«Я варю пельмени и получаю дивиденды». Три акции с высокой доходностью :: Новости :: РБК Инвестиции

«Я варю пельмени и получаю дивиденды». Три акции с высокой доходностью :: Новости :: РБК Инвестиции Вклады для пенсионеров

Инвестиционная составляющая страхования

Страхование

ИНВЕСТИЦИОННАЯ СОСТАВЛЯЮЩАЯ СТРАХОВАНИЯ

Г.А. НАСЫРОВА, кандидат экономических наук, доцент кафедры «Страховое дело» Финансовой академии при Правительстве РФ

Инвестиции являются одним из значимых для страховых компаний направлений деятельности. Внимание к инвестиционной деятельности обусловливается существенным влиянием ее результатов на финансовое состояние страховой компании в целом. Финансовый результат – прибыль или убыток в определенной мере является следствием и отражением правильности инвестиционной политики. Нередко страховщики покрывают убытки от непосредственно страховой деятельности за счет прибыли от инвестиционных операций. Эта сторона деятельности страховых компаний, как правило, доходна, и степень риска здесь более прогнозируема. Иными словами, если в страховании финансовый результат — величина, зависимая в основном от объективных факторов, в инвестиционной деятельности прибыль определяется, с одной стороны, инвестиционными навыками страховщика, с другой стороны, находится в зависимости от современной экономической ситуации в стране. Инвестиционный доход является существенным источником развития страхового предприятия. За счет доходов от инвестиций у страховой компании существует реальная возможность снизить страховой тариф или гарантировать бонусы.

Наряду с защитой от непредвиденных ситуаций, по договорам страхования жизни могут быть гарантированы бонусы и инвестиционный доход. Кроме того, дополнительная привлекательность страхования проявляется при учете налогового аспекта. Во многих странах страховые суммы, выплаченные по договорам страхования жизни, подлежат налогообложению на льготной основе.

Инвестиционная деятельность страховых организаций оказывает позитивное влияние как на микроуровне, так и на уровне экономической системы в общем. Мобилизация значительных денежных ресурсов и последующее их инвестирование страховыми компаниями делает страховую отрасль важным финансовым источником развития национальной экономики. Кроме того, крупные страховые компании активно участвуют на региональных и мировом инвестиционных рынках.

В инвестициях страховых компаний значительное место обычно занимают вложения в различные государственные ценные бумаги. Так, например, среди всех видов ценных бумаг, приобретаемых американскими страховыми компаниями наибольший интерес вызывают муниципальные облигации, которые являются солидной поддержкой местных бюджетов. Страховые организации выступают в двоякой роли — и как инвесторы, и как страховщики, обеспечивающие надежность данной ценной бумаги. Эта сторона инвестиционной деятельности страховых организаций стимулируется государством ввиду реальной поддержки государственных ценных бумаг.

Страховщики активно инвестируют средства в промышленный сектор экономики. Это позволяет страховым компаниям обладать определенным контролем над деятельностью промышленных корпораций. В настоящее время в мире страховые компании зачастую выступают в качестве учредителей и основных участников в финансовых и финансово-промышленных группах. Определенную сложность в этом случае составляет проблема оценки реальной платежеспособности страховых компаний, так как

за счет слияния капиталов акционерный капитал страховой компании резко возрастает и в основном носит фиктивный характер. Тем самым создаются условия для проявления кумулятивного эффекта в случае угрозы банкротства одного из участников акционерного капитала.

Условия и предпосылки инвестиционной деятельности страховых организаций. Инвестиционная привлекательность страхового бизнеса и инвестиционная активность страховых организаций во многом определяются условиями внешней среды. Страховые компании как и любой другой инвестор будут активно размещать свободные денежные ресурсы на финансовых рынках и в различных инструментах, если такие операции будут целесообразными. Только при наличии соответствующих экономических условий инвестиционная деятельность страховщиков будет приносить ощутимый экономический эффект и для отдельных участников, и для рынка в целом.

