Задача Решение задач по инвестициям задачи на дисконтирование 8212

Что такое инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ (ИА) – это комплекс мероприятий, нужных для формирования эффективного бизнес-плана, установления степени целесообразности инвестирования. Анализ позволяет обосновать выбранный способ инвестирования.

Анализ реальных инвестиций

Реальные инвестиции (РИ) отличаются от финансовых. Отличия определяют используемые методы. Рассмотрим их:

• Доход от реальных инвестиций можно ожидать только в долгосрочной перспективе (год или больше).
• Объем РИ достаточно большой.
• РИ обычно имеют непосредственную связь с долгосрочными целями компании.

Все рассматриваемые отличия должны быть учтены при проведении анализа. Исследование проводится по двум направлениям:

1. Исследование экономической эффективности вкладов.
2. Определение степени рисков.

Исследование экономической эффективности вкладов проводится такими способами, как:

• Учетная оценка. Основана на текущей оценке значений проекта. При этом не учитывается такой фактор, как время. Учетная оценка характеризуется простотой, а также наглядностью. Однако рассматриваемый метод считается вспомогательным.
• Динамический метод. Оценка проводится с учетом такого фактора, как время. Метод считается более точным.

Для оценки степени рисков применяются различные математические методы.

Анализ финансовых инвестиций

Анализ ФИ может выполняться множеством методов. Рассмотрим основные из них:

• Фундаментальный. Основная цель этого метода – оценка привлекательности ценных бумаг, динамика изменения их стоимости. В процессе анализируется глобальный рынок, отдельные отрасли. Данный метод позволяет исследовать фундаментальные вопросы.
• Технический. В его рамках формируется прогноз относительно стоимости ценных бумаг. Прогноз основывается на изменении цен в прошлом. Технический анализ позволяет определить оптимальный момент для покупки и реализации бумаг.
• Портфельный. В процессе осуществляется анализ инвестиционного портфеля. Основная цель метода – исследование соотношения значений доходности и риска, выбор оптимального портфеля.

Методы могут использоваться как по отдельности, так и в комплексе.

Задание №2

Предприятие собирается приобрести оборудование, чтобы самостоятельно производить детали, которые раньше покупали от поставщиков. Стоимость оборудования — 500000. Эксплуатационные расходы в первый год составляют100000 и ежегодно возрастают на 10000. За поставку деталей ежегодно платили поставщикам по 250000.

Срок эксплуатации оборудования – 5 лет. Ликвидационная стоимость – 30000 (чистый доход от продажи оборудования в конце 5-го года). Ставка по альтернативным проектам- 8% годовых. Эффективна ли данная инвестиция ( NPV , PI , IRR , MIRR , PP , PPD )? Дайте письменное заключение о целесообразности реализации проекта.

Дисконтированный поток платежей

Для проекта определяем приведенную стоимость поступлений от инвестиций по формуле:

, где S i – поступления в i -ый период времени, r — норма пр и были альтернативных проектов.

Определим индекс прибыльности.

ИД определим по формуле:

PI = 1018595/972995 = 1,047

Внутренняя норма доходности ( IRR ) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций.

Определим внутреннюю норму доходности для каждого из проектов.

Для первого проекта решим уравнение:

∑ CF k / ( 1 IRR ) k = ∑ INV t / (1 IRR) t

Решим уравнение аналитически, методом подбора.

Следовательно, IRR = 0, 115 .

Опр еделим срок окупаемости для проекта с учетом дисконтирования .

При ставке сравнения 8% имеет смысл инвестировать средства в данный проект, имеем положительный чистый дисконтированный доход , индекс доходности 104,7%. Однако при увеличении инфляции свыше 11 ,5 % не имеет смысла инвестировать средства в данный проект ( IRR =0,115), так же срок окупаемости проекта достаточно высокий и составляет 4,761 года, и близок к эксплуатационному сроку работы оборудования.

Фирма «Смирнов и Андрианов» покупает завод по производству глиняной посуды за 100 млн.рублей. Кроме того расчёты показывают, что для модернизации этого предприятия в первый же год потребуются дополнительные затраты в 50 млн. рублей. Однако, при этом предполагается, что в последующие 9 лет этот завод будет обеспечивать ежегодные денежные поступления по 25 млн. рублей.

