Рентабельность — что это. Формула расчета

Анализ показателей рентабельности

В механизме показателей эффективности работы предприятий самое важное место принадлежит рентабельности.

Рентабельность являет собой такое применение средств, при котором организацrentabelnost-aktivov-3

Доходность или прибыльность предприятия, можно оценить с помощью, как относительных, так и абсолютных показателей. Абсолютные показатели отображают прибыль, и измеряют их в стоимостном выражении или рублях. Относительные показатели определяют рентабельность и их измеряют в виде коэффициентов или в процентах.

Анализируя рассчитанные показатели рентабельности необходимо сопоставить с соответствующими плановыми показателями прошлых периодов и с данными прочих организаций.

Самый важный показатель является здесь рентабельность активов (в противном случае — это рентабельность имущества). Данный показатель возможно определить по данной формуле:

Рентабельность активов — это прибыль, которая осталась в распоряжении предприятия и поделена на среднюю величину активов; умножаем получившееся на 100%.

Рентабельность активов = ( чистая прибыль / среднегодичная величина активов ) *100%

rentabelnost-aktivov-1

Пример. Изначальные данные для проведения анализа рентабельности активов . Действительная степень рентабельности активов был больше планового уровня на 0,16 пункта. Прямое воздействие на это имели два причины:

сверхплановое увеличение прибыли на сумму 124 тысяч рублей. увеличило степень рентабельности активов на: 124 / 21620 * 100% = 0,57 пункта;

увеличение выше планового активов предприятия на сумму 993 тыс. руб. уменьшило степень рентабельности активов на: 0,16 — ( 0,57) = — 0,41 пункта.

Общее воздействие двух факторов (баланс факторов) равняется: 0,57 ( — 0,41) = 0,16.

Увеличение уровня рентабельности активов в сравнении с планом был исключительно благодаря увеличению суммы чистой прибыли предприятия. Увеличение средней стоимости основных средств в то же время, прочих оборотных активов и внеоборотных активов уменьшил степень рентабельности активов.

Помимо показателей рентабельности полной совокупности активов в целях аналитики определяют показатели рентабельности основных фондов (средств) и рентабельности оборотных активов (средств).

Для чего нужен показатель рентабельности финансовых вложений

Теперь перейдём к самому важному – применению коэффициента ROI на практике. А заключается оно обычно в следующем:

  1. Мы планируем инвестировать деньги и оцениваем ситуацию. Всё просто – обычно инвестор рассматривает несколько проектов и выбирает наиболее перспективный. Выручка может быть очень большой, но при этом чистой прибыли совсем мало. Очень яркий пример – футбольные клубы. Общая прибыль может доходить до миллиарда долларов, но при этом расходов будет на 990 миллионов. Итого чистой прибыли 10 миллионов. Рентабельность инвестиций в такие предприятия может составлять гораздо меньше 1%.

    Поэтому очень важно рассматривать разные возможности и проводить расчёты, чтобы понимать конечный результат, который может быть ловко замаскирован за красивыми показателями, которые по факту ничего не значат. Всегда считают издержки и чистую прибыль, которую впоследствии делят на объём инвестиций, только так, через формулу рентабельности инвестиций можно получить реальное положение дел и принять разумное решение об инвестировании. Стоит отметить, что подобный подход практикует не так и много людей.

  2. У нас уже есть какое-то предприятие и мы оцениваем его результаты. Оптимальным считается постоянный рост, но в крупных компаниях даже стабильность показателя на одном уровне уже можно считать хорошим результатом. Дело в том, что любой бизнес имеет ограниченный потенциал в условиях свободного рынка и отсутствия монополии. Бывают кризисные периоды, но при этом бывают и сверхуспешные периоды. Поэтому инвесторы обычно просто следят за тем, чтобы усреднённое значение рентабельности инвестиций не сильно опускалось, оставаясь в некоторых рамках. А вот их определяет каждый сам для себя. Обзоры Melbet помогают новичкам составить впечатление о букмекерской конторе. Это содержательные статьи, которые описывают разные аспекты работы компании: например, особенности того или иного способа регистрации или правила активации и использования бонусов. На официальном сайте Мелбет в разделах тоже есть кое-какая интересная информация. В целом не пренебрегайте подобным ознакомлением: оно помогает избежать многих ошибок и выжать все возможное из выбранного сервиса.
    В депозитах ставка автоматически подразумевает рентабельность
    В депозитах ставка автоматически подразумевает рентабельность

