Спрос на инвестиционные блага. Кейнсианская и неоклассическая

Спрос на инвестиционные блага. Кейнсианская и неоклассическая Вклады Восточный Банк

Основные выводы

  1. Кейнсианскмй крест представляет собой простую модель определения дохода. Она рассматривает бюджетно-налоговую политику и планируемые инвестиции как экзогенные параметры и затем показывает, что существует только один уровень национального дохода, при котором реальные расходы равны планируемым. Она показывает, что изменения государственных расходов или налогов оказывают мультипликативное воздействие на доход.
  2. Как только мы допускаем, что планируемые инвестиции зависят от ставки процента, в рамках модели кейнсианского креста возникает устойчивая связь между ставкой процента и национальным доходом. Более высокая ставка процента снижает планируемые инвестиции, что в свою очередь приводит к снижению национального дохода. Кривая IS обобщает эту отрицательную взаимосвязь между ставкой процента и доходом.
  3. Теория предпочтения ликвидности представляет собой простую модель определения ставки процента. Она рассматривает предложение
    денег и уровень цен как экзогенные параметры и предполагает, что ставка процента меняется, чтобы уравновесить спрос и предложение на рынке денег. Рост предложения денег снижает ставку процента.
  4. Как только мы допускаем, что спрос на деньги зависит от национального дохода, теория предпочтения ликвидности порождает взаимосвязь между доходом и ставкой процента. Более высокий уровень дохода увеличивает спрос на реальные денежные средства, который в свою очередь вызывает повышение ставки процента. Кривая LM обобщает эту положительную взаимосвязь между доходом и ставкой процента.
  5. Модель IS-LM включает в себя элементы кейнсианского креста и элементы теории предпочтения ликвидности. Точка пересечения кривых IS и LM показывает ставку процента и доход, которые обеспечивают состояние равновесия как на товарном рынке, так и на денежном рынке.

Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. Пер. с англ. – М.:Изд-во МГУ, 1994.

Доход, спрос на деньги и кривая lm

Теперь используем теорию предпочтения ликвидности, чтобы получить кривую LM. Равновесная ставка процента – ставка процента, которая уравновешивает спрос и предложение денег, – зависит от уровня дохода. Это взаимоотношение между уровнем дохода и ставкой процента выражается кривой LM.

До сих пор мы предполагали, что только ставка процента влияет на величину спроса на реальные денежные запасы. Более реалистично, однако, предполагать, что уровень дохода Y также оказывает влияние на спрос на деньги. Когда доход высок, расходы высоки, поэтому люди вступают в большее число сделок, что требует использования денег. Таким образом, более высокий уровень дохода подразумевает возросший спрос на деньги.

Запишем функцию спроса на деньги в следующем виде:

{(M/P)}^d=L(r,Y).

Величина спроса на реальные денежные запасы обратно пропорциональна ставке процента и прямо пропорциональна доходу.

Используя теорию предпочтения ликвидности, посмотрим, что происходит со ставкой процента, когда уровень дохода изменяется. Рассмотрим, например, что происходит, когда доход возрастает с Y_1 до Y_2. Как показано на рис.

9-14А, этот рост дохода сдвигает кривую спроса на деньги вправо. Чтобы уравновесить рынок запасов денежных средств в реальном выражении, ставка процента должна возрасти с r_1 до r_2. Поэтому более высокий доход ведет к более высокой ставке процента.

Кривая LM изображает графически это соотношение между уровнем дохода и ставкой процента. Чем выше уровень дохода, тем выше спрос на деньги и, следовательно, выше равновесная ставка процента. По этой причине кривая LM имеет положительный наклон, как показано на рис. 9-14.

Как бюджетно-налоговая политика сдвигает кривую is

Каждая точка кривой IS показывает нам уровень дохода при данной ставке процента. Как мы узнали из модели кейнсианского креста, уровень дохода также зависит от бюджетно-налоговой политики. Кривую IS рисуют для определенной бюджетной политики, то есть кривая IS предполагает, что G и T фиксированы. При изменении бюджетно-налоговой политики кривая IS сдвигается.

