ИНВЕСТИРОВАНИЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ – Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски

Формирование финансовых ресурсов предпринимательства не является самоцелью, а представляет собой предпосылку инвестиционной деятельности.

Инвестиционная деятельность — вложение средств в объекты инвестирования с целью получения дохода (эффекта).

В соответствии с Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестициями являются денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты либо другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь созданные и модернизируемые основные фонды и оборотные средства, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Из определений следует, что одни инвестиции направлены на увеличение собственного капитала (покупка акций и вложение пая с целью получения дивидендов, вклады на счета банков и покупка акций для получения по ним процентов), а другие — на расширение производственной базы путем покупки оборудования и земли, а также на капитальное строительство.

В данной теме мы рассматриваем пути решения проблем, связанных с инвестированием в создание и модернизацию основных фондов. Эта область наиболее сложна с позиции как обоснования необходимости осуществления капиталовложений, так и оценки их эффективности и привлечения необходимых финансовых ресурсов.

Создание и воспроизводство основных фондов может финансироваться за счет следующих ресурсов:

• ? собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др.);
• ? заемные финансовые средства инвесторов (банковских и бюджетных кредитов, облигационных займов и т.д.);
• ? привлеченные финансовые средства инвестора (получаемые от продажи акций, паевых и иных взносов членов трудовых коллективов, граждан, юридических лиц);
• ? денежные средства, централизуемые объединениями (союзами) предприятий в установленном порядке;
• ? инвестиционные ассигнования из государственных бюджетов и внебюджетных фондов;
• ? иностранные инвестиции.

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования приведена в табл. 3.2.

Таблица 3.2

Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования, % к итогу

• * Включая средства бюджетного фонда государственной поддержки приоритетных отраслей экономики.
• ** Включая средства местных бюджетов.

Источник: Россия в цифрах. М., 2021. С. 463; Россия 2021 : статистический справочник. М.: Росстат, 2021. С. 42.

Как следует из таблицы 3.2, источниками инвестиций в основной капитал являются собственные средства в виде прибыли, остающейся в распоряжении организации, и амортизации, а также привлеченные средства, включающие средства консолидированного бюджета, заемные средства за счет эмиссии ценных бумаг и полученных кредитов.

Основным показателем уровня самофинансирования является коэффициент самофинансирования (К), который определяется следующим образом:

где С. — собственные средства предприятия;

Б_а — бюджетные ассигнования;

П_с — привлеченные средства;

З_с — заемные средства.

Уровень самофинансирования считается высоким, если удельный вес собственных источников инвестиций достигает 60% и более общего объема финансирования капитальных вложений.

Инвестирование в создание и воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капиталовложений путем строительства новых, расширения, реконструкции и технического перевооружения действующих промышленных предприятий и субъектов.

К новому относится строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по специально разработанному проекту.

Расширение действующего предприятия — либо строительство последующих очередей дополнительных производственных комплексов и производств по новым проектам, либо строительство или расширение существующих цехов основного, вспомогательного и обслуживающего производств. Оно ведется, как правило, на территории действующего предприятия или на примыкающих площадях.

Реконструкция — полное или частичное переоборудование или переустройство действующего предприятия с заменой морально устаревшего и физически изношенного оборудования путем механизации и автоматизации производства, устранения диспропорций в технологических звеньях и вспомогательных службах. При реконструкции допускается строительство новых цехов взамен старых.

Техническое перевооружение — комплекс мероприятий по повышению технического уровня отдельных производств в соответствии с современными требованиями путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего оборудования, улучшения организации и структуры производства. Оно направлено на повышение интенсификации производства, увеличение производственных мощностей, улучшение качества выпускаемой продукции.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности, т.е. инвестиционная политика, осуществляется в соответствии с государственными инвестиционными программами следующими путями:

• ? прямое управление государственными инвестициями;
• ? введение системы налогов с дифференцированными налоговыми ставками и льготами;
• ? предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей и производств;
• ? проведение соответствующей финансовой и кредитной политики, ценообразования (в том числе выпуск в обращение ценных бумаг), амортизационной политики;
• ? контроль за применением норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации и т.д.

Государство в соответствии с законодательством, действующим на территории Российской Федерации, гарантирует защиту инвестиций, в том числе и иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы или реквизированы.

Предприятие самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. По своему усмотрению оно привлекает на договорной, преимущественно конкурентной основе (в том числе через торги подряда), физических и юридических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. В соответствии с Федеральным законом от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов данной деятельности, является договор (контракт) между ними.

Выбор того или иного направления вложений определяется многими обстоятельствами. Важнейшими из них являются следующие:

• ? инвестиционный климат в стране;
• ? состояние производственно-технической базы промышленных предприятий;
• ? кредитная политика;
• ? уровень развития воспроизводственной рыночной инфраструктуры и системы привлечения и освоения капиталовложений;
• ? система налогообложения;
• ? уровень развития законодательной базы в сфере инвестиционной деятельности.

Как правило, предприятия не располагают достаточными финансовыми ресурсами для поддержания производства на уровне требований динамично развивающегося рынка, перед ними всегда возникает двуединая задача: с одной стороны, обосновать перед будущими инвесторами привлекательность и необходимость модернизации или ввода новых основных фондов, а с другой — доказать привлекательность осуществления инвестиционного проекта на основе оценки его эффективности.