Из-за непрерывного развития рекламных технологий у инвестора не всегда получается правильно оценить потенциал. Например, можно поговорить с кем-нибудь из управляющей компании и сложится впечатление, что они очень успешны и работают исключительно в плюс. А если копнуть поглубже, то окажется, что они действительно делают 1,5% дохода от капитала в месяц, но при этом их комиссия съест 80% от этого дохода. В итоге останется 0,3% от всего объёма и менее 4% рентабельности инвестиции. А в банке на депозите моно получить все 5%, да при этом иметь страховое покрытие. В случае с ДУ никто, разумеется, страховку не даст.

Вообще средние показатели рентабельности по направлениям можно рассмотреть так:

  1. Сдача жилой недвижимости в аренду даёт от 5% до 8% первоначального вложения.
  2. Банковские депозиты в рублях показывают рентабельность инвестиции на уровне 4-6%, в валюте от 0% до 1-2%.
  3. Вложения в акции голубых фишек актуально смотреть на периоде в несколько лет. Примерный показатель 10-12% с учётом дивидендов. При высоких навыках инвестора может доходить и до сотен процентов, но это уже подразумевает значительные риски.
  4. Вложения в криптовалюту может обернуться как полной потерей капитала, так и показателем рентабельности инвестиций в сотни и тысячи процентов. Биткоин, взятый по 1000$ и проданный по 20 000$ показал 2000% рентабельность.
  5. Различный мелкий и средний бизнес обычно находится в рамках 15-25%.

Конечно, все эти значения очень условны, но в указанные диапазоны попадает большинство инвестиций в этих сферах. Некоторые хорошо разбираются в вопросе и могут оптимизировать всё, другие же действуют шаблонно и готовы на меньшую рентабельность инвестиций при минимальном участии в процессе.

Задачи по «инвестициям»

1. Производственное объединение
выпускает безалкогольный напиток «Тархун».
Его деятельность характеризуют следующие
данные: выручка от реализации – 75 000 руб.;
переменные затраты – 50 000 руб.; постоянные
затраты – 15 000 руб.; прибыль – 10 000 руб; объем
произведенной продукции – 5000 шт.; цена
единицы напитка – 15 руб.

Найти точку 
безубыточности (порог рентабельности)
в стоимостном и натуральном 
выражении, а также запас финансовой
прочности фирмы.

Решение:

  1. Вычислим величину маржинального дохода, руб.:

МД = ВР – ПЕР3 = 75 000 – 50 000=
25 000,

где ВР – выручка 
от реализации;

ПЕР3 – переменные затраты.

  1. Вычислим норму маржинального дохода в руб.:

НМД = МД : ВР = 25 000
: 75 000 = 0,33

  1. Определим точку безубыточности (пороговую выручку) в стоимостном выражении:

ТБ = ПОСТ3 : НМД = 15 000 : 0,33 = 45 455

  1. Определим точку безубыточности (порог рентабельности) в натуральном выражении:

ТБн = ТБ : Ц = 45 445 : 15 = 3030 (бут.),

где Ц – цена
единицы напитка, руб.

  1. Определим запас финансовой прочности, руб.:

ЗПФ = ВР – ТБ = 75 000 – 45455 = 29545

2. Компания по осуществлению
перевозок безрельсовым транспортом имеет
оборотные средства – 800 тыс. дол. И краткосрочную
кредиторскую задолженность – 500 тыс.
дол.

Осуществлены 
следующие операции:

а) приобретены 
два новых грузовика за 100 тыс. дол. наличными;

б) компания взяла 
краткосрочный кредит в размере
100 тыс. дол.;

в) продано дополнительное
количество обыкновенных акций нового
выпуска на сумму 200 тыс. дол. для 
расширения нескольких терминалов;

г) компания увеличивает 
свою кредиторскую задолженность,
чтобы выплатить дивиденды в сумме 40 тыс.
дол. наличными.

Какое влияние 
окажут эти операции на коэффициент 
покрытия?

Решение:

  1. Рассчитаем коэффициент покрытия для первоначальных условий:

КП = ОС : З = 800 : 500
= 1,6,

где ОС – сумма оборотных средств;

З – кредиторская
задолженность.

