экономически обоснованному.

В 2021 г. правительство должно согласовать конечную стоимость дальневосточных строек и норму возврата на вложенные средства. Доходность для РусГидро варьируется в диапазоне 12-14%. С точки зрения РусГидро, даже нижняя планка доходности не должна привести к списаниям по итогам ввода станций в эксплуатацию.

Наконец, в середине 2021 г. будут выплачены дивиденды за 2020 г.

РусГидро: Основные метрики и прогнозы

РусГидро: Основные метрики и прогнозы

Изменение дивидендной политики. Текущая дивидендная политика компании, утвержденная Советом директоров в 2020 г., подразумевает выплату дивидендов на уровне 50% чистой прибыли по МСФО, но не менее среднего за последние 3 года. Принятие такой дивидендной политики было радужно воспринято инвесторами, т.к. позволило нивелировать негативное влияние списаний на объем выплачиваемых дивидендов. Сейчас, когда котировки компании прибавили за год 40%, а предстоящие списания могут быть скромнее, необходимость устанавливать минимальный порог дивидендов снижается. Мы видим обратный эффект – разовые статьи (переоценка форварда, свопа, восстановление обесценения) могут в будущем привести к бумажному росту прибыли, в связи с чем нам кажется вероятным изменение дивидендной политики с привязкой дивидендов к FCF или очищенной прибыли.

В ноябре менеджмент РусГидро заявил, что планирует повысить выплаты дивидендов до уровня не менее 25 млрд руб. в год и придерживаться этого уровня в среднесрочной перспективе. Согласно нашим прогнозам, дивиденды за 2020 год могут оказаться выше этих значений. Мы ожидаем дивиденды на уровне 28 млрд руб., что дает дивидендную доходность в 8,4%.

РусГидро: прогноз FCF

РусГидро: прогноз FCF

РусГидро: дивидендная и FCF доходность

РусГидро: дивидендная и FCF доходность

Источник: оценка: Велес Капитал

Оценка. Мы оцениваем РусГидро по методу DCF. Мы обновили предпосылки по объему субсидий на выравнивание дальневосточных тарифов, выработке, капитальным затратам, безрисковую ставку, премию за риск российского рынка. В результате мы повышаем нашу целевую цену до 0,99 руб. и рекомендацию с «Держать» до «Покупать».

Риски. Пока не найдены источники финансирования второго этапа строительства ЛЭП Певек-Билибино, новых проектов с социальной нагрузкой. Нельзя исключать риск списаний по Загорской ГАЭС-2.

Банковский депозит

Самое простое, что можно сделать, это открыть депозитный счет в банке. Такие инвестиции безопасны, но в обычно не обладают высокой доходностью. Процентные ставки по вкладам все время понижаются. И сейчас в различных кредитных организациях они составляют от 4.5% до 6% годовых, что неспособно даже компенсировать инфляцию.

Читайте также:  Вклады с частичным снятием, лучшие вклады с частичным снятием без потери процентов

Для депозитных банковских вкладов доходность определяется ключевой ставкой, устанавливаемой Центробанком РФ. Это основной экономический показатель, говорящий о реальной стоимости бумажных денег в стране и об уровне инфляционных процессов.

Официальные данные по росту цен на основные товары, вряд ли отражают действительную картину происходящего, которую каждый может наблюдать по ценникам в магазинах. Поэтому процентная ставка, а значит и доходность по депозитам, продолжит снижаться и дальше.

Немного иначе обстоит дело с валютными депозитами. Банковские вклады в евро не дают своим владельцам прибыль выше 1% в год. Вклады в долларах обещают не намного большую доходность. С оглядкой на Европу Центробанк вполне может ввести отрицательную ставку по вкладам в валюте, так что вкладчикам придется оплачивать хранение своих же денег. Как бы абсурдно это не звучало, реальность такой ситуации нельзя исключать.

Основные преимущества хранения средств на банковском депозите заключаются в низких рисках, прогнозируемой доходности, участии в программе страхования вкладов и доступности этого вида инвестиций для всех.

Минусы состоят в невозможности снятия средств раньше окончания срока действия договора без потери дивидендов и в низком уровне доходности.

