- Что такое коэффициент эффективности инвестиций (arr)?
- Подробное описание
- Что такое индекс доходности: формула расчета прибыли
- Cfa – критерии инвестиционного решения: индекс прибыльности (pi) | программа cfa | fin-accounting
- Анализ устойчивости проекта
- Как использовать коэффициент эффективности инвестиций arr
- Как получить таблицу
- Косвенный метод анализа движения денежных средств
- О чем говорит коэффициент эффективности инвестиций arr?
- Ограничения применения коэффициента эффективности инвестиций arr
- Прямой метод построения отчета о движении денежных средств
- Разница между arr и rrr
- Финансовая модель инвестиционного проекта в excel
- Формула arr и как рассчитать коэффициент эффективности инвестиций
Что такое коэффициент эффективности инвестиций (arr)?
Коэффициент эффективности инвестиций (ARR), также часто известная как учетная норма прибыли (доходности), — это формула, которая отражает процентную ставку доходности, ожидаемую от инвестиции или актива, по сравнению с первоначальной стоимостью инвестиций.
Формула ARR делит средний доход актива на первоначальные инвестиции компании, чтобы получить коэффициент или доход, который можно ожидать в течение срока службы актива или связанного проекта. ARR не учитывает временную стоимость денег или денежных потоков, которые могут быть неотъемлемой частью ведения бизнеса.
Подробное описание
Вы задаете:
Для всего инвестиционного проекта таблица рассчитывает:
- Ставку дистонтирования по методике WACC — средневзвешенной стоимости капитала
- Чистый доход — сумму всех доходов и расходов
- NPV — Чистый дисконтированный доход
- IRR — Внутреннюю норму доходности в годовом исчислении
- IRR — Внутреннюю норму доходности в пересчете на шаг
- PI — Индекс прибыльности
- ROI
- PBP — Срок окупаемости в годах
- PBP — Срок окупаемости в шагах.
- DPBP — Дисконтированнный срок окупаемости в годах
- DPBP — Дисконтированнный срок окупаемости в шагах
- Чувствительность показателей проекта к изменениям статей доходов/расходов
- Запас прочности чистого дохода и чистого дисконтированного дохода (NPV) по статьям доходов и расходов
На каждом шаге проекта таблица рассчитывает:
- Доход суммарно по всем статьям
- Расход суммарно по всем статьям
- Чистый доход (доход минус расход)
- Дисконтированный чистый доход
- Чистый доход нарастающим итогом
- Дисконтированный чистый доход нарастающим итогом
Что такое индекс доходности: формула расчета прибыли
Принимая решение о размещении свободных активов в конкретный инвестиционный проект либо начиная аналитическую разведку новых направлений для бизнеса, ответственный инвестор проводит анализ, сопоставляя уровень ожидаемой прибыли и сопутствующие риски. Один из параметров, которые дают реальную возможность правильно оценить перспективы экономическую целесообразность бизнес-проекта, это индекс доходности. Для любого грамотного инвестора понимание сути этого термина и навык работы с соответствующими формулами имеет практическое значение.
Значение термина
В кругу финансистов этот показатель принято обозначать, как PI. Для обывателя более привычным термином является «рентабельность». Этот термин в экономике имеет ряд почти тождественных названий: он употребляется или как Present value index в отношении прибыльности, или как DPI при обозначении рентабельности. Суть индекса PI предполагает учет уровня полученного дохода на один вложенный рубль с учетом временной стоимости денежной единицы. На практике он показывает, насколько именно эффективна инвестиция в выбранный для размещения свободных средств (в том числе – нематериальных) бизнес-проект. Он соотносит объём капитала, вложенного при инвестиции, с потенциально возможной суммой денежного потока по бизнес-проекту. Именно практическое значение обусловливает то значение, которое придается расчёту PI при планировании любых серьезных экономических проектов, в том числе – инвестиционных. Дело в том, что этот индекс входит в число четырех основных показателей для оценки инвестиционной привлекательности любой бизнес-идеи.