  1. При покупке грузовиков сумма оборотных средств уменьшилась на 100 тыс. дол., поэтому

КП1 = 700 : 500 = 1,4

  1. При условии «б» оборотные средства и кредиторская задолженность увеличилась на одну и ту же сумму, поэтому коэффициент покрытия рассчитаем следующим образом:

КП2= 900 : 600 = 1,5

  1. при условии «в» ни оборотные средства, ни сумма кредиторской задолженности изменения не претерпели, поэтому

КП3 = 800 : 500 = 1,6

  1. уменьшились, а краткосрочная кредиторская задолженность увеличилась на одну и ту же сумму, поэтому коэффициент покрытия:

КП = 760 : 540 = 1,41

3. Компания сдает в аренду имущество
сроком на 5 лет, арендная плата составляет
50 тыс. руб. в год, определен барьерный
коэффициент рентабельности в 20%. Общая
сумма платежей за 5 лет составит 250 тыс.
руб.

Рассчитать 
текущую стоимость арендной платы.

Арендная плата 
представляет собой ренту, т.е. ежегодные 
платежи равными суммами. Текущая 
стоимость ренты определяется:

РА = R I – 1 (1 i)n * RI = 50,2 –
1 (1 0,2)5 * 50 0,2 = 149,5,

РА – текущая 
стоимость ренты;

I – процентная ставка;

R – размер рентного платежа;

n – число платежей

4. Для погашения пакета облигаций,
выпущенных на 5 лет, создается погасительный
фонд при ежегодных платежах по 20 тыс.
руб., на которые начисляются проценты
по ставке 10%.

Определить 
итоговую (наращенную) сумму при 
условии, что проценты начисляются 
один раз в год.

Решение:

Для расчета 
будущей стоимости обыкновенной
ренты применяется:

FA = (1 i)n * RI – RI

где – FA – будущая стоимость аннуитета;

  1. процентная ставка;

n – число платежей;

R – размер рентного платежа.

Рассчитаем 
будущую стоимость аннуитета, тыс. руб.:

FA = (1 0,1)5 * (20: 0,1) – (20: 0,1)
= 1,6 * 200 – 200 = 122,1

5. В инвестиционном портфеле
акционерного общества три акции компании
«А», две акции компании «Б» и пять акций
компаний «В» с одинаковыми курсовыми
стоимостями.

Как изменится 
стоимость инвестиционного портфеля,
если курс акций компании «А» увеличится
на 18%, «Б»- на 16 % и «В» — упадет на 15%?

Решение:

  1. Определим количество указанных акций в инвестиционном портфеле:

3 2 5 10

  1. Рассчитаем влияние изменения курса акций:

(3*1,18) (2*1,16) (5*0,85)=10,11

  1. Определим изменение стоимости инвестиционного портфеля:

((10,11 — 10): 10)* 100%=1,1%

6. Компании «Баст» необходимо
увеличить объем своего оборотного капитала
на 10 000 дол. У нее есть три альтернативных
вида финансирования: а) воспользоваться
коммерческим  кредитом, отказавшись
от скидки, предоставляемой на условиях
«3/10, чистые 30»; б) взять ссуду в банке под
15 % (это потребует от компании поддержания
12% резервного остатка); в) эмитировать
коммерчески вексель со ставкой 12%. Издержки,
связанные с размещением, составят 100 000
дол. за каждые 6 месяцев.

Определить, какую из альтернатив 
следует избрать компании при условии,
что фирма предпочла бы более гибкое финансирование,
дополнительные издержки, осуществление
которого составят не более 2% в год.

Решение:

  1. Рассчитаем стоимость финансирования посредством коммерческого кредитования:

(3:97)* (360: 20)* 100% = 55,7%

  1. Определим сумму резервного остатка при банковском финансировании, дол.:

10 000* 0,12 = 1200

  1. Вычислим сумму, которую получит в банке фирма, дол.:

10 000 – 1200 = 8800

  1. Рассчитаем сумму процентов, выплачиваемых за получение банковской ссуды, дол.:

10 000 * 0,15 = 1500

  1. определим стоимость банковского кредитования:

(1500 : 8800)* 100% = 17,05%

  1. Рассчитаем стоимость кредитования фирмы посредством эмиссии коммерческих векселей:

(1200 100 100): 10 000
14%

Таким образом,
банковское кредитование примерно на 3% дороже финансирования
посредством эмиссии коммерческих векселей,
поэтому фирме следует избрать эмиссионное
финансирование.