Вложения в недвижимость

Традиционно большая часть населения считает оптимальным способом сохранения средств инвестиции в недвижимость (приобретение квартир).Но и здесь не обойтись без рисков. Во-первых, квартиру в Москве за миллион не купишь. На приобретение, ремонт и обстановку потребуется гораздо большая сумма денег.

Реальная доходность от сдачи жилья в наем составляет от 6% до 7%, что не многим более процентов по депозиту.

Кроме того, квартира обладает низкой ликвидностью. Ее нельзя быстро продать и получить на руки наличные деньги. Процесс реализации и оформления сделки занимает обычно несколько месяцев. При этом придется оплатить нотариальные и юридические услуги.

Среди плюсов инвестиций в недвижимость можно назвать защищенность от инфляции (цены на жилье обычно только растут), доходность от сдачи в наем, простота и прозрачность схемы вложения средств. К минусам можно отнести высокие цены на недвижимость и относительно небольшую прибыль от сдачи в аренду.

Главное

Аналитики дают прогнозы и рекомендации на основе отчетов компаний, новостей и данных об экономической ситуации в целом. Эксперты не знают будущего наверняка, а лишь предполагают. Они могут ошибаться.

Мнение аналитиков может пригодиться, если вам нужны инвестиционные идеи, но у вас нет знаний или времени для самостоятельного поиска. Но не стоит делать чьи-то прогнозы основой вашей инвестиционной деятельности.

Инвестиции в бизнес

Если вы думаете, что надо только вложить средства в бизнес и, расслабившись, ожидать денег, которые на вас польются в виде золотого дождя, то это не так. Доходность подобных инвестиций во многом будет зависеть от вашего профессионализма в выбранной сфере деятельности, используемой стратегии, эффективности планирования и наличия конкурентов.

Быть предпринимателем — это тяжелый труд, но он с лихвой окупается высокой доходностью, благодаря тому, что вы работаете на себя, а не на «дядю».

Собственный бизнес — это не для всех. Он сопряжен с большими личными усилиями, сложностью организации процесса и внешними экономическими рисками.

Инвестиции в рынок ценных бумаг

Рассмотрим наиболее простые виды инвестиций, такие как акции и облигации. Акция компании дает право на владение долей в бизнесе. Владелец акций может рассчитывать на доходность в виде дивидендов и обладает правом голосования при решении вопросов на собрании акционеров.

Выплачиваемые дивиденды акционеры переводят на банковские счета или приобретают дополнительное количество акций, обеспечивая себе еще большую доходность.

Прибыль по акциям некоторых компаний значительно превосходит доходность вкладов в банке. Сегодня на фондовом рынке лидируют ценные бумаги «Нижнекамскнефтехима», «Газпрома», «Сбербанка», Московской биржи и ЛСР.

Так, если бы в начале 2020 года вы инвестировали миллион рублей в перечисленные ценные бумаги, то к осени 2020 года их доходность без дивидендов достигла бы уровней, представленных в следующей таблице:

С учетом долгосрочной перспективы ежегодная доходность инвестиций в акции может составлять до 16%.

Облигации представляют собой долговые обязательства предприятия, которые оно обещает выполнить, выплатив вкладчикам номинальную стоимость их приобретения и определенный процент прибыли. Стоимость облигаций может немного измениться, а процент прибыли оговорен заблаговременно.

Наибольшей надежностью обладают ОФЗ — облигации федерального займа. Доходность по ним может достигать 7.5%. Если покупать данные активы на ИИС (индивидуальный инвестиционный счет), то за счет налоговых вычетов можно увеличить доходность до рекордных 20%.

Корпоративные облигации

По словам Файнмана, еще один очень хороший и надежный инструмент с фиксированным доходом — это облигации. Покупая такую бумагу, вы одалживаете деньги государству или компании и получаете выплаты в виде купонов. Фактически, это первый шаг от банковского депозита к инвестициям, отметил консультант.

Эксперт полагает, что сейчас лучше покупать именно облигации компаний. Низкая ключевая ставка  Банка России сравняла доходность облигаций федерального займа (ОФЗ), то есть государственных, с банковским депозитом. Раньше ОФЗ были интересны инвесторам, так как доходность у них была 7%, 8% и даже приближалась к 9%.

Если ключевая ставка ставка будет повышаться, то ОФЗ вновь станут интересным инструментом. По мнению Файнмана, это вполне может произойти. Среди корпоративных облигаций консультант предложил покупать бумаги крупных корпораций — Российских железных дорог, Сбербанка, «Роснефти», «Новотранса» и других.

