Рентабельность инвестиций

Чтобы не делать ошибок при вложении денег в финансовые инвестиции, нужно уметь правильно оценивать эффективность инвестиций,

то есть перспективы и результаты финансовых операций с различными финансовыми активами.

В этом материале вы познакомитесь с азами финансовой математики, которые необходимо знать начинающему инвестору, чтобы грамотно инвестировать свои деньги в финансовые активы.

Реинвестирование — что это простыми словами, доходность, факторы, стратегии реинвестирования

Реинвестирование простыми словами — это повторное вложение прибыли, полученной от ранее сделанных инвестиций. Существует два его типа: полное и частичное. На эффективность реинвестирования влияют разные факторы: сроки, величина средств, инструменты для вложений и внешняя среда. Разберёмся, когда реинвестирование прибыли имеет смысл и как можно увеличить его результативность.

Факторы реинвестирования

У любого лица, получившего прибыль от ранее сделанных вложений, возникает вопрос, что лучше с ней делать дальше. Возможны несколько вариантов.

Потратить все деньги на текущие нужды.
Частично инвестировать деньги, а частично потратить.
Вложить все средства в следующие инвестиционные проекты.

На целесообразность применения этих вариантов влияет множество экономических факторов. Рассмотрим самые значимые.

Инфляция. Чем она значительнее, тем меньше смысла в реинвестировании. Даже при потенциально значительной прибыли обесценение денег может стать критическим фактором. Также выгода от реинвестирования прямо зависит от предсказуемости инфляции.
Доступность и разнообразие финансовых инструментов. Чем шире их спектр, тем легче инвестору подобрать подходящий вариант для реинвестиций. До недавнего времени лидирующими финансовыми инструментами были недвижимость, валюта и банковские вклады. Сейчас инвесторы проявляют всё больший интерес к операциям на фондовом рынке, тем более что Московская биржа всё время расширяет перечень торгуемых инструментов. Так, с 24 августа 2020 года появилась возможность торговать американскими акциями, входящими в индекс S&P 500.
Экономические риски. Чем выше риски, тем меньше склонность людей к реинвестированию. С другой стороны, увеличение рисков влечёт и рост потенциальной прибыли, что привлекает некоторые категории участников рынка.
Величина средств напрямую влияет на склонность к инвестициям. Так, у крупных игроков больший запас финансовой прочности и безопасности, они могут, например, покупать услуги финансовых консультантов.
Потенциальная доходность реинвестирования зависит от конкретных инструментов, горизонта инвестирования и рисков. При прочих равных условиях, чем она выше, тем больше смысла вкладывать деньги, а не тратить их.
Экономическая ситуация и тренды её развития. Понятно, что с ухудшением качества этих показателей снижается и потребность в дальнейших инвестициях.

Помимо экономических факторов, нужно упомянуть и внеэкономические. Сложная политическая обстановка, правовые и налоговые риски снижают привлекательность реинвестирования. Также не надо забывать о психологических особенностях конкретного человека, что во многом имеет решающее значение.

Математика реинвестирования

Разберём основные понятия и формулы, которые необходимо понимать инвестору для принятия решений.

Альтернативная доходность — выгода, которой лишается инвестор при другом использовании денег. Так, если он покупает машину, вместо открытия банковского депозита, то к её стоимости нужно приплюсовать и неполученные от вклада проценты. К примеру, при стоимости машины 1 млн руб., предполагаемой продолжительности её функционирования пять лет и годовой доходности по вкладу 5%, её цена с учётом упущенной выгоды — 1,28 млн руб.
Безрисковая ставка — теоретическая процентная ставка по таким инвестициям, которые не имеют риска невозврата. На международном уровне это значение дохода, выплачиваемого владельцам американских казначейских облигаций, в РФ — доходность по ОФЗ или по вкладам в крупнейшем банке страны ПАО «Сбербанк».
Рентабельность инвестиций (RI) рассчитывается по формуле:
RI = IC (1 i)ⁿ, где
IC — начальные вложения, i — % ставка и n — продолжительность инвестирования.
Так, при IC = 100 тыс. руб., i = 7% и n = 2 года инвестор получит доход от реинвестирования 14,5 тыс. руб.
Ставка дисконтирования (I) помогает привести будущие поступления к настоящему времени. Рассчитывается индивидуально для каждого проекта. Ведь 1 млн долл. сейчас не равен 1 млн долл. через год. Инфляция обесценивает деньги, есть риск их неполучения, инвестором теряется потенциальный доход. Есть более десятка формул для её расчёта, самая наглядная:
I = i₁ i₂ i₃, где
i₁ — безрисковая ставка, i₂ — премия за риск (чем больше риск, тем выше её величина), i₃ — годовая инфляция.
Чистая приведённая стоимость (NPV). Этот показатель позволяет привести к текущему значению сумму планируемых в будущем денежных поступлений и сравнить их со стартовыми вложениями. Определяется по формуле:
NPV = ∑FV / (1 I)ⁿ — IC, где
FV — будущее поступление, IC — начальные инвестиции, I — ставка дисконтирования, а n — номер года, в конце которого поступают деньги.
Так, для проекта с начальными вложениями 1 млн долл., I = 12%, сроком реализации два года и планируемым доходом 700 тыс. долл. в первый год и 800 тыс. долл. во второй NPV составит: 700 / 1,12 800 / (1,12)² — 1 млн = 263 тыс. долл.
Индекс прибыльности (PI) рассчитывается как единица плюс отношение NPV к IC. По предыдущему примеру PI составит 1,23.

