Что такое окупаемость инвестиций (ROI) и как она рассчитывается? | SharesPro

Что такое окупаемость инвестиций (ROI) и как она рассчитывается? | SharesPro Выгодные вклады

Простой способ расчёта

Такой способ применяется в том случае, когда ежемесячная прибыль предприятия находится примерно на одном и том же уровне, а общая погрешность прибыли не превышает 5%.

Однако же сейчас простой способ расчёта нигде не используется, кроме нескольких случаев:

  • При анализе и сравнении нескольких бизнес-проектов, в расчётную формулу вносятся показатели только проектов с одинаковым сроком жизни;
  • Простой способ расчёта рентабельности используется тогда, когда бизнес-проект требует только единоразового капиталовложения;
  • Прибыль от предприятия будет поступать стабильными, одинаковыми частями с разницей до 5%.

Формула срока возврата инвестиций, где:

  • РР – срок возврата инвестиций;
  • IC – изначальный проектный капитал;
  • CF (кэш-флоу) – это общая годовая прибыль, которая генерируется благодаря вливаниям в уже запущенное предприятие.

Несмотря на своё устаревание такой метод до сих пор не утратил своей популярности, главным образом из-за своей прозрачности и простоты в вычислениях. К тому же, он активно используется для поверхностной оценки и изучения инвестиционного проекта.

К сожалению, несмотря на всю свою простоту, такой метод не лишён своих недостатков:

  • При расчёте не учитывается ценность вложенных средств, в особенности тогда, когда экономическая ситуация в государстве желает знать лучшего;
  • Не учитывается прибыль от бизнеса, которая будет поступать в компанию после того, как предприятие перешло черту полной рентабельности;
  • Отсутствие каких-либо дополнительных показателей, влияющих на точность предстартовых расчётов суммы для инвестирования.

При неравномерном поступлении денежных средств, экономистами используется следующая формула, где:

  • n – минимальное значение временного периода;
  • CFi – постоянный поток фиатных средств;
  • IC – объем первоначальных вложений.

Как рассчитать срок окупаемости инвестиций в бизнес-плане?

Зависимость окупаемости бизнеса от его размещения

Если вам нужен бизнес с минимальными вложениями и быстрой окупаемостью, то при анализе необходимо обязательно учитывать не только специфику самого дела и условия инвестирования на старте, но и географическое положение. Все эти параметры в значительной мере влияют на то, сколько времени понадобится для выхода предприятия в плюс.

Разберем на конкретных примерах, какие параметры будут у ателье, расположенных в Москве и Московской области.

Далее проведем такие же самые расчеты для условий Санкт-Петербурга и области. Для примера возьмем одну из идей быстрого окупаемого бизнеса, очень популярного в крупных городах, –кофейню Coffee To Go (кофе с собой).

Санкт–Петербург

Ленинградская область

На начальном этапе понадобятся средства на следующие нужды:

·Аренда торговой площади. Достаточно 2-3 м2, это может быть островок в торговом центре либо небольшой киоск. Стоимость такой площади составляет 15 000 руб. в квартал.

·Покупка оборудования. Кофемашина со средними техническими параметрами стоит 80 000 руб.

·Приобретение исходного сырья: кофейные зерна, сахар, молоко, чай и сопутствующие продукты (пирожные, бутерброды) на сумму 20 000 руб.

Общая сумма затрат для начала бизнеса составляет 115 000 руб.

Прибыль подобного предприятия в среднем по рынку – 40 000 руб/мес.

Вычислим срок окупаемости:

115 000 /40 000 = 2,8.

Следовательно, понадобится примерно 3 месяца, чтобы инвестиции окупились.

В населенных пунктах области начальные расходы будут выглядеть следующим образом:

·Аренда торговой площади того же размера обойдется в 9 000 рублей в квартал.

·Затраты на кофемашину и продукты будут такими же самыми, потому что уровень цен в Санкт-Петербурге и области практически одинаковый.

То есть на старте нужно иметь 109 000 рублей.

Прибыль от такого бизнеса в области существенно меньше, что объясняется сниженным спросом по сравнению с мегаполисом. Можно рассчитывать на 30 000 рублей в месяц.

Вычислим срок окупаемости:

109 000 / 30 000 = 3,6

То есть через 3-4 месяца инвестиции окупятся.

Еще один расчет выполним для Екатеринбурга. Начальные условия: небольшое кафе, помещение 100 м2 на 40 посадочных мест. Для старта бизнеса понадобятся следующие средства:

Суммируем: начальные инвестиции для небольшого кафе в Екатеринбурге составляют 1 210 000 рублей.

Средний чек для заведения аналогичного уровня по региону примерно 800 рублей. Примем количество ежедневных посещений равным 30. Следовательно, можно рассчитывать на ежедневную выручку в 24 000 рублей, или 720 000 в месяц (24 000 * 30).

