Главная » Выгодные вклады

Источники финансирования инвестиций и деятельности (внешние и внутренние)

Источники финансирования инвестиций и деятельности (внешние и внутренние) Выгодные вклады
На чтение 57 мин. Просмотров 79 Опубликовано
Содержание
  1. Доля прямых и портфельных инвестиций
  2. Источники финансирования прямых инвестиций — экономика — procenty-po-vkladam.ru
  3. Как соотносятся между собой прямые и портфельные инвестиций?

Доля прямых и портфельных инвестиций

Существует понятие прямых инвестиций. Название связано с тем, что они сосредоточены на одном объекте. Например, вы хотите купить контрольный пакет акций в одной компании с целью дальнейшего управления. В этом случае вы не обращаете внимание на другие инвестиционные инструменты. У вас есть определенный порядок действий, которому вы будете следовать на протяжении всего процесса инвестирования.

Прямые инвестиции с целью получить какой-то предмет. Здесь вопрос не о доходах. Их расчете учитывается только после положительного результата вложения.

Осуществление портфельных инвестиций означает разделение средств между несколькими источниками дохода. Вы инвестируете в конкретный большой объект, и сразу в несколько различных акций.

Например, 30% в акции, 70% облигаций. Основной целью инвестора в этом случае будет получать максимальный доход с их сделок. Ряд инструментов для вложений – это портфель, состоящий из разных частей.

Существует несколько критериев, по которым можно определить, какой тип инвестиций-это инвестиции:

  • Сумму инвестиций. Чаще всего, объем прямых инвестиций означать большие вливания;
  • Инструмент. Портфельные инвестиции-это инвестиции в ценные бумаги, в то время как прямые инвестиции, направленные на различные источники доходов, в том числе акций общества;
  • Прибыли. Его ценность в портфеле инвестиций уступает прямым;
  • Период. Портфельные инвестиции могут быть краткосрочными, даже небольшое количество сделок может приносить доход, после получения, вы будете продавать свой инвестиционный портфель. Прямые инвестиции могут окупиться за несколько лет и только после завершения намеченного проекта. Второй тип инвестиций-это дольше и сложнее процесс, в результате сделки, которая может не проявляться в течение короткого времени;
  • Ликвидность. В случае портфеля, его можно сразу же продать другому инвестору или более. Это происходит в считанные минуты. В обмен на полученные средства, вы сможете сформировать новый пакет инвестиций. Прямые инвестиции не означает смены собственника. Пока существует проект, вы несете ответственность за свои собственные ошибки и инвестиционного процесса. Привлечение прямых инвестиций – длительный процесс, не всегда ведущих к успеху;
  • Отступление от рабочего процесса. Инвестор вкладывает деньги в портфель может легко заниматься своими делами, а не вникать в специфику работы биржи. Он может приостановить сделку и дождаться лучшего случая. Существует также возможность мониторинга сделок через финансового посредника. В этом случае, вам не нужно смотреть на биржу, будет делать все для вас персональный менеджер. Прямой инвестор не может оторваться от проекта в любой момент. Он контролирует каждый этап процесса участвуют в нем активно, и он разрабатывает определенные улучшения. Отсутствие внимания с его стороны может привести к невозможности осуществления планов;
  • Управление компании. Доля портфеля ценных бумаг инвестора любой компании настолько мала, что не дает ему права участвовать в деятельности управления. Цель портфельного инвестиционного дохода. Прямой инвестор в связи с большой долей могут участвовать в процессе управления.

Прямых инвестиций требует от инвестора больших сумм и больших целей. Вливая деньги в каком-нибудь большом проекте, вы не будете получать доход в первые несколько лет. В это время, могут потребоваться дополнительные инвестиции.

Чаще всего некоторые компании и становится участником прямых инвестиций. Например, его целью является захват другого более мелкие компании. Покупка контрольного пакета акций в течение определенного периода, вкладчик получает право участвовать в собраниях общества и предложить свои идеи или направления для дальнейшего развития компании.

Если такой инвестор вкладывает деньги в недвижимость на стадии проекта, он также становится владельцем будущего здания и сможете продать помещения, офисы в здании по самостоятельно установленным ценам. Если на начальном этапе у инвестора не хватает сбережений, процесс будет долгим. Первая прибыль может появиться только через десять лет.

Кроме того, прямой инвестор может только быть опытный менеджер, который уже имеет опыт инвестиций и знаю, с какими трудностями ему придется столкнуться. Если они уже реализовали несколько крупных проектов, реализовать новые не будут для него некоторую новизну.