Приведём пример использования данных показателей на практике. Допустим, инвестор получил доход с прошлого проекта 1 млн руб. Он анализирует факторы, которые мы перечислили в первом разделе, и принимает решение не покупать машину, а реинвестировать средства. В первую очередь он рассматривает прибыльность (RI) предлагаемого для него инвестиционного проекта. Допустим, RI положителен и равен 120 тыс. за два года. Однако как этот показатель соотносится с инфляцией, рисками и другими факторами? Поэтому далее он смотрит на безрисковую ставку по ОФЗ, которая по результатам торгов на Московской бирже на конец августа 2020 составляет порядка 5%. То есть инвестор без риска может получить порядка 50 тыс. в год. Следовательно, этот проект не подходит: зачем рисковать, если легче вложить средства в гарантированные государством ОФЗ. Он ищет альтернативный проект, более рисковый, но с доходностью 700 тыс. в год на два года. Но для его точной оценки нужно подсчитать NPV и PI. Поэтому далее он рассчитывает ставку дисконтирования:

5% инфляция 4% премия за риск 5% = 14%. Получаем NPV = 153 тыс., а PI = 1,153. В данном виде проект может быть рекомендован к реализации.

Инструменты вложений

Разберём наиболее привлекательные инструменты для реинвестирования.

Банковский вклад

В его основе лежит понятие сложных процентных выплат, когда полученные инвестором доходы прибавляются к основной сумме и продолжают участвовать в проекте, а не забираются на личные нужды.

Формула сложного процента: FV = P₀ (1 r / n)(nt), где:

FV — окончательная величина вложений.
P₀ — первоначально инвестируемая сумма.
r — ставка доходности.
n — частота начисления % (в год).
t — продолжительность инвестиций (в годах).

Пользуясь данной формулой, нетрудно посчитать доход инвестора от реинвестирования. Для оценки выгоды от сложных процентов можно сравнить их с вкладом с простыми процентами, которые начисляются на начальную сумму.

Он рассчитывается по формуле: FV = P₀* r * t.

Сравним результативность вкладов. Предположим, что:

P₀ — 1 млн,
r = 7%,
n = 1,
t = 5.

По сложным процентам получаем 1,403 тыс. По простым — 1,35. Выгода от реинвестирования составила порядка 50 тыс.

Акции

С акциями как инструментом реинвестирования ситуация несколько сложнее. Они могут давать доход от реинвестирования как с помощью дивидендов, так и при росте капитализации компании-эмитента. Но, в отличие от вкладов, доход по акциям не гарантирован. То есть инвестор может как потерять средства, так и приумножить их. Также нужно очень тщательно подходить к выбору бумаг конкретных эмитентов, осознавая риски вложений.

Ниже приведён наглядный график колебаний индекса МосБиржи, в основе которого лежат акции ключевых российских компаний.

Однако считается, что в долгосрочном периоде доходность акций превосходит облигации.

Облигации

Их эмитенты, за исключением дисконтных облигаций, обязаны выплачивать процент инвесторам. Это делает получение выплат по ним гарантированным, в отличие от дивидендов по акциям, что положительно влияет на предсказуемость реинвестирования. Однако стоимость облигаций также подвержена колебаниям. По общему принципу, чем выше ставка %, тем ниже стоимость ранее выпущенной облигации, а это значит, что у инвестора в таком случае снижается величина его инвестиций. С другой стороны, цена облигаций с высокими купонными выплатами растёт при падении процентных ставок. Для примера можно посмотреть, как с падением ставок ЦБ растёт индекс облигаций.