7. Эмиссионный синдикат в начале
200Х г. выпустил вексель номиналом 1 млн
руб. с дисконтом 290 тыс. руб. и периодом
котировки 16 недель. Гарантированная синдикатом
сумма выкупа векселя начиная с 13-й недели
– 923 тыс. руб.

Рассчитайте доходность векселя по предъявлении
в срок и доходность по предъявлении его
досрочно, через 13 недель.

Решение:

  1. Рассчитаем доходность векселя по предъявлении его в срок:

I= (FV — PV) PV * Nn = 923 000
– 710 000 1000 000 – 290 000 * 52 16 * 100% = 97,5%,

где – FV – сумма, за которую был
реализован или по которой был оплачен
вексель;

PV- стоимость покупки векселя;

N – число недель в году (принято
равным 52);

n – срок в неделях, в течение
которого был получен доход.

  1. Определим доходность векселя в случае предъявления его досрочно:
    1. 000 – 710 000 1 000 000 – 290 000 * 52 13 * 100% = 120%
  1. Безрисковая ставка процента в настоящее время составляет 6%, а рыночная доходность – 11%. Рассмотрите инвестиционные инструменты, характеризуемые следующими значениями показателя «бета»:

Инвестиционный 
инструмент

Фактор «бета»

АА

2,50

ББ

1,20

ВВ

1,00

ГГ

-0,50

ДД

0,00

Какой из инструментов
наиболее рискованный, какой наименее рискованный?

Используйте CAPM
(формулу оценки доходности активов)
для определения требуемой нормы 
доходности по каждому из инструментов.

Какие выводы о 
риске и требуемой доходности
можно сделать на основании ответов 
на предыдущие вопросы?

Решение:

  1. АА – наиболее рискованный инструмент, так как характеризуется наибольшим уровнем недиверсифицируемого рыночного риска.
  2. Используем модель оценки доходности активов (CAPM) и определим требуемую доходность по каждому инвестиционному инструменту, в %

ТД = ДБР ФБ * (РД
— ДБА),

ТД – требуемая 
доходность;

ДБР – доходность
безрискового актива;

ФБ – фактор
«бета»;

РД – рыночная доходность;

ДБА – доходность безрискового
актива;

АА: ТД = 6 2,5 * (11 -6)
= 18,5;

ББ: ТД = 6 1,2 * (11-6) =12,0

ВВ: ТД = 6 1,0 (11-6) = 11,0

ГГ: ТД = 6 (-0,50)*
(11-6) = 3,5

ДД: ТД = 6 0,00 * (11
— 6) = 6,0

  1. Более высокие значение фактора «бета» свидетельствуют о более высоком недиверсифицируемом риске; ценные бумаги с более высокими значениями фактора «бета» имеют более высокую требуемую доходность.

9. Для реализации инвестиционного
проекта используются собственные, привлеченные
и заемные средства. Рассчитайте средневзвешенную
стоимость капитала (WACC) исходя из следующих
данных:

Источник финансирования

Стоимость источника, %

Структура капитала,
%

Акционерный капитал,
дополнительная эмиссия акций

17

25

Облигационный
заем

15

50

Банковская 
ссуда

20

25

Итого

 

100

Решение:

Рассчитаем средневзвешенную
стоимость капитала, %

WACC = 17*0,25 15*0,5 20* 0,25 = 16,75

10. Закрытое акционерное общество
решило приобрести новое оборудование
стоимостью 12 млн руб. Анализ проекта показал,
что он может быть профинансировано на
25% за счет дополнительной эмиссии акций
и на 75% за счет заемного капитала. Годовая
ставка по кредиту – 8%, акционеры требуют
обеспечить доходность на уровне 12%.

Определить, какой 
должна быть доходность проекта в 
процентах и сумме, чтобы удовлетворить 
всех инвесторов.

Решение:

Средневзвешенная 
цена капитала:

WACC=∑Di * Ri

где Di – доля определенного
вида капитала в общем объеме ресурсов;

Ri – цена (доходность)
определенного вида капитала.