К условиям инвестиционной деятельности страховых организаций следует отнести:

• наличие адекватной рыночной инфраструктуры, в том числе рынка ценных бумаг;

• развитие инвестиционных инструментов;

• стабильность национальной финансовой системы (в том числе банковской);

• эффективное финансовое законодательство (включая налоговое, страховое);

• и другие макроэкономические условия, обеспечивающие устойчивое развитие рыночной экономики.

Страховая компания как субъект рынка не может полноценно осуществлять свою деятельность, в том числе и инвестиционную, если отсутствуют прочие субъекты рынка, и не сложились эффективные механизмы их взаимодействия. Кроме того, при отсутствии на рынке привлекательных инвестиционных инструментов, позволяющих рентабельно и с низкой степенью риска проводить инвестиционные операции, инвестиционная деятельность страховых организаций не будет приносить ожидаемый эффект. В свою очередь, наличие соответствующих финансовых инструментов не является достаточным основанием для инвестирования страховщиками в условиях нестабильной финансовой системы. То есть отсутствие надежных финансовых инструментов и/или их ограниченность не способствуют развитию инвестиционной активности. Все перечисленные выше условия во многом определяются теми правилами игры на рынке, которые предусмотрены законодательством. Таким образом, функциониро-

вание страховых организаций на финансовом рынке находится в прямой зависимости от уровня развития экономической системы, от сложившегося в стране инвестиционного климата, макроэкономической ситуации в целом.

Под инвестиционной деятельностью страховых организаций следует понимать комплекс мероприятий, связанных с планированием, формированием и оценкой эффективности активов. В узком смысле слова инвестиционная деятельность страховщика представляет собой вложение свободных денежных средств (инвестиции) в целях получения доходов.

Объем инвестируемых средств страховыми компаниями и активное участие на рынка капиталов позволяют определить их как институциональных инвесторов. Под институциональным инвестором понимается экономический агент, участвующий в инвестиционном процессе на регулярной основе и размещающий на финансовом рынке существенные финансовые ресурсы по поручению и/или привлеченные в этих целях.

Критериями отнесения страховщика как участника финансового рынка к категории институциональных инвесторов являются:

• существенная доля рынка инвестиций;

• участие в инвестиционных операциях на регулярной основе;

• посреднический характер инвестиционной

деятельности.

Возможность инвестиционной деятельности заложена в природе страхования. Аккумулированные страховые премии в течение определенного периода (до момента исполнения обязательств по страховым выплатам) находятся в распоряжении страховщика и могут быть использованы в соответствии с законодательством только как источник инвестиций. Кроме того, для учреждения страховой компании и ее дальнейшего функционирования должны быть соблюдены требования по достаточности собственного капитала. В части страховых резервов финансовые ресурсы имеют строго целевое назначение: финансирование страховых выплат. Собственный капитал с точки зрения использования, в том числе и инвестирования, относительно менее «связан». Иными словами, наличие временно свободных финансовых ресурсов в обороте страховой организации, отражающее отраслевую специфику страхового бизнеса, создает предпосылки для осуществления инвестиций страховщиками.

Итак, можно отметить, что предпосылками инвестиционной деятельности страховых организаций являются:

• финансовый характер предоставляемых услуг;

• особенности технологического цикла в страховании, связанные с авансовой формой оплаты страховой услуги;

• специфика состава и структуры капитала страховых организаций.

