REIT-фонды: особенности формирования и вложения в инвестиционную недвижимость

REIT-фонды: особенности формирования и вложения в инвестиционную недвижимость Выгодные вклады
Содержание
  1. ед. изм. – тыс. руб.
  2. Наименование статей
  3. Коды строк
  4. На начало отчетного
  5. года
  6. На конец отчетного
  7. I. Внеоборотные активы
  8. Нематериальные активы
  9. 110
  10. 546
  11. 1033
  12. Основные средства
  13. 120
  14. 96 034
  15. 108 493
  16. Незавершенное строительство
  17. 130
  18. 5 821
  19. 19 291
  20. 140
  21. 1972
  22. 1003
  23. Прочие внеоборотные активы
  24. 150
  25. ИТОГО по разделу I
  26. 190
  27. 104 373
  28. 129 820
  29. II. Оборотные активы
  30. Запасы
  31. 210
  32. 3 555
  33. 5 789
  34. в том числе:
  35. сырье, материалы и другие аналогичные ценности
  36. 211
  37. затраты в незавершенном производстве (в издержках обращения)
  38. 213
  39. готовая продукция и товары для перепродажи
  40. 214
  41. налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям
  42. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)
  43. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)
  44. Краткосрочные финансовые вложения
  45. 250
  46. 672
  47. 1 460
  48. в том числе:
  49. прочие краткосрочные финансовые вложения
  50. 253
  51. 172
  52. 480
  53. Денежные средства:
  54. 260
  55. 2034
  56. 11974
  57. в том числе:
  58. касса
  59. 261
  60. 34
  61. 56
  62. расчетные счета
  63. 262
  64. 1540
  65. 9418
  66. прочие денежные средства
  67. 264
  68. 460
  69. 2500
  70. Прочие оборотные активы
  71. 270
  72. ИТОГО по разделу II
  73. 290
  74. 26746
  75. 45593
  76. БАЛАНС
  77. 300
  78. 131 119
  79. 175 413
  80. III Капитал и резервы
  81. Уставной капитал
  82. 410
  83. 53038
  84. 53038
  85. Добавочный капитал
  86. 420
  87. 49 926
  88. 56 019
  89. Резервный капитал
  90. 430
  91. 1 256
  92. 1 731
  93. Фонд социальной сферы
  94. 440
  95. 956
  96. 1265
  97. Целевые финансирование и поступления
  98. 450
  99. 41
  100. Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)
  101. 470
  102. 11 858
  103. 41 965
  104. ИТОГО по разделу III
  105. 490
  106. 117 075
  107. 154 018
  108. V Краткосрочные обязательства
  109. Займы и кредиты
  110. 610
  111. Кредиторская задолженность
  112. 620
  113. 10 224
  114. 17 249
  115. в том числе:
  116. поставщики и подрядчики
  117. 621
  118. 3 897
  119. 9 108
  120. задолженность перед персоналом организации
  121. 624
  122. 744
  123. 1222
  124. задолженность перед государственными внебюджетными фондами
  125. 625
  126. 442
  127. 864
  128. задолженность по налогам и сборам
  129. 626
  130. 661
  131. 966
  132. авансы полученные
  133. 627
  134. 1 713
  135. 1 701
  136. прочие кредиторы
  137. 628
  138. 2 767
  139. 3 388
  140. Задолженность участникам (учредителям)
  141. 630
  142. 256
  143. 226
  144. Доходы будущих периодов
  145. 640
  146. 223
  147. 105
  148. Резервы предстоящих расходов
  149. 650
  150. 20
  151. Прочие краткосрочные пассивы
  152. 660
  153. 1 372
  154. 2 204
  155. ИТОГО по разделу V
  156. 690
  157. 12 095
  158. 19 784
  159. БАЛАНС
  160. 700
  161. 131 119
  162. 175 413
  163. Наименование показателя
  164. За отчетный
  165. год
  166. За предыдущий год
  167. 1
  168. 2
  169. 3
  170. 4
  171. I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
  172. II. Прочие доходы и расходы
  173. Инвестиции в производственные фонды

ед. изм. – тыс. руб.

Наименование статей

Коды строк

баланса

На начало отчетного

года

На конец отчетного

года

I. Внеоборотные активы

Нематериальные активы

110

546

1033

Основные средства

120

96 034

108 493

Незавершенное строительство

130

5 821

19 291

Долгосрочные финансовые вложения

140

1972

1003

Прочие внеоборотные активы

150

ИТОГО по разделу I

190

104 373

129 820

II. Оборотные активы

Запасы

210

3 555

5 789

в том числе:

сырье, материалы и другие аналогичные ценности

211

2 040

3 301

затраты в незавершенном производстве (в издержках обращения)

213

1 246

2 140

готовая продукция и товары для перепродажи

214

269

348

налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

220

515

1336

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

230

63

583

Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

19 907

24 450

Краткосрочные финансовые вложения

250

672

1 460

в том числе:

прочие краткосрочные финансовые вложения

253

172

480

Денежные средства:

260

2034

11974

в том числе:

касса

261

34

56

расчетные счета

262

1540

9418

прочие денежные средства

264

460

2500

Прочие оборотные активы

270

ИТОГО по разделу II

290

26746

45593

БАЛАНС

300

131 119

175 413

III Капитал и резервы

Уставной капитал

410

53038

53038

Добавочный капитал

420

49 926

56 019

Резервный капитал

430

1 256

1 731

Фонд социальной сферы

440

956

1265

Целевые финансирование и поступления

450

41

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)

470

11 858

41 965

ИТОГО по разделу III

490

117 075

154 018

IV Долгосрочные обязательства

Займы и кредиты

510

1949

1611

Прочие долгосрочные обязательства

520

ИТОГО по разделу IV

490

1949

1611

V Краткосрочные обязательства

Займы и кредиты

610

Кредиторская задолженность

620

10 224

17 249

в том числе:

поставщики и подрядчики

621

3 897

9 108

задолженность перед персоналом организации

624

744

1222

задолженность перед государственными внебюджетными фондами

625

442

864

задолженность по налогам и сборам

626

661

966

авансы полученные

627

1 713

1 701

прочие кредиторы

628

2 767

3 388

Задолженность участникам (учредителям)

по выплате доходов

630

256

226

Доходы будущих периодов

640

223

105

Резервы предстоящих расходов

650

20

Прочие краткосрочные пассивы

660

1 372

2 204

ИТОГО по разделу V

690

12 095

19 784

БАЛАНС

700

131 119

175 413

Отчет о прибылях и убытках за отчетный год.

Организация: ОАО «Надежда»

ед.изм.: тыс.руб.

Наименование показателя

Код строки

За отчетный

год

За предыдущий год

1

2

3

4

I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности

Выручка(нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)

010

102 072

70 626

Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг

020

79 436

56 579

Валовая прибыль

029

22 636

14 047

Коммерческие расходы

030

305

256

Управленческие расходы

040

458

385

Прибыль (убыток) от продаж (строки (010 – 020 – 030 -040))

050

21873

13 406

II. Прочие доходы и расходы

Прочие доходы

060

35 714

9 601

Прочие расходы

070

7 730

7 811

Прибыль (убыток) до налогообложения (строки (050 060 – 070))

140

49 857

15 196

Налог на прибыль

150

7 892

3 338

Чистая прибыль (строки 140-150)

190

41 965

11 858

2.1 Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия ОАО «Надежда»

Ликвидность предприятия определяется наличием у него ликвидных средств, к которым относятся наличные деньги, денежные средства на счетах в банках и легко реализуемые элементы оборотных ресурсов. Ликвидность отражает способность предприятия в любой момент совершать необходимые расходы. Для более качественной оценки финансового положения предприятия определяется ряд финансовых коэффициентов:

1.) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательств мгновенно реализуемыми активами и рассчитывается как отношение денежных средств предприятия (ф. №1 стр. 260) к сумме его краткосрочных обязательств ( ф. №1 стр.690-стр.640-стр.650). Нормативное назначение К1 ≥0,2

2.) Коэффициент быстрой ликвидности (К2) показывает потенциальные возможности предприятия по покрытию краткосрочных обязательств быстро реализуемыми активами и рассчитывается как отношение суммы денежных средств и нормальной дебиторской задолженности предприятия к сумме его краткосрочных пассивов:

где Д – денежные средства предприятия (ф. № 1. Стр. 260), тыс. р.;

ДЗ – дебиторская задолженность (ф. № 1. Стр. 230 стр. 240), тыс. р.;

0,8 – поправочный коэффициент, приводящий дебиторскую задолженность в нормальный вид;

КО – сумма краткосрочных обязательств (ф. № 1. Стр.690- стр.640 – стр. 650), тыс. р.;

Нормативное значение К 2 ≥ 0,8.