Определим прибыль, вычтя из этой суммы затраты:

Расходная часть в сумме составляет 320 000 рублей, следовательно, можно определить чистую прибыль: 720 000 – 320 000 = 400 000 рублей в месяц.

Рассчитаем срок окупаемости бизнеса:

1 210 000 / 400 000 = 3,03

Таким образом, инвестиции окупятся через 3 месяца.

Как вычисляется roi в примерах

ROI

Проведем расчет рентабельности инвестиций конкретных хозяйственных ситуаций и на практике оценим его результаты.

Пример 1. ROI в сфере недвижимости

Ситуация: вариант приобретения однокомнатной квартиры с использованием ипотечного кредита для последующей передачи в аренду.

Стоимость квартиры 1 500 000 рублей. По условиям ипотечного кредита первоначальный взнос составит 15 % от стоимости (225 000 рублей). Срок кредита 20 лет по ставке 10 % годовых, сумма выплаты составляет 12 304 рубля в месяц.

Передача квартиры в аренду: величина арендной платы в среднем на квартиры подобного типа – 15 000 рублей.

Производим расчет коэффициента:

ROI = ((15 000 – 12 304) * 12 / 225 000 * 100% = 14,4%

Результат расчета показывает, что приобретение этого объекта недвижимости будет равнозначно размещению суммы инвестиций во вклад под 14,4 % годовых. Инвестиционная идея выгодна, но следует учитывать, что расчет сделан под постоянную сдачу в аренду без простоев. Также следует ожидать снижения ставок по ипотеке в ближайшей перспективе.

Пример 2. ROI при приобретении бизнеса

Ситуация: рассматриваем вариант приобретения небольшого магазина товаров первой необходимости, расположенного в спальном районе.

  • Стоимость бизнеса – 400 000 рублей;
  • Среднемесячная величина товарооборота (доходы) – 250 000 рублей;
  • Среднемесячная величина стоимости товаров и издержек обращения (расходы) – 212 000 рублей;

Рассчитываем коэффициент:

ROI = ((250 000 – 212 000) * 12 / 400 000 * 100% = 114%

Результат расчета минимально превышает нормативное значение рентабельности инвестиций. Рассматривая вариант покупки, следует учитывать распространение сетевых гипермаркетов, которые предлагают гораздо больший ассортимент товаров по привлекательным ценам. Сделка достаточно рискованная.

Пример 3. ROI при расчете эффективности рекламной компании

Методика расчёта срока окупаемости инвестиций

Если по инвестиционному проекту ожидаются равноразмерные поступления денежных потоков, то применяется самая простая формула расчёта периода окупаемости:

период окупаемости (формула)

гдеPP (Pay-Back Period) — период окупаемости, лет;IC (Invest Capital) – первоначальные инвестиционные затраты в проект;CF (Cash Flow) – среднегодовой положительный денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом.

Если денежные потоки по инвестиционному проекту будут неравномерными, тогда применяется следующая формула:

Срок окупаемости инвестиций (формула)

В данном случае срок окупаемости является минимальным значением временного периода (n), когда кумулятивные денежные потоки превысят первоначальные инвестиции.

Предположим, что в проект было инвестировано 500 тыс. дол., а денежные потоки формируются в разрезе периодов как указано в нижеприведённой таблице.

Период, летИнвестиции в проектДенежный поток по проектуКумулятивный денежный поток
500 000
180 00080 000
2120 000200 000
3145 000345 000
4160 000505 000
5170 000675 000

Таким образом срок окупаемости проекта составит 4 года, т.к. кумулятивный денежный поток в размере, превышающем изначальную сумму инвестиций в 500 тыс. дол., будет достигнут к концу 4-го года и составит 505 тыс. дол.

Метод расчёта периода окупаемости является довольно востребованным и удобным инструментом в инвестиционном анализе в силу простоты его расчёта. Однако данный метод имеет существенный недостаток — он не учитывает изменение стоимости денег во времени, что в некоторой степени приводит к искажению расчётных данных. Чтобы устранить этот недостаток рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций.

дисконтированный срок окупаемости инвестиций (формула)

гдеDPP (Discounted Pay-Back Period) – дисконтированный срок окупаемости инвестиций;IC (Invest Capital) – размер первоначальных инвестиций;CF (Cash Flow) – денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом;r – ставка дисконтирования;n – срок реализации проекта.

Рассмотрим пример расчёта дисконтированного срока окупаемости инвестиций, исходя из нижеуказанных данных. Денежные потоки продисконтируем по ставке 10% годовых. Обычно за ставку дисконтирования принимают стоимость заёмного капитала (процентная ставка по кредиту) или альтернативные варианты инвестирования — процентная ставка по депозиту, доходность по облигациям или же некая безрисковая норма доходности премия за риск.