Затем, через 10 лет, предполагается, что фирма продаст завод по остаточной стоимости, которая составит согласно расчётам 80 млн. рублей. Средняя ставка доходности 10% . Эффективна ли данная инвестиция ( NPV , PI , IRR , MIRR , PP , PPD )? Дайте письменное заключение о целесообразности реализации проекта

Источник

Задача — инвестиционный анализ

Предприятие рассматривает предложение о начале производства новой продукции. Организация производства потребует вложений в приобретение, установку и настройку дополнительного оборудования, увеличения численности основных производственных рабочих, а также вызовет рост складских запасов материалов и готовой продукции.

Оцените эффективность инвестиций с учетом жизненного цикла продукта и ликвидационной стоимости оборудования (рекомендуется использовать показатель NPV). Дайте предварительную оценку рисков проекта на основании прогнозируемого срока возврата первоначальных вложений и запаса прочности при росте процентных ставок (рекомендуется использовать показатели дисконтированного срока окупаемости и внутренней нормы доходности – IRR). Расчеты рекомендуется выполнять в электронных таблицах (допускается выполнение расчетов вручную). НДС не учитывается.

План продаж новой продукции

Затраты на реализацию проекта

Производство начинается в первом и прекращается в последнем периоде. Все инвестиции осуществляются в первом периоде («год 0»). Себестоимость продукции и незавершенное производство оцениваются по прямым затратам. Сроки полезного использования и методы амортизации в бухгалтерском и налоговом учете совпадают. Расходы на персонал, хранение запасов и эксплуатацию оборудования учтены в приросте постоянных затрат.

Решение

Анализ эффективности инвестиционного проекта по данным условия задачи приведен ниже:

Ключевые показатели эффективности представлены в таблице ниже:

Поскольку простой период окупаемости 3,4 лет, а также дисконтированный срок окупаемости проекта 4,06 лет ниже 5 лет (жизненный цикл проекта), то проект стоит считать эффективном с позиции окупаемости вложений. NPV проекта составляет 14 319 тыс. руб., что выше 0, поэтому проект стоит считать эффективным с позиции прибыльности с учетом дисконтирования.

Задание 2

В условиях предыдущего задания оцените риски проекта методом анализа чувствительности по факторам объема продаж и уровня цен на продукцию. Рассчитайте критические отклонения по переменным объема продаж и цены (отклонение от планового уровня в %, при котором NPV = 0). Представьте результаты анализа в таблице (по образцу табл. 2.1) и на графике.

Результаты анализа чувствительности проекта

Решение

Расчет денежных потоков с разбивкой по факторам цены и объема приведен ниже:

Ниже также представлена текущая стоимость денежных потоков по факторам цены и объема:

Результаты анализа чувствительности проекта представлены в таблице и на графике ниже:

Источник

Задача 2

Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, реализация которых требует равных капиталовложений. Финансирование предполагается осуществить за счет банковского кредита под 18% годовых.

Динамика прогнозируемых денежных потоков следующая.

Исходные данные

1. Определите экономическую эффективность каждого проекта (NPV);
2. Выберите оптимальный проект.

Формула расчета NPV выглядит:

где: n, t — количество временных периодов,

CF — денежный поток (Cash Flow),

R — стоимость капитала (ставка дисконтирования, Rate)

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта.

Для второго проекта:

Для третьего проекта:

Для четвертого проекта:

Наиболее оптимальным является третий проект, так как его дисконтированная стоимость больше других.

Задача 3

Предприятие- инвестор рассматривает инвестиционный проект – приобретение нового технологического оборудования. Стоимость оборудования – 18 000 тыс. руб., срок эксплуатации – 5 лет. Амортизация оборудования исчисляется по линейному методу и составляет 20% годовых. Выручка от реализации прогнозируется по годам в следующих объемах.

Таблица – Исходные данные, тыс. руб.

Текущие расходы в первый год эксплуатации составляют 6 120 тыс. руб. и ежегодно увеличиваются на 5%. Ставка налога на прибыль – 24%. Ставка сравнения принята в размере 14%.