3.) Коэффициент текущей ликвидности (К 3) показывает потенциальные возможности предприятия (организации) по покрытию краткосрочных обязательств оборотными активами и рассчитывается как отношение суммы оборотных активов предприятия (организации) (ф. № 1. Стр. 290) к сумме его краткосрочных пассивов

Нормативное значение К 3 ≥ 2

4.) Коэффициент покрытия запасов краткосрочными обязательствами (К 4) определяется как отношение запасов предприятия (ф. № 1. Стр. 210) к сумме его краткосрочных обязательств.

Нормативное значение К 4≥0,7.

Результаты расчета сведем в таблицу 1.

Таблица 1 Оценка платежеспособности предприятия ЗАО «Березовский»

Наименование показателей

Нормативное значение

На начало года

На конец года

абсолютное отклонение

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) К1

≥ 0,2

0,17

0,61

0,44

Коэффициент быстрой ликвидности К2

≥ 0,8

1,52

1,63

0,11

Коэффициент текущей ликвидности К3

≥ 2,0

2,26

2,73

0,47

Коэффициент покрытия запасов краткосрочными обязательствами К4

≥ 0,7

0,3

0,29

-0,01

Сравнительный анализ коэффициентов ликвидности (платежеспособности) показывает, что в отчетном году, все коэффициенты, кроме коэффициента покрытия запасов краткосрочными обязательствами выше нормативного значения.

Высокий коэффициент абсолютной ликвидности К1 показывает достаточное количество денежных средств на расчетном счете при одновременной, значительной задолженности по наиболее срочным обязательствам , что свидетельствует о стабильном финансовом положении предприятия, т.е. предприятие может погасить свои срочные обязательства за счет наличных средств в данный момент.

Коэффициент быстрой ликвидности К2 так же выше нормативного значения. Это свидетельствует о том, что за счет ликвидных активов (за счет поступления средств от дебиторов) предприятие сможет погасить свои краткосрочные обязательства.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, что предприятие может полностью рассчитаться в данный период времени со всеми краткосрочными обязательствами..

Из вышеизложенного видно, что на конец отчетного года расчетные показатели ликвидности выше нормативных значений, а их высокое значение свидетельствует о стабильном финансовом положении и высокой платежеспособности предприятия.

2.2 Анализ и оценка финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов.

1) Коэффициент отношения обшей задолженности предприятия (организации) к итогу актива баланса (К 5) :

где КЗО – общая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма его краткосрочных и долгосрочных обязательств (ф. № 1. Стр. 590 стр. 690 – стр. 640 – стр. 650);

В6 – валюта баланса, т.е. итог актива баланса (ф. № 1. Стр. 300).

Нормативное значение К5 ≤0,35

2) Коэффициент отношения текущей задолженности к итогу актива баланса (К6):

где КЗ т – текущая кредиторская задолженность предприятия, т.е. сумма краткосрочных обязательств (ф. №1 Стр. 690 – стр. 640 – стр. 650).

Нормативное значение К6 ≤ 0,2.

3) Коэффициент отношения общей задолженности к стоимости основных средств(К7):

где ОС – основные средства предприятия (ф. № 1. Стр. 120), тыс. р.

Нормативное значение К7≤ 0,6.

4) Коэффициент автономии показывает какая доля в источниках формирования средств предприятия (организации) приходится на собственный капитал, т. е. характеризует насколько независимым является предприятие (организация) от привлечения внешних источников финансирования (К8) :

где СК – собственный капитал предприятия (ф. № 1. Стр. 490), тыс. р.;

Вб – валюта баланса, представляющая собой итог пассива баланса (ф. № 1. Стр. 700), тыс. р.

Нормативное значение К8≥ 0,7 .

Полученные результаты расчета сведем в таблицу 2.

Таблица 2- Оценка финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателей

Нормативное значение

На начало года

На конец года

абсолютное отклонение

1

2

3

4

5

Коэффициент отношения обшей задолженности предприятия (организации) к итогу актива баланса (К 5)

≤ 0,35

0,11

0,12

0,01

Коэффициент отношения текущей задолженности к итогу актива баланса (К6):

≤ 0,2

0,09

0,11

0,02

Коэффициент отношения общей задолженности к стоимости основных средств(К7):

≤ 0,6

0,12

0,18

0,06

Коэффициент автономии ( К8)

≥ 0,7

0,89

0,88

-0,01

Мы видим, что полученные коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость предприятия за отчетный год достигли нормативного значения и указывает на независимость предприятия о внешних источников средств, высокую финансовой устойчивость.

2.3 Оценка деловой активности предприятия

Проанализировать на сколько эффективно предприятие использует свои средства, позволяют коэффициенты деловой активности. Проанализировать на сколько эффективно предприятие использует свои средства, позволяют коэффициенты деловой активности

1) Коэффициент общей оборачиваемости капитала. (К9) определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. № 2. Стр. 010) к итогу баланса (ф.№ 1. Стр. 300).

Нормативное значение К9 ≥ 0,7.

2) Коэффициент оборачиваемости готовой продукции(К10) определяется как отношение выручки от продажи продукции, работ, услуг (ф . № 2. Стр. 010) К величине готовой продукции (ф . № 1. Стр. 214).

Нормативное значение К10≥ 25 (годовое значение показателя)

3) Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К11) определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ, услуг (ф. №2. Стр. 010) к величине дебиторской задолженности (ф. №1. Стр. 230 стр. 240).

Нормативное значение К ≥ 25 .

4) Средний срок оборота дебиторской задолженности (КI2) определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости дебиторской задолженности:

Нормативное значение К12≤15 дней.

Нормативное значение К≥6.

6) Средний срок оборота общей задолженности(К14) определяется как отношение количества дней в году (квартале, месяце) к коэффициенту оборачиваемости общей задолженности:

Нормативное значение К14≤61 день.

7) Коэффициент оборачиваемости собственных средств (K15) определяется как отношение выручки от продажи продукции, товаров, работ .. услуг (ф. № 2. Стр. 010) к величине источников собственных средств предприятия (ф. №1. Стр. 490).

Нормативное значение К15≥ 1,5.

Полученные коэффициенты сгруппируем в таблицу 3 .

Таблица 3 Оценка показателей деловой активности предприятия

Наименование показателей

Нормативное значение

Расчетное значение

Отклонение ( ,-)

Коэффициент общей оборачиваемости капитала. (К9)

≥ 0,7

0,67

-0,03

Коэффициент оборачиваемости готовой продукции(К10)

≥ 25

379

354

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (К11)

≥ 25

4,53

-23,47

Средний срок оборота дебиторской задолженности (КI2)

≤15

80,6

65,6

Коэффициент оборачиваемости обшей задолженности (К13)

≥ 6

5,8

-,002

Средний срок оборота общей задолженности(К14)

≤61

63

3

Коэффициент оборачиваемости собственных средств (K15)

≥ 1,5

0,75

Проанализировав данные, полученных в результате расчетов, можно сделать вывод, что на анализируемом предприятии деловая активность недостаточная.

2.4 Оценка рентабельности предприятия

Рентабельность характеризует уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции.

1) Коэффициент рентабельности продаж (КI6):

где Пп .- прибыль от продаж (ф. № 2. Стр. 050), тыс. р.;

Вн – выручка нетто (ф. № 2. Стр. 010 ), тыс. р.