Проведённый расчёт показывает, что снижение стоимости денег во времени приводит к увеличению срока окупаемости. Так, если принять во внимание обычные (недисконтированные) денежные потоки, то окупаемость проекта составит 5 лет. А в случае дисконтирования — увеличится до 8 лет. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций позволяет инвестору более корректно произвести расчёт окупаемости.

В мировой практике средний срок окупаемости капиталовложений составляет 7-10 лет. В тоже время в отечественной практике (в силу нестабильности финансово-экономической ситуации) большинство реализованных инвестиционных проектов имели период окупаемости 3-5 лет.

Читайте также:  Предложения инвесторов

Нюансы окупаемости арендного бизнеса

Одной из идей быстрого окупаемого бизнеса, к тому же несложного и малорискового, является сдача в наем движимого и недвижимого имущества. Преимуществом этого вида деятельности является то, что владельцу нет необходимости постоянно проявлять активность для зарабатывания денег.

Попробуем оценить окупаемость арендного бизнеса, которая является основным показателем его рентабельности. Для этого нужно взять значение стоимости актива, например объекта недвижимости, и арендную плату за год.

В среднем по рынку для коммерческой недвижимости срок окупаемости достигает 9-10 лет. Можно встретить примеры объектов, которые начинают приносить стабильную положительную прибыль на пару лет раньше, но таких мало.

При расчете срока окупаемости в качестве дохода можно брать разные суммы, соответственно, итоговые цифры будут отличаться. Этим объясняются несовпадающие результаты, которые получают продавцы, покупатели и оценщики.

Приведем пример. Коммерческое помещение площадью 220 м2 и стоимостью 22 млн руб. сдается в аренду из расчета 1000 руб/м2 в месяц. Ежемесячный доход арендодателя составляет 220 000 руб., ежегодный – 2 640 000 руб. Расчет простого срока окупаемости: 22 млн / 2,64 млн = 8,33 года. Продавая недвижимость, владелец укажет именно такое значение.

Но доход от аренды может быть и другим. Например, стороны заключили долгосрочный договор, в котором предусмотрели ежегодное увеличение стоимости на 6 % за счет инфляции. Следовательно, арендная плата с каждым годом будет повышаться, а значит, срок окупаемости бизнеса окажется меньше.

Окупаемость и возврат инвестиционных затрат

Жизненный цикл инвестиционного проекта (ИП) состоит из пяти основных этапов:

  1. разработка инвестиционного проекта и строительство
    (создание) объекта;
  2. освоение технологий и выход на полную мощность;
  3. нормальная эксплуатация и возврат вложенных средств;
  4. наработка дополнительной прибыли после однократной окупаемости;
  5. ликвидация и (или) продажа активов.

Критериями временной эффективности ИП являются минимум
длительности первых трех этапов и максимум длительности четвертого
этапа. Широко применявшийся 20-50 лет назад показатель статического
срока окупаемости (СО) не был связан с
фактором времени: он безразличен
к тому, когда начнется отдача инвестиций.

При его использовании первые два этапа жизненного цикла
инвестиционного проекта выпадали из сферы управления и воздействия
расчетов эффективности, вследствие чего возникал риск их затягивания и
заморозки инвестиций. Он также не показывал срок возврата
капиталовложений, поскольку не был связан ни со сроком службы основных
средств, ни с нормой их амортизации.

Указанный показатель позволял определить эффект использования
капиталовложений как части накопленных средств. Возврат же инвестиций в
реальности осуществляется уже в порядке простого воспроизводства через
амортизационные отчисления. То есть однократный возврат
капитализированных инвестиционных затрат (ИЗ) происходит
«автоматически» уже в том случае, если фактический
срок службы основных средств будет не меньше длительности расчетного
периода (РП) даже при нулевой прибыли. В методологии потока наличности
принято правило окупаемости, согласно которому окупаемость ИП
происходит за счет накопления чистого дохода (амортизация плюс
прибыль). Однако при расчете этого показателя срока окупаемости следует
понимать, что «простой», т.е. однократный возврат в
современных условиях недостаточен для расширенного воспроизводства и
его факт еще не означает, что обеспечена достаточно высокая
эффективность инвестиционных затрат.

При определении окупаемости за счет потока наличности (чистого
дохода) динамический срок
окупаемости
не показывает реального срока возврата вложенных
средств, поскольку часть наращенного чистого дохода, как правило,
расходуется на текущее потребление. Поэтому было бы неверно
представлять, что к концу срока окупаемости инвестиций возврат вложений
становится фактом.

Действительно, правилом окупаемости в достаточной степени
условно установлено, что под «окупаемостью»
понимается именно стопроцентное равенство полученного дохода (эффекта)
затраченным инвестициям или выход значения наращенного (рассчитанного
нарастающим итогом) чистого дохода из минуса в плюс.