Исходя из понятия инвестиционной деятельности, можно выделить два основных этапа. Содержанием первого (ресурсы — вложение средств) является собственно инвестирование предпринимательства. Второй этап (вложение средств в результат инвестирования) предполагает окупаемость осуществленных затрат и получение дохода в результате использования инвестиций.

Иными словами, инвестиционная деятельность, как и любая экономическая, характеризует взаимосвязь и взаимообусловленность затрат и их отдачи: с одной стороны, инвестирование связано с вложением средств, с другой стороны, целесообразность этих вложений определяется их отдачей. Без получения должного эффекта отсутствует мотивация инвестиционной деятельности.

Традиционно различают два вида инвестиций:

• 1) финансовые;
• 2) реальные.

Финансовые инвестиции включают вложение средств в различные финансовые активы — акции, облигации, банковские депозиты, другие ценные бумаги, паи и долевые участия. Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы — основные производственные фонды (далее — ОПФ) и необходимые для функционирования оборотные средства, а также нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-техническую продукцию и т.д.), в этом случае предприниматель-инвестор, вкладывая средства, увеличивает свой производственный капитал.

При осуществлении финансовых инвестиций предприниматель увеличивает свой финансовый капитал, получая доход на ценные бумаги или от вложения в активы других предприятий.

Выбирая тот или иной вид инвестиций, предприниматель-инвестор может преследовать различные цели. В одних случаях он стремится к непосредственному контролю и управлению объектом управления — создает или покупает предприятия, приобретает контрольный пакет акций, использует другие формы контрольного участия.

Кроме прямых существуют так называемые портфельные инвестиции — средства, вложенные в экономические активы с целью получения текущего дохода, например в виде дивидендов, процентов, других денежных выплат.

Целевые установки инвестирования в значительной степени предопределяют сроки вложений.

По срокам вложений выделяют краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные инвестиции.

Под краткосрочными инвестициями понимают обычно вложения средств на период не более одного года. Данные инвестиции носят спекулятивный характер. Среднесрочные инвестиции представляют собой вложения на срок от одного до трех лет, а долгосрочные — на срок свыше трех лет.

Особые место среди инвестиции занимают капитальные вложения. Эта та часть реальных инвестиций, которая идет на создании и воспроизводство основных средств. За счет капитальных вложений осуществляется новое строительство, расширение, реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин и оборудования, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

Структура капитальных вложений во многом предопределяет эффективность инвестиций. Так, положительной тенденцией является повышение доли капитальных вложений, направляемых на техническое перевооружение и реконструкцию действующих производств в их общей величине.

Теория и практика свидетельствуют о том, что техническое перевооружение и реконструкция намного выгоднее, чем новое строительство, во-первых, потому что сокращается срок ввода в действие дополнительных мощностей, а во-вторых, в значительной мере сокращаются удельные капитальные затраты.

Большую роль в повышении эффективности капитальных вложений играет совершенствование их технологической структуры. Эта структура показывает, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы, приобретение машин, оборудования, проектно-изыскательные и другие затраты.

По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями ОПФ будущего предприятия. При увеличении капитальных вложений, направляемых на приобретение машин и оборудования за счет сокращения доли инвестиции, а также на строительно-монтажные работы, создается ситуация, когда при тех же объемах капитальных вложений становится возможно в больших масштабах наращивать проектные мощности будущего предприятия, а следовательно, снизить капитальные вложения в расчете на единицу продукции, что, в конечном счете, приведет к повышению эффективности будущего предприятия.

Решения, связанные с инвестированием (особенно реальным), относятся к наиболее сложным и ответственным, требующим тщательного аналитического обоснования в силу целого ряда причин. Во-первых, любая инвестиция требует концентрации крупного объема финансовых средств. Во-вторых, инвестиции, как правило, не дают быстрой отдачи и вследствие этого собственный капитал как бы «омертвляется» в активах, которые, возможно, начнут приносить прибыль только спустя какое-то время. По этой причине любая инвестиция предполагает наличие у фирмы определенного «финансового запаса», позволяющего безболезненно пережить период нового строительства, реконструкции или технического перевооружения. В-третьих, в подавляющем большинстве случаев инвестиции делаются с привлечением заемного капитала, а потому необходимы обоснование структуры источников, оценка стоимости их обслуживания, разработка бизнес-плана с целью доказательства привлекательности инвестиционного проекта для потенциальных инвесторов.

Инвестиции играют исключительно важную роль в предпринимательской деятельности, поскольку позволяют:

• ? наращивать объем производства и расширять ассортимент выпускаемой продукции;
• ? улучшать ее качество и обеспечивать конкурентоспособность;
• ? повышать технический уровень производства на основе внедрения новой техники и технологии;
• ? участвовать в активах других предприятий и приобретать ценные бумаги;
• ? перераспределять собственность между субъектами хозяйствования и т.д.

В итоге инвестиции необходимы для обеспечения стабильного финансового состояния предприятия, его нормального функционирования в будущем и систематического получения прибыли.