Нормативное значение К1617≥ 0,12.

2) Коэффициент рентабельности собственного капитала (K17):

где ПЧ – чистая прибыль предприятия (ф.№ 2), тыс. р.;

СК – собственный капитал. (ф. №1. Стр. 490), тыс. р.

Читайте также:  Инвестиции в биткоин: с какой суммы начать :: РБК.Крипто

Нормативное значение К17≥ 0,1 .

3) Коэффициент рентабельности активов (К18):

где Вб – валюта баланса (ф. № 1. Стр. 300), тыс. р.

Нормативное значение К18≥ 0,05 .

Полученные коэффициенты сведем в таблицу 4

Таблица 6 – Оценка рентабельности предприятия

Наименование показателей

Нормативное значение

Расчетное значение

Отклонение ( ,-)

Коэффициент рентабельности продаж (КI6)

≥ 0,12

0,14

0,02

Коэффициент рентабельности собственного капитала (K17)

≥ 0,10

0,21

0,21

Коэффициент рентабельности активов (К18)

≥ 0,05

0,27

0,22

Из произведенных расчетов мы видим, что рентабельность продаж выше нормативного значения на 0,02 долю, т.е. это говорит о том, что руководство предприятия оптимально определили отпускную цену продукции для получения прибыли.

Рентабельность собственного капитала и активов предприятия говорит об эффективном использовании средств.

Инвестиции в производственные фонды

Реальные инвестиции – вложение средств в реальные материальные и нематериальные (инновационного характера) активы.

Термин “реальные инвестиции” применяется в международной практике экономического анализа и используется в системе национальных счетов ООН.

Реальные чистые инвестиции – это вложения за счет фонда накопления национального дохода (и расширения). Вместе с инвестициями восстановления они создают валовые реальные инвестиции.

Источником чистых инвестиций является вновь созданная стоимость, то есть сохраненная часть чистой прибыли. Источником инвестиций восстановления есть амортизационные отчисления.

В странах с развитой рыночной экономикой наблюдается абсолютное возрастание фонда возмещения и доли в нем инвестиций восстановления, их удельный вес в валовых инвестициях колеблется от 40 до 60%. Этого требует развитие научно-технического прогресса, необходимость ускоренного восстановления оборудования (активной части основных фондов), что достигается за счет ускоренной амортизации. Например, полное восстановление парка машин и оборудования в Японии осуществляется каждые 5 лет. Соответственно нормы амортизации у них в 3 раза выше, чем в Украине.

Инвестиционная стратегия предприятия определяется двумя составляющими:

1 Объемом и характером ресурсов (производственный и кадровый потенциал, финансовые ресурсы и права промышленной собственности, доступ к рыночной информации.

2 Рыночной нишей и конкурентоспособностью (сегментом рынка, доступ к сырью, конкурентное положение на рынках ресурсов). Анализ обоих составляющих разрешает сформировать инвестиционную стратегию предприятия.

Реальные инвестиции всегда считались надежным размещением капитала, его защитой от инфляции. Во-первых, цены на эти объекты возрастают более высокими темпами, чем обесценивается национальная валюта. Во-вторых, реальные инвестиции всегда дают более высокую отдачу капитала, чем вложение в финансовые инвестиции. В-третьих, реальные инвестиции – это всегда наиболее весомый показатель финансового состояния любой компании, гарантия привлечения в инвестиционную деятельность других частных инвесторов.

Развитие рыночного отношения, конкуренции стимулируют научно-технический прогресс, нуждаются в увеличения вложений в интеллектуальный потенциал общества. Результаты научных исследований становятся активным элементом производств, входят в состав реальных инвестиций.

Таким образом, к объектам инвестиций необходимо отнести:

1 Вновь создаваемые, реконструирующиеся основные производственные и непроизводственные фонды всех областей экономики; всю совокупность оборотных средств;

2 Интеллектуальные и духовные ценности;

3 Имущественные права пользования землей, естественными ресурсами и другими объектами собственности.

Для экономического анализа эффективности реальных инвестиций проводят их классификацию по разным признакам: формам собственности, источникам финансирования, областям экономики.

В Украине инвестиционная структура по формам собственности еще формируется. Соотношение государственных, частных инвестиций и инвестиций коллективных предприятий изменяется с развитием процессов приватизации.

В структуре реальных инвестиций по источникам финансирования наметились сдвиги в сторону увеличения доли собственных средств инвесторов.

В отраслевой структуре в последние годы наблюдается тенденция увеличения удельного веса вложений в машиностроение, транспорт, связь, строительство.

На эффективность инвестиций в развитие производства прямо влияет технологическая структура капитальных вложений (соотношение затрат на активные элементы и пассивные). Практика показала, что необходимо пользоваться правилом, по которому доля инвестиций в активную часть должна быть наиболее весомой.

Процессы воспроизведения могут осуществляться такими путями:

– новое строительство;

– реконструкция;

– расширение;

– техническое перевооружение действующих предприятий.

К реконструкции действующего предприятия относятся:

1 Полное или частичное перевооружения производства.

2 Замена морально устаревшего и физически изношенного оборудования.

3 Механизация и автоматизация производства.

4 Расширение ассортимента или повышение качества продукции.

5 Создание малоотходных или безотходных производств.

6 Организация новых видов продукции.

К расширению действующих предприятий подлежат:

1 Строительство других и дальнейших очередей действующего предприятия.

2 Дополнительные производства.

3 Вспомогательные и обслуживающие объекты.

Техническое перевооружение осуществляется с целью повышения технического уровня отдельных участков производства, агрегатов, установок путем:

– освоение нововведений;

– замены устаревшего оборудования новым;

– установление дополнительного оборудования, присоединение предприятия к централизованным источникам тепло-, водо-, газоелектрообеспечения.

В отдельных случаях возникает необходимость в инвестициях на поддержку действующих мощностей предприятия.

К ним принадлежат:

1 Капитальные затраты на строительство сооружений для добычи естественного сырья.

2 Затраты относительно замены физически изношенного оборудования, элементов домов, коммуникаций, если это не обеспечивает повышения производительности установок.

Источники инвестирования разделяются на внутренние и внешние. КР внутреннего принадлежат амортизационные отчисления и нераспределенная прибыль. Внешние формируются за счет займов, выпуска акций, коммерческих кредитов, прямых иностранных инвестиций.

Для экономического анализа реальных инвестиций используются такие показатели:

1 Объем реальных инвестиций — стоимостное выражение вложенного капитала; норма реальных инвестиций – отношение объема реальных инвестиций к ВНП (национального продукта) (20-40% в развитых странах);

2 Коэффициент роста капиталоемкости – отношение валовых инвестиций к приросту ВНП за тот же период. Характеризует эффективность накопления.

§

Производственные фонды инвестиционной сферы включают:

1 Дома, сооружения производственных, вспомогательных и подсобных производств; машины, оборудование, передающие устройства, транспортные средства .

2 Инструменты и устройства, вычислительная техника.

3 Контрольно-измерительные приборы и хозяйственный инвентарь.

Различают такие методы оценки фондов:

– по первоначальной стоимости – стоимость купли, доставки и монтажа;

– по восстановительной стоимости. Инфляция в первую очередь влияет на текущие цены и тарифы, за которыми покупаются основные фонды. Оценка основных фондов по первоначальной стоимости в современных условиях хозяйствования не отражает соответствующей действительности стоимости, и потому возникает необходимость переоценки основных фондов и приведение их к единым стоимостным оценкам. С этой целью используется оценка основных фондов по восстановительной стоимости.

Восстановительная стоимость – это затраты на воспроизведение основных фондов в современных условиях, устанавливается во время переоценки основных фондов. Раньше велась через 10-15 лет, теперь ее необходимо проводить ежегодно. В процессе эксплуатации основных фондов изнашиваются и постепенно теряют свою первоначальную стоимость. Для оценивания реального их размера необходимо исключить стоимость изношенной части фондов. Это и будет остаточная стоимость основных фондов, представляя разность между первоначальной или восстановительной стоимостью основных фондов и суммой износа.