Инвестиционные ресурсы и инвестиционный потенциал страховых организаций. Страховые организации в силу отраслевой особенности состава и структуры капитала и специфики производственного процесса, вызванной авансовой формой оплаты страховой услуги, имеют возможность в течение определенного периода распоряжаться средствами, полученными от страхователей. Поступающие страховые взносы после соответствующего распределения (вычетов) и отделения других денежных потоков преобразовываются в страховые резервы, которые в последующем размещаются в различные инвестиционные инструменты. По своей сути эти инвестируемые ресурсы представляют собой привлеченный капитал, т.е. не принадлежат страховщикам, а лишь в течение некоторого срока могут быть ими использованы. Вместе с тем инвестиции страховых организаций могут быть обеспечены помимо привлеченных и собственными средствами. То есть в качестве источника инвестиционной деятельности рассматриваются имеющиеся в распоряжении страховщиков собственный и привлеченный капитал. При этом все же в основном инвестируемые денежные ресурсы страховых организаций представлены средствами страховых резервов.

Читайте также:  Срочные депозиты потеряли актуальность - Ведомости

Соотношение между этими источниками инвестиций у страховых организаций может быть различным. Это зависит от следующих факторов:

• финансового «статуса» страховой компании;

• «возраста» страховой компании;

• состава и структуры страхового портфеля;

• инвестиционной политики страховой компании и др.

Финансовый «статус» или финансовая мощность страховой организации определяется величиной оплаченного акционерного капитала. Активная капитализация приводит к возрастанию доли собственного капитала против других составляющих капитала страховой компании. Подобная тенденция отмечается в течение последних десятилетий на страховых рынках США и Западной Европы. Отечественные страховые организации осуществляют инвестиционную деятельность в основном за счет привлеченных источников.

У начинающей страховой компании в структуре финансовых ресурсов преобладает собственный

капитал, а именно уставный капитал. В процессе осуществления страховых операций создаются страховые резервы, которые по мере развития бизнеса становятся основным источником инвестиций. Страховая организация, функционирующая на рынке в течение продолжительного времени, имеет достаточно обширное страховое поле, и соответственно емкий страховой портфель. Это означает, что устойчивый, и более того, увеличивающийся поток страховых взносов приведет к преобладанию доли страховых резервов в структуре капитала страховщика. Вместе с тем клиентская база страховщика расширяется и при условии возрастания его финансовых возможностей — собственного капитала. Это два взаимообусловленных фактора.

Характер рисков, находящихся в портфеле страховщика, определяет объем поступающих страховых взносов и тем самым величину, виды и структуру страховых резервов. Страховые резервы в соответствии с традиционной классификацией видов страхования разделяются на резервы по страхованию жизни и резервы по иным видам страхования, чем страхование жизни. У страховых компаний, занимающихся страхованием жизни, привлеченные финансовые ресурсы могут находиться в распоряжении в более значительном объеме и на более продолжительный период. Причиной здесь является накопительный характер резервов по страхованию жизни в отличие от иных видов страхования, где страховые резервы по своей природе являются распределительными. То есть с инвестиционной точки зрения наиболее привлекательной является деятельность по заключению договоров страхования жизни. Договоры страхования жизни имеют длительный срок действия, во-первых, а во-вторых, наступление обязательств по выплатам страхового обеспечения в основной их части происходит лишь по окончании действия договоров или в другие, заранее оговоренные сроки, значительно отнесенные по времени с даты начала уплаты страховых взносов (момент наступления страхового случая прогнозируем с большей вероятностью).

Несколько иная ситуация складывается у страховщиков, специализирующихся на видах страхования, кроме страхования жизни. Массовые виды страхования обусловливают постоянный приток премий, формирование традиционных страховых резервов, весьма динамичных вследствие краткосрочности страховых обязательств. Наличие в страховом портфеле крупных рисков, таких, как промышленные, технические, строительно-монтажные, экологические и т.п., может привести к

увеличению доли относительно долгосрочных страховых резервов. Например, достаточно длительное время на период урегулирования претензии могут храниться средства в резерве заявленных, но не урегулированных убытков.

Успешная инвестиционная деятельность страховой организации, обеспечивая устойчивые доходы и бонусы клиентам, позволит регулярно увеличивать собственный капитал, а это может привести к расширению страхового поля и увеличению страхового портфеля.