Те, кто не может позволить себе прямые инвестиции, прибегая к портфолио. Это гораздо проще и не требует дополнительных больших затрат от владельца капитала. Существование посредников делает этот процесс еще более привлекательным.

Если у вас есть обширные знания в отношении фондовых рынках, он может инвестировать самостоятельно. Различные графики, формулы, анализ экономической и политической ситуации в стране – все это должно быть в службе вкладчика.

Незнание этих особенностей торговли не запрещаю тебе быть инвестором. Вы можете нанять частный консультант, представляющий одну из брокерских фирм. Она без вашего участия будет справляться со своей задачей и, скорее всего, принесет вам стабильный доход в течение всего срока действия договора.

Небольшую сумму на рынок позволяет инвестировать с минимальными вложениями. Выделения своих средств между несколькими ценными бумагами, вы можете получать доход от каждой акции собирали портфель. Ряд инструментов для торговли вы можете собрать сами, или ориентируясь на предпочтения консультанта.

Совмещая все вышеуказанные данные, можно выделить много преимуществ портфельного инвестирования для инвестора, не имея большой суммы:

  • Пассивные инвестиции. Вам не нужно каждый день отслеживать статистику сделок – это работать специалист. Вы только отдаете свои деньги, и в конце определенного периода, взять их. В данном случае, примеры портфельных инвестиций для самостоятельного крепления могут включать в себя пакеты депозит, ПИФы и государственные облигации, или передавать свой аккаунт в руки консультанта;
  • Не нужно заниматься делами компании, который выпустил ценные бумаги. Средний человек-это ни к чему. Вы сможете получать свой доход и управлять фирма-держатель контрольного пакета акций;
  • Риск потери инвестиций сводится к нулю. Ваш портфель диверсифицирован, то есть распределены между ценными бумагами различных эмитентов. Прямые инвестиции имеют больший риск потери крупных сумм в случае неудачного запуска проекта. Портфельные инвестиции в организации, чтобы минимизировать риск потери капитала фирмы;
  • Легко платить налоги. Если вы не снимете денежные средства с брокерского счета и использовать их для дальнейших инвестиций, а также любые платежи в налоговую службу для реализации не надо. Обязательный платеж допускается только в случае окончательного изъятия средств или всю сумму. Если вы воспользовались услугами управляющей компании, то это будет налоговым агентом.

Еще по теме Налог с продажи квартиры с 2020 года: изменятся ли цены на недвижимость

Источники
финансирования
прямых инвестиций — экономика — procenty-po-vkladam.ru

2.
Источники
финансирования
прямых инвестиций

Финансирование
капиталовложений
в основные
средства
финансируются
на территории
Российской
Федерации за
счет
следующих
источников:

•собственных
финансовых
ресурсов и
внутрихозяйственных
резервов инвесторов
(чистой прибыли;
амортизационных
отчислений;
сбережений
граждан и юридических
лиц; средств,
выплачиваемых
органами страхования
в виде возмещения
потерь от стихийных
бедствий, аварий
и т.д.);

•заемных
финансовых
средств инвесторов
(банковских
кредитов,
облигационных
займов и др.);

•привлеченных
финансовых
средств инвесторов
(средств, полученных
от эмиссии
акций, паевых
и иных взносов
физических
и юридических
лиц в уставный
капитал);

•денежных
средств, централизованных
союзами (объединениями)
предприятий в установленном
порядке;

•средств
федерального
бюджета, предоставляемых
на безвозмездной
и возмездной
основах; средств
бюджетов субъектов
Российской
Федерации;

•средств
внебюджетных
фондов;

•иностранных
инвестиций.

В состав
собственных
средств инвесторов
входят прибыль
и амортизационные
отчисления.

Прибыль
является основой
чистого дохода
предприятия,
выражающая
форму стоимости
прибавочного
продукта. Ее
величина выступает
как разница
между выручкой
от реализации
продукции
(работ и услуг)
и ее полной
себестоимостью.
При этом согласно
выбранной
предприятием
учетной политике
сумма выручки
определяется
по отгруженной
или оплаченной
продукции.
Полная себестоимость
устанавливается
на основе сметы
затрат на
производство
и данных бухгалтерского
учета.