§

Для обеспечения непрерывности процесса воспроизведения товаропроизводители должны иметь не только основные, но и оборотные фонды. Инвестиции в оборотные фонды призванные обеспечить запуск производства и его ритмическое функционирование на протяжении всего жизненного цикла.

1 Реализация продукции в инвестиционной сфере – это процесс преобразования авансированного капитала в производственные запасы, которые постепенно привлекаются в процесс производства, создание полуфабрикатов собственного изготовления и незавершенного производства.

2 Затраты на подготовку и освоение новой продукции, которые необходимы на будущий период, и в результате создания готовой продукции инвестиционной сферы как средство погашения.

В условиях рынка этот процесс может протекать в другой форме, превращая классическую форму обращения капитала (Д-Т-В) в форму консорциализации процесса оборота капитала. Создаваемый консорциум (соглашение) предусматривает общее авансирование инвестором и исполнителем оборотного капитала с целью совместного дальнейшего владения вновь созданной собственностью.

Стоимость готовой продукции инвестиционной сферы на складе, путь к потребителю, средства и способы расчетов с потребителями называются оборотными фондами .

В процессе производства основные фонды и оборотные средства образовывают общий кругооборот. Стоимость основных фондов переходит из сферы производства в сферу оборота, а стоимость оборотных средств из сферы оборота в сферу производства. Такая органическая взаимосвязь объединяет их в одну категорию – оборотные средства, которые всегда определяются стоимостной формой. Они постоянно обслуживают все стадии перемещения основных фондов и оборотных фондов, таким образом основных средств не касаются, а лишь последовательно переходят от одной стадии кругооборота к другому, каждый раз возвращаясь в свою первоначальную денежную форму.

Источником основного средства могут быть как собственные финансовые ресурсы, так и заемные, а также привлеченные средства.

§

Инвестиционная деятельность украинских инвесторов в последнее время все большее ориентируется на фондовый рынок. Разнообразные инструменты фондового рынка составляют 90% в общем объеме финансовых инвестиций компаний и фирм Украины.

Ценные бумаги — денежный документ, который подтверждает право владения или займа, который определяет отношения между их эмитентом и собственником с выплатой прибыли в виде дивиденда и процента.

Ценные бумаги могут самостоятельно оборачиваться на рынке и быть объектом купли-продажи.

Эмитент ценных бумаг – юридическое лицо, которое осуществляет выпуск ценных бумаг и отвечает за них перед собственниками ценных бумаг. В роли эмитента могут выступать государство, государственные органы, предприятия, коммерческие компании, инвестиционные фонды и компании.

К наиболее распространенным формам ценных бумаг принадлежат:

а) акции;

б) облигации;

в) сберегательные сертификаты;

г) инвестиционные сертификаты;

д) казначейские обязательства.

Кроме перечисленных фондовых инструментов, существует большое количество других: фьючерсы, опционы, гаранты. Они являются производными ценных бумаг и служат спекулятивным, а не инвестиционным целям. Порядок выпуска и оборота ценных бумаг регулируется законом “О ценных бумагах и фондовых биржах” (18 июня 1991 г.).

Рассмотрим каждый вид ценных бумаг.

1Акциипредставляют собой ценные бумаги без установленного срока оборота, который свидетельствует о долевом участии в уставном фонде акционерного общества, подтверждают членство в акционерном обществе и право на участие в управлении ними, на получение части прибыли и участие в делении имущества во время ликвидации акционерного общества.

Акции классифицируются по ряду признаков:

1 ПО особенностям регистрации и оборота:

а) именные;

б) на предъявителя.

2 По характеру обязательств эмитента:

а) простые;

б) привилегированные;

в) кумулятивные.

3 ПО формам собственности эмитента:

а) акции государственных компаний;

б) акции негосударственных компаний.

4 ПО региональной принадлежности эмитента:

а) акции украинских эмитентов;

б) акции иностранных эмитентов.

Акции на предъявителя свободно продаются и покупаются на рынке ценных бумаг без регистрации нового собственника. Оборот каждой именной акции фиксируется в книге регистрации, к которой вносят сведения о собственнике, времени приобретения акций, их количество есть акционера. Именные акции в связи со сложностью процедуры их оформления и более суровым контролем за их оборотом менее ликвидны, чем акции на предъявителя.

Сравним простые и привилегированные акции по ряду признаков.

1 По уровню и стабильностью прибыли:

Простые акции дают возможность получения более высоких прибылей в период эффективной деятельности, но им присуща нестабильность прибылей в отдельные периоды. Привилегированные акции обеспечивают стабильную прибыль в виде заранее обсужденного размера дивиденда и его выплату независимо от результатов хозяйственной деятельности. В период эффективной деятельности прибыль по них ниже, чем по простым. При неэффективной деятельности дивиденды по простым акциям могут не выплачиваться.

ІІ Уровень инвестиционных рисков

При ликвидации акционерного общества держатели привилегированных акций имеют преобладающее право в разделе имущества, полностью защищенны от рыночного и специфического рисков. Держатели простых акций не защищенные от рисков, при банкротстве могут утратить весь инвестированный капитал.

ІІІ Возможность управления акционерным обществом

У держателей привилегированных акций отсутствуют права на участие в управлении акционерным обществом, а простые акции дают возможность влиять на хозяйственный процесс.

IV Обеспечение ликвидности

У простых акций более высокая ликвидность, у привилегированных акций низкий уровень ликвидности.

Особенности акций государственных компаний и негосударственных компаний;

1 Акции государственных компаний поступают на фондовый рынок в процессе приватизации, поэтому источником их выкупа могут стать приватизационные сертификаты граждан.

2 Нарицательная стоимость акций государственных компаний значительно ниже их реальной рыночной стоимости, которая дает инвесторам преимущества при их приобретении.

3 Эффективность деятельности негосударственных компаний более высока, что дает возможность получения более высоких дивидендов.

Особенности акций украинских и заграничных эмитентов:

1 Необходимость учета особенностей налогообложения прибылей по акциям и их вывоз за пределы страны.

2 Необходимость учета уровней инвестиционных рисков в отдельных странах.

Особенности инвестирования в отдельные виды акций соответственно предложенной классификации дают общий ориентир инвестору в выборе видов акций с учетом инвестиционной стратегии и рисков.

2 Облигации– ценные бумаги, которые свидетельствуют о внесении их собственниками средств и подтверждающие обязанности эмитента в установленный срок выплаты нарицательной стоимости ценных бумаг с выплатой прибылей в виде фиксированного процента.

Облигации классифицируются по ряду признаков:

1 По особенностям регистрации:

– именные;

– на предъявителя.

2 По сроку погашения:

– краткосрочные;

– среднесрочные;

-долгосрочные.

3 По видам эмитентов:

– облигации внутреннего государственного займа;

– облигации внутреннего местного займа;

– облигации компаний (фирм).

4 По форме выплаты вознаграждения:

– процентные;

– беспроцентные (целевые).

5 По региональной принадлежности эмитента:

– облигации украинских эмитентов;

– облигации иностранных эмитентов.

Распределение облигаций за регистрацией и по региональному принципу эмитента определяет такие же инвестиционные особенности, как и для акций.

Распределение облигаций по видам эмитентов имеет значение для инвестора исходя из позиции уровня их рисков. Наименее рискованными являются облигации внутреннего государственного займа. В ряде стран с развитой рыночной экономикой они являются эталоном инвестиций без риска. Наибольший уровень риска облигации компаний и фирм, хотя значительно ниже, и по привилегированным акциям тех же эмитентов. Дифференцируется и уровень прибыли по этим видам облигаций: наименьшая прибыль по облигациям внутреннего государственного займа, наибольший – по облигациям компаний и фирм.

Особенности облигаций с разным сроком погашения.