Читайте также:  инвестиция на английский - Русский-Английский | Glosbe

В сервисе «РБК Инвестиции» можно купить или продать акции, облигации или валюту. Сделки проходят онлайн, вы не потеряете деньги на больших комиссиях, а в качестве партнера-брокера выступает банк ВТБ. Начните с открытия счета. Это займет не более пяти минут.

Кроме того, на получаемые от облигаций проценты можно покупать новые облигации. Тогда у вас появится так называемый эффект сложного процента, рассказал эксперт. То есть когда он будет увеличиваться и на определенном этапе вы начнете получать проценты с процентов.

«Но до этого еще лет десять, наверное. Я математически считал, эффект сложного процента где-то включается на девятый год реинвестирования, рекапитализации ваших купонов и дивидендов», — рассказал Файнман.

Недорогие акции с дивидендами

Например, стоит обратить внимание на российские голубые фишки. Это бумаги, которые обладают высокой ликвидностью , то есть инвестор всегда может найти покупателя или продавца, так как они востребованы на рынке.

В голубые фишки  входят 15 крупнейших российских компаний: Сбербанк, «Яндекс», АЛРОСА, «Газпром», «Роснефть», «Магнит», МТС и другие.

По словам Красновой, российские голубые фишки стоят дешевле ₽5 тыс. за редким исключением. «Например, одна акция «Яндекса» стоит около ₽5 тыс. Сбербанк стоит около ₽200, но продается лотами по десять штук, то есть за раз придется потратить около ₽2 тыс.

По словам Файнмана, стоит брать дивидендные акции, которые будут приносить доход в виде выплат раз в полгода или год. Их также можно найти среди голубых фишек.

Сначала доход от таких вложений будет очень маленький, несколько десятков рублей, что сопоставимо сумме инвестиций, отметил консультант. Можно купить бумаги на ₽1 тыс., ₽3 тыс. или ₽5 тыс., чтобы сделать первый шаг и научиться пользоваться инвестиционными инструментами.

Однако потом можно докупать бумаги, и доход постепенно будет расти. «Вы удивитесь через десять лет, когда начнете получать хорошие дивиденды, на которые вы сможете, например, что-то себе дополнительное купить или в отпуск съездить», — отметил он.

Откуда берутся рекомендации

Аналитические отделы брокеров и других финансовых организаций следят за деятельностью компаний: читают новости, изучают отчеты, считают мультипликаторы. Так можно понять, растет ли прибыль компании, какие у нее перспективы, какие будут дивиденды и так далее. Еще аналитики следят за экономической ситуацией в отдельных отраслях и в стране в целом.

Затем аналитики определяют, что лучше сделать: купить акции компании, держать уже имеющиеся акции, то есть ничего не делать, или продать их. В рекомендации обычно сказано, на сколько может вырасти или упасть цена бумаги, за какой период, почему.
Эти данные брокеры размещают на своих сайтах и в приложениях.

Некоторые брокеры также публикуют прогнозы и рекомендации других финансовых организаций. Такие материалы есть на сайтах «БКС-экспресса» (брокер БКС) и Тинькофф-инвестиций. Еще существуют агрегаторы инвестиционных идей, например сервис «Инвестидеи». У нас в Т—Ж свои инвестидеи, почитайте.

Перспективные акции

Наши авторы — частные инвесторы: они следят за рынком и их опыт позволяет строить прогнозы о доходности акций компаний. Их идеи разные — иногда рискованные, иногда консервативные.

В декабре 2020 года мы изучили инвестидеи и выбрали 7 компаний, акции которых могут принести вам деньги в 2020 году. Читайте причины, по которым это может произойти.

Наши размышления основаны на анализе бизнеса компании и личном опыте наших инвесторов, но помните: не факт, что инвестидея сработает так, как мы ожидаем. Все, что мы пишем, — это прогнозы и гипотезы, а не инструкции к действию. Полагаться на наши размышления или нет — решать вам

Покупка драгоценных металлов

Доходность от вложения средств в драгметаллы определяется ростом их стоимости. Исторически сложилось, что стоимость золота и серебра, несмотря на краткосрочные колебания, в длительной перспективе только возрастает. Однако эта перспектива может измеряться, как годами, так и десятилетиями.