Оцените проект по показателю чистого дисконтируемого дохода.

Приток ДС = Чистая прибыль амортизация

Рассчитаем дисконтированную стоимость для проекта.

Таким образом, чистый дисконтированный доход меньше первоначальных инвестиций, значит проект неэффективен.

Задача 3.1.1.

В рассмотрении находится инвестиционный проект. Согласно ему инвестор должен вложить 10 тыс. у. е. Обещанный ему среднегодовой доход составляет 3 тыс. у. е. Найти срок окупаемости, выраженный в годах и месяцах.

Методические указания: использовать формулу (3.1.1).

Доход поступает равномерно, поэтому используем следующую формулу:

PP = K/Dср = 10000/3 тыс. = 3,33 года.

Выразим нецелую часть года в месяцах:

Ответ: Cрок окупаемости инвестиционного проекта — 3 года и 4 месяца.

Задача 3.1.5.

Рассматривается вопрос о приобретении одной из двух машин, А и B. Ожидается, что их эксплуатация будет приносить доход в течение 2 и 3 лет соответственно (табл. 3.1.3). Альтернативные издержки равны 10 %. Вычислите чистую приведенную стоимость каждой машины. Какую машину следует купить?

Таблица 3.1.3 — Потоки денежных средств для проектов А и В, руб.

Потоки денежных средств (тыс. р.)

Методические указания: использовать формулу (3.1.6).

Используем стандартную формулу чистой приведенной стоимости:

Исходя из показателя чистой приведенной стоимости, следует выбрать машину В, т. к. NPV у этого проекта больше. Однако следует помнить, что критерий NPV используется при сравнении равномасштабных проектов. Здесь проекты имеют разные масштабы как с точки зрения вложений, так и срока эксплуатации. Поэтому необходимо привлечь критерий рентабельности инвестиций — PI:

PI = PV / K = (NPV K) / K.

PI (A) = (100 100) / 100 = 2 = 200 %;

PI (B) = (180 120) / 120 = 2,5 = 250 %.

По данному критерию также следует отдать предпочтение проекту В.

Ответ: Следует выбрать машину В.

Задача 3.2.5.

В табл. 3.2.9 приведены исходные данные по двум альтернативным проектам. Требуется выбрать один из них при условии, что стоимость капитала, предназначенного для инвестирования проекта: а) 8 %; б) 15 %. Определить точку Фишера.

Таблица 3.2.9 — Денежные потоки по имеющимся проектам, тыс. р.

Задача 4

Предположим, компания «Проминвест» строит бюджет капитальных вложений, оценивая два проекта. Проект А предполагает единовременные инвестиции 20 тыс. долл. и получение по 15 тыс. долл. в течение четырех лет. Проект Б предполагает единовременные инвестиции 10 тыс. долл. и получение по 18 тыс. долл. в течение двух лет. Цена капитала для обоих проектов 12% годовых. Какой проект выгоднее?

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

В общем виде для любого инвестиционного проекта формула для расчета внутренней нормы доходности IRR выглядит так:

Внутренняя норма доходности = 64,84%

Рассчитаем дисконтированную стоимость для первого проекта

Внутренняя норма доходности = 151,56%.

Таким образом, внутренняя норма доходности второго проекта больше, поэтому он выгоднее.

Задача: решение задач по инвестициям (задачи на дисконтирование) —

Инвестиционный проект, требующий первоначальных вложений 40 800 ден. ед., генерирует денежные потоки величиной 23 000 ден. ед. ежегодно в течение восьми лет. Ставка дисконтирования 12%. Чему равен дисконтированный срок окупаемости этого проекта?

Дисконтированный срок окупаемости – период возврата денежных средств с учетом временной стоимости денег (ставки дисконта).

DPP – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;

IC – первоначальные инвестиционные затраты в проекте;

CF – денежный поток, создаваемый инвестицией;

r – ставка дисконтирования;

n – срок реализации проекта.

То есть, дисконтированный срок окупаемости проекта наступит на третий год, а именно 40800*3/55246= 2,2 года

Задачи инвестиционного анализа

Рассмотрим задачи ИА:

• Подбор источников финансирования, которые обеспечат ожидаемый результат.
• Выбор подходящих решений, касающихся инвестирования, которые повысят конкурентоспособность компании.
• Анализ степени риска для инвесторов.
• Определение степени доходности проекта.
• Повышение качества вложений.