Граница по срокам в разных странах варьируется по-разному (до 1года, 1-5, большее 5). Менее рискованные — краткосрочные облигации, после погашения которых капитал может быть реинвестирован в более выгодные объекты. С возрастанием срока погашения повышается риск инфляции снижается ликвидность.

Распределение облигаций на процентные и беспроцентные вызовет интерес с целью вложения средств.

Процентные облигации разрешают наращивать капитал в денежной форме. Эти облигации имеют более высокую ликвидность. Беспроцентные (целевые) облигации предусматривают выплату вознаграждения по ним в виде определенного товара или услуги. Такие облигации вызовут интерес у инвесторов – физических лиц – в двух случаях:

1 При дефицитности этих товаров или услуг.

Читайте также:  Недооцененные акции, как их искать и как заработать - российские акции 2022

2 При существенной разнице между стартовой ценой приобретения облигации и реальной ценой на предложенные как вознаграждение товары или услуги.

3 Сберегательные сертификаты– письменное свидетельство банка о депонировании средства, которое подтверждает право вкладчика на получение в установленный срок депозита и процентов по нему.

Сберегательные сертификаты классифицируются по 3 признакам:

– условиями размещения средства – срочные;

– до востребования,

– по сроками действия- краткосрочные;

– среднесрочные;

– долгосрочные.

1 По особенностям регистрации и оборота

– именные;

– на предъявителя

Сберегательные сертификаты имеют меньше классификационных признаков. Не выделяют разные виды эмитентов, так как единственным эмитентом являются банковские (кредитные) учреждения. На фондовом рынке Украины не оборачиваются банковские сертификаты других государств. Законодательством Украины не предусмотрен выпуск беспроцентных (целевых) сберегательных сертификатов, хотя такие попытки начинались (квартирный сберегательный сертификат, выигрышный сберегательный сертификат с выплатой призов). По всем другим признакам классификация идентична облигациям.

Единственная разница в том, что сберегательные сертификаты могут выпускаться не только срочными (на определенный срок), но и до востребования (с правом возвращения инвесторам вложенных средств в любое время). Уровень риска ликвидности инвестиций по сберегательным сертификатам до востребования практически равняется 0, что означает меньший уровень прибыли по ним (в виде депозитного процента) по сравнению со срочным сберегательным сертификатом.

Особенность сберегательного сертификата состоит в том, что он может использоваться как прямое расчетное средство (средство платежа).

4 Инвестиционные сертификаты – ценные бумаги, которые выпускаются исключительно инвестиционным фондом или инвестиционной компанией и дают право его собственнику на получение прибыли % в виде дивидендов. По своему экономическому содержанию инвестиционный сертификат – особый вид простой акции.

Классифицируются инвестиционные сертификаты по 2 признакам:

1 По особенностям регистрации и оборота:

– именные;

– на предъявителя.

2 По видам эмитентов:

– инвестиционные сертификаты открытых инвестиционных фондов;

– инвестиционные сертификаты закрытых инвестиционных фондов;

– инвестиционные сертификаты инвестиционных компаний.

Открытые инвестиционные фонды создаются на неопределенный срок. Осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов в сроки, установленные инвестиционной декларацией.

Закрытые инвестиционные фонды создаются на определенный период, осуществляют расчеты по инвестиционным сертификатам после окончания периода деятельности инвестиционного фонда.

Инвестиционная компания – торговец ценными бумагами, которая, кроме других видов деятельности, может привлекать средства для осуществления совместного инвестирования путем эмиссии и размещения ценных бумаг.

Наименьший уровень риска присущ сертификатам открытых инвестиционных фондов. Они осуществляют выкуп своих инвестиционных сертификатов (что повышает их ликвидность), находятся под более жестким государственным контролем. Уровень прибыльности охарактеризовать пока невозможно, выплаты по ним в Украине еще не велись.

  Высокий
Уровень прибыльности
1. Простые акции
2. Инвестиционные сертификаты
3. Привилегированные акции Уровень рисков
Низкий
4. Сберегательные сертификаты
5. Облигации
   

Рисунок 3 – Оценка инвестиционных качеств отдельных инструментов фондового рынка

§

Рынок, который обеспечивает мобилизацию, распределение и перераспределение временно свободных средств между участниками рыночного отношения – финансовый рынок.

Участники рынка ценных бумаг являются эмитентами ценных бумаг, инвесторы и инвестиционные институты (юридические лица, которые осуществляют деятельность исключительно с ценными бумагами). На рынке ценных бумаг инвестиционными инвесторами выступают банки, финансовые посредники, инвестиционные компании, Инвестиционные фонды.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный.

На первичном рынке ценных бумаг происходит первоначальное размещение впервые выпущенных ценных бумаг с помощью инвестиционных фирм, банков, брокерских фирм или же самого эмитента.

Вторичный рынок ценных бумаг – рынок, на котором продаются и покупаются раньше выпущенные ценные бумаги, то есть происходит изменение собственников ценных бумаг.

Вторичный рынок подразделяется на централизованный и децентрализованный.

Централизованный — фондовая биржа, на которой заключаются соглашения главным образом, за счет ранее выпущенных ценных бумаг.

Децентрализованный — рынок, на котором оборачиваются недопущенные к обороту на фондовой бирже ценные бумаги. Децентрализованный рынок состоит из большого количества брокерско-дилерських фирм, которые осуществляют связь между собой по телефону.

§

Инновация – это конечный результат инновационной деятельности, которая воплощена в виде нового или усовершенствованного продукта, внедренного на рынке, нового или усовершенствованного технологического процесса, который используется в практической деятельности или в новом подходе к социальным услугам.

Свойства инноваций:

– научно-техническая новость;

– производственная применимость;

– коммерческая реализуемость.

Законом Украины “Об инвестиционной деятельности” инновационная деятельность определена как форма инвестиций и осуществляется с целью внедрения НТП в производство и социальную сферу.

Эта деятельность включает:

– выпуск и внедрение принципиально новых видов техники и технологий;

– прогрессивные межотраслевые и структурные сдвиги;

– реализацию долгосрочных научно-технических программ с продолжительным сроком окупаемости затрат;

– финансирование фундаментальных исследований для осуществления качественных изменений состояния производственных сил;

– разработку и внедрение новых ресурсосберегающих технологий, которые предназначены для улучшения социального и экологического состояния.

Нужно различать понятие “новости”, “нововведение” и “инновации.

Новостью может быть новый порядок, новый метод, изобретение.

Нововведение означает, что новость используется. Если нововведение получило распространение, оно становитсяинновацией.

Инновационный процесс (ИП) – это процесс создания, овладения и распространения инноваций.

ИП в сферах деятельности может проходить разные по продолжительности и затратам стадии. Например, в производстве процесс проходит такие стадии:

• сертификация (патентование) идеи;

• научное и технико-экономическое обоснование нового продукта (технологии);

• экспериментальное изготовление образцов;

• доведение до промышленного производства;

• получение нового продукта в необходимом объеме. Различают три логических формы ИП:

1 Простой внутриорганизационный (натуральный). Предполагает создание и использование, новости внутри одной и той же организации, новость не получает товарной формы.

2 Простой межорганизационный (товарный). Инновация выступает как предмет купли – продажи. Функция создателя и производителя отделяется от функции потребителя.

3 Расширенный, Проявляется в создании новых производителей нововведение, в нарушении монополии производителя-пионера, другими словами, в диффузии,

Диффузия – это распространение уже освоенной и используемой инновации в новых условиях или местах применения. В результате возрастает количество производителей и потребителей, изменяются их качественные характеристики. Субъектов ИП можно поделить на такие группы:

1 Новаторы.

2 Ранние реципиенты.

3 Раннее большинство и отстающие.

Новаторами являются генераторы научно-технических знаний. Это могут быть индивидуальные изобретатели, исследовательские организации. Они заинтересованы в получении части дохода от использования изобретения.

Ранние реципиенты — предприниматели, которые первыми овладели новость. Они стараются получить дополнительную прибыль путем более быстрого продвижения новостей на рынок.

