Денежный поток (Cashfolw) – методы расчета и оценки денежного потока

Анализ денежного потока

Для анализа и оценки денежного потока необходимо суммировать приток и отток средств.

Формулы для каждого вида потоков универсальны и отличаются только слагаемыми.

Денежный поток: анализ, расчет, эффективное управление

Дисконтирование денежных потоков

Дисконтирование денежных потоков применяется, когда необходимо привести текущие платежи к их стоимости в периоде будущем. Такой подход позволяет оценить бизнес и определить экономическую эффективность инвестиций. Этот процесс основывается на том, что объем финансовых ресурсов, которыми организация владеет сегодня в реальном эквиваленте стоит больше, чем равный объем, который она может получить в будущем. Причины у этого несколько: инфляция, упущенная прибыль, риски неполучения прибыли и т.д.

Чтобы привести будущие финансовые поступления и расходы к их эквиваленту для настоящего времени используется ставка дисконтирования. Для того, чтобы ее определить используется несколько методик. Среди них наиболее точной, а значит дающей самые достоверные результаты, является метод дисконтирования денежных потоков (ДДП) или DCF.

Дисконтированный денежный поток

Каждый год в мире происходит плавное увеличение среднего показателя цен на товары и услуги. Финансы ежегодно обесцениваются, а значит и денежный поток предприятий подвергается соответствующим изменениям. Чтобы рассчитать поправки на будущую стоимость денежной массы, необходимо выявить коэффициент дисконтирования кэш флоу:

Рассчитывается так:

CF = 1/(1 DS) * Tim

• DS — это дисконтная ставка
• Tim — выбранный период времени

Инвестиционная деятельность

Инвестиционная деятельность – необходимая сфера любого предприятия, которая способна принести прибыль, как в будущем, так и в настоящем времени. Расходы этой отрасли состоят из приобретения патентов, ценных бумаг, выдачи кредитов другим организациям и покупки основных средств, то есть своеобразный денежный магнит на будущее.

Прибыль этой сферы – возврат кредитов и процентов по ним, расширение акционерного капитала за счет эмиссии новых акций, продажа основных средств, реализация права пользования уникальными технологиями, права на которые принадлежат компании.

Как рассчитывается? формула

Поскольку развитие производства постоянно требует вложений, то конкретно инвестиционный поток зачастую имеет отрицательное сальдо. Отток обычно выше, поскольку затрат в производство существует немало, а доходы от реализации активов низки или отсутствуют в принципе. Компенсируется отрицательное сальдо инвестиционного потока за счет сальдо финансового и операционного потоков.

Представить принцип формирования инвестиционного потока можно с помощью таблицы

Классификация затрат

Анализируя и прогнозируя будущие расходы необходимо провести классификацию затрат. В зависимости от того, по какому признаку это производится, существует нескоько классификаций:

По составу:

• Плановые расходы;
• Фактические расходы;
• Прогнозируемые расходы.

По отношению к производству:

• Переменные;
• Постоянные;
• Условно-постоянные.

По отношению к себестоимости:

По функции управления:

• Административные;
• Производсвенные;
• Коммерческие.

Для оценки денежного потока наиболее важны второй и третий тип. К постоянным издержкам будут относиться расходы на управление, арендная плата, налог на имущество, амортизация и т.д. То есть эти расходы напрямую не зависят от объемов производства. В то время переменные задержки будут тем больше, чем объем производства.

Метод расчета dcf

Такая методика расчета используется для предприятий, имеющих определенную историю прибыльной деятельности. То есть стабильно развивающихся на протяжении некоторого времени. Кроме того, его принято использовать, чтобы оценить инвестиционную привлекательность компании, хотя к оценке молодых предприятий, ищущих, где взять деньги, по этой методике стоит подходить с осторожностью. Метод состоит из нескольких этапов:

1. Выбор модели денежного потока – для собственного капитала или для всего инвестированного капитала.
2. Определение длительности периода прогноза.
3. Анализ ретроспективы денежного потока и прогноз валового дохода от реализации товаров иди услуг компании.
4. Анализ расходов и прогноз по ним.
5. Анализ доходов и прогноз по ним
6. Расчет денежного потока для каждого прогнозируемого периода.
7. Определение ставки дисконта.
8. Расчет стоимости компании в постпрогнозируемый период.
9. Расчет денежного потока в постпрогнозируемый период
10. Внесение итоговых правок.

Отчетность

Показатели свободного денежного потока нельзя найти в привычной бухгалтерской отчётности, поскольку это инструмент, скорее, управленческого анализа.

Если говорить о показателях в российских формах, стоит обратить внимание на отчёт о движении денежных средств (Cash Flow Statement), в котором рассматриваются входящие, исходящие, а также чистые денежные потоки в постатейном разрезе.

Значения результирующих показателей остатков денежных средств на отчётную дату позволяют следить за объёмами денег, которыми реально располагает фирма. Чем больше их остаётся у компании, тем надёжнее она считается, однако если рассматривать инвестиционную привлекательность ценных бумаг, то в приоритете окажутся имеющие сбалансированные денежные потоки предприятия – то есть разница между входящими и исходящими потоками которых близка к нулю.