Инвестиционный анализ позволяет сформировать базу под все этапы инвестиционного проекта.

ВАЖНО! Основная цель анализа – определение целесообразности и эффективности проекта. Просчитываются результат его реализации и выгоды от проекта. Если выгоды от инвестиций будут недостаточными, проект не будет утвержден.

Когда нужно проводить анализ?

Инвестиционный анализ можно разделить на две категории:

1. Предметный анализ. Исследование проводится до начала сделки. Оно принципиально для принятия решения о целесообразности инвестирования. В процессе осуществляется анализ всех аспектов, которые могут повлиять на ход инвестирования. Предметный анализ предполагает формирование целей инвестирования и задач. Рассчитывается степень риска. Определяется социальная значимость проекта и стратегия по управлению им.
2. Временный анализ. Проводится на протяжении всего инвестиционного проекта.

ВАЖНО! Инвестиционный анализ является некраткосрочной мерой, но динамическим мероприятием. Его проведение в процессе реализации проекта позволяет скорректировать задачи и цели, повысить эффективность.

Как условия договора инвестирования строительства влияют на его квалификацию судом и на что обратить внимание при его составлении?

Методические указания

Приступая к рассмотрению примеров и самостоятельному решению задач, необходимо внимательно прочесть контент по соответствующему вопросу темы. Базовые концепции в данной теме — это концепция денежного потока, концепция временной ценности денег, концепция компромисса между риском и доходностью, концепция альтернативных затрат.

Важнейшие понятия: чистый дисконтированный доход ­ ЧДД (Net Present Value — NРV), внутренняя норма доходности — ВНД (Internal Rate of Return — IRR), индекс доходности (рентабельности) инвестиции (Profitability Index — РI). Эти понятия следует выучить и разобраться в их соотношениях.

В решении задач используются формулы, объяснение которых представлено в контенте. Для облегчения поиска необходимых разъяснений в контенте нумерация формул и обозначения в практикуме такие же, как и в контенте.

Методы инвестиционного анализа

Для различных типов инвестиций предназначены различные методы анализа.

Порядок проведения анализа

Можно выделить следующие этапы инвестиционного анализа:

1. Формирование информационной основы. Собираются сведения, на основании которых будет выполняться анализ.
2. Проведение предварительного исследования. В частности, проводится предварительный анализ внешних факторов, условий инвестиционной среды.
3. Оценка внешних факторов. На этом этапе исследуется сам рынок, внешние параметры, которые могут оказывать влияние на инвестиционную привлекательность.
4. Исследование объема свободных средств в компании. Нужно это для того, чтобы определить размер денежных средств, которые будут направлены на инвестирование. На этом этапе также исследуется потенциал организации.
5. Исследование экономической стабильности.
6. Создание заключения об инвестиционном проекте, основанного на комплексе факторов.
7. Проведение сравнительного анализа.

Этапы анализа могут варьироваться в зависимости от цели проведения исследования.

Практические задания по инвестиционному анализу

3. Характеристика базовой модели инвестиционного анализа.

4. Сущность операций наращивания и их практическое применение.

5. Сущность операций дисконтирования и их практическое применение.

6. Виды процентных ставок и схемы их начисления.

7.Оценка денежного потока в рамках инвестиционного анализа. Характеристика параметров основных типов задач, решаемых при проведении инвестиционного анализа.

8.Принципы оценки инвестиционных проектов (Методические рекомендации по оценки эффективности инвестиционных проектов, утв. Мин. экономики, РФ МФ).

10. Инвестиционная политика организации. Факторы, влияющие на выбор инвестиционной политики компании.

11.Макроэкономические условия, воздействующие на инвестиционную политику компании. Инвестиционный климат России.

12. Логика инвестиционного процесса.

13. Фазы (стадии)инвестиционного проекта.

14. Методический инструментарий, лежащий в основе финансовой оценки инвестиционных проектов.

15. Классификация критериев оценки инвестиционных проектов.