Формула PI
Существует несколько формул, которые позволяют провести расчеты индекса доходности. Наиболее популярная из них представлена в таком виде: Здесь CFt обозначает поток платежей (англ. Cash Flow) от инвестиций в t-м году; Io – стартовые инвестиции в бизнес; n – протяженность реализации инвест-проекта; r – процент дисконта.
Интерпретация значений индекса
При выражении числового значения PI получают отображение отношения цифрового значения полученной чистой прибыли к затраченным ресурсам. Исходя из этой формулы и выведено определение понятия рентабельности (читай-доходности) инвестируемого капитала.
Получив значение PI<1, рассчитываемый план признают нерентабельным. Естественно, вливать активы в такой проект нецелесообразно. Показатель PI=0 указывает на нейтральную доходность. Бизнес-план требует доработки, которая изменит динамику, направив вектор проекта в сторону прибыли. Если PI>1, это обозначает потенциально достаточную доходность, а значит, бизнес-идея в перспективе абсолютно пригодна для практической реализации. Логика подсказывает еще один простой вывод: при сравнении ожидаемой прибыли от двух проектов, предпочтение отдается тому из них, который при расчетах дал более высокий индекс.
Некоторые нюансы расчетов
Для боле детального и точного прогнозирования применяют расчет дисконтированного индекса (DPI). Он показывает степень доходности дисконтированных инвестиций. На сегодня экономисты применяют более 10-ти методов оценки DPI. Такая оценка дает возможность привести потенциально ожидаемые платежи к реальному времени. К примеру, если финансирование ведется исключительно собственными средствами, за ставку при расчетах принято принимать доходность альтернативных вариантов инвестиций. Важно! Расчет PI необходимо проводить на трех этапах инвестирования: перед стартом проекта, при его реализации и по завершению. Такой подход дает гораздо больше материалов для аналитической оценки практикуемых бизнес-группой или отдельным инвестором методов инвестирования. При расчете индекса следует помнить о том, что на стабильность финансовых потоков влияют микро-и макроэкономические факторы. К ним относят сезонность рынка, реальные объемы продаж, размер процентной ставки, заявленной Центробанком, маркетинговую политику и многое другое.
Например, геополитическую и экономическую ситуацию в стране или влияние длящихся неопределенно долгое время форс-мажорных обстоятельств.
Плюсы и минусы в использовании PI
Этот показатель имеет не только сильные стороны, но и относительно слабые позиции. К несомненным плюсам расчетов с применением индекса относится возможность проведения исчерпывающего сравнительного анализа различных по значимости и масштабности инвест-проектов. Индекс позволяет вводить в расчеты риски, не подлежащие формальному учету. К недостаткам, с которыми приходится считаться, относятся:
- относительность точного прогнозирования потенциально ожидаемых потоков денег внутри инвестиционного проекта;
- сложности при проведении точной оценки ставки дисконтирования;
- слабую прогнозируемость влияния внезапно возникающих факторов нематериального характера на движение вложенных денежных средств.
При принятии решения о целесообразности инвестиций нельзя опираться лишь на значение PI. Существует еще три важных экономических критерия: дисконтированный период окупаемости проекта, чистая дисконтированная прибыль, внутренняя норма прибыльности.
Заключение
Индекс PI при проведении экономического анализа эффективно определяет степень рентабельности и риски инвестирования при реализации разрабатываемого проекта. Этот показатель наделен практическим значением для любого уровня ведения бизнеса, и, кроме академических способов расчета, определяется по упрощенной формуле: ЧДД (чистый дисконтированный доход) разделить на ИР (расходы на инвестиции).
Cfa – критерии инвестиционного решения: индекс прибыльности (pi) | программа cfa | fin-accounting
Индекс прибыльности, индекс доходности или индекс рентабельности (PI, Profitability Index) является приведенной стоимостью (PV) будущих денежных потоков инвестиционного проекта, разделенной на первоначальные инвестиции.