При выборе конкретных облигаций для реинвестирования рекомендуется обращать внимание на их рейтинги.

Также традиционными инструментами реинвестирования выступают валюта и недвижимость. Валюта, учитывая ползучую девальвацию, может быть хорошим средством сбережения, но с точки зрения реинвестирования для рядового инвестора её выгоды достаточно ограничены. А реинвестиции в недвижимость подвержены рискам и доступны лишь с определённой суммы. При этом её стоимость в валюте стабильно снижается.

Итак, для принятия решений по реинвестированию инвестор должен учесть факторы, как экономические, так и внеэкономические. Если они благоприятствуют новым вложениям, важно определить, какие инструменты для этого подходят. Последний этап — вычисление потенциального дохода от реинвестирования с учётом рисков, инфляции и возможности альтернативных безрисковых вложений.

Не терпится внедрить наши советы в работу? Откройте счёт в компании «Открытие Брокер» — здесь можно торговать как самостоятельно, так и под руководством профессионалов. А если в процессе появятся вопросы — задайте их через форму обратной связи. Постараемся ответить как можно подробнее!

Внутренняя норма доходности

(Internal Rate of Return — IRR) — значение ставки дисконтирования, при которой чистый приведённый доход (NPV) равен нулю. Показатель отражает максимальную процентную ставку, под которую можно инвестировать в проект.

Ось x — ставка дисконтирования в процентах, y — NPV проекта. По мере увеличения ставки дисконтирования чистый приведенный доход стремится к нулю. Там, где кривая пересекает ось x, и будет искомое значение IRR.

При значениях:

IRR > r — требуемый инвесторами доход меньше IRR, значит проект стоит принять.
IRR < r — отказаться, потому что проект не принесёт требуемого дохода инвесторам.

Когда мы сравниваем несколько проектов или финансовых инструментов с одинаковой ставкой дисконтирования, предпочтительнее те, чьи показатели IRR выше.

Воспользуемся формулой «ВСД» в Excel. Она нужна, чтобы рассчитывать показатель IRR.

Период	CF
	-500
1	100
2	200
3	300
4	400
	IRR = 27%

Показатель IRR составляет 27%. При ставке дисконтирования 12%, IRR> r, поэтому проект стоит рассматривать.

Выбор финансового инструмента

Теперь инвестор может подумать и о том, какие финансовые инструменты при вложении в них денег могут принести прибыль в таком размере — 72% годовых. Очевидно, что банковские депозиты ему не подходят, поскольку их инвестиционная доходность существенно ниже указанной.

Не подойдут инвестору и рынки акций, золота и многие другие, если он хочет действовать в стиле пассивного инвестирования, т.е. «купить и держать». Доходность в 72% годовых можно получить, например, на рынке производных финансовых инструментов или на рынке активных спекуляций с использованием финансового плеча.

Но и то, и другое не подходит начинающему инвестору, поскольку требует большого опыта, серьезных знаний и готовности принимать на себя весьма высокие финансовые риски.

И если вы не считаете себя профессиональным инвестором, то стоит ограничить свои ожидания по инвестиционной доходности от вложения денег более скромными цифрами.

Дисконтирование и npv

Допустим, что инвесторы вкладывают деньги в проект под 10% годовых.

	Сегодня	Через год	Через 2 года
Инвестиции	100 ₽	110 ₽	121 ₽

Возврат 110₽ через год равен возврату 121₽ через два года. В случае если владельцы проектов отказажутся от проекта до старта, им придётся вернуть инвестору 100₽ без процентов. Из этого следует, что 100₽ сегодня, 110₽ через год и 121₽ через два года — эквивалентны.

Дисконтирование основывается на приведении к подобной эквивалентности — мы пытаемся увидеть, сколько стоят будущие деньги в «сегодняшних деньгах».

Для дисконтирования денежных потоков используют формулу:

n, t — количество временных периодов;

CF — денежный поток;

i — ставка дисконтирования или процент, при котором инвесторы готовы инвестировать деньги в проект.

Чтобы получить чистую дисконтированную стоимость (Net Present Value — NPV) — стоимость проекта в «сегодняшних деньгах», нужно сложить все дисконтированные денежные потоки и вычесть первоначальные инвестиции.