Иными словами, совокупность финансовых ресурсов, находящихся в хозяйственном обороте и свободных от обязательств временно и/или постоянно, могут быть использованы страховой организацией в качестве инвестиционных ресурсов. По существу, они определяют инвестиционные возможности страховой компании, ее инвестиционный потенциал.

Следует заметить, что инвестиционный потенциал страховой организации обладает качественной и количественной характеристиками. То есть инвестиционный потенциал страховщика следует рассматривать в двух аспектах. Качественная характеристика инвестиционного потенциала отражает его природу, экономическую сущность. В то время как количественная характеристика есть его реальная величина, выраженная в определенных денежных единицах. В этом смысле объем инвестиционного потенциала должен быть увязан с бухгалтерской отчетностью и соответствовать суммам по определенным статьям баланса страховой организации.

Под качественной характеристикой инвестиционного потенциала страховой организации понимаются обусловленные отраслевой спецификой финансовые возможности по размещению свободных денежных средств на финансовых рынках.

Количественно инвестиционный потенциал страховой организации измеряется конкретной суммой собственного, привлеченного и заемного капиталов, используемых как источники инвестиций. Все количественные параметры, описывающие величину инвестиционного потенциала и его использование — вложение в определенные виды инвестиций — отражаются соответственно в пассиве и активе баланса страховщика.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности страховщиков. Инвестиционная

1 Вместе с тем современные тенденции на отечественном и мировом страховых рынках характеризуются ростом капитализации, увеличением доли собственных средств у страховых компаний. Эти явления обусловлены как ужесточением требований со стороны страхового надзора, так и результатом рыночного регулирования.

деятельность страховых компаний, основанная на использовании временно свободных привлеченных средств, достаточно жестко регулируется со стороны государства. Это объясняется не только природой инвестируемых ресурсов страховых организаций, но и отсутствием у фактических собственников этих денежных средств — страхователей объективной возможности контролировать, насколько эффективно страховая компания распоряжается предоставленными ей средствами.

В регулировании инвестиционной деятельности страховых организаций выделяют два основных направления:

• регулирование размещения собственного капитала;

• регулирование размещения страховых резервов.

Большая степень регламентации со стороны

органов надзора наблюдается в части размещения средств страховых резервов. Это объясняется привлеченным характером данной категории финансовых ресурсов страховой компании. По существу страховые резервы представляют собой оценку неисполненных обязательств страховщика перед полисодержателями. Необходимость исполнения указанных обязательств со стороны страховой компании может возникнуть в любой момент времени, в связи с чем законодательством определены ограничения по инвестированию этих средств. Отраслевая особенность страховой деятельности проявляется в том, что у преобладающего большинства страховых организаций страховые резервы являются основным источником инвестиций страховщика.1

Требования, выдвигаемые органами страхового надзора в отношении размещения страховых резервов, можно условно свести к нескольким основным положениям. Как правило, эти требования носят наднациональный характер и имеют место практически в каждой стране с соответствующей рыночной инфраструктурой. К ним можно отнести следующее:

• В первую очередь, определяется допустимость инвестиций. Законодателем устанавливается перечень видов инвестиций, которые может производить страховая компания. Принятый список называют допустимыми или разрешенными инвестициями (активами, вложениями).

• По каждой позиции разрешенных активов в целях предотвращения избыточного размещения средств и обеспечения необходимого уровня финансовой безопасности инвестиционной деятельности страховых компаний вводятся ограничения или лимиты. Обычно предусматривается

установление максимальных и минимальных пределов инвестирования на отдельные виды вложений. Это ограничение обычно устанавливается как максимальный (минимальный) процент.

• Установление границ применяется для реализации главной цели регулирования инвестиционной деятельности страховых компаний – обеспечения безопасности вложений. Ограничения по минимуму устанавливается для надежных, не вызывающих беспокойства инвестиций. Регулирование может быть направлено как на ограничение минимальной, так и максимальной величины инвестиций в определенный актив. Ограничения по максимуму обычно устанавливаются на инвестиции, являющиеся наиболее рискованными. Инвестиционный риск в аспекте регулирования рассматривается как потенциальная неплатежеспособность или недостаток ликвидности. Объектом более строго лимитирования являются инвестиции, имеющие значительную степень риска ликвидности.