16. Метод расчета чистой приведенной стоимости.

17. Метод расчета индекса рентабельности инвестиций.

18. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиций.

19. Метод определения срока окупаемости инвестиций.

20. Метод расчета учетной нормы прибыли.

21. Методика сравнительного анализа инвестиционных проектов различной продолжительности.

22.Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.

23. Учет риска при оценке эффективности инвестиционных проектов.

24. Формирование и оптимизация бюджета капиталовложений.

25. Источники средств для долгосрочных инвестиций и способы их финансирования.

26. Влияние дивидендной политики на величину нераспределенной прибыли и выбор источников финансирования инвестиций.

27. Собственный капитал – важнейшая составляющая источников финансирования инвестиционных проектов. Особенности эмиссии акций как источника финансирования.

28. Традиционные инструменты долгосрочного заимствования как источника финансирования инвестиционных проектов.

26. Классификация капитальных финансовых активов.

29.Методические подходы к оценке капитальных финансовых активов.

30. Оценка долговых ценных бумаг.

31. Оценка долевых ценных бумаг.

32. Методика оценки доходности капитальных финансовых активов.

33.Концепция риска в операциях с финансовыми активами. Модель ценообразования на рынке капитальных финансовых активов (модель CAPM).

34.Инвестиционный портфель и принципы его формирования.

Практические задания по инвестиционному анализу

1.Рассматривается целесообразность приобретения технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами:

При обосновании инвестиционного решения провести расчет показателей:

— чистая приведенная стоимость NPV

— индекс рентабельности инвестицийPI

— учетная норма прибылиARR.

По результатам расчетов составить аналитическое заключение.

2. Исходные характеристики инвестиционного проекта по внедрению технологического процесса по выпуску новой продукции представлены в таблице:

При обосновании инвестиционного решения провести расчет показателей:

— чистая приведенная стоимость NPV при r =10% и r=20%

— индекс рентабельности инвестицийPI при r =10% и r=20%

— внутреннюю норму прибыли для данного проекта IRR

Расчет IRRпровести методом линейной аппроксимации, используя в расчете ставки дисконтирования: =16% и=17%.

По результатам расчетов составить аналитическое заключение.

3. Предприятие предполагает использовать имеющееся у него оборудование следующим образом:

1 вариант: продать, при этом известно, что рыночная стоимость оборудования составляет 1000 у.е., расходы по демонтажу оборудования -40 у.е.

2 вариант: сдача оборудования в аренду на 3 года другому предприятию, при этом аренда принесет 400у.е., 500у.е., 600у.е. ежегодно; r= 20%.

3 вариант: внести оборудование в совместное предприятие, при этом известно, что общий чистый доход совместного предприятия составит 3000 у.е., а если совместное предприятие будет осуществлять свою деятельность без использования данного оборудования, то чистый доход снизится до 2100 у.е.

Выбор альтернативных вариантов использования оборудования обосновать соответствующими расчетами и дать необходимые пояснения.

4.Предполагаемый к внедрению инвестиционный проектхарактеризуется следующими параметрами:

При обосновании инвестиционного решения провести расчет показателей:

— чистая приведенная стоимость NPV

— индекс рентабельности инвестицийPI

—дисконтированный срок окупаемости инвестиций DPP

— срок окупаемости инвестиций, основанный на учетных оценках PP

— учетная норма прибылиARR.

По результатам расчетов составить аналитическое заключение.

5. Какой проект следует реализовать компании «Агротехнтка» в первую очередь, если выгоды от всех проектов приблизительно равны, а затраты распределяются следующим образом:

Ставка альтернативной доходности на вложенный капитал составляет 10%.

Вывод следует обосновать расчетами.

6. Пусть проект А для компании «Сластена» имеет следующие исходные данные: инвестиции 5100000 у.е. и отдача 6000000 у.е.после первого года; проект Б – инвестиции 250000 у.е. и отдача 300000 у.е.. Сравните проекты по показателям NPV(чистая приведенная стоимость)иPI(индекс рентабельности).

7. Рассчитайте срок окупаемости проекта производства нового вида масел для компании «Ойл», если единовременные затраты на проект составляют 80000 у.е., чистый денежный поток, начиная с первого года, 20000 у.е., стоимость капитала – 12%.