Если NPV >0 — проект стоит принять, он принесёт больше, чем требуется инвесторам.
При NPV <0 мы получаем сумму, которую владельцы проекта должны компенсировать инвестору сегодня, чтобы он принял участие в проекте.

Рассчитаем NPV для проекта: сумма инвестиций — 500, срок денежных потоков — 4 года, ставка дисконтирования — 12%.

Рассчитаем денежные потоки к текущей стоимости:

DCF1 = 100 / (1 0,12) = 89,29

DCF2 = 100 / (1 0,12)² = 100 / 0,7972 = 159,44

DCF3 = 300 / (1 0,12)³ = 300 / 0,7118 = 213,54

DCF4 = 400 / (1 0,12)⁴ = 400 / 0,6355 = 254,20

Сумма дисконтированных денежных потоков равна 716,47

Период	CF	R	DCF
	-500
1 год	100	0,8929	89,29
2 год	200	0,7972	159,44
3 год	300	0,7118	213,54
4 год	400	0,6355	254,2
Всего	1000		716,47

NPV = PV-I, где I — сумма первоначальных инвестиций.

NPV = 716,47-500 = 216,47

По сути NPV — это дополнительная прибыль сверх требуемой суммы, которую инвестор должен заплатить, чтобы получить долю в бизнесе. Если же NPV отрицательный, то это сумма, которую организаторы проекта должны возместить инвестору, чтобы он захотел вложить свои деньги.

Если рассматривается два проекта с одинаковыми затратами, то не всегда принимается проект с большим NPV. Проект с меньшим NPV, но с меньшим сроком окупаемости может быть выгоднее проекта с большим NPV.

Рассчитать все показатели можно в нашей таблице.

Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period = DPP) показывает за какой период времени сумма дисконтированных денежных потоков покроет все дисконтированные инвестиционные затраты. То есть, с какого момента инвестор окупит затраты и начнет получать дополнительную прибыль.

При использовании этого метода в сравнении нескольких проектов, стоит выбирать тот, который имеет меньшее значение DPP.

Формула для расчёта:

Рассчитаем дисконтированный срок окупаемости для проекта: сумма инвестиций — 500 руб., срок денежных потоков — 4 лет, ставка дисконтирования — 12%

Срок окупаемости проекта составит 3 года, так как именно в этот период сумма денежных потоков превысит сумму первоначальных инвестиций.

Дисконтированный срок окупаемости проекта — 4 года.

Если для оценки проектов используется только этот метод, то из нескольких альтернативных проектов при равных условиях принимается тот проект, который имеет меньшее значение DPP. Недостаток метода в том, что он не учитывает денежные потоки, которые могут быть получены после завершения периода окупаемости.

Доходность (%год) = (доходность/время) х год х 100% или

Доходность (%год) = (Прибыль/Затраты) х (Год/Время) х 100%,

где:

Время – это продолжительность инвестиционной операции в днях, месяцах или других единицах.

Год – продолжительность года в тех же единицах, что и Время.

То есть если Время инвестирования подставляется в днях, то и Год должен быть в днях (365 дней), а если Время инвестирования считается в месяцах, то Год будет тоже в месяцах (12 месяцев). Для простоты расчетов часто принимается, что в году 360 дней, а в месяце 30 дней.

Теперь вернемся к нашему исходному вопросу и посчитаем, какую годовую инвестиционную доходность должны давать инвестиции, чтобы приносить ежемесячную прибыль в размере 3000 рублей на вложенные 50 000 рублей:

Инвестиционная доходность от вложения денег

В виде формулы инвестиционную доходность можно записать так:

Индекс прибыльности

Индекс прибыльности (Profitability Index — PI) — это отношение NPV к дисконтированному объему инвестиций. Он показывает сколько дополнительных рублей получит инвестор на каждый вложенный рубль.

Индекс считают по формуле:

где I — первоначальные инвестиции,

PV — дисконтированный доход за период времени t,

R — ставка дисконтирования.

В нашем примере PV = 716,47. Чтобы рассчитать PI, нужно разделить PV на I (сумму первоначальных инвестиций: 716,47/500 = 1,43.

PI — показатель, который покажет сколько прибыли принесёт проект при требуемой ставке дисконтирования на каждый вложенный рубль.