Прибыль
является обобщающим
показателем
результатов
коммерческой
деятельности
предприятий
и согласно
Федеральному
закону Российской
Федерации «О
бухгалтерском
учете» от 21 ноября
1996 г. находит
отражение в
отчете о прибылях
и убытках. Она
служит важным
источником
формирования
финансовых
ресурсов государства
и хозяйствующих
субъектов.

После
уплаты налогов
и других платежей
из прибыли в
бюджет у предприятий
остается чистая
прибыль. Часть
ее предприятие
вправе направить
на капитальные
вложения
производственного
и социального
характера, а
также на природоохранные
мероприятия.
Эта часть прибыли
может использоваться
на инвестиции
в составе фонда
накопления
или другого
аналогичного
фонда, создаваемого
на предприятиях.

После
прибыль следующим
крупным
источником
финансирования
инвестиций
в основные
средства предприятий
являются
амортизационные.
В процессе
эксплуатации
основные средства
постепенно
изнашиваются,
т.е. утрачивают
свои первоначальные
физические
свойства, в
результате
понижается
их реальная
балансовая
стоимость.

Различают
физический
(материальный)
износ и стоимостный
износ, включающий,
кроме денежного
выражения
физического
износа, определенную
величину морального
износа. Стоимостной
износ возмещается
путем накапливания
средств, включаемых
в себестоимость
продукции
(работ, услуг)
в форме амортизационных
отчислений.
Величина последних
зависит от
балансовой
стоимости
основных средств
и установленных
норм их амортизации.
Обычно норму
амортизации
определяют
в процентах
к балансовой
стоимости и
дифференцируют
исходя из вида
основных средств
и условий их
эксплуатации.
Сумма амортизационных
отчислений
должна быть
достаточной
для сооружения
или приобретения
новых объектов
взамен выбывающих
из эксплуатации.

Стоимостной
износ не начисляется
по полностью
амортизированным
объектам, даже
если они продолжают
нормально
функционировать
(за исключением
зданий и сооружений).
В большинстве
случаев нормы
амортизации
были определены
по группам
основных средств,
состоявших
из множества
инвентарных
объектов. При
наличии у предприятия
оборудования,
на которое
отсутствуют
установленные
нормы, амортизация
начисляется
по нормам на
аналогичные
объекты.

В целях
создания финансовых
условий для
быстрейшего
внедрения в
производство
научно-технических
достижений
и повышения
заинтересованности
предприятий
в ускоренном
обновлении
активной части
основных средств
им было разрешено
в 1994—1996 гг. применять
метод ускоренной
амортизации
машин и оборудования.
Ускоренная
амортизация
является целевым
методом более
быстрого по
сравнению с
нормативными
сроками службы
основных средств
и полного перенесения
их балансовой
стоимости на
издержки производства
и обращения.

Предприятия
вправе применять
метод ускоренной
амортизации
в отношении
основных средств,
используемых
для увеличения
выпуска вычислительной
техники, новых
прогрессивных
видов материалов
и оборудования,
расширения
экспорта продукции,
а также в случаях,
когда осуществляется
массовая замена
изношенной
и морально
устаревшей
техники на
новую, более
производительную.

При
введении ускоренной
амортизации
предприятия
используют
равномерный
(линейный) метод
ее начисления.
При этом утвержденная
по соответствующему
инвентарному
объекту норма
годовых амортизационных
отчислений
повышалась,
но не более чем
в два раза.
Необходимость
применения
механизма
ускоренной
амортизации
в большем размере
согласовывалась
с финансовыми
органами субъектов
Российской
Федерации.
Решение о применении
механизма
ускоренной
амортизации
в месячный срок
доводилось
предприятиями
до соответствующих
налоговых
органов.

Малые
предприятия
в первый год
эксплуатации
были вправе
списывать
дополнительно
как амортизационные
отчисления
до 50% первоначальной
стоимости
основных средств
со сроком службы
свыше трех лет,
а также на общих
основаниях
осуществлять
их ускоренную
амортизацию.
При прекращении
деятельности
малого предприятия
до истечения
одного года
сумма дополнительно
начисленного
износа подлежала
восстановлению
за счет увеличения
балансовой
прибыли.

Амортизационные
отчисления,
осуществленные
ускоренным
методом, использовались
предприятиями
по целевому
назначению.
В случае их
нецелевого
использования
дополнительная
сумма амортизации,
которая соответствовала
расчету по
ускоренному
методу, включалась
в налогооблагаемую
базу и подлежала
налогообложению
в соответствии
с действующим
законодательством.