На рис. 9-8 используется кейнсианский крест для анализа того, каким образом рост государственных расходов с G_1 до G_2 сдвигает кривую IS. Этот график построен для данной ставки процента и следовательно, для данного уровня планируемых инвестиций.

Кейнсианский крест показывает, что изменение бюджетной политики увеличивает планируемые расходы, и тем самым увеличивает равновесный уровень дохода с Y_1 до Y_2. Поэтому рост государственных расходов сдвигает кривую IS вправо.

Модель кейнсианского креста позволяет продемонстрировать, каким образом и другие изменения в бюджетно-налоговой политике сдвигают кривую IS. Поскольку уменьшение налогов также увеличивает расходы и доход, оно перемещает кривую IS вправо. Уменьшение государственных расходов или рост налогов сокращают доход, поэтому такое изменение бюджетной политики сдвигает кривую IS влево.

В целом, кривая IS показывает связь между ставкой процента и уровнем дохода, которая возникает на рынке товаров и услуг. Кривую IS рисуют для заданной бюджетно-налоговой политики.

Читайте также:  Депозитный счет в 2021 году

Изменения бюджетно-налоговой политики, которые увеличивают спрос на товары и услуги, сдвигают кривую IS вправо. Изменения бюджетно-налоговой политики, которые сокращают спрос на товары и услуги, сдвигают кривую IS влево.

Кейнсианский крест

Кейнсианский крест представляет собой самую простую интерпретацию кейнсианской теории национального дохода. Он дает полезный блок для построения более сложной и реалистичной модели IS-LM. Многие элементы кейнсианского креста уже знакомы нам из нашего анализа рынка товаров и услуг в главе 3.

Планируемые расходы. Для получения кейнсианского креста мы начнем с рассмотрения факторов, которые определяют величину планируемых расходов. Планируемые расходы представляют собой сумму, которую домохозяйства, фирмы и правительство планируют истратить на товары и услуги.

Фактические расходы отличаются от планируемых в том случае, если фирмы вынуждены делать незапланированные инвестиции в запасы, т.е. когда фирмы увеличивают или уменьшают уровень своих товарно-материальных запасов в ответ на неожиданно низкий или неожиданно высокий уровень продаж.

Предположив, что экономика является закрытой, так что чистый экспорт равен нулю, мы можем опредилить планируемые расходы E как сумму потребления C, планируемых инвестиций I и государственных расходов G:

E=C I G.

К этому уравнению мы добавляем функцию потребления

C=C(Y-Т).

Функция потребления утверждает, что потребление зависит от располагаемого дохода (Y-T). Располагаемый доход – это совокупный доход Y за вычетом налогов T. Кроме того, мы предполагаем, что уровень планируемых инвестиций фиксирован (I=overline I), и бюджетная политика – уровень государственных расходов и налоги – остается неизменной: (G=overline G), (T=overline T). Объединив эти уравнения, мы получаем


Е=C(Y-overline T) overline I overline G.

Из этого уравнения следует, что планируемые расходы являются функцией дохода Y, экзогенного уровня планируемых инвестиций и экзогенных переменных бюджетной политики G и T.

На рис. 9-2 планируемые расходы изображены графически как функция дохода. Эта линия имеет положительный наклон, так как более высокий уровень дохода ведет к более высокому уровню потребления и, таким образом, к более высокому уровню планируемых расходов.

Экономика в равновесии. Мы предполагаем, что экономика находится в равновесии тогда, когда реальные расходы равны планируемым. Вспомним, что показатель ВНП имеет двоякий смысл: доходы экономических агентов и расходы на приобретение произведенной продукции.

фактические;расходы=планируемые;расходы

или


Y=E.

Линия с углом наклона в 45 градусов на рис. 9-3 отмечает те точки, где выполняется это условие. Если мы прибавим функцию планируемых расходов, диаграмма станет кейнсианским крестом. Равновесие экономики достигается в точке A, где график функции планируемых расходов пересекает линию с углом наклона в 45 градусов.

Каким образом экономика достигает равновесия? Для многих фирм важную роль в процессе движения к равновесному состоянию играют запасы. Если фирмы производят больше товаров, чем потребители хотят купить, они увеличивают товарно-материальные запасы. Наоборот, если фирмы производят меньше, чем потребители хотят купить, фирмы распродают часть своих запасов. Незапланированные изменения запасов затем побуждают фирмы изменять уровень производства.