Часто в литературе срок
окупаемости
, период
окупаемости
и период возврата
инвестиций
считаются синонимами и определяются также
единообразно. В различных источниках встречаются два основных названия
временного динамического показателя эффективности: срок
окупаемости (term of recoupment, recoupment period) и период возврата
(payback period, recovery period)
. При внимательном подходе это один
и тот же показатель, между тем понятия окупаемости и возврата ИЗ могут
быть не совсем идентичными (хотя в английском языке фактически это так).

В процессе отдачи инвестиционного проекта можно разглядеть несколько процессов.

Первый – тот, что соответствует правилу
окупаемости, – есть достижение величиной полученного дохода
величины осуществленных инвестиций. При этом предполагается, что доход
представляет собой чистую валовую прибыль, однако в Руководстве по
оценке эффективности инвестиций [1] написано, что
«неправильно рассчитывать срок окупаемости на основе чистой
прибыли после уплаты налога».

Второй процесс – возврат вложенных средств
– возможность реального изъятия инвестором вложенных в проект
средств обратно. Поэтому для более глубокого анализа вполне возможно
использование нескольких показателей временной эффективности. Эти
показатели будут отличаться друг от друга в зависимости от того, как в
них будут учтены следующие моменты:

1. Какие затраты следует включать в объем инвестиций,
окупаемость которых определяется?
Часто определяют окупаемость только
первоначальных инвестиций, хотя более правильно учитывать и
дополнительные инвестиции в период функционирования. Кроме того, иногда
мелкие расходы, относящиеся к расходам будущих периодов, не относят к
единовременным (т.е. инвестициям), а присоединяют к текущим
операционным расходам. Следует ли учитывать уплаченный НДС, не
включенный в стоимость внеоборотных активов, поскольку у него свой
механизм возврата – зачетный, в целом более быстрый, чем у
капитализируемых ИЗ? Реальный поток наличности во многом снимает эти
вопросы, но на стадии бизнес-планирования сложная структура ИЗ
значительно усложняет прогнозирование этого потока. Кроме того, их
решение важно при анализе зависимости окупаемости от структуры ИЗ. При
расчете статического СО к сумме ИЗ добавлялась сумма убытков до начала
отработки проекта, но при использовании метода потока наличности
планируемые убытки учтутся автоматически.

2. За счет каких средств и каким образом происходит окупаемость:

  • в соответствии с правилом окупаемости за счет всей суммы чистого дохода (ЧД);
  • части ЧД, которая остается для накопления, – реальной суммы, которую можно изъять из проекта;
  • только за счет амортизационных отчислений?

Другими словами, что такое «окупаемость»
как таковая? При этом вариант досрочного закрытия (продажи) ИП для
ускорения окупаемости и возврата вложений не рассматривается или
остается «про запас». Изъятие инвестиционных затрат
возможно только в виде свободных средств, поступающих в те же фонды
(руки), из которых было осуществлено их финансирование. Учитывая это,
какую точку следует признать моментом действительной окупаемости ИП, т. е. эффективной?

Здесь имеется в виду, будет ли это точка однократного возврата
при условии, что окупаемость определяется по наполнению собственных
источников финансирования (амортизационного фонда и фонда накопления),
или точка двух- и более кратного возврата, если окупаемость
определяется по чистому
дисконтированному доходу
(NPV), который
используется не только на накопление, но и на потребление. Данное
различие учитывает также структуру ИЗ. В первую очередь то, что часть
ИЗ, направленная на создание запасов (оборотные средства), окончательно
может быть возвращена (изъята из проекта) лишь по его завершении: при
распродаже остатков готовой продукции и других запасов (хотя для
инвестора не столь важно, из чего состоит вернувшаяся сумма). Между тем
в проектах, начинающихся с капитального строительства (завода, цеха)
хозяйственным способом, окупаемость в виде накопления амортфонда
начинается еще до ввода объекта в эксплуатацию и начала реализации
продукции вместе с начислением амортизации на строительное
оборудование. Роль кругооборота оборотных средств (т.е. части
совокупных инвестиций) в процессе окупаемости еще предстоит уточнить.

3. Как определяется начальная точка (базовый момент) срока
окупаемости
– левая на временной шкале (см. рисунок №1)? В
этом отношении большинство методик и исследователей страдают
небрежностью, как будто здесь все давно однозначно. За нее принимают и
«момент, указанный в задании на расчет
эффективности», и начало РП (без уточнения, начало это или
конец нулевого шага), и «начало освоения
инвестиций» (что это за точка, можно ответить по-разному), и
даже начало «отработки» (как в концепции
статического СО). Отчасти это может объясняться тем, что
«period» переводится с английского и как
«цикл, круг», и как «точка». То
есть кому-то более важно определить именно точку окупаемости, а не сам
период окупаемости. Но без нахождения длительности периода невозможно
сравнивать разные проекты (варианты) по скорости (времени) окупаемости.