Раннее большинство представленная фирмами, которые первыми ввели новость в производство, которое обеспечило им дополнительную прибыль. Отстающие фирмы сталкиваются с ситуацией, когда опоздание с внедрением нововведением приводит к выпуску новых изделий, которые являются уже морально устаревшими. Деятельность, которая представляет собой ИП, распадается на ряд стадий:

фд-Пд-р-пр-б-оп-пв-м-б

ФД, ГИД – фундаментальное, прикладное исследование,

Р-разработка.

Пр – проектирование.

Б – строительство.

ОП – овладение.

ПВ – промышленное производство.

М-маркетинг.

сб – сбыт.

Мировой опыт свидетельствует о том, что не все инновационные идеи воплощаются в жизнь, и тем более не все достигают завершения инвестиционного процесса;

Причины:

1 Ошибки в обосновании.

2 Недостаточно точные результаты эксперта.

3 Недостаток средств для развития производства.

4 Продолжительный срок ИП, что часто приводит к моральному устареванию новости.

Инновация, как правило, ставит перед собой одну из трех целей:

• получение прибыли;

• снижение затрат на производство;

• достижение социального эффекта.

Часто субъекты ИД вынуждены отказываться от инноваций из-за:

– высокой степени риска;

– недостаток средств для инноваций;

– конкуренции;

– конъюнктурных соображений.

С учетом этих факторов строит свою инновационную политику и государство. Хотя переход к рынку предопределяет сужение роли государства в ИД, инновации есть главным источником ускорения процесса расширенного производства. Вот почему выход Украины из экономического кризиса требует разработки, обоснования и поддержки государством важнейших направлений НТП. Более чем 60% прироста эффективности производства в западных странах достигается за счет технического перевооружения, то есть технологических инноваций и производства новых продуктов.

§

Интеграция науки с производством требует очень больших затрат, которые не всегда оправдываются и объединенные с большим риском.

В последние годы одной из форм становятся небольшие фирми-венчурные.

Это самостоятельные, небольшие фирмы, которые специализируются на исследованиях, разработках и производстве новой продукции. Широко распространенны в США, Японии, Западной Европе.

Основной критерий классификации ВП – этот источник финансирования:

1 Независимый (чистый) венчур – в виде АО, аккумулирует под идею средства собственных и институциональных инвесторов.

2 Внедренческие фирмы – организованные на паевых основах промышленными корпорациями(внешний венчур).

Модификации:

2.1. Созданные с целью проведения фундаментальных долгосрочных исследований.

2.2. Созданные с целью организации научной деятельности НИИ, университетов, на их производственной базе с использованием научно-производственного потенциала, который есть в распоряжении.

2.3. Созданные внутри области корпорации на паевых основах с целью разработки отраслевых стандартов, техн. условий и контроль за их применением.

С ВП, которые финансируются Инвестиционными фондами и компаниями.

Специфика рискованного предпринимательства состоит в том, что средство предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе. Переданные в распоряжения ВП ресурсы не подлежат изъятию на протяжении всего срока действия договора. Главным стимулом для венчурного вложения есть его высокая доходность на случай удачи.

Специфические черты инвестирования:

1. Долевое участие инвестора в капитале компании.

2. Предоставление средств на продолжительный срок.

3. Активная роль инвестора в управлении фирмой.

Деятельность таких фирм связана со значительным риском банкротства, однако рост их количества объясняется такими факторами:

1 Возможность быстрого обогащения в результате интенсивной творческой работы,

2 Необходимость разработки принципиально новых продуктов и технологий, отсутствующих на рынке,

3 Стойкий спрос на разработки и ИР.

Преимущества венчурной фирмы:

– узкая специализация;

– концентрация МТ и финансовых ресурсов в выбранном направлении исследований;

– возможность быстрой переориентации на другие направления.

В 80-тые года венчурный бизнес становится типичной формой хозяйствования, освоением новых направлений НТП и прежде всего электроники, информатики, приборостроении и биоинженерии.

§

Одной из основных частей ИР есть рынок интеллектуальных товаров (ИТ) и услуг. На этом рынке оборачивается особый товар, который есть ИС человека или группы людей. Товарную форму получает продукт интеллектуальной деятельности индивидуума или коллектива. Вот почему ИС может выступать в формах: индивидуальной и коллективной.

Индивидуальная собственность может быть разделена на виды:

исключительная собственность -запатентованная или защищенная авторским правом;

информационная – в виде полученных знаний, идей, опыта, привычек, квалификации. Не имеет правовой защиты и реализуется в виде информационных услуг на контрактной основе через обучение, образование или публикацию;

– лицензионная – в виде полученных инвестором прав владения или пользования, которые фиксируются лицензиями. Соответственно видам ИС классифицируются и объекты интеллектуальных инвестиций:

1 Изобретение (ЗУ -1993 «Об охране прав на изобретения и полезные модели»).

2 Промышленный образец (ЗУ-1993 «Об охране прав на промышленные образцы»).

3 Знак для товаров и услуг (ЗУ-1993 «Об охране прав на знаки для товаров и услуг»).

Изобретение – это результат творческой деятельности человека в любой области технологии. Такими результатами могут быть любые товары или средства их производства.

Промышленный образец – это результат творческой деятельности человека в области изобразительного конструирование-форма, рисунок, цвет или их объединение, которое определяет внешний вид промышленного изделия. Патенты на промышленные образцы выдаются сроком на 10 лет с возможным продолжением срока еще до 5 лет.

Знак для товаров и услуг – это обозначения, по которым товары и услуги одних лиц отличаются от товаров и услуг других лиц, то есть это словесные изобразительные, объемные и прочие обозначения ли их комбинации, которые выполнены в любом цвете или цветном объединении. Свидетельство выдается на 10 лет с возможным дальнейшим периодическим продлением каждый раз на 10 лет.

Объекты ИС регистрируются в Госкомитете Украины по вопросам ИС.

В зависимости от вида ИС по-разному реализуется на рынке интеллектуальных товаров и услуг. В большинстве случаев ИТ и услуги становятся объектом инвестиций, однако они могут реализовываться и на потребительском рынке. Инвестор приобретет ИТ с целью их использования в инвестиционной деятельности и надеясь получить в будущем доход. Вот почему вложение в ИС принято называть интеллектуальными инвестициями.

Интеллектуальные инвестиции осуществляются в виде:

1 Получения исключительных прав пользования-купли патентов, лицензий на изобретение, промышленных образцов, товарных знаков.

2 Приобретение информационных услуг через привлечение разного рода специалистов (консультирование, экспертиза, рекомендации).

3 Приобретение ИТ в материальной форме (документация, методики, программы).

4 Вложение в человеческий капитал, то есть затраты на обучение, подготовку и переподготовку кадров, образование, здравоохранение и др.

Финансирование интеллектуальных инвестиций может осуществляться за счет 3 источников:

– бюджетные ассигнования и средства государственных предприятий;

– частнопредпринимательский капитал;

– спонсорские средства, субсидии фирм и частных лиц;

– иностранные инвесторы.

§

Необходимость экономической оценки объектов ИС становится в особенности острой в условиях разнообразия источников финансирование проектов в области науки и техники.

Объекты ИС, обычно, представляются в нематериальных активах предприятий, стоимость которых выражается в экономической оценке имущественных прав на объекты ИС, которые используются на протяжении продолжительного времени бы хозяйственной деятельности и которые приносят доход. Особенностью нематериальных активов, которые отличают их от материальных активов, есть возможность их использования одновременно на разных предприятиях. Это происходит при выдаче лицензий на промышленную и ИС и прочие виды деятельности, а также при монопольных правах и привилегиях. Вот почему одновременно предприятие может получать прибыль от использования имущественных прав на самом предприятии, дивиденды от передачи имущественных прав в уставные капиталы других предприятий и выручку от продажи лицензий, монопольных прав и привилегий. Основа методов экономической оценки объектов ИС есть применение экспертного анализа. Экономическое обоснование оценки имущественных прав выражается в определении:

1 Источников получения доходов от использования имущественных прав.