Читайте также:  Налоговая учетная политика у заказчика строительства -

• Инвестиции страховых компаний должны обладать приемлемым уровнем риска невозврата и ликвидностью.

Ликвидность имеет две взаимопереплетающи-еся характеристики: рыночная цена и надежность. Оба эти аспекта учитываются при необходимости быстро продать инвестиции для погашения обязательств перед полисодержателями, при этом должна быть большая доля уверенности, что учетная стоимость инвестиций будет получена.

• С точки зрения регулирования необходима уверенность, что достигнута необходимая диверсификация инвестиционного портфеля. Если страховая компания значительную долю вложений делает в один вид или минимальное количество активов, недостаток финансовых средств может ослабить ее способность выполнять свои обязательства перед полисодержателями (платежеспособность).

Требования диверсификации обусловлены преимущественно риском потерь, в том числе и за счет снижения ликвидности по выбранным активам. Такая связь регулирования с адекватной диверсификацией является отражением более глобальной зависимости риска ликвидности от макроэкономических условий. Если страховая компания размещает свои средства в соответствии с регламентацией, вложения являются многоотраслевыми, принадлежат к различным группам активов, то обеспечивается более существенное снижение риска неплатежеспособ-

ности. Эффект от диверсификации выражается в снижении риска ликвидности вследствие нестабильности цен на фондовом рынке, поскольку возможность адекватной продажи и/или покупки актива меняется из-за изменений спроса и предложения.

Ограничение вложений по отдельным активам проводится путем определения доли (%) по отношению к установленной базе. Существенным вдан-ном случае является выделение расчетной базы, от которой берется максимальный или минимальный процент конкретного вида инвестиций. В качестве базы расчета может приниматься объем страховых резервов (или инвестируемых страховых резервов), либо она может быть расширена До совокупной суммы активов страховой компании.

Лимиты не всегда достигают ожидаемой эффективности. Установление максимального процента приносит результат только в случае со страховыми компаниями с небольшим капиталом. Эти страховые компании ограничены в своих инвестиционных возможностях. В случае с крупными страховыми компаниями, обладающими относительно большим капиталом, не будет жесткого лимитирующего воздействия, поскольку они могут «поглотить» некоторое ограничение по максимуму в связи со значительным финансовым потенциалом.

• Определение объема инвестиций в отдельный вид актива предполагает объединение вложений страховой компании. За единицу инвестиций принимается сумма различных видов активов в одно и то же предприятие (банк, финансовую структуру).

Этот аспект регулирования структуры инвестиционного портфеля страховой компании способствует предотвращению приобретения страховой компанией доминирующего положения в рамках отдельного предприятия (акционерного общества, финансовой группы). Кроме того, преследуется цель недопущения образования аффилированных структур. Несмотря на отсутствие явной связи с исполнением обязательств страховой компании, данное требование косвенно усиливает финансовую безопасность инвестиционной деятельности.

• Регулирование состава и структуры инвестиций не может быть абсолютно однозначным, надзорные органы в своей регламентации предполагают некоторую гибкость.

Установление различных ограничений (по перечню, максимуму-минимуму) не исключает

возможности отклонений от нормативной величины при условии достаточной аргументации со стороны страховой компании. Органами надзора могут быть приняты иные, чем предписано, состав и/или структура инвестиций, если страховая компания предоставляет обоснованные причины.

• Важной областью регулирования является установление требований по соответствию активов обязательствам перед страхователями. Это требование рассматривается в отношении соответствия сроков несения ответственности и срока вложений, а также соответствия валюты ответственности и валюты вложений.