Предположим, например, что ВНП находится на уровне, превышающем равновесный, таком как уровень Y_1 на рис. 9-4. В этом случае планируемые расходы равны E_1, что меньше, чем Y_1.

Так как планируемые расходы меньше, чем производство, фирмам удается продать меньше, чем они произвели. Поэтому запасы возрастают: такое накопление запасов представляет собой незапланированные инвестиции со стороны владельцев фирм. Рост запасов вынуждает фирмы увольнять рабочих и уменьшать производство, что сокращает ВНП.

Точно также предположим, что ВНП находится на уровне, ниже равновесного, таком как Y_2 на рис. 9-4. В этом случае планируемые расходы равны E_2, что больше чем Y_2. Поскольку планируемые расходы превышают производство, фирмы продают больше, чем произвели.

В целом кейнсианский крест показывает, каким образом определяется доход Y при данном уровне планируемых инвестиций и бюджетно-налоговой политике. Мы можем использовать эту модель для демонстрации того, каким образом изменяется доход, когда изменяется одна из этих экзогенных переменных.

Бюджетно-налоговая политика и мультипликатор: государственные расходы. Сначала мы используем кейнсианский крест, чтобы рассмотреть воздействие изменения государственных расходов. Поскольку государственные расходы являются компонентом совокупных расходов, их увеличение означает, что при данном уровне дохода планируемые расходы возрастают.

Если государственные расходы возрастают на Delta G, то линия планируемых расходов перемещается вверх на Delta G (см. рис. 9-5). Равновесие в экономике перемещается из точки A в точку B.

Этот график показывает, что рост государственных расходов ведет к большему приросту дохода по сравнению с исходным импульсом, т.е. Delta Y больше Delta G. Отношение Delta Y/Delta G называется мультипликатором государственных расходов; оно показывает, на сколько возрастает доход в ответ на увеличение государственных расходов на один доллар. Из модели кейнсианского креста следует, что мультипликатор государственных расходов больше единицы.

Читайте также:  Аннуитет. Определяем процентную ставку в EXCEL. Примеры и описание

Почему бюджетная политика оказывает мультипликтивный эффект на доход? Причина заключается в том, что в соответствии с функцией потребления более высокий доход вызывает более высокий уровень потребления. Поскольку рост государственных расходов увеличивает доход, это также увеличивает уровень потребления, что в свою очередь увеличивает доход, который способствует дальнейшему увеличению потребления и т.д. Поэтому в этой модели рост государственных расходов вызывает больший рост дохода.

Насколько велик мультипликатор? Чтобы ответить на этот вопрос, проследим шаг за шагом изменения дохода. Процесс начинается, когда расходы возрастают на Delta G, что означает, что доход также возрастает на Delta G.

Этот рост дохода в свою очередь увеличивает потребление на MPCtimesDelta G, где MPC – предельная склонность к потреблению. Этот рост потребления вновь увеличивает расходы и доход. Второе увеличение дохода на MPCtimesDelta G увеличивает потребление на этот раз на MPCtimes(MPCtimesDelta G), что в свою очередь увеличивает расходы и доход, и т.д. Этот переход от потребления к доходу и вновь к потреблению продолжается бесконечно. Совокупный эффект равен:

первоначальное изменение государственных расходов = Delta G;

итого

Delta Y=(1 MPC MPCtimes MPC MPCtimes MPCtimes MPC dots)timesDelta G.

Таким образом, мультипликатор государственных расходов равен

Delta Y/Delta G=1 MPC MPCtimes MPC MPCtimes MPCtimes MPC dots

Это выражение для мультипликатора называется суммой бесконечно убывающей геометрической прогрессии. Алгебраические выкладки позволяют нам записать мультипликатор в виде:

Delta Y/Delta G=1/(1-MPC).

Например, если предельная склонность к потреблению равна 0,6, мультипликатор равен

Delta Y/Delta G=1 0,6 0,6times0,6 0,6times0,6times0,6 dots=1/(1-0,6)=2,5.

В этом случае увеличение государственных расходов на 1 дол. увеличивают равновесный доход на 2,5 дол.