В отношении
нематериальных
активов амортизационные
отчисления
производятся
равными долями
в течение срока
их существования.
Если срок
использования
нематериального
актива установить
невозможно,
то период его
амортизации
устанавливается
в десять лет.

Амортизация
начисляется
ежемесячно
по вновь принятым
на учет основным
средствам,
начиная с 1-го
числа месяца,
следующего
за месяцем
поступления.
По выбывшим
объектам начисление
амортизации
прекращается
с 1-го числа месяца,
следующего
за месяцем их
выбытия из
эксплуатации.

Для
создания
благоприятных
экономических
условий и
стимулирования
активного
обновления
основных фондов
государство
использует
механизм их
периодической
переоценки.
Последняя
переоценка
основных средств
производилась
по состоянию
на 1 января 1996 г.. В результате
дооценки их
балансовая
стоимость
приведена в
соответствие
с действовавшими
ценами и условиями
воспроизводства
на конец 1995 г.. Переоценивались
все основные
средства, находящиеся
на балансе
предприятий,
как действующие,
так и находящиеся
на консервации,
в резерве, в
запасе, незавершенном
строительстве.
Переоценивались
также основные
фонды, подготовленные
к списанию
ввиду их физического
или морального
износа, но не
оформленные
в установленном
порядке актами
на списание.
Результаты
переоценки
отражены на
счете 87 «Добавочный
капитал». В
соответствии
с постановлением
Правительства
РФ от 7 декабря
1996 г. № 1442 «О переоценке
основных фондов
в 1997 году» предусмотрено
осуществить
в течение 1997 г.
новую переоценку
основных средств
по состоянию
на 1 января 1997 г.,
чтобы привести
их балансовую
стоимость
применительно
к современным
ценам и условиям
воспроизводства.
Переоценке
подлежат все
виды основных
фондов, как
действующие,
так и находящиеся
на консервации,
в резерве, объекты
незавершенного
строительства,
а также оборудование,
предназначенное
для установки.
Результаты
переоценки
основных фондов
по состоянию
на 1 января 1997 г.
не учитываются
при исчислении
налога на имущество
в 1996—1997 гг., а также
амортизационных
отчислений
на полное
восстановление
основных средств
в 1997 г.

Амортизационные
отчисления
являются объектом
финансового
планирования,
т.е. включаются
в доходный
раздел финансового
плана (баланса
доходов и расходов)
предприятия.
Для определения
суммы этих
отчислений
можно пользоваться
методами прямого
и аналитического
расчета. При
использовании
прямого метода
расчета сумма
амортизационных
отчислений
(А) устанавливается
по формуле:

n

A
=  СБi
* Нi,

i=1100

где
СБi
— балансовая
стоимость i-го
объекта (или
их группы), тыс.
руб;

Нi
— норма амортизации
по объекту i-го
вида, %;

n — количество
объектов (или
их групп), по
которым начисляется
амортизация
(г = 1,2, 3, …,n).

При
использовании
аналитического
метода вначале
исчисляется
средняя стоимость
амортизируемых
основных средств
на планируемый
год (Сос)
по формуле:

Сос
=
СБ
В
* К ­_ В1
* К1 ,

12 12

где
СБ
— балансовая
стоимость
основных средств
предприятия
на начало расчетного
периода;

В — стоимость
вводимых в
эксплуатацию
основных средств
в планируемом
периоде;

B1
— стоимость
выбывающих
из эксплуатации
основных средств
в планируемом
периоде;

К
— число полных
месяцев функционирования
основных средств
в планируемом
периоде (если
основные средства
вводятся в I
квартале, то
берется 10,5 мес.;
во II — 7,5; в III — 4,5; в IV
квартале — 1,5
мес.);

К1
— число месяцев,
остающихся
до конца года
после выбытия
основных средств
(если
основные средства
выбывают в I
квартале, то
берется 10,5 мес.;
во II — 7,5; в III — 4,5; в IV
квартале — 1,5
мес.).

Средняя
стоимость
амортизируемых
основных средств
в планируемом
году умножается
на среднюю
фактическую
норму амортизации
(Нф),
которая сложилась
по отчету предприятия
за прошедший
год:

А=
Сос
* Нф .

100

Полученная
расчетным путем
сумма амортизации
включается
в финансовый
план предприятия
на предстоящий
год. Аналитический
метод расчета
(в отличие от
метода прямого
счета) более
прост в использовании,
но дает менее
точный результат,
так как расчет
ведется не по
каждому инвентарному
объекту (или
группе однородных
объектов), а по
всем основным
средствам
предприятия.