Его можно выразить следующим уравнением:
( mathbf { PI = {text{PV будущих денежных потоков} over text{Первоначальные инвестиции}} = 1 {NPV over text{Первоначальные инвестиции}} } )
(Формула 5)
Вы можете увидеть, что PI тесно связан с NPV. PI является отношением PV будущих денежных потоков к первоначальным инвестициям, тогда как NPV является разницей между PV будущих потоков денежных средств и первоначальными инвестициями.
Если NPV положительна, PI всегда будет больше 1.0. И наоборот, когда NPV отрицательна, PI всегда будет меньше 1.0.
Правило принятия инвестиционного решения для PI заключается в следующем:
- Инвестируйте, если ( PI > 1.0 )
- Не инвестируйте, если ( PI < 1.0 )
Поскольку PV будущих денежных потоков равна первоначальным инвестициям плюс NPV, PI также можно выразить как 1.0 плюс отношение NPV к первоначальным инвестициям, как показано в Формуле 5 выше.
Пример 2 иллюстрирует расчет PI.
Инвестиции в корпорацию Gerhardt Corporation (обсуждаемые ранее) имеют первоначальные расходы €50 млн., приведенную стоимость будущих денежных потоков в размере €63.136 млн., а NPV составляет €13.136 млн.
Индекс прибыльности (PI) будет равен:
( PI = {text{PV будущих денежных потоков} over text{Первоначальные инвестиции}} = {63.136 over 50.000} = 1.26 )
PI также можно рассчитать как:
( PI = 1 {NPV over text{Первоначальные инвестиции}} = 1 {13.136 over 50.000} = 1.26 )
Поскольку ( PI > 1.0 ), это прибыльная инвестиция.
PI указывает на стоимость, которую вы получаете в обмен на одну единицу вложенной денежной единицы. Хотя показатель PI используется реже, чем NPV и IRR, он иногда используется в качестве ориентира при нормировании капитала.
В корпорациях PI обычно называют «profitability index» – индексом прибыльности или индексом рентабельности, но в правительственных и некоммерческих организациях его обычно называют «benefit-cost ratio» (BC ratio) – коэффициентом «выгоды/затраты».
Анализ устойчивости проекта
В ручном режиме при расчете учитываются отклонения от базовых значений сразу по всем статьям доходов/расходов.
Таблица рассчитывает разницу между базовыми и измененными показателями проекта. Разница вычисляется в абсолютных цифрах и в процентах. Предварительно надо записать показатели базового варианта, это делается кнопкой «Записать показатели текущего варианта».
На приведенном рисунке зарплата увеличилась на 10%, нижняя граница инвестиций увеличилась на 2%, верхняя на 2.39%, чистый доход уменьшился на 10%, NPV уменьшился почти на 20%.
Ручной режим рекомендуется для расчета экстремальных вариантов проекта, например при стечении самых благоприятных или самых неблагоприятных абстоятельств.
При ручном режиме можно сравнивать не только базовый вариант с текущим. Можно записать любой текущий вариант кнопкой Записать показатели текущего варианта и сравнивать с любым другим вариантом. Например, можно сравнивать самый благоприятный вариант не с базовым, а с самым неблагоприятным. При этом рекомендую записывать краткие пояснения к вариантам в ячейках Пояснения к варианту.
Автоматический режим рекомендуется для систематического расчета чувствительности показателей проекта к отклонениям каждой из статей проекта по отдельности.
В автоматическом режиме расчеты показателей проекта выполняются поочередно по тем статьям для которых заданы отклонения. Берется базовый вариант, изменяется одна статья и делается расчет показателей. Потом опять берется базовый вариант, изменяется другая статья, делается расчет показателей. И так далее.
Пример расчета показан выше на сриншотах (образах экрана) с таблицей. Для простоты не учтены налоговые платежи.