Посмотреть примеры инвестпроектов в разделе «Инвестиции»

Методы анализа

В финансовой практике анализ рентабельности инвестиционного капитала и проектов можно разделить на две основные группы.

Выделяют группы, в основу которых положены следующие:

методы с расчетами, построенными на дисконтировании;
методы, в основе которых лежит учетная оценка инвестиций.

Методы простого анализа

Ко второй указанной группе относится следующий метод расчета рентабельности инвестиций – расчет учетной нормы рентабельности (ARR). Что показывает? Ответ: какая среднегодовая прибыль может быть получена по итогу реализации проекта.

Данный метод рентабельности инвестиций используется в основном при анализе краткосрочных вложений. С чем это связано? Во-первых: не учитывает временное изменение, во-вторых: доход рассматривается как чистая прибыль. Метод считается простым в расчете.

Именно поэтом расчет показателя ARR применяется при анализе с помощью статистических методов и может быть представлен в упрощенной формуле:

Где:

СП – средняя прибыль за год;
СИ – средняя сумма инвестиций.

Совет! Расчет показателя ARR целесообразно использовать только при анализе краткосрочных проектов, используя данные бухгалтерского баланса.

Для более эффективного вложения капитала и более точного определения возможной прибыли, которая будет получена в будущем, необходимо использовать не только статистические методы, но в обязательном порядке применять дисконтирование. Что это даст? Ответ: более точное определение, какие будут самые рентабельные инвестиции для владельца капитала.

Нормативы показателей

Наряду с расчетными показателями существует понятие их нормативных значений. Они фактически являются базой, на основании которой делается вывод по итогам проведенного расчета. А именно: соответствуют ли рассчитанные коэффициенты и индексы нормативам.

Для примера приведем основные показатели эффективности (рентабельности) инвестиций в разрезе отраслей и видов: иностранные инвестиции и рентабельность промышленности – не менее 0,16; сельское хозяйство – не менее 0,12; торговля – 0,25; строительство – не менее 0,22 считаются нормой.

Если рассматривать нормативы для статистических методов, не учитывающих временной характер денежных потоков, не применяющих дисконтирование и использующие для анализа бухгалтерские данные, то:

нормативный показатель рентабельности для предприятий торговли допускается от 0 до 0,07;
норматив для предприятий промышленности от 0 до 0,16.

Неудовлетворительным является коэффициент рентабельности для любой отрасли без исключения, если его значение – меньше 0.

Оценка доходности инвестиций на вложенный капитал в финансовые инструменты

Доходность инвестиций на вложенный капитал в финансовые активы складывается из текущей и капитализированной составляющих.

Текущий доход определяется как разница между ценой от продажи, полученной в конце периода размещения средств и ценой покупки ценной бумаги.

I = St — So

Где

I – текущий доход инвестиций;
So – цена приобретения ценной бумаги;
St – доход, полученный в конце периода (года).

Например, инвестор приобрел 10 акций по цене 1000 рублей в начале года, а в конце его доход от продажи акций составил 11 500 рублей. В этом случае = 11 500 – 10000 = 1500 рублей.

Отношение текущего дохода к вложенным инвестициям называется коэффициентом прироста капитала или процентной ставкой и выражается следующей формулой:

Где rt – процентная ставка, и для данного вложения она равна 15%.

Еще один показатель оценки доходности на вложенный финансовый капитал называется относительной скидкой. Он определяется как отношение текущего дохода к доходу в конце периода:

Или для нашего примера: dt = 1500 / 11 500 * 100 = 13%.

Этот показатель еще называют коэффициентом дисконтирования. Процентная ставка всегда больше относительной скидки.

Полная доходность отражает прирост вложенного капитала за определяемый период с учетом погашения ценной бумаги.

Основным показателем, используемым в анализе полной доходности, является показатель доходность к погашению YTM, который сродни внутренней норме доходности инвестиций IRR, представляет собой среднюю эффективную процентную ставку, при которой величина всех полученных доходов путем дисконтирования приведена к величине первоначальных инвестиций.

где,

YTM – доходность к погашению;
CF – поток текущих доходов от вложений;
Io – первоначальные инвестиции;
n – количество периодов;
N – выплата инвестору в конце периода.

Например, приобретенные 10 акций за 10000 рублей приносят годовой доход:

CF = 1500 рублей в год;
Io = 10000 рублей;

Капитализация 10 акций к концу 3 года составила 1500 рублей:

N = 11500 рублей;
n = 3 года.