8. Рассчитайте индекс доходности(PI)проекта новых изделий для компании «Мосшвея» и сделайте вывод о целесообразности его принятия, если известно, что инвестиции составляют по 20000 у.е. в течение трех лет, операционные расходы возникают после третьего года и составляют 2000 у.е. в год.

9. Компания «Омега» выбирает между двумя проектами производства школьных учебников. Первый проект более рискованный, поэтому расчет денежных потоков требует более высокий дисконт (16%), второй проект – менее рискованный, может быть оценен на основе дисконта 12%.

10. Фирма «Хронометр» рассчитывает на доходность 15% без учета инфляции, ожидаемая годовая инфляция – 12%. Проект производства секундомеров по новой технологии потребует единовременных вложений 50000 у.е., ожидаемая прибыль (без учета инфляции) – по 30000 у.е. в течение двух лет. Каков расчетный доход проекта NPV(чистая приведенная стоимость)? Имеет ли смысл реализовывать этот проект?

11. Оборудование компании «Стройсервис» стоит 1000000 у.е. Оно может заменяться: 1) каждые два года, при этом продаваться по остаточной стоимости по истечении этого срока (300000 у.е.); 2) каждые тир года, но при этом через два года потребуется ремонт стоимостью 100000 у.е. Остаточная стоимость после трёх лет эксплуатации – 100000 у.е. Стоимость капитала – 10%. Что выгоднее для фирмы?

12. Какова рыночная стоимость недвижимости, если поток доходов в первый год прогнозного периода – 1100 у.е., во второй год – 1200 у.е., в третий год 1400 у.е. В конце третьего года предполагается продажа объекта недвижимости по 10000 у.е. требуемая норма доходности 20%.

13. На рынке продается облигация за 1100 рублей. Номинал облигации 1000 рублей, ставка купонного дохода 10% годовых, купонный доход выплачивается один раз в год. До погашения облигации три года. Определите, выгодно ли для инвестора приобретение этой облигации на рынке по цене 1100 рублей, если рыночная норма прибыли по финансовым инструментам такого класса равна 8%.

14. Номинал облигации 2000 рублей, ставка купонного дохода 12% годовых, купонный доход выплачивается два раза в год. Определите цену облигации, если рыночная норма прибыли по финансовым инструментам такого класса равна 8%.

15. Номинал облигации 1000 рублей, ставка купонного дохода 16% годовых, купонный доход выплачивается один раз в квартал. Определите цену облигации, если рыночная норма прибыли по финансовым инструментам такого класса равна 12%.

16. Номинал бескупонной облигации равен 1000 рублей. Облигация погашается через 7 лет. Определите цену бескупонной облигации, если рыночная норма прибыли по финансовым инструментам такого класса равна 10%.

17. Определите текущую доходность купонной и бескупонной облигации, если известно:

— номинал купонной облигации 1000 рублей, купон 10% годовых, облигация стоит на рынке 953 рубля;

— номинал бескупонной облигации 1000 рублей, бумага погашается через 3 года, облигация стоит на рынке 850 рублей.

Приобретение какой облигации будет более выгодно для инвестора? Вывод обоснуйте расчетами.

18. Номинал облигации 1000 рублей, купон 7%, выплачивается один раз в год. До погашения облигации 5 лет. Облигация стоит 890 рублей. Определить приблизительную доходность облигации до погашения, используя формулу YTM (Yield to Maturity).

19. Номинал облигации 1000 рублей, купон 8%, выплачивается один раз в год. До погашения облигации 6 лет. Облигация стоит 1053рубля. Определить приблизительную доходность облигации до погашения, используя формулу YTM (Yield to Maturity).

20. Номинал облигации 1000 рублей, купон 9%, выплачивается два раза в год. До погашения облигации 4 года. Облигация стоит 1040рубля. Определить приблизительную доходность облигации до погашения, используя формулу YTM (Yield to Maturity).

21. Инвестор планирует купить акцию компании А и продать её через год. Он полагает, что ко времени продажи курс акции составит 120 рублей. За год по акции не будут выплачиваться дивиденды. Определить цену акции, если доходность от владения бумагой такого класса должна составить 25% годовых.