Если Вы хотите сделать расчет окупаемости инвестиционного проекта, исследовать его сильные и слабые стороны и при этом не утонуть в расчетах, а сосредоточиться на самом проекте — Вам поможет моя таблица «Расчет инвестиций»
Как использовать коэффициент эффективности инвестиций arr
Например, компания рассматривает проект с первоначальными инвестициями в размере 250 000 долларов и прогнозирует, что он будет приносить доход в течение следующих пяти лет. Вот как компания может рассчитать ARR:
- Первоначальные вложения: 250 000 долларов
- Ожидаемый доход в год: 70 000 долларов
- Срок: 5 лет
- Расчет ARR: 70 000 долларов (годовой доход) / 250 000 долларов США (начальная стоимость)
- ARR = 0,28 или 28% (0,28 * 100)
Как получить таблицу
Сразу хочу сказать, что описанная таблица в полном варианте нужна отнюдь не всем. Кому-то нужен просто расчет показателей окупаемости одного проекта что бы вставить его в бизнес-план, кого-то интересует более глубокий анализ проекта и его устойчивость к изменению условий, а кому-то нужно проанализировать несколько вариантов или несколько проектов и выбрать самый подходящий.
Поэтому таблица продается в нескольких вариантах.
- Вариант Полный. Расчет показателей, анализ устойчивости и сравнение до семи проектов — 2990 руб.
- Вариант Анализ. Расчет показателей и анализ устойчивости одного инвест. проекта — 1890 руб.
- Вариант Окупаемость. Расчет показателей одного инвестиционного проекта — 1490 руб.
Я знаю о чем многие подумали: хорошо бы узнать мнение покупателей этой таблицы. Вот что пишут покупатели в гостевой книге сайта:
Александр Здравствуйте Владимир.При разработки бизнес-плана строительства крупного обьекта в Европе, использовали таблицу ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. Бизнес план прошел контроль по ЮНИДО, таблица соответствовала всем международным требованиям. Спасибо.
Евгения Большое спасибо за таблицу “Инвестиции. Вариант АНАЛИЗ”. Очень помогла, удобна в обращение, намного быстрее считать, чем в ручнуюСпасибо, очень довольны
Михаил Владимир, спасибо за таблицу! Расчет окупаемости инвестиций.Сначала было немного непонятно, но с Вашей помощью быстро разобрался, директор по инвестициям проверил- оценил скорость и правильность расчетов.
Ирина Спасибо Вам Владимир, Ваша таблица “Окупаемость инвестиций” очень выручила. За день надо было проверить цифры по строительству жилого многоквартирного дома. 1 мая 2021г. нашла сайт этот в интернете и решила сразу оплатить, рискнула и не ошибласть.
Косвенный метод анализа движения денежных средств
Косвенный метод анализа движения денежных средств позволяет рассчитать данные, характеризующие чистый денежный поток в отчетном периоде, и установить взаимосвязь полученной прибыли и изменения остатка денежных средств. Этот метод основан на пересчете полученного финансового результата путем определенных корректировок в величине чистой прибыли.
Причины, обусловливающие отличие суммы чистых денежных средств от величины полученного финансового результата, определяются в первую очередь тем, что финансовый результат формируется в соответствии с принципом начисления, тогда как результат изменения денежных средств определяется кассовым методом.
Кроме того, формирование отдельных доходов и расходов, влияющих на сумму прибыли, не затрагивает притоков или оттоков денежных средств. К примеру, начисление амортизации влияет на формирование прибыли, но не влечет оттока денежных средств. Погашение дебиторской задолженности в отчетном периоде не влияет на финансовый результат, но влечет приток денежных средств и т.д.
При косвенном методе проводят ряд корректировок, которые в целом можно объединить в три группы.
1. Корректировки, связанные с несовпадением во времени отражения доходов и расходов в учете с притоком и оттоком денежных средств по этим операциям.
2. Корректировки, связанные с хозяйственными операциями, не оказывающими непосредственного влияния на расчет показателя чистой прибыли, но вызывающими движение денежных средств.
3. Корректировки, связанные с операциями, оказывающими непосредственное влияние на расчет прибыли, но не вызывающими движения денежных средств.