WACC = 0,25 * 12% 0,75* 8% = 9%

  1. Доходность проекта: 12 * 9% = 1,08 млн. руб. Следовательно, доходность рассматриваемого проекта должна быть не ниже 9%, что в денежном выражении составляет 1,08 млн руб.

11. Инвестиционный портфель П1
характеризуется среднеквадратическим
отклонением в 20%. Планируется сформировать
инвестиционный портфель П2, включающий
П1 а также безрисковые активы.

Определить 
стандартное отклонение инвестиционного портфеля П2,
если доля безрисковых активов в нем равна
30%.

Расчёт рентабельности

На первый взгляд всё крайне просто – берём конечный результат и сравниваем с объёмом вложенных средств. Но это хорошо работает только в том случае, когда у нас есть фиксированный срок и он может циклично повторяться. Например:

  1. Сдаём недвижимость в аренду. У нас есть сумма, которую платит арендатор, а также расходы в виде коммунальных платежей, налогов (удобно считать по месяцу, поэтому годовые налоговые отчисления делим на 12). На выходе получаем чистую прибыль за месяц. Зная изначальную стоимость недвижимости, можно быстро посчитать, за сколько месяцев она окупится.
  2. Покупка облигаций. Точно также есть фиксированный доход, есть расходная часть – налоговые отчисления (не всегда). Чистую прибыль делим на объём покупки. Обычно рассматривается период в 1 год, соответственно, у нас будет показатель рентабельности за год, мы можем прикинуть, через сколько произойдёт удвоение капитала. Правда, тут можно сделать поправку и смотреть доходность одновременно и в рублях и в долларах.

Теперь рассмотрим более сложный, но, к сожалению, очень жизненный вариант – рентабельность инвестиций меняется. Мы всё также сдаём недвижимость в аренду по ставке, допустим, 30 000 рублей в месяц и на выходе имеем условно 20 000 рублей чистой прибыли.

В связи с распространением коронавируса активность на рынке недвижимости сильно падает и теперь мы уже не можем сдавать нашу недвижимость за 30 000, её готовы арендовать только за 15 000. Сокращение вдвое сейчас считается нормальным, это не случайно взятый случай. Итак, чистой прибыли у нас останется 5 000 рублей.

Вроде бы сократили стоимость вполовину, а рентабельность упала в 3 раза. А всё потому, что большое значение имеют постоянные, фиксированные издержки. Коммуналку как надо было платить перед вирусом, так надо платить и во время вируса. Вот и получается, что показатель от месяца к месяцу сильно изменился.

Но, предположим, что через пару месяцев всё вернётся обратно и цены снова вырастут. Но кризисный промежуток всё равно останется. В роли вируса может выступить что угодно – общее падение рынков, принятие какого-то законодательного акта, который требует времени на приспособление к нему и так далее. То есть всяческие форс мажоры.

Чтобы отразить это в рентабельности, мы просто берём среднее арифметическое от всех месяцев. Сложили чистую прибыль за 12 месяцев сдачи недвижимости и поделили на 12. Такая формула рентабельности инвестиций уже будет учитывать как периоды стабильности, так и локальные провалы.

Разумеется, речь может идти и о годах или днях, тут важен сам принцип – усреднение показателя за меньшие интервалы времени. Просто, удобно и при этом актуально. Кстати, именно поэтому смотрят обычно на показатели за длительное время, так как в моменте всё может выглядеть сверхприбыльно, а на дистанции давать совсем другой результат.

Есть и более сложные варианты подсчёта, но они обычно не очень интересны. Например, мы можем взять не среднее арифметическое, а среднее геометрическое. Такой показатель окупаемости инвестиций называют взвешенным по времени. Для рядового инвестора это просто лишняя информация.

Обычно просто смотрят на динамику показателя по месяцам, кварталам или годам. Нередко бывает так, что на продолжительном участке времени провалы компенсируются временным повышением показателя рентабельности инвестиций. Самый простой пример – всё те же облигации, доходность у них колеблется, если ЦБ меняет процентную ставку.

Читайте также:  Курсы инвестициям в Москве — Учёба.ру
Закладка Постоянная ссылка.
1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (Пока оценок нет)
Загрузка...

Комментарии запрещены.