2 Характеристик товара с использованием объектов ИС в сравнение с конкурирующими товарами.

3 Размеров рынка сбыта товаров с использованием объектов ИС.

4 Возможности собственной разработки, как альтернатив купли имущественных прав.

5 Затрат (капиталовложений и текущих) на производство и организацию выпуска товаров с использованием объектов ИС.

6 Технических и экономических рисков осуществления проекта с использованием объектов ис.

7 Чистой прибыли от реализации проекта с использованием объектов ИС.

Читайте также:  Надежные инвестиции онлайн :: Инвестиции онлайн - ВАШ Путь в мире бизнеса.

Стоимость ИС определяется экспертным анализом.

§

1 Международная инвестиционная деятельность и ее институты.

2 Политика государства относительно поощрения иностранных инвестиций.

3 инвестиции иностранных фирм.

Международная инвестиционная деятельность и ее институты

Международная инвестиционная деятельность обуславливается экспортом инвестиционного капитала за границу в денежной или товарной форме с целью получения прибыли и расширения экономического влияния.

По характеру собственности вывоз капитала может быть частным и государственным.

Отделяют 2 формы вывоза капитала:

вывоз предпринимательского капитала, его размещение в производственные предприятия стран-импортеров;

вывез заемного капитала в форме займов, кредитов, вложений на текущие счета в иностранные банки.

Предпринимательский капитал, в свою очередь, делится на прямые и портфельные инвестиции.

Прямые инвестиции – вклады в иностранные предприятия, которые обеспечивают контроль инвестору или его участие в управлении предприятием,

По определению МВФ, инвестиции считаются прямыми, если у иностранного инвестора не менее 10% акций предприятия.

Портфельные инвестиции – вклады в акции иностранных предприятий (без приобретения контрольного пакета), облигации и прочие ЦБ. иностранных государств, международных валютно-кредитных организаций с целью получения повышенной прибыли за счет налоговых льгот, изменений валютного курса и т.п.. Вывоз предпринимательского капитала может осуществляться путем дочерних предприятий за границей, в том числе, предприятий со смешанным капиталом.

Наиболее влиятельной международно-кредитной системой является группа Всемирного банка, которая включает Международный валютный фонд (МВФ), Международный банк реконструкции и развития (МБРР), Международную финансовую корпорацию (МФК), Международное агентство развития(ПРИЗРАКОВ), Многостороннее инвестиционное гарантийное агентство (МИГА).

МБРР и МВФ – межгосударственные инвестиционные институты, основанные вместе в 1844 г. США. Членами МБРР могут быть только страны – члены МВФ. Основная цель МБРР – быть каналом передачи ресурсов от развитых стран к тем, которые развиваются с целью поддержки их экономического и социального развития. МБРР предоставляет также техническую помощь, дает рекомендации относительно разработки экономической политики.

Международное агентство развития (МАР) было создано в 1960 г. с целью финансирования проектов и программ развития в беднейших странах. Сейчас таких стран начисляется близко 40. Фонды формируются путем периодических вложений за счет взносов развитых стран. Часть ресурсов получает в форме переводов от МБРР.

Главной целью Международной финансовой корпорации (1956 г.), является помощь странам, которые развиваются в развитии частного сектору путем инвестирования или предоставления займов. Фонды МФК состоят из доходов от акций, которые покупают страны — члены МВФ, собственных займов, от МБРР, нераспределеной прибыли. Членами МФК могут быть только страны — члены МБРР и МВФ.

Многостороннее инвестиционное гарантийное агентство создано в 1988 г. с особой целью – оказывать содействие инвестированию акционерного капитала и поощрению других прямых инвестиций у страны, которые развиваются, путем отмены препятствий некоммерческого характера. В рамках этой цели МИГА осуществляет страхование иностранных инвесторов от потерь, связанных с некоммерческим риском.

МИГА также предоставляет техническую помощь странам, которые развиваются, предоставляет рекомендации относительно улучшения климата для поступления инвестиций в страну, оказывает содействие разработке и реализации инвестиционных программ и проектов.

Европейской банк реконструкции и развития (ЕБРР) был создан в 1991 г. для содействия переходу к открытой экономике, ориентированной на рынок, а также развития частной и предпринимательской инициативы в странах Центральной и Восточной Европы, которые внедряют в жизни рыночную экономику. В 1994 г. к ЕБРР входило 25 стран, в том числе и Украина, которая была также и акционером банка. Акционерный капитал банка — 10 млрд. экю, разделенный на 1 млн. акций, собственником 8 тыс. которых (80 млн. экю) является Украина.

Европейской Инвестиционный банк (ЕИБ) и финансовое – кредитный институт европейского экономического содружества (ЕЭС) – созданные в 1959 г. в Люксембурге десятью странами – членов ЕЭС. Целью создания банка является развитие отсталых районов стран – членов ЕЭС, финансирование строительства, реконструкция и модернизация предприятий в некоторых странах, где не хватает собственных инвестиций для таких целей, общих инвестиционных проектов для нескольких стран или ЕЭС в целом.

Важную роль в международной инвестиционной деятельности играет Банк международных расчетов (БМР). Цель – содействие сотрудничеству между центральными банками. БМР выполняет 4 функции:

1 Получает на депозит резервы центральных банков и использует их для предоставления займов и размещения средств на рынке капиталов.

2 Консультирует центральные банки и международные финансовые организации по кредитным и валютным операциям.

3 Действует как банк депозитарий при реализации международных финансовых соглашений.

4 Является центром монетарных и экономических исследований.

Значительную роль в развитии международной инвестиционной деятельности сыграют разнообразные объединения стран, которые объединилось у группы в разные времена и практически с аналогичными целями: взаимопомощи, координации деятельности в сфере валютно-финансовой и инвестиционной политики. Известные: Группа пяти , Группа семы, Группа десяти, Группа 24, Группа 30, Группа 77.

§

Государственная политика в области иностранных инвестиций осуществляется Кабинетом Министров Украины совместно с Национальным банком и регулируется Верховной Радой Украины.

Для иностранных инвестиций в приоритетные области экономики и социальной сферы с целью поощрения иностранных инвесторов могут внедряться дополнительные льготы, но вместе с тем законами Украины выделяются территории, на которых деятельность иностранных инвесторов ограничивается или запрещается, исходя из требований национальной безопасности.

Инвестиционный климат для иностранного инвестора в Украине преимущественно находится под влиянием факторов: политических, правовых и экономической нестабильности. Поэтому Украину рассматривают за границей как зону значительного риска для больших инвестиций.

Закон Украины “О государственной программе поощрения иностранных инвестиций в Украине” направлен на поощрение и усиление притока иностранного капитала в приоритетные сферы экономики страны.

В соответствии с Программой инвестиции будут вкладываться в такие области:

– агропромышленный комплекс;

– легкая промышленность;

– лесопромышленный комплекс;

– машиностроение;

– медицинская промышленность;

– транспортная инфраструктура;

– связь ;

– химическая и нефтехимическая промышленность;

– социальная инфраструктура.

При вкладывании средств в эти области инвесторы пользуются такими льготами:

1. Использование норм ускоренной амортизации

2. Освобождение от налога на прибыль (налоговые) на 1 год для инвестиций до 500 тыс. долларов США; на 3 года -5-50 млн. долларов США; на 5 лет – для инвестиций объемом более чем 50 млн. долларов США.

3ю Предоставление налогового кредита на льготных условиях для первых 3 лет деятельности предприятия с иностранными инвестициями.

4. Возмещение 50% импортного налога за ввоз товаров для кооперации агрегатов, узлов и деталей – 100%.

5. Предоставление на льготных условиях кредитов уполномоченными банками за счет специального бюджетного фонда.

6. Страхование инвестиционных рисков страховых гарантий из специального бюджетного фонда страховых гарантий.