Исполнение обязательств перед клиентами находится в прямой зависимости от наличия соответствующих средств у страховой организации в определенный договором момент времени. При наступлении страхового случая страховая компания должна располагать необходимой суммой наличных средств для погашения своих обязательств.

Поскольку структура обязательств страховой компании по страховым операциям различна, то это отразится в характере регулирования инвестиций. Поддержание соответствия между периодом инвестирования и сроками несения ответственности будет иметь существенное различие в части резервов по страхованию жизни и краткосрочным видам страхования (иным видам страхования). Требования по соблюдению безопасности инвестирования будут более строгими по отношению к резервам по иным видам, чем страхование жизни, где обязательства краткосрочны, страховые выплаты не предсказуемы по размерам и времени. Адекватным инвестиционным портфелем является тот, который обладает высокой ликвидностью, т.е. низкими издержками на реализацию и высоким спросом. Резервы по страхованию жизни обладают более продолжительным периодом формирования. Это позволяет применять их для более длительного инвестирования. Риск вложения уменьшается, если длительность инвестирования совпадает со сроками погашения обязательств.

Вторая область регулирования соответствия активов обязательствам касается валютного риска. Благоразумная политика для страховой компании — держать инвестиции в тех валютах, в которых ожидаются будущие выплаты по страховым случаям. Если страховые компании будут держать средства не в той валюте, которой им придется расплачиваться перед полисодержателями, есть вероятность обесценения резервов ко времени погашения обязательств.

• Отдельно от вопроса валютного соответствия рассматривается регулирование иностранных инвестиций. Ограничение иностранного инвестирования преимущественно связано с выявлением риска ликвидности этих активов.

Эти требования могут рассматриваться в разных аспектах. Для страховых компаний стран с относительной стабильной экономической ситуацией, имеющих разветвленную сеть дочерних компаний, филиалов, представительств в странах с развивающейся экономикой, строгое соблюдение данного ограничения может привести к обесцениванию активов. Национальное законодательство предполагает размещение страховых премий на территории ведения бизнеса. Кроме того, действует требование по адекватности валюты размещения валюте ответственности. Все это может повлечь инвестиции в страны с неконвертируемой или нетвердой валютой, или с недостаточным развитием рынка капиталов, поскольку в этой валюте предстоит погашать обязательства, и она должна иметь соответствующий удельный вес в совокупных страховых резервах. То есть эти требования могут быть использованы также для косвенного контроля валютного несоответствия.

• Однако необходимо заметить, что в ряде стран регулированию иностранных инвестиций страховых организаций не уделяют столь существенного внимания. Это объясняется достаточно активными процессами экономической интеграции в мире. Так, в Европейском союзе разделяется регулирование соответствия валют и регулирование иностранного инвестирования, в том числе из-за принятых правил свободного движения капитала.

Пока относительно стабильная экономическая ситуация обеспечивает регулирование инвестиций, способствующее формированию адекватных страховых резервов, существует меньше серьезных причин регулирования инвестиций собственного капитала. Этот капитал служит разным целям, он служит средством оплаты обязательств перед полисодержателями в экстренных случаях, обеспечивает другие коммерческие риски. Собственный капитал является залогом финансового роста компании в будущем. Он играет долгосрочную роль, которая настолько важна, что страховым компаниям позволено вкладывать зарабатываемые от инвестиций средства, тем самым дополнительно обеспечивать постоянный рост. Ограничение по размещению собственного капитала может снизить у страховых компаний доходы от инвестиций, с одной стороны, но с другой,— обеспечить укрепление финансовой

силы и значения страховой компании в будущем. Кроме того, необходимо понимать, что если у страховой компании полный капитал или часть собственного капитала представлены акционерным капиталом, то имеется возможность регулировать средства как акционерный капитал через соответствующее законодательство.