Драгоценные металлы сами по себе не генерируют дополнительную ценность. Их доходность полностью зависит от спроса и ценового роста. По данным за 2020 год лишь 59% от всего произведенного в мире золота пошло на промышленные и ювелирные нужды. 41% драгметалла ушел на удовлетворение инвестиционного спроса и пополнение резервов ведущих Центробанков.

Золото считается антикризисным активом. И сейчас — не просто кризис, а по мнению аналитиков: коллапс мировой экономики. Именно сейчас золото способно защитить ваш миллион от инфляции. Есть несколько вариантов вложения средств в драгметалл:

  1. Покупка золотых монет или слитков в банке или ломбарде.
  2. Открытие банковского ОМС (обезличенного металлического счета).
  3. Приобретение ценных бумаг золотодобывающих предприятий, инвестиционных фондов ETF и ПИФ.

Среди преимуществ таких вложений — высокая доходность при экономических кризисах, понятность и доступность инвестиций.

К минусам можно отнести низкую прибыль при стабильной экономике, а также комиссионные расходы, НДС (золотые монеты не облагаются налогом), НДФЛ при покупке и продаже активов.

Реальная доходность активов

Безрисковая доходность обеспечивает 100% сохранность вложенного капитала и
накопленного дохода. Однако эта величина для многих может показаться слишком
низкой.

Для повышения доходности инвестор должен принять на себя дополнительные риски, которыми можно разумно управлять, изменяя пропорции классов активов в своем портфеле.

Посмотрим на реальную дивидендную доходность разных инструментов (в долларах), которые используются для получения пассивного дохода.

  • акции США — 3,42%;
  • акции развитых стран — 3,61%;
  • привилегированные акции США — 5,61%;
  • акции сектора недвижимости — 7,06%;
  • облигации инвестиционного рейтинга — 3,30%;
  • облигации развивающихся стран — 4,74%;
  • спекулятивные облигации США — 5,99%;
  • альтернативные инвестиции — 4–8%.
Читайте также:  Компенсация вкладов 1991 года в 2019 году: размер и правила получения в Сбербанке

Таким образом, при инвестировании в долларах США можно рассчитывать на среднюю доходность от 3% до 6% годовых до уплаты налогов.

Сколько может получать рантье?

Исходя из этих данных, можно вычислить, на какой реальный рентный доход от
капитала можно рассчитывать.

Например, капитал в $1 млн дает $30–50 тыс. в год. С учетом НДФЛ 13% сумма снизится до $26 100–43 500, или $2175–3625 в месяц (по текущему курсу это около 152 000–253 000 руб.).

Здесь речь идет о чистом пассивном доходе
без расходования тела капитала.

Если инвестор хочет знать, какой капитал ему нужно накопить для получения
желаемого дохода, то можно провести расчет от обратного.

Допустим, желаемый пассивный доход — $5 тыс. в месяц. С учетом НДФЛ 13% сумма составит $5750. Так, в год инвестор получит $69 тыс. (5750 × 12 = 69000). Заложив достаточно реальную ставку доходности в 4,5%, можно достичь необходимого капитала в $1 533 333 (69000 / 0,045 = 1533333).

Для инвестиций в рублях можно использовать ставку доходности в 5%–8%.Следовательно, чтобы получать ежемесячно 200 000 руб., необходим капитал около35 млн руб.: 200000 (руб. в месяц) × 12 месяцев = 2400000 руб. в год, или2800000 руб. с учетом налогов.

По ставке 8% годовых эта сумма составляет 35 млн руб. (2800000 / 0,08 = 35000000 руб.).

Подобные расчеты можно
сделать самостоятельно, воспользовавшись онлайн-калькулятором.

Следовать ли рекомендациям

Прогнозы и рекомендации лучше воспринимать как дополнительный источник данных. Аналитики экономят ваше время, читая отчеты и новости за вас, и вам это может пригодиться для принятия решений. Но не надо считать любую рекомендацию руководством к действию.

Аналитики не знают, какие у вас — конкретного частного инвестора — цели, готовность к риску, состав инвестиционного портфеля. Если в рекомендации предлагают покупать акции Сбербанка, которые уже составляют внушительные 15% вашего портфеля, то вряд ли стоит следовать совету. Иначе слишком большая доля вашего портфеля будет вложена в бумаги одной компании, а это повышенный риск.