Определенные льготы могут быть применены при иностранном инвестировании приоритетных сфер при выполнении таких условий:

– иностранные инвестиции должны оказывать содействие созданию новых рабочих мест;

– вложения должны осуществляться в ресурсосохраняющие и экономически безопасные технологии, ориентированные на наиболее рациональное использование сырьевой базы Украины;

– оказывать содействие уменьшению энергозатрат на единицу изготовленной продукции;

– продукция, изготовленная на предприятиях с иностранными инвестициям», должна быть конкурентоспособна на международных рынках.

Мировая практика свидетельствует об эффективности импорта капитала путем создания свободных зон. Законодательство Украины (Об общих основах создания и функционирования специальных (свободных) экономических зон. Закон Украины от 13 октября 1992 г.) выделяет специальные (свободные) экономические зоны без запрета характера их деятельности. Из общей совокупности можно отделить такие СЕЗ: комплексные производственные, финансово – банковские и страховые, технополии, экспортные, таможенные, транзитные, туристическо-рекреационные и др.

Первая в Украине ВЕЗ “Сиваш” создана приказом Президента от 30 июня 1995 г. Для предприятий, работающих в условиях эксперимента в зоне, налоги снижаются в среднем на 60%, по сравнению со ставками, действующими в Украине. Для инвесторов из стран СНГ, создающих собственные предприятия в зоне, предусмотрено новое увеличение от всех платежей при условии реинвестирования производства.

§

Иностранные инвесторы — по законодательству Украины – это юридические и физические лица, которые проживают за границами Украины, а также иностранные государства, международные правительственные и неправительственные организации.

Предприятия с иностранными инвестициями – это любая правовая форма предприятия, созданная согласно закону Украины, в которой иностранный инвестор владеет на протяжении года в среднем не менее чем 20% объявленного уставного капитала или частью стоимости не менее чем 100 тыс. долларов США для банков и других кредитно-финансовых организаций и 50 тыс. долларов – для отдельных предприятий.

Иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестиции на территории Украины в виде иностранной валюты, любого движимого и недвижимого имущества, ЦБ, денежных требований, интеллектуальной собственности, права на осуществление хозяйственной деятельности, расчетных услуг и другого. В этом случае квалификационная норма составляет 1млн. долларов США для банков и 500 тыс. долларов США – для других предприятий (Постановление Кабмина Украины от 8.02.94 “О режиме иностранного инвестирования”). Для малых предприятий квалификационная норма составляет 10 тыс. долларов США.

Инвестиции иностранных фирм осуществляются в таких формах:

– частичное участие в предприятиях, которые организовываются совместно с украинскими юридическими и физическими лицами, или приобретение части в действующих предприятиях;

– создание предприятий, которые целиком приналежат иностранным инвесторам, или приобретение в собственность действующих предприятий целиком;

– приобретение имущества прямо не запрещено законом Украины;

– приобретение самостоятельно или с украинской стороной прав пользования землей и конфессий на использование естественных ресурсов на территории Украины;

– приобретение других имущественных прав.

Льготы устанавливаются Государственными программами стимулирования иностранных инвесторов.

При создании иностранным инвестором дочернего предприятия, филиала или представительства льготы на них распространяются при условии, что не менее 51% уставного фонда принадлежит основателю.

§

1 Сущность, цель и задачи инвестиционного менеджмента.

2 Основные функции инвестиционного менеджмента.

Сущность, цель и задачи инвестиционного менеджмента

Важной составной частью экономического управления деятельностью фирмы является инвестиционный менеджмент.

Инвестиционный менеджмент – это процесс управления всеми аспектами инвестиционной деятельности компании.

Важнейшей целью инвестиционного менеджмента является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии компании на разных этапах ее развития.

Инвестиционный менеджмент ориентирован на решение таких задач:

Обеспечение высоких темпов экономического развития компании за счет эффективной инвестиционной деятельности.

Стратегия развития любой компании и фирмы от момента его создания предусматривает постоянное экономическое развитие за счет повышения объемов деятельности, а также отраслевой, ассортиментной и региональной диверсификации (распространения или изменения ИД) этой деятельности. Это экономическое развитие обеспечивается, в первую очередь, за счет ИД, в процессе которой реализуются долгосрочные стратегические целые компании. Между эффективностью ИД и темпами экономического развития есть прямая связь.

§

Предназначенные к реализации инвестиционные программы должны быть выполненными как можно более скорое, исходя из соображений:

а) высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы оказывают содействие ускорению экономического развития компании;

б) чем быстрее реализована инвестиционная программа, тем более быстро начинает формироваться дополнительный денежный поток в виде прибыли от инвестиций и амортизационных отчислений;

в) ускорение реализации инвестиционных программ сокращает срок использования кредитных ресурсов;

г) быстрая реализация инвестиционных программ оказывает содействие снижению инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением инвестиционного климата в стране.

Все перечисленные задачи инвестиционного менеджмента взаимосвязаны. Так, обеспечение высоких темпов роста компании может быть достигнут, с одной стороны, за счет подбора внеоподоходных инвестиционных проектов, а с другого – за счет ускорения реализации инвестиционных программ. В свою очередь, максимизация прибыли от инвестиций сопровождается значительным повышением уровня инвестиционных рисков, то есть эти показатели должны быть оптимизированы между собой. Минимизация инвестиционных рисков является одновременно важнейшим условием обеспечения финансовой стойкости и платежеспособности компании в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Исходя из этого, среди рассмотренных задач инвестиционного менеджмента приоритетной является не максимизация дохода от инвестиционной деятельности, как это утверждается во многих изданиях, а обеспечение высоких темпов экономического развития компании при достаточной финансовой стойкости в процессе развития.

С учетом этих задач определяются функции инвестиционного менеджмента.

§

В процессе реализации этой функции изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, выбираются для изучения инвестиционные проекты, которые согласовываются с инвестиционной стратегией; проводится их экспертиза; по каждому определяется уровень доходности и прочие показатели экономической эффективности и проводится ранжирование возможного инвестирования.

Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных из них.

В процессе реализации этой функции рассматриваются соответствующие предложения этих инструментов на рынке; оцениваются отдельные показатели их инвестиционных качеств; осуществляются расчеты рыночной стоимости; отбираются наиболее эффективные из них.

Формирование инвестиционного портфеля и его оценка по критериями доходности, риска и ликвидности .

На первом этапе формирования инвестиционного портфеля оптимизируется предложение между реальными и финансовыми инвестициями в целом; на втором этапе – в разрезе любой из форм подбираются наиболее эффективные (по соотношению доходости и риска) инвестиционные проекты, на третьем этапе оценивается ликвидность портфеля.

Текущее планирование и оперативное управление реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов.

Для обеспечения оперативного управления сформированным инвестиционным портфелем разрабатываются разные виды текущих планов, среди которых наиболее важную роль играют календарные планы реализации отдельных инвестиционных проектов и бюджеты этих проектов.

§

В процессе реализации этой функции формируется система анализируемых показателей наблюдений, связанных с реализацией каждой инвестиционной программы, определяется периодичность сбора и анализа информации, обнаруживаются причины отклонений проектов от намеченных сроков, объемов, эффективности.

Подготовка решений о своевременном выходе из неэффективных инвестиционных проектов и реинвестирования капитала.

Вследствие изменения конъюнктуры инвестиционных решений финансового этапа компании, просчетов в формировании инвестиционного портфеля, практическая эффективность отдельных инвестиционных проектов может оказаться намного ниже расчетной. В этом случае принимаются решение о выходе из таких инвестиционных проектов и определяются формы выхода. Осуществляется корректирование и портфеля, и реинвестированного высвобожденного капитала.

Учебное издание

КОНСПЕКТ ЛЕКЦИЙ

из курса “Экономика инвестиционной

деятельности”

для студентов экономического факультета всех форм обучения

Составитель доцент, канд. экон. наук С.В.Шевцова

Ответственный за выпуск

проф., д-р экон. наук Л.Г. Мельник

Вид-во Сумду. Г.с. № 34 от 11.04-2000 г. 244007, Суммы, ул. Римського-Корсакова, 2

«Ризоцентр» Сумду. Суммы, ул. Римського-Корсакова, 2

Оцените статью