22. Инвестор планирует купить акцию компании А и продать её через год. Он полагает, что ко времени продажи курс акции составит 120 рублей. К этому моменту по акции будет выплачен дивиденд в размере 5 рублей. Определить цену акции, если доходность от владения бумагой такого класса должна составить 25% годовых.

23. Инвестор планирует купить акцию компании А и продать её через год. Он полагает, что ко времени продажи курс акции составит 120 рублей. Через полгода по акции будет выплачен дивиденд в размере 5 рублей. Определить цену акции, если доходность от владения бумагой такого класса должна составить 25% годовых.

24. Инвестор планирует купить акцию компании А и продать её через два года. Он полагает, что ко времени продажи курс акции составит 120 рублей. В конце первого года по акции будет выплачен дивиденд в размере 5 рублей, в конце второго года – 6 рублей. Определить цену акции, если доходность от владения бумагой такого класса должна составить 20% годовых.

Источник

Пример анализа

Компанией используется оборудование для производства изделий. В этом году появилось оборудование с теми же функциями, однако оно более производительное, мобильное и быстрое. Приобретение техники позволит увеличить объем производства продукции, уменьшить затраты на изготовление.

Первоначальная стоимость оборудования составила 32 тысячи долларов. По нему начислялась амортизация в течение 10 лет. На текущий момент стоимость оборудования составляет 15 тысяч долларов. Новое оборудование стоит 55 500 долларов. Срок его службы – 8 лет. После истечения этого времени оборудование будет превращено в лом. Стоимость этого лома составит 1 500 долларов.

Показатель производительности нынешнего оборудования равен 200 тысячам единиц готовых изделий в год. При эксплуатации нового оборудования рассматриваемое значение увеличится на 25%. Руководство организации уверено, что весь этот объем продукции удастся реализовать. Текущие траты на единицу продукта:

• 12 центов – выплата зарплат.
• 50 центов – затраты на сырье.
• 24 цента – накладные расходы.

При эксплуатации нового оборудования траты будут следующими:

• 8 центов – выплата зарплат.
• 47 центов – затраты на сырье.
• 16 центов – накладные расходы.

Траты на выплату зарплат снизились за счет того, что эксплуатация нового оборудования позволила уволить одного оператора. Процесс стал более автоматизированным. Траты на сырье сокращаются за счет того, что уменьшаются потери. На основании этих значений составляется таблица.

Источник

Примеры решений задач по инвестированию

В этом разделе вы найдете решенные задачи по предмету «Инвестиции» (инвестирование, инвестиционный менеджмент и т.д.). Примеры решений выложены бесплатно для вашего удобства. Если вам нужна помощь в выполнении своих работ, оставьте заявку.

Проведение инвестиционного анализа предприятия

Главная цель существования любой коммерческой структуры – получение дохода. Одним из способов достижения этой цели является инвестирование. Вкладывать средства следует только после того, как проведен инвестиционный анализ. Он позволяет установить целесообразность выбранного способа инвестирования.

Функции инвестиционного анализа

Рассмотрим функции инвестиционного анализа:

• Формирование структуры сбора информации, нужной для эффективного инвестирования.
• Установление рисков, которые возможны на различных ступенях проекта по вложению средств.
• Поиск альтернативных способов инвестирования.
• Создание базы для принятия решений.
• Установление очередности инвестиционных мероприятий.
• Создание базы для принятия решений, касающихся привлечения средств.

ИА является многофункциональным инструментом.

Экономическая оценка инвестиции задачи.doc

Пересчитаем денежные потоки в вид текущих стоимостей:

= 100-432 = -332 тыс.руб.

PV2 = 200-432 = -232 тыс.руб.

PV4 — 2400-432=1968 тыс.руб.

PV5 = 2500-432 =2068тыс.руб

NPV(10,0%) =3540- 2400 =1140тыс.уб

Делаем предположение, что на участке от точки, а до точки б функция NPV(r) прямолинейна, и используем формулу для аппроксимации на участке прямой:

IRR — га ( — )* /( — ) -14*1140 / (1140 — (-584,6)) = 9%

Формула справедлива, если выполняются условия ra < IRR < и > 0 > .