Рисунок 1. Жизненный цикл и показатели окупаемости инвестпроекта

Время в расчетном периоде отсчитывается от фиксированного
момента, принимаемого за базовый период. Это чаще всего начало нулевого
шага, но может быть и его конец. В последнем случае более корректно
вести дисконтирование денежных потоков, поскольку они приводятся на
конец каждого шага. Самый точный подход здесь – левая точка
должна определяться расчетом с учетом распределения инвестиций на первых этапах ИП.

Читайте также:  Форекс клуб отзывы и предлагаемые условия работы

Согласно правилу окупаемости правая точка срока окупаемости
(грубо) находится на шаге (год) t’, который находят при решении
трансцендентного уравнения (1):

Анализ данных приведенных в таблице №1 показывает, что правая
точка СО лежит внутри десятого шага, когда величина НЧДД (последняя
графа) меняет знак с «–» на « ».

Таблица 1. Расчет эффективности ИП (Нд = 15%)

Номер шагаПоказатели денежного потока
KtPtatKt atPt atЧДtНЧДНЧДД
150150-50-50-50
28800,87765 -880-930-815,2
31210,75691,5 -121-1051-906,7
42500,658164,4250-801-742,3
53500,572200,1350-451-542,2
63500,497174350-101-368,2
73500,432151,3350249-216,9
83500,376131,6350599-85,3
92000,32765,4200799-19,9
10-2001000,284-56,928,4300109965,3
Итого8511950 849,9915,21099  
Индекс
доходности первоначальных инвестиций
1,07      
Индекс
доходности совокупных инвестиций
1,08      

Примечание:
НЧД – номинальный чистый доход нарастающим итогом;
НЧДД – дисконтированный чистый доход нарастающим итогом.

Рассмотрим далее три разных показателя
окупаемости (возврата) инвестиций
.

Первый можно назвать полным сроком окупаемости, так как он
учитывает дополнительно время отвлечения средств в строительстве (если
оно наличествует), срок замораживания ИЗ до начала отдачи и срок
«отработки». Левая крайняя точка на шкале времени
может фиксироваться двумя способами или базовым, или некоторым
«центральным» моментом ИЗ.

Второй показатель – СО, левая крайняя точка которого
– начало отдачи проекта (или момент последней инвестиции).

Первый и второй показатели рассчитываются в типичных
инвестиционных проектах
и по собственному капиталу и лучше всего
подходят случаю, когда инвестор и реализатор – одно и то же лицо.

Типичный инвестиционный проект это проект, в котором
происходят типичные (наиболее частые) денежные потоки: сначала идет
период осуществления инвестиций, затем период отдачи без затрат
инвестиций, а в конце учитывается ликвидационная стоимость активов. То
есть в типичных инвестпроектах обязательны очередность и лаг между
инвестициями и отдачей.

У третьего показателя (назовем его периодом возврата
– ПВ) левая точка – какая-нибудь из рассмотренных выше (здесь это не столь
важно), а правая – точка возврата (ТВ) tв определяется равенством (2):

Период возврата определяется периодом, за который будет
получена сумма свободных денежных средств, равная по величине
первоначальным ИЗ, причем данные средства могли бы быть использованы на
дальнейшие инвестиции как в этом проекте, так и на любые другие. По
своей величине ПВ всегда больше СО, поскольку  правая часть
формулы (1) всегда больше правой части формулы (2). Сумма SUM(Аt
Pчнt) является капитальной долей ЧДД (капитализированным доходом).

Показатель период возврата характеризует целесообразность ИП с позиций
своевременного и полного возврата авансированных средств с учетом
процентных ставок по кредиту. Реальное значение ПВ всегда интересует
стороннего инвестора, а также банк-кредитор, который принимает решение
о кредитовании реализации данного проекта, или само предприятие,
финансирующее его из своих фондов и планирующее свои дальнейшие
инвестиции. (На практике банки не рассчитывают ПВ, поскольку пока еще
им не известна теория и методика его расчета.) Если проект на 100%
реализуется за счет кредита, то значение ПВ будет указывать на
минимальный срок кредита, необходимый для его возврата. Таким образом,
в последнем случае расчет периода возврата – это возможный
способ решения задачи определения финансовой реализуемости проекта.
Концепция периода возврата инвестиций в отличие от концепции однократного
СО учитывает затраты времени, доходы и расходы, имеющие место как до, так и после точки
окупаемости, базируется на фактическом сроке службы основных средств.

В остальном показатели СО и ПВ имеют много схожего. Оба они
являются динамическими показателями, несмотря на то что могут быть как
номинальными, так и дисконтированными.

Использование динамического СО позволяет, как известно,
охватывать в расчете основные стадии жизненного цикла инвестиционного
проекта, включая проектирование, создание, внедрение и освоение
объекта, а также его эксплуатацию и получение отдачи до момента
однократного возврата (или окупаемости). Соответственно, СО можно
представить в виде суммы нескольких слагаемых. Анализ фактической
структуры СО позволяет вскрыть причины его отклонения от расчетной
величины. При расчете СО и ПВ необходимо учитывать лаг между
осуществлением капиталовложений и началом получения эффекта.