В
соответствии
со среднесрочной
программой
правительства
на 1997—2000 гг. «Структурная
перестройка
и экономический
рост» основным
источником
инвестиционных
ресурсов должны
выступить
средства предприятий
(амортизационные
отчисления
и прибыль), которые
должны обеспечить
около 60% всех
вложений. Однако
анализ финансового
потенциала
предприятий
говорит о
значительных
сложностях
в изыскании
ресурсов
инвестирования
на микроуровне.

Возможности
использования
амортизационных
отчислений
как источника
инвестирования
в течение периода
экономического
реформирования
существенно
изменялись.
В результате
либерализации
цен и последующего
кризиса сбыта
товаров произошло
обесценение
амортизационных
фондов предприятий,
вызвавшее
резкое падение
доли амортизационных
отчислений
в структуре затрат
на производство
продукции. В
целом по промышленности
в 1993 г. удельный
вес амортизации
в структуре
затрат составил
0,9% против 12,2% в 1989
г.. Предпринятые
меры по индексации
амортизации,
переоценке
основного
капитала, введению
новых норм
амортизации
привели к возрастанию
объемов амортизационных
средств (до
15,2% ВВП в 1997г.), однако
сохранение
ограничений
спроса существенно
затрудняет
их участие в
хозяйственном
обороте, а условия
экономической
деятельности,
характеризующиеся
острым недостатком
собственных
средств, —
использование
их на инвестиционные
нужды. По оценкам,
лишь 25-30%*
амортизационных
отчислений
идет на
инвестиционные
цели, в то время
как большая
часть покрывает
нехватку оборотных
средств.

При
недостаточности
собственных
источников
финансирования
капитальных
вложений предприятие
вправе привлекать
заемные
финансовые
средства.

Необходимость
в кредитовании
капитальных
вложений вытекает
из часто возникающего
у предприятий
дефицита собственных
средств, что
обусловлено
несоответствием
имеющихся
финансовых
ресурсов с
потребностями
в них на расширенное
воспроизводство
основного
капитала. В
данном случае
возникают кредитные
отношения между
заемщиком и
заимодавцем
(банком), возникающие
в связи с движением
денег на условиях
возвратности
и возмездности
выраженной
в форме ссудного
процента.

Объектами
банковского
кредитования
капиталовложений
предприятий
всех

форм
собственности
являются затраты
по:

• строительству,
расширению
и реконструкции
объектов
производственного
и

_____________________________________________________________________

*
Финансы 1998 №9

непроизводственного
назначения;

• приобретению
движимого и
недвижимого
имущества
(построек,
оборудования
и т.д.);

• образованию
новых предприятий
с участием
иностранных
инвесторов;

• созданию
научно-технической
продукции,
интеллектуальных
ценностей и
других объектов
собственности;

• осуществлению природоохранных
мероприятий.

Порядок
предоставления,
оформления
и погашения
долгосрочных
кредитов (на
срок свыше
одного года)
регулируется
правилами
банков и кредитными
договорами
с заемщиками.
Основой кредитных
отношений
является кредитный
договор, предусматривающий
следующие
условия:

Читайте также:  Инвестиционные ресурсы: что это, классификация и виды, внутренние и внешние источники, критерии выбора, способы финансирования, участники, структура и этапы

• объем
выдаваемой
ссуды;

• сроки
и порядок ее
использования;

• процентные
ставки и другие
выплаты по
кредиту;

• обязанности
и экономическая
ответственность
сторон;

• формы
обеспечения
обязательств
(залог имущества,
поручительство
и др.);

• перечень
документов,
представляемых
банку для оформления
кредита.

При
установлении
сроков и периодичности
погашения
долгосрочного
кредита банк
принимает во
внимание:

• окупаемость
затрат за счет
чистой прибыли
заемщика;

• платежеспособность
предприятия;

• уровень
кредитного
риска;

• возможности
ускорения
оборачиваемости
кредитных
ресурсов.

Для
получения
долгосрочной
ссуды заемщик
представляет
банку документы,
характеризующие
его платежеспособность:

• бухгалтерский
баланс на последнюю
отчетную дату;

• отчет
о прибылях и
убытках;

• технико-экономические
обоснования
и расчеты к
ним, подтверждающие
эффективность
и окупаемость
затрат по кредитуемым
мероприятиям
и проектам.