Аналогично рассчитываем ВНД по 2,3,4 проектам.

Проекты 3,4 даже при минимальной ставке дисконтирования являются нецелесообразными (NPV< 0)

Поэтому дальнейшие расчеты будем вести по первым двум проектам.

Чистый дисконтированный доход по 1 варианту отрицательный, значит целесообразным является вариант 2.

Формула для расчета дисконтированного индекса доходности (индекс рентабельности):

— приток денежных средств в период t;

— сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;

r — барьерная ставка (ставка дисконтирования);

n — суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 0,1,2. n.

DPI = 2418 / 11313 =0,21

Общая формула для расчета окупаемости:

ТокТС = n , при котором

ТокТС — срок окупаемости инвестиций в текущих стоимостях;

— приток денежных средств в период t

r — барьерная ставка (коэффициент дисконтирования);

— величина исходных инвестиций в нулевой период.

2418тыс.руб > 2400 тыс.руб., т.е окупаемость проекта наступает по окончании пятого года

Задача 10. Стартовые инвестиции — 8000 тыс. руб., период реализации проекта — 3 года, денежные потоки по годам (тыс. руб.): 4000,4000,5000. Ставка -18%, среднегодовой индекс инфляции — 10%.

Произвести оценку проекта без учета и с учетом инфляции.

Без учета инфляции

NPV1=4000/ (l 0,18) 4000/l, 18 2 5000/1,18 3 -8000=1306 тыс.руб.

С учетом инфляции

NPV2=4000/ (1 0,18 0,1) 4000/1,28 2 5000/1,28 3 -8000=618 тыс.руб.

Проект экономически выгоден. Как без учета, так и с учетом инфляции окупаемость наступает по окончании третьего года реализации проекта.

Концепция стоимости денег во времени.

Задача 1 . Банк выдал кредит в размере 12 млн. рублей под 20% годовых. Какую сумму получит банк, если срок кредита – 1; 2; 5 лет?

Срок кредита 1 год

12000000*(1 0,2)*1= 1440000 руб.

Срок кредита 2 года

12000000*(1 0,2)*2= 173280000 руб.

Срок кредита 5 лет

12000000*(1 0,2)*5= 29859840 руб.

Задача 2. Определить текущую стоимость платежей по аренде за 7 месяцев, если известно, что они поступают в начале каждого месяца в размере 500 рублей. Ставка процента на рынке капитала равна 12%.

Задача 3. Кредит 10 тыс. долларов взят под 12% годовых. При ежемесячном погашении на срок 8 лет. Какая часть кредита будет погашена к концу 4 года.

S=P*(1 n*i), где P=10 тыс. долларов; n=8 лет, i=12%=0,12.

S=10(1 8*0,12)=10*1,96= 19,6 тыс. долларов (кредит будет выплачен за 8 лет).

FV=10*(1,01) 48 =16,1 тыс.долларов.

Задача 4. Открыт счет на 1000 долларов под 12% годовых, при полугодовом начислении процентов. Определить какая сумма будет на счете через 2 года?

FV=1000*(1 0,12/2) 2*2 = 1262,48 долларов.

На счету через 2 года будет 1262,48 долларов.

Задача 5. Доход от проекта после его пуска оценивается в 1-й год – 2 млн. рублей; 2-й год – 2,8 млн. рублей; 3-й год – 3,8 млн. рублей. Ставка 12%. Рассчитать значение дохода на начальный период.

PV=1/(1 i)n*FV, где FV=2; 2,8;3,8млн. руб., n=1; 2; 3 годы, i=12%=0,12

PV1=1/(1 0.12) 1 *2=1/1, 1282=1,7857142 млн.руб.

PV2=1/(1 0.12) 2 *2,8=2, 2321426 млн.руб.

PV3=1/(1 0.12) 3 *3,8=2, 7047647 млн.руб.

PVобщ.= PV1 PV2 PV3=6.7 млн.руб.

Задача 6. Определить сумму ежегодных выплат по кредиту 5 млн. рублей, выданному на 10 лет, под 10% годовых.

Источник