Таблица 2. Анализ движения денежных средств (косвенный метод)
| Показатели | Сумма, тыс. руб. |
|---|---|
| Текущая деятельность | |
| Чистая прибыль | |
| Начисленная амортизация | |
| Результата от выбытия основных средств | |
| Доходы от участия в других организациях | |
| Изменение производственных запасов (плюс НДС по приобретенным ценностям) | |
| Изменение объема незавершенного производства | |
| Изменение расходов будущих периодов | |
| Изменение объема готовой продукции | |
| Изменение дебиторской задолженности | |
| Изменение кредиторской задолженности | |
| Краткосрочные вложения | |
| Изменения доходов будущих периодов | |
| Итого денежных средств от текущей деятельности | |
| Инвестиционная деятельность | |
| Поступления | |
| Платежи | |
| Итого денежных средств от инвестиционной деятельности | |
| Финансовая деятельность | |
| Приток | |
| кредиты и займы | |
| Отток | |
| возврат кредитов | |
| Итого денежных средств от финансовой деятельности | |
| Изменения денежных средств |
Исходной точкой при построении отчета о движении денежных средств косвенным методом является чистая прибыль (убыток), представленная в отчете о финансовых результатах. Далее производятся корректировки тех сумм (прибавляются или вычитаются из чистой прибыли), которые напрямую не связаны с движением денежных средств.
Таблица 3. Правило расстановки знака в отчете в зависимости от типа счета
| Тип счета | Расчет оборота за период | Снижение оборота за период |
|---|---|---|
| Активный | – | |
| Пассивный | – |
Отчет, построенный косвенным методом, показывает, почему различаются чистая прибыль (убыток), полученная компанией за отчетный период, и результат движения денежных средств за тот же период.
О чем говорит коэффициент эффективности инвестиций arr?
Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) — это показатель капитального бюджета, который полезен, если вы хотите быстро рассчитать рентабельность инвестиций. Компании используют ARR в первую очередь для сравнения нескольких проектов, чтобы определить ожидаемую норму доходности каждого проекта или помочь принять решение об инвестициях или приобретении.
ARR учитывает любые возможные годовые расходы, включая амортизацию, связанные с проектом. Амортизация — это полезное правило бухгалтерского учета, согласно которому стоимость основных средств распределяется или списывается на расходы ежегодно в течение срока полезного использования актива. Это позволяет компании получать прибыль от актива сразу же, даже в первый год службы.
Ограничения применения коэффициента эффективности инвестиций arr
Коэффициент эффективности инвестиций ARR помогает определить годовую процентную ставку доходности проекта. Однако расчет имеет свои ограничения.
ARR не учитывает временную стоимость денег (TVM). Временная стоимость денег — это концепция, согласно которой деньги, доступные в настоящее время, стоят больше, чем идентичная сумма в будущем, из-за их потенциальной доходности. Другими словами, две инвестиции могут принести неравные годовые потоки доходов.
Если один проект приносит больший доход в первые годы, а другой проект возвращает выручку в последующие годы, ARR не присваивает более высокую ценность проекту, который возвращает прибыль раньше, которую можно было бы реинвестировать, чтобы заработать больше денег.
Учетная норма доходности (ARR) не учитывает повышенный риск долгосрочных проектов и повышенную неопределенность, связанную с длительными периодами.
Кроме того, ARR не учитывает влияние сроков движения денежных средств. Предположим, инвестор рассматривает возможность пятилетнего вложения с первоначальными денежными затратами в размере 50 000 долларов, но инвестиции не приносят дохода до четвертого и пятого года.
Прямой метод построения отчета о движении денежных средств
Наибольшую сложность в процессепостроения отчета о движении денежных средств прямым методом, вособенности для внешнего аналитика, представляет его первый раздел,отражающий движение денежных средств от операционной деятельности.
При использовании прямого метода раскрываются основные видываловых денежных поступлений и выплат.
Выделяют следующие достоинстваэтого метода: возможность показать основные источники притокаи направления оттока денежных средств; возможность делать оперативныевыводы относительно достаточности средств для платежей по различнымтекущим обязательствам; непосредственная привязка к кассовому плану(бюджету денежных поступлений и выплат); устанавливает взаимосвязьмежду реализацией и денежной выручкой за отчетный период и др.