Суммы
полученных
кредитов в
рублях зачисляются
на расчетный
счет или специальные
счета в банках,
а также на валютный
счет (при получении
кредита в иностранной
валюте).

За счет
долгосрочного
кредита оплачиваются
строительно-монтажные
работы, поставки
оборудования,
проектной
продукции и
других ресурсов
для строительства.
Возврат заемных
средств по
вновь начинаемым
стройкам и
объектам начинается
после ввода
их в эксплуатацию
в сроки, установленные
договорами.
По объектам,
строящимся
на действующих
предприятиях,
возврат кредитов
начинается
до ввода в действие
этих объектов.

Проценты
за пользование
кредитными
ресурсами
начисляются
с даты их предоставления
в соответствии
с заключенными
договорами
между предприятиями
и банками. Погашение
процентов за
пользование
заемными средствами
осуществляется:

1) по вновь
начинаемым
стройкам и
объектам —
после сдачи
их в эксплуатацию
в сроки, определенные
кредитными
договорами;

2)
по объектам,
сооружаемым
на действующих
предприятиях
— ежемесячно
с момента
получения этих
средств. Учет
операций по
предоставленным
заемным средствам
ведется предприятием
на счете 92 «Долгосрочные
кредиты банков».
Кредиты банков,
не оплаченные
в срок, учитываются
отдельно. По
кредиту данного
счета отражаются
суммы полученных
ссуд, а по дебету
— их погашение.

Банк
осуществляет
наблюдение
за ходом выполнения
кредитуемых
мероприятий.
При не выполнении
заемщиком своих
обязательств
банк вправе
применять экономические
санкции, предусмотренные кредитным
договором.

Несмотря
на преимущества
долгосрочный
кредит не получил
широкого
распространения
в народном
хозяйстве
России из-за
общей экономической
нестабильности,
высоких темпов
инфляции и
значительных
процентных
ставок, превышающих
уровень доходности
многих предприятий.
Доля долгосрочного
кредита в общем
объеме источников
финансирования
капиталовложений
снизилась с
11,1% в 1992 г. до 2,8% в 1994 г*..

Мировой
практикой
накоплен большой
опыт по использованию
ценных бумаг
по привлечению
временно свободных
денежных средств
предприятий
и граждан для
инвестирования
в производство. В РФ ценные
бумаги включают:
акции, облигации,
векселя, казначейские
обязательства
государства,
сберегательные
сертификаты
и др.

Выпуск
ценных бумаг
в современных
условиях должен
способствовать
мобилизации
рассосредоточенных средств предприятий
для осуществления
крупных инвестиций,
смягчить последствия
сокращения
объемов бюджетного
и ликвидации
ведомственного
финансирования.
Экономической
основой становления
рынка ценных
бумаг служат
также средства
населения, не
обеспеченные
товаром. Из-за
высокой ставки
банковского
процента,
финансирование
инвестиционных
программ предприятий
становятся
эмиссия ценных
бумаг.

Ценные
бумаги представляют
собой документы,
подтверждающие
право собственности
владельца на
имущество или
денежную сумму,
которые не
могут быть
реализованы
или переданы
другому лицу
без предъявления
соответствующего
документа.
Ценные бумаги
дают право их
владельцам
на получение
дохода в виде
дивидента, а
также возможность
передачи денежных
и иных прав ,
вытекающих
из этих документов
, другим лицам.
В финансовой
практике к
ценным бумагам
относятся лишь
те, которые
могут быть
объектом
купли-продажи,
а также источником получения
регулярного
или разового
дохода.

Рынок
ценных бумаг
выступает как
результат
развития товарного,
кредитного
и денежного
рынков и должен
стать индикатором
экономического
положения
страны. Однако
в ближайшее
время трудно
ожидать формирование
полноценного
рынка ценных
бумаг из-за
нестабильной
экономической
ситуации в
России, незакрепленности
в законодательных
актах.

Одним из
способов капитальных
вложений является
привлечение
иностранного
капитала. Иностранные
инвестиции
способствуют
разви­тию
международных
экономических
связей и внедрение
передо­вых
научно-технических
достижений,
но они не могут
полностью
компенсировать
недостаток
отечественных
инвести­ций.
Активизация
иностранных
инвесторов
возможна только
после активизации
национальных
инвесторов
и предостав­лением
иностранным
инвесторам
благоприятного