Бюджетно-налоговая политика и мультипликатор: налоги. Теперь мы рассмотрим воздействие на равновесный доход изменения налогов. Уменьшение налогов на величину Delta T сразу же увеличивает располагаемый доход Y-T на величину Delta T и, следовательно, потребление – на величину MPCtimesDelta T.

При любом данном уровне дохода Y планируемые расходы теперь увеличиваются. Таким образом, как это показано на рис. 9-6, шкала планируемых расходов сдвигается вверх на MPCtimesDelta T. Равновесие в экономике перемещается из точки А в точку В.

Точно так же как рост государственных расходов оказывает мультипликативный эффект на доход, уменьшение налогов приводит к тому же результату. Как и прежде, первоначальное изменение расходов мультиплицируется на 1/(1-MPC). Совокупный эффект от изменения налогов для дохода равен

Delta Y/Delta T=-MPC/(1-MPC).

Это выражение есть налоговый мультипликатор: он показывает, на сколько долларов изменится совокупный доход в ответ на изменение налогов на один доллар. Например, если предельная склонность к потреблению равна 0,6, то налоговый мультипликатор равен

Delta Y/Delta T=-0,6/(1-0,6)=-1,5.

В данном примере уменьшение налогов на 1 дол. увеличивает равновесный доход на 1,50 дол.

ПРИМЕР 9-1

Кеннеди, Кейнс и сокращение налогов 1964 г.

Когда Джон Ф.Кеннеди стал в 1961 г. президентом, он привел в Вашингтон ряд блестящих молодых экономистов для работы в Совете экономических консультантов. Эти экономисты, получившие образование в духе экономической теории Кейнса, вынесли кейнсианские идеи на самый высокий уровень экономической политики.

Одним из первых предложений Совета был план увеличения национального дохода путем сокращения налогов. Это тут же привело к значительному сокращению индивидуальных и корпоративных подоходных налогов в 1964 г4. Цель такого сокращения налогов заключалась в том, чтобы стимулировать расходы на потребление и инвестиции, что должно было привести к более высокому уровню дохода и занятости.

4Анализ сокращения налогов 1964 г., проведенный одним изэкономи-стов администрации Кеннеди см.: Okun A. Measuring the Impact of the 1964 Tax Reduction // Hellered W.W. ed. Perspectives on Economic Growth (New York: Random House, 1968); воспроизведено в Okun A.M. Economics for Policymaking (Cambridge, Mass:MIT Press, 1983), pp. 405-423.

Как и предсказывали эти экономические советники, сокращение налогов сопровождалось экономическим подъемом. Рост реального ВНП составил 5,3% в 1964 г. и 6,0% в 1965 г. Уровень безработицы упал с 5,7% в 1963 г. до 5,2% в 1964 г. и затем до 4,5% в 1965 г.

Экономисты продолжают обсуждать источник такого быстрого роста в начале 60-х гг. Группа так называемых “сторонников экономики предложения” утверждает, что экономический подъем был результатом дополнительных стимулов, созданных сокращением ставок подоходного налога.

Согласно этой теории, при сокращении ставок подоходного налога рабочие получают большую долю совокупного заработка, соответственно предложение рабочей силы на рынке факторов значительно возрастает, увеличивая тем самым совокупное предложение товаров и услуг.

Читайте также:  Выгодные накопительные вклады в Газпромбанке в Салавате

В противоположность этому подходу кейнсианцы делают акцент на воздействии сокращения налогов на совокупный спрос. Они рассматривают сокращение налогов 1964 г. как удачный опыт стимулирующей бюджетно-налоговой политики и как подтверждение экономической теории Кейнса.

Ставка процента, инвестиции и кривая is

Кейнсианский крест является только первым камнем в построении модели IS-LM. Модель кейнсианского креста полезна, так как она показывает, что определяет доход в экономике при данном уровне планируемых инвестиций. Однако она является чрезмерным упрощением, поскольку предполагает, что уровень планируемых инвестиций фиксирован.


I=I(r).

Эта функция инвестиций изображена на рис. 9-7А. Поскольку ставка процента представляет собой издержки получения кредита для финансирования инвестиционных проектов, рост ставки процента уменьшает планируемые инвестиции.