Расчет СО и ПВ должен начинаться с расчета центрального
момента инвестиций. Необходимо найти левую точку РП, которая
характеризует центральный момент вложения средств («центр
тяжести» этого процесса). Если принять за нее момент первой
инвестиции, то в ряде случаев будет получено сильное удлинение срока.

Например, на начальном шаге был оплачен задаток
(первая часть инвестиций) на участие в тендере (около 1% стоимости заказа). Тендер
был выигран, но его результаты были утверждены с некоторой задержкой.
Реализация инвестпроекта и основные закупки (инвестиции) пришлись даже
не на второй – третий, а на четвертый и пятый шаги. Тогда
срок окупаемости, если начинать его отсчитывать от первой инвестиции, в
этом случае возрастет на несколько шагов (лет) вынужденного ожидания от
первой инвестиции до основной их части
.

Для расчета дисконтированного СО необходимо сделать два
допущения. Первое – инвестиции каждого шага относятся к его
середине (приведены к середине). Второе – получаемый эффект
(ЧДД) распределяется равномерно внутри того шага РП, на котором
величина наращенного ЧДД меняет знак с
«–» на « ».

Эти допущения противоречат тому
первоначальному допущению при расчете ЧДД, что дисконтирование приводит все
рассчитываемые значения к концу шага и несколько повлияет на точность
расчета СО. При расчете же недисконтированного СО эти допущения
наиболее приемлемы. Вообще говоря, дисконтирование во всех случаях
целесообразно проводить к середине шага, в этом случае будет
обеспечиваться наименьшая погрешность.

Итак, для точного расчета необходимо привести все точечные
инвестиции по проекту к одному моменту, который можно назвать
центральным или динамическим центром инвестиций (ЦИ). Под ЦИ понимается
некоторая точка внутри фазы инвестирования, являющаяся условной точкой
временной шкалы, в которой сведены все моменты вложения инвестиций
(напомним, условно принято, что все инвестиции данного шага относятся к
его середине). Соответственно, весовой коэффициент для первого шага
– 0,5, для второго – 1,5, для третьего – 2,5 и т.д.

При необходимости уточненных расчетов точка инвестиций может
определяться с учетом поквартального или помесячного распределения ИЗ в
период создания объекта.

В тех случаях, когда за базовый момент принимается начало
нулевого шага, центральный момент (точка) инвестиций ЦИ определяется по формуле (3):

Рассмотрим пример (таблица №2) определения динамического
центра инвестиций ЦИ = (66*0,5 58,8*1,5) / (66 60) = 0,97 (шага, года).

Таблица 2. Расчетная таблица определения показателей СО и ПВ
(все показатели дисконтированы), млн. руб.

TПритоки по основной деятельностиПритоки по финансовой деятельностиИнвестиционные затратыОперационные издержкиЧДДКапитализированный ЧДДНаращенный ЧДДСальдо КЧДД
1 66 -66 -66-66
2 58,8 -58,8 -124,8-124,8
3113,63620 77,27356,36336,64-68,435-88,16
4104,13218,182 69,42152,89334,38-15,542-53,78
590,15815,026 60,85644,32828,8128,784-24,97
678,9846,83 48,49437,3224,9766,104
Итого386,9160,038124,8256,04466,104124,8  

Возможны два практических метода дальнейшего расчета СО: с
использованием численных матметодов и по специальному простому
алгоритму при вычислении интегрального эффекта (ЧДД). При определении
ЧДД (табл. 2) алгоритмически выявляется порядковый шаг (год) t
расчетного периода, на котором величина наращенного ЧДД меняет знак с
«–» на знак « ». Его
номер покажет точку окупаемости с округлением в большую
сторону t’. В действительности она лежит внутри этого шага. От
нее до конца шага лежит отрезок, равный НЧДДt’ / ЧДДt (долей шага).
Точное значение точки окупаемости ТО (с учетом сделанных выше
допущений) можно найти по формуле (4):

ТО = t’ – НЧДДt’ / ЧДДt’

Рассмотрим подробнее t’ = 5 (табл. 2), НЧДД = 28,784 млн. руб., ЧДД = 44,328 млн. руб.

Точное значение точки окупаемости ТО будет равно 5 –
28,784/44,328 = 4,35. На рисунке №1 показано, что период, необходимый
для наработки НЧДД = 28,784 млн. руб., составил 0,65 шага (года).

Местонахождение точки возврата ТВ (правая точка периода
возврата и точки окупаемости) не зависит от того, где была принята
левая точка: в первой инвестиции, в начале РП или др.

В итоге оценка величин срока окупаемости (СО) определяется при помощи формулы (5):

СО = ТО – ЦИ

Читайте также:  Покупка картин и предметов искусства - способ инвестирования

Определение периода возврата (ПВ) производится соответственно с помощью формулы (6):

ПВ = ТВ – ЦИ

В приведенном примере СО = 4,35 – 0,97 = 3,38 (шага, года).