С ростом этого показателя растёт и надёжность компании – ведь в случае незапланированных затрат у предприятия будет возможность оперативно их покрыть, однако эффективность использования средств будет снижаться, что может привести к ухудшению финансовых результатов.

Кроме того, анализ этого показателя может подсказать инвестору, сколько денег компания может позволить себе потратить на выплату дивидендов. Если при покупке акций планируется получить определённый доход, то стоит проследить за влиянием динамики чистого денежного потока организации на сумму дивидендных выплат, и при обнаружении тенденции снижения показателя, возможно, задуматься об обоснованности своего прогноза.

Отчёт о движении денежных средств также подразделяется на три основных раздела:

1. Денежные потоки от текущих операций (в отчётности по МСФО – Operating Cash Flow);
2. От инвестиционной;
3. От финансовой деятельности.

Нередко изучение структуры чистого денежного потока компании позволяет подтвердить или опровергнуть собственные прогнозы её будущего поведения.

Например, если инвестор делает ставку на расширение сферы влияния предприятия на рынке в разрезе основной деятельности, но при этом в последние годы происходит активный рост доли денежных потоков от финансовой деятельности, необходимо всерьёз задуматься о том, какие инвестиции совершает компания и как долго они ещё могут приносить ей прибыль.

Кроме того, грамотное направление средств компании в различные вложения, особенно капитальные, может свести всю её текущую прибыль к нулю, однако дать отличную отдачу в будущем. Подмечать подобные моменты очень важно, особенно для стратегических инвесторов.

Понятие денежный поток

Само определение денежный поток в отечественный язык пришло как перевод английского словосочетания Cashflow, которое дословно можно перевести как «поток наличных денег». То есть другими словами, это движение финансов за определенный промежуток времени.

Это разница между суммой поступлений и расходов. Хорошо представить себе это можно на примере школьной задачи по математике. Есть бассейн в который из трубы А в него льется вода (то есть финансовые средства), а из трубы Б – выливается. Если в бассейн влилось воды больше, то мы можем говорить о положительном денежном потоке, а если больше вылилось – об отрицательном.

Другими словами, это оборот денег предприятия, от которого напрямую зависит его финансовое благополучие. Оно, во многом, определяется тем, насколько компания может выполнять свои обязательства, в первую очередь, финансового характера. Если денег катастрофически не хватает – это свидетельствует о материальных затруднениях, которые не прибавляют оптимизма относительно ее будущего.

Свободный денежный поток

Свободным денежным потоком компании называют поток от операционной деятельности компании после уплаты налогов за минусом чистых инвестиций в оборотный и основной капитал. Также его часто называют потоком от активов. В более простом понимании его можно представить в виде суммы: свободный денежный поток = денежные потоки кредиторам денежные потоки собственникам.

Текущая деятельность

Обычно это самая объемная часть отчета. Текущая деятельность включает в себя все расчеты, обеспечивающие общую прибыль компании. Сюда входят расходные операции – приобретение товаров и услуг у поставщиков, которые необходимы для производственной деятельности организации, налоговые отчисления, погашение кредитных обязательств, например, банковский овердрафт, выплата заработной платы сотрудникам и т.д. Прибыль при этом составляют средства, вырученные от реализации товаров или услуг.

Финансовая деятельность

Финансовая сфера – это, в основном, операции, связанные с собственниками компании. Если собственники, к примеру, увеличивают уставной фонд – это отразиться в графе «прибыль». И наоборот, если деньги, по какой-либо причине выводятся из бизнеса, это найдет свое отражение в графе «убытки».

Чистый денежный поток

Одним из основных показателей при оценке финансового состояния предприятия является чистый денежный поток. На практике он показывает разницу между положительным денежным потоком (поступлениями) и отрицательным денежным потоком (расходами). Этот показатель позволяет не только оценить финансовое равновесие, но и увидеть темп роста рыночной стоимости компании.

Эксперты предлагают не только рассчитывать этот показатель по мере необходимости, например, при составлении бизнес-планов, но и при истечении отчетных периодов. Это позволит постоянно контролировать денежный канал и своевременно вносить изменения в финансовую политику предприятия.

Заключение

Показатели денежных потоков позволяют инвестору производить оценку реального запаса денежных средств, имеющихся на счетах и в кассе рассматриваемой компании. Из-за того, что эти суммы могут очень серьёзно отличаться от показателей прибыли, указанных в балансе или отчёте о финансовых результатах, только Cash Flow даёт возможность проанализировать финансовые возможности фирмы на конкретный момент.

Поскольку чистый денежный поток не учитывает суммы задолженностей, по которым существует вероятность невыплат, этот показатель отлично подходит для анализа возможных неблагоприятных ситуаций, а большое количество различных его разновидностей и способов расчёта даёт возможность проводить анализ в разрезе отдельных пользователей и видов деятельности.