YTM = 4500 (11500-10000)/3/(11500 10000)/2= 46,5 %

Очевидно, что доходность к погашению существенно выше процентной ставки, что позволяет утверждать о целесообразности данных инвестиций в финансовый инструмент.

Пример оценки доходности финансовых инвестиций

В результате грамотного управления личными финансами вам удалось сэкономить или получить как результат дополнительного дохода от удаленной работы в интернете сумму денег в размере 50 000 рублей.

Встает вопрос, куда можно вложить эту сумму денег, чтобы в результате инвестирования они приносили инвестиционный доход по 3 000 рублей в месяц.

Чтобы понять, насколько реалистична такая инвестиционная задача, следует:

Реальная доходность активов

Безрисковая доходность обеспечивает 100% сохранность вложенного капитала и
накопленного дохода. Однако эта величина для многих может показаться слишком
низкой.

Для повышения доходности инвестор должен принять на себя дополнительные риски, которыми можно разумно управлять, изменяя пропорции классов активов в своем портфеле.

Посмотрим на реальную дивидендную доходность разных инструментов (в долларах), которые используются для получения пассивного дохода.

акции США — 3,42%;
акции развитых стран — 3,61%;
привилегированные акции США — 5,61%;
акции сектора недвижимости — 7,06%;
облигации инвестиционного рейтинга — 3,30%;
облигации развивающихся стран — 4,74%;
спекулятивные облигации США — 5,99%;
альтернативные инвестиции — 4–8%.

Таким образом, при инвестировании в долларах США можно рассчитывать на среднюю доходность от 3% до 6% годовых до уплаты налогов.

Сколько может получать рантье?

Исходя из этих данных, можно вычислить, на какой реальный рентный доход от
капитала можно рассчитывать.

Например, капитал в $1 млн дает $30–50 тыс. в год. С учетом НДФЛ 13% сумма снизится до $26 100–43 500, или $2175–3625 в месяц (по текущему курсу это около 152 000–253 000 руб.).

Здесь речь идет о чистом пассивном доходе
без расходования тела капитала.

Если инвестор хочет знать, какой капитал ему нужно накопить для получения
желаемого дохода, то можно провести расчет от обратного.

Допустим, желаемый пассивный доход — $5 тыс. в месяц. С учетом НДФЛ 13% сумма составит $5750. Так, в год инвестор получит $69 тыс. (5750 × 12 = 69000). Заложив достаточно реальную ставку доходности в 4,5%, можно достичь необходимого капитала в $1 533 333 (69000 / 0,045 = 1533333).

Для инвестиций в рублях можно использовать ставку доходности в 5%–8%.Следовательно, чтобы получать ежемесячно 200 000 руб., необходим капитал около35 млн руб.: 200000 (руб. в месяц) × 12 месяцев = 2400000 руб. в год, или2800000 руб. с учетом налогов.

По ставке 8% годовых эта сумма составляет 35 млн руб. (2800000 / 0,08 = 35000000 руб.).

https://www.youtube.com/watch?v=1lDFTawRUlw

Подобные расчеты можно
сделать самостоятельно, воспользовавшись онлайн-калькулятором.

Срок окупаемости

Период, в течение которого проект окупает инвестиции.

Есть два проекта с разными вложениями и доходом.

Период	Проект А	Проект Б
	-100	-10
1	50	15
2	50	15
3	50	15
Итого	150	45

Проект А принесёт больше, чем Проект Б, но он требует более высокую сумму инвестиций для возврата. Кроме того, проект Б вернёт вложенные деньги быстрее и больше на каждый вложенный рубль. Какой выбрать — зависит от стратегии инвесторов. Некоторые инвесторы устанавливают лимит на срок окупаемости, например, не принимают проекты, которые окупаются больше года. В таком случае проект Б является более привлекательным, несмотря на меньшую прибыль.

Чтобы высчитать срок окупаемости, нужно разделить инвестиции на среднегодовую прибыль. Для проекта А средняя ежегодная прибыль равна 50, поэтому 100/50 = 2 года — срок, за который окупится проект. Среднегодовая прибыль проекта Б — 15, значит 10/15 = 2/3 года = 8 месяцев — срок окупаемости проекта Б.

Срок окупаемости ещё не говорит о прибыльности проекта, потому что не учитывает риски. Чтобы учесть все факторы оценки инвестиционных показателей в экономической теории появились понятия дисконтирования и NPV.