ПВ = 6 – 0,97 = 5,03 (шага, года). Точка возврата при этом
случайно совпала с окончанием 6-го шага.

Период двукратного возврата заканчивается на 8-м году РП.

ПВ = 8 – (135,674 – 124,8) / 124,8 – 0,97 = 6,93 (года).

На рисунке №1 показано, что период отработки по СО составляет
2,35 шага, а непоказанный период отработки по ПВ равен ровно 4 шагам.

При анализе ИП и временных показателей эффективности следует
учитывать, что неоднородность различных частей инвестиционных затрат
сопровождается риском их возврата в различной степени. Любая статья ИЗ
равноэффективна с точки зрения приносимой им величины прибыли, но
только амортизируемые затраты создают амортизационный фонд и уменьшают
налогооблагаемую базу по налогу на прибыль. НДС, не включенный в
первоначальную стоимость внеоборотных активов, имеет зачетный механизм
возврата. Инвестиции в прирост оборотного капитала также возвращаются
при каждом обороте, а окончательно могут высвободиться (вернуться) лишь
при ликвидации проекта.

Литература:

  1. Руководство по оценке эффективности инвестиций. ЮНИДО, 1978.
  2. Серов В.Н. О совершенствовании оценки экономической
    эффективности инвестиций в производственный капитал // Инвестиции в России. – 2008. – №7.
  3. Чистов Л.М. Экономика строительства. – СПб., 2000.

Окупаемость инвестиций в бизнес

Любой инвестор заинтересован в бизнесе с минимальной окупаемостью. Рассчитать этот параметр несложно, в том числе определить чистую прибыль от инвестирования, достаточно знать всего лишь сумму вложений на старте, текущую стоимость инвестиций, планируемую прибыль от предприятия.

Поясним конкретным примером, как это выглядит на деле. Предположим, в 2020 году вы приобрели на 2 500 долларов акции некоей компании. За прошедшие пять лет их цена выросла до 3 100 долларов, то есть получена чистая прибыль в сумме 3 700 – 2 500 = 1 200 долларов.

Рассчитаем окупаемость инвестиций по первой формуле:

(1200 / 2500) х 100 = 48

Таким образом, окупаемость инвестиций в данном случае составляет 48 %.

Обычно в условиях реального бизнеса расчеты ROI оказываются значительно более сложными. Потому что для определения рентабельности недостаточно знать только чистую прибыль и стоимость активов. Чтобы вычислить наиболее точное значение ROI определенной компании, потребуется учесть и другие финансовые показатели.

На основе значения ROI владелец бизнеса и инвесторы могут принимать решения относительно экономической политики управления предприятием. Например:

Как видим, знание значения ROI требуется и владельцу компании, и инвестору. Любого инвестора интересует окупаемость вложений в бизнес, и как раз показатель ROI позволит ему понять, на какой доход можно рассчитывать, вкладывая свои деньги в определенное предприятие.

Собственник бизнеса может использовать значение ROI в качестве аргумента при поиске инвесторов, так как при помощи этих объективных цифр можно обосновать привлекательность вложений в конкретное дело. Например, показатель, равный 30 %, полученный на основе финансовых параметров бизнеса на трехлетнем отрезке, говорит о том, что за такой же промежуток инвестор в перспективе вернет треть своих вложений. Зависимость окупаемости бизнеса от его размещения

С другой стороны, низкие показатели ROI, а тем более нулевые или отрицательные, свидетельствуют о слишком маленькой доходности либо убыточности бизнеса. В такое предприятие инвесторы вкладываться не станут. Но для владельца полученный уровень финансового коэффициента является серьезным побудительным аргументом для принятия срочных мер к реанимации своего дела. На основании ROI можно также оценить, насколько успешным будет бизнес на протяжении следующих нескольких лет.

Порядок определения окупаемости в бизнес-плане

При составлении бизнес-плана требуется также произвести расчеты окупаемости проекта. Для этого надо взять бумагу, ручку и калькулятор и вычислить нужные значения на основе следующих показателей: объем начальных инвестиций, суммы затрат и планируемого дохода.

Предположим, вы определились, сколько именно средств можете вложить в дело. Конечно, вас в первую очередь будет интересовать окупаемость бизнеса, то есть временной интервал, по истечении которого прибыль от предприятия позволит вернуть инвестированные деньги. Обозначим эту величину как Sинв.

Затем нужно спланировать затраты. Издержки делятся на переменные и постоянные. Последние характеризуется стабильной величиной и присутствуют каждый отчетный период. К ним относятся зарплата персонала, арендная плата. Переменные затраты испытывают колебания по сумме от периода к периоду.

Чтобы рассчитать окупаемость бизнеса, нужно обязательно спланировать предполагаемый доход. Он может быть разным и зависеть от множества факторов – занимаемая предприятием ниша, сезонность и т. д. Обозначим возможный доход как Sвыр.