Регулирование инвестиционной деятельности страховых компаний, осуществляющих свою деятельность на территории Российской Федерации, основано на нормативных документах, выпущенных Министерством финансов РФ. Как известно, в настоящее время страховые организации при проведении инвестиционной деятельности должны руководствоваться Правшами размещения страховых резервов, утвержденными приказом Минфина России от 22.02.1999 № 16 (с учетом изменений от16.03.2000, 18.08.2003 г.). Контроль за соблюдением страховщиками требований, установленных настоящими Правилами, осуществляется Министерством финансов РФ. Неисполнение страховщиком требований настоящих Правил является основанием для принятия к страховщику мер в соответствии со страховым законодательством Российской Федерации.

Читайте также:  Самый выгодный вклад Сбербанка для пенсионеров на сегодня в 2019 году

Регулирование инвестиционной деятельности страховых организаций основано:

• на установлении принципов инвестирования;

• на определении разрешенных активов, принимаемых в покрытие обязательств, и ограничений по ним;

• на установлении структурных соотношений активов и резервов (пороговых значений по объему вложений в определенные Правилами активы);.

• на предоставлении возможности выбора объектов инвестирования при условии согласования с органами надзора;

• на регулярной отчетности по составу и структуре инвестиций.

Учитывая требования законодательства, страховые организации должны осуществлять инвестиционную деятельность, в первую очередь обеспечивая сохранность активов, а также оберегая их от обесценения вследствие влияния усиливающихся инфляционных процессов. Страховщик руководствуется условием обеспечения финансовой безопасности вложений.

Управление инвестиционным портфелем страховщика. Определяющим условием инвестиционной деятельности страховых компаний является обеспечение ликвидности вложений. Инвестиционная

деятельность страховщиков является вторичной, что и обусловливает необходимость поддержания соответствия между сроками вложений и сроками исполнения страховой ответственности. При рассмотрении ликвидности инвестиций принимаются во внимание рыночная цена и надежность. Оба этих важных аспекта ликвидности оказывают существенное влияние в случае экстренной продажи активов компании при условии выполнения задачи реализации инвестиций не ниже их учетной стоимости.

При выборе объекта вложения учитывается взаимозависимость риска и доходности, рассматриваются два основных критерия оценки инвестиций — безопасность и доходность активов. Под безопасностью понимают вложение средств только в устойчивые, стабильные активы, при этом должна быть гарантия полного возврата вложенных средств. Традиционно безопасность вложений и их высокая доходность находятся в противоречии друг с другом. С точки зрения страхового предприятия будет небезопасно инвестировать средства в очень доходные активы с высокой долей риска. В такой ситуации риску подвержен даже не столько доход от инвестиций, сколько возможность возврата вложенных средств.

Диверсификация вложений есть не что иное как разумное распределение инвестиционных рисков. Например, вложение одной части средств в низкодоходные и малорискованные активы, а другой — в высокодоходные, но с высокой степенью риска. В результате этого инвестиционный риск распределяется на различные виды вложений, что и может обеспечить устойчивость, сбалансированность инвестиционного портфеля страховщика.

Следует отметить, что успешность инвестиционной деятельности любого участника финансового рынка во многом определяется макроэкономическими условиями. Так, основные проблемы страховых компаний в области инвестиционной деятельности вызваны крайней нестабильностью на отечественном финансовом рынке. В отсутствии развитого фондового рынка возникают проблемы инвестиционного выбора. С одной стороны, ограниченность предложения на финансовом рынке, с другой, — необходимость учета фактора риска вложений при условии недостатка необходимой информации. Высокая степень риска на российском фондовом рынке делает довольно сложным прогнозирование дохода для инвесторов. Наряду с объективными условиями причиной финансовых затруднений у страховщиков может быть отсутствие навыков формирования и управления инвестиционным портфелем.