Мы можем использовать функцию инвестиций и график кейнсианского креста для определения того, каким образом изменяется доход, когда возрастает ставка процента. Поскольку инвестиции связаны со ставкой процента обратной зависимостью, рост ставки процента с r_1 до r_2 уменьшает величину инвестиций с I(r_1) до I(r_2).

Кривая IS отображает эту зависимость между ставкой процента и уровнем дохода, которая появляется в результате взаимодействия функции инвестиций и кейнсианского креста. Чем выше ставка процента, тем ниже уровень планируемых инвестиций, и следовательно, ниже уровень дохода. По этой причине кривая IS имеет отрицательный наклон, как на рис. 9-7С.

Суть кейнсианской теории инвестиций

Согласно кейнсианской модели инвестиций вложения средств будут эффективными и приносить реальную прибыль только в случае, если полученная чистая прибыль окажется равной или больше, чем ставка процента.

Увеличение ожидаемой доходности напрямую будет зависеть от таких факторов как затраты на приобретение оборудования, налоги на предпринимателя, технологические изменения, основные наличные средства.

При инвестировании необходимо учитывать и степень риска, поэтому Кейнс ввел понятие «предельная эффективность капитала», которое определяет финансовые средства, дополнительные к тем, которые уже есть в наличии.

Суть экономической теории Кейнса заключается в определении этой предельной эффективности капитала. А в связи с тем, что инвестирование имеет долгосрочный период окупаемости расходов, целесообразно применять их дисконтирование. Данный процесс характеризует приведение стоимости инвестиционных доходов к настоящему моменту.

В расчетах используется норма дисконта, которая характеризует размер прибыли, полученную инвестором в будущем от альтернативного вложения. Согласно теории Кейнса норма дисконта будет своя у каждого проекта и будет основываться только на интуиции инвестора, а также на его ожиданиях в отношении будущей нормы прибыли.

Также в данной модели инвестиции не зависят от уровня дохода, ставка процента также не оказывает влияния на величину инвестиционных расходов поэтому является неизменной.

Трактовка кривой is с использованием модели рынка заемных средств

Когда мы изучали рынок товаров и услуг в главе 3, мы отметили существование связи между спросом и предложением товаров и услуг и спросом и предложением заемных средств. Это приводит нас к еще одной интерпретации кривой IS.

Вспомним, что тождество счетов национального дохода может быть записано как

Y-C-G=I,

S=I.

Левая часть этого уравнения представляет собой национальные сбережения S: сумму частных сбережений Y-T-C и государственных сбережений T-G, а правая часть – это инвестиции I. Национальные сбережения представляют собой предложение заемных средств, а инвестиции – спрос на них.

Чтобы показать, каким образом можно построить кривую IS на основе модели рынка заемных средств, заменим С на функцию потребления и I на функцию инвестиций:

Y-C(Y-T)-G=I(r).

Левая часть уравнения утверждает, что предложение заемных средств зависит от дохода и бюджетно-налоговой политики; правая – что спрос на заемные средства зависит от ставки процента. Ставка процента изменяется так, чтобы уравновесить спрос и предложение заемных средств.

Как видно из рис. 9-9, мы можем интерпретировать кривую IS как кривую, показывающую ставку процента, которая уравновешивает рынок заемных средств при каждом данном уровне дохода. Когда доход возрастает с Y_1 до Y_2, национальные сбережения, равные Y-C-G, возрастают.

(Потребление возрастает меньше, чем доход, так как предельная склонность к потреблению меньше единицы.) Возросшее предложение заемных средств снижает ставку процента с г_1 до г_2. Кривая IS суммирует это взаимоотношение: более высокий уровень дохода означает более высокий уровень сбережений, что в свою очередь означает более низкую равновесную ставку процента. По этой причине кривая IS имеет отрицательный наклон.

Такая альтернативная трактовка кривой IS также объясняет, почему изменение бюджетно-налоговой политики сдвигает кривую IS. Рост государственных расходов или сокращение налогов уменьшают национальные сбережения при данном уровне дохода. Уменьшение предложения ресурсов на рынке заемных средств увеличивает ставку процента, которая обеспечивает равновесие.

Оцените статью
Adblock
detector