Следует понимать, что суммы прибыли, дохода и издержек будут отличаться в разные отчетные периоды. При благоприятном развитии бизнеса неизбежно увеличивается расходная часть, так как при расширении приходится больше платить за аренду, нанимать дополнительный персонал и пр. Соответственно, рост оборотов приводит к повышению выручки и прибыли.

В составе бизнес-плана необходимо провести расчет точки безубыточности. Этот параметр характеризует объем производства, прибыль от которого покроет начальные инвестиции. Точка безубыточности по сути является тем же самым сроком окупаемости, только выраженным не во временных единицах, а в продукции.

Также в бизнес-план следует включить информацию относительно других критериев, позволяющих судить об окупаемости бизнеса. Они, как правило, связаны с периодом окупаемости. Это такие параметры, как текущая стоимость и внутренняя норма рентабельности.

Простой способ расчета окупаемости бизнеса 3 примера

Данная формула позволит получить релевантное значение, только если будут соблюдаться следующие условия:

Далее разберем несколько примеров расчета простого срока окупаемости.

Бизнес-проект – магазин. Начальная сумма вложений в его открытие – 900 тыс. руб. Планируемая чистая прибыль – 300 тыс. руб. в год. Рассчитаем период, который понадобится для того, чтобы проект окупился.

Из приведенного в таблице расчета можно увидеть, в какой момент сумма прибыли становится равной начальным инвестициям, то есть наступает срок окупаемости.

Если значения из того же примера подставить в формулу, то получим:

Срок окупаемости = 900 тыс. руб. / 300 тыс. руб. = 3 года

Таким образом, простой срок окупаемости достигается через 3 года.

Возьмем исходные параметры из первого примера. Только зададим условия неравномерного получения прибыли. Также рассчитаем простой срок окупаемости бизнеса.

Из таблицы видим, что суммарная прибыль сравняется с начальными инвестициями на четвертый год.

То есть магазину понадобится 4 года, чтобы в таких условиях окупить стартовые вложения.

Безусловно, это упрощенные примеры, в реальности в работе любого бизнеса могут возникать дополнительные расходы. Попробуем учесть их в следующем примере.

Возьмем все те же условия из первого примера. Но учтем, что магазину ежегодно придется дополнительно платить по 100 тыс. руб. за лицензию на торговлю алкоголем и табаком.

Таким образом, начальные вложения в магазин окупятся на пятом году его работы. Вычислим срок окупаемости по вышеприведенной формуле, при этом в знаменателе учтем чистую прибыль, которая получается путем вычитания из выручки всех расходов. Возьмем значение прибыли из нашего примера 300 тыс. руб. и вычтем из него дополнительные расходы на лицензию в сумме 100 тыс. руб., получим чистую прибыль – 200 тыс. руб.:

Срок окупаемости = 900 тыс. руб. / 200 тыс. руб. = 4,5 года

Расчет подтверждает, что магазину понадобится 4,5 года на достижение окупаемости. По истечении этого периода суммарная чистая прибыль сравняется с суммой начальных инвестиций.

Связанные понятия и определение окупаемости бизнеса

Под термином «окупаемость» подразумевают то, насколько быстро бизнес приносит прибыль в размере суммы, потраченной на его организацию. Соответственно, успешность бизнеса обратно пропорциональна сроку его окупаемости.

Период окупаемости также обозначают аббревиатурой PP от английского payback period. Данный параметр чаще всего служит в качестве оценочного при анализе отдачи от инвестиций.

Начальным моментом окупаемости является дата, когда начинается деятельность в рамках конкретного проекта.

Точка окупаемости – это начало расчетного периода, в который бизнес стабильно начинает получать чистую прибыль.

Дисконтирование затрат – расчет суммы расходов будущего периода в эквиваленте текущих цен. Вычисления производятся с применением дисконтирующего коэффициента. Данный показатель относится к базовым, он позволяет определить реальную стоимость денег в различные временные периоды.

Точка безубыточности – это расчетный показатель, который характеризует количество выпущенного продукта или оказанных услуг в денежном выражении, когда бизнес приносит сумму чистой прибыли, равную объему вложенных в него средств.

Затраты на открытие бизнеса – сюда входят расходы на регистрацию субъекта предпринимательства, приобретение или наем офисных рабочих помещений, покупка средств производства и сырья, оформление разрешений на ведение деятельности.

Постоянные расходы – издержки предприятия, подлежащие оплате каждый расчетный период: аренда, зарплата персонала, коммунальные услуги и связь, обязательные отчисления в бюджет и внебюджетные фонды, расходы на эксплуатацию основных средств, включая амортизацию, страховка и пр.

Переменные расходы – приобретение сырья и материалов, оплата работы персонала по сдельным схемам, затраты на транспортировку и логистику, пр.

Оцените статью
Adblock
detector