Инвестиционный портфель страховщика представляет собой совокупность объектов вложений денежных средств (инвестиционных инструментов). Состав и структура инвестиционного портфеля зависят от многих факторов макро- и микроэкономического уровня. Макроэкономические факторы в свою очередь можно разделить на субъективные и объективные. Субъективные макроэкономические факторы обусловлены деятельностью государства в области экономики, выполнением им регулирующей функции. В данном случае можно говорить об ограничениях в инвестициях страховщиков, установленных соответствующими нормативными документами. Объективные макроэкономические факторы определяются рыночной конъюнктурой. Сюда можно отнести ставку ссудного процента, уровень развития фондового рынка, устойчивость финансовой системы (в том числе банковской), стабильность национальной валюты и т.п. Факторы микроуровня в основном связаны с деятельностью конкретного страховщика. Это политика компании в области инвестиций, профессиональный уровень менеджмента, финансовый или точнее инвестиционный потенциал страховой организации и пр. Все факторы макро- и микроуровня взаимосвязаны и взаимообусловлены. При проведении инвестиционной деятельности необходимо учитывать не только их автономность, но и механизм взаимодействия. Управление инвестиционным портфелем страховщика, как и любого хозяйствующего субъекта, представляет собой сложный по своему содержанию процесс, основанный на большой аналитической работе.

Управление инвестиционным портфелем страховой организации объединяет несколько этапов: обследование, планирование, размещение, анализ и оценка результатов. Прежде чем приступить к реальным действиям, проводятся исследование ситуации на рынке и изучение инвестиционных возможностей компании, ее инвестиционного потенциала. На этом этапе принимаются во внимание все существенные объективные и субъективные факторы, составляется инвестиционный прогноз. На стадии планирования формируется инвестиционная стратегия и тактика, определяются цель и задачи инвестиционной деятельности страховщика, осуществляется выбор инвестиционных инструментов. После этого собственно и осуществляются инвестиции. Успешность реализации поставленных целей и задач определяется при анализе и оценке результатов инвестиционной деятельности. Это позволяет в последующем повысить эффективность инвестиций. Безусловно, такая схема представляет

собой теоретическую модель организации управления инвестиционным портфелем страховщика. На практике все выглядит несколько иначе, поскольку инвестиции представляют собой один из элементов непрерывного хозяйственного цикла и неотделимы от общего функционирования страховой компании. Поступление страховых взносов идет постоянно. Поэтому стадии управления инвестиционным портфелем могут быть совмещены, идти параллельно.

Систематизированное управление инвестиционным портфелем могут позволить только крупные страховые организации, обладающие значительным инвестиционным потенциалом. Обычно инвестиционный портфель страховщиком формируется в оперативном режиме. В последнее время у страховых организаций появилась возможность д ля управления инвестиционным портфелем прибегать к услугам специализированных структур — различных инвестиционных компаний. Профессиональные участники финансового рынка весьма активно в качестве инструментов управления инвестициями применяют различные математические методы и модели, связанные, прежде всего, с оптимизацией портфеля. При составлении таких моделей за критерии оптимизации обычно принимаются: обеспечение максимизации дохода (прибыли), минимизации рисков инвестиционной деятельности, обеспечение финансовой устойчивости страховой организации при условии соблюдения нормативных ограничений.

Достижение оптимального инвестиционного портфеля не может быть единовременной задачей, поскольку финансовый рынок весьма динамичен, да и инвестиционный потенциал не является статичной величиной. Структура активов страховой организации эффективна при определенных условиях на определенном временном интервале. То есть задача оптимизации портфеля инвестиций должна решаться постоянно. При этом ее успешность во многом зависит от наличия оперативной информации о состоянии рынка и своевременности и адекватности действий страховщика. Это означает, что управление инвестиционным портфелем страховой организации основывается на систематическом мониторинге ситуации и приведении в соответствие структуры портфеля.

Таким образом, современные тенденции на национальных, региональных и мировом финансовых рынках вызывают необходимость усиления внимания как самих участников, так и органов регулирования к инвестиционной деятельности страховых компаний в целях учета отраслевых и общеэкономических условий.

Оцените статью
Adblock
detector