Информация об основных видах денежных поступлений и выплатможет быть получена: из учетных записей фирмы; из баланса и отчета оприбылях и убытках, используя корректировку соответствующих статей. Впервом случае специалисты, ответственные за формирование отчетности,анализируют движение денежных средств по различным счетамбухгалтерского учета и классифицируют денежные потоки по видамдеятельности (операционной, финансовой или инвестиционной).
Однако напрактике большинство предприятий ежедневно осуществляет огромное числоопераций, вызывающих движение денежных средств, поэтому движениеденежных средств довольно трудно анализировать и классифицировать. Вэтой связи метод построения на основе учетных данных зачастуюоказывается слишком трудоемким даже для внутренних бухгалтерских служб.
В этой ситуации более простым и универсальным способомявляется использование данных баланса и отчета о прибылях и убытках ссоответствующими корректировками.
Схема определения денежного потока от основной деятельности (прямой метод)Денежный поток от операционной деятельности = (п.1 – п.2 – п.3 – п.4)
Недостатком рассмотренного метода являетсято, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результатаи изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Воперативном управлении прямой метод определения денежного потока можетиспользоваться для контроля за процессом формирования прибыли иполучения выводов относительно достаточности средств для платежей потекущим обязательствам.
В долгосрочной перспективе прямой метод расчетавеличины денежного потока дает возможность оценитьликвидность предприятия, поскольку детально раскрываетдвижение денежных средств на счетах, а также показывает степеньпокрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятияимеющимися у него денежными ресурсами.
Разница между arr и rrr
ARR — это годовой процент дохода от инвестиций, основанный на первоначальных денежных затратах. Другой инструмент учета, требуемая норма доходности (RRR), также известная как пороговая ставка, представляет собой минимальную прибыль, которую инвестор принял бы за инвестиции или проект, которая компенсирует им заданный уровень риска.
RRR может варьироваться между инвесторами, поскольку каждый из них имеет разную толерантность к риску. Например, не склонный к риску инвестор, вероятно, потребует более высокой нормы доходности, чтобы компенсировать любой риск, связанный с вложением.
Финансовая модель инвестиционного проекта в excel
Составляется на прогнозируемый период окупаемости.
Основные компоненты:
- описание макроэкономического окружения (темпы инфляции, проценты по налогам и сборам, требуемая норма доходности);
- прогнозируемый объем продаж;
- прогнозируемые затраты на привлечение и обучение персонала, аренду площадей, закупку сырья и материалов и т.п.;
- анализ оборотного капитала, активов и основных средств;
- источники финансирования;
- анализ рисков;
- прогнозные отчеты (окупаемость, ликвидность, платежеспособность, финансовая устойчивость и т.д.).
Чтобы проект вызывал доверие, все данные должны быть подтверждены. Если у предприятия несколько статей доходов, то прогноз составляется отдельно по каждой.
Финансовая модель – это план снижения рисков при инвестировании. Детализация и реалистичность – обязательные условия. При составлении проекта в программе Microsoft Excel соблюдают правила:
- исходные данные, расчеты и результаты находятся на разных листах;
- структура расчетов логичная и «прозрачная» (никаких скрытых формул, ячеек, цикличных ссылок, ограниченное количество имен массивов);
- столбцы соответствуют друг другу;
- в одной строке – однотипные формулы.
Формула arr и как рассчитать коэффициент эффективности инвестиций
ARR = Средняя годовая чистая прибыль / Первоначальные инвестиции (первоначальная стоимость)
Как рассчитать коэффициент эффективности инвестиций (ARR):
- Рассчитайте годовую чистую прибыль от инвестиций, которая может включать выручку за вычетом любых годовых затрат или расходов на реализацию проекта или инвестиций.
- Если инвестиции фиксированного актива, такие как собственность, завод и оборудование (PP&E), вычесть любые амортизационные расходы от годового дохода для достижения годовой чистой прибыли.
- Разделите годовую чистую прибыль на первоначальную стоимость актива или инвестиции. Результат вычисления будет десятичным. Умножьте результат на 100, чтобы отобразить процентный доход в виде целого числа.