Советы обычно рассчитаны на срок от нескольких дней до года. Они могут быть полезны, если вы хотите вложиться на подобный срок и при этом не готовы тратить много времени на изучение отчетов и новостей. Но помните, что для краткосрочных вложений безопаснее использовать депозиты и облигации.

Если у вас есть нужные знания и свободное время, вы можете самостоятельно найти инвестиционные идеи, изучая отчеты компаний и экономические новости. В этом случае аналитические материалы тоже могут пригодиться: вдруг аналитики заметили важные факты, на которые вы не обратили внимание.

Если же вы долгосрочный инвестор, то есть вкладываетесь на много лет, прогнозы и краткосрочные колебания цен акций не так важны. Зато очень важно понимать, зачем и на какой срок вы инвестируете, к какому риску готовы: от этого зависит, в какие виды активов вкладываться. И не забывайте о диверсификации.

В любом случае решения вы принимаете самостоятельно. Рекомендации аналитиков лишь один из факторов, который вы можете учесть, вкладывая деньги, или не учитывать вообще.

Стратегии инвестирования на фондовом рынке

Чтобы с наибольшей доходностью разместить наш миллион, узнаем о трех главных стратегических типах инвестирования — агрессивном, консервативном и умеренном.

  • Инвесторы-консерваторы стремятся свести риски к минимуму, поэтому чаще выбирают такие безопасные инструменты, как ОФЗ. Эти ценные бумаги эмитирует государство. Если доходность ОФЗ на момент погашения составляет 6.66%, то в денежном выражении это будет (для ОФЗ 25083) 34.9 рубля. Это мало. Но если приобрести эти бумаги на ИИС, то с учетом льготного налогообложения доходность может быть до 19% в год. Увеличить прибыль можно также за счет небольшого повышения рисков и приобретения облигаций надежных отечественных предприятий.
  • Стратегия умеренных рисков предполагает равные доли облигаций и акций в инвестиционном портфеле. То есть, можно на 500.000 рублей закупить облигации «Роснефти» и «Сбербанка» с доходностью 7.65% и 6.96% соответственно, а на вторую половину денег обзавестись акциями ведущих российских предприятий, представленных в таблице выше. Такая сбалансированность инвестиционного портфеля при допустимом уровне рисков может обеспечить до 12% ежегодной доходности.
  • Агрессивный подход к инвестициям отличается избирательной покупкой одних только акций. Увеличившиеся при этом риски можно компенсировать увеличением срока размещения средств. Такая стратегия способна обеспечить максимальную доходность на уровне до 16%.

Участники фондового рынка должны помнить следующее:

  1. Для ведения биржевых операций потребуется брокерский счет.
  2. Чем больше срок размещения средств, тем выше потенциальная доходность.
  3. Акции и облигации часто падают в цене. К этому необходимо быть готовым.
  4. В момент падения стоимости ценных бумаг необходимо скупать самые перспективные из них.
  5. Акции и облигации можно быстро реализовать с мгновенным выведением денег на брокерский счет.
  6. Тем, кто инвестирует на длительный срок, предоставляются налоговые вычеты и льготы, дополнительно повышающие доходность инвестиций.
  7. Льготным налогообложением можно воспользоваться, открыв ИИС.

Точность советов

Прогнозы могут сбыться лишь частично или не сбыться совсем. Например, аналитики полагали, что акции компании X вырастут на 15% в ближайшие 3 месяца, и советовали их купить, а акции выросли лишь на 5% или вообще подешевели. Бывает. Никто не гарантирует, что рекомендация будет прибыльной.

Выводы

Наилучший способ размещения миллиона рублей в спокойные времена — инвестиции в ценные бумаги, поскольку доходность на фондовом сегменте рынка всегда значительно выше банковских и валютных депозитов, а также вложений в недвижимость. Однако, в кризисном 2020 году лучше подстраховаться и инвестировать часть средств в защитные активы-убежища, например, в физическое золото или другие металлы.


Другие прогнозы цен и аналитика рынка:

Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (1 оценок, среднее: 4,00 из 5)
Загрузка...

Комментарии запрещены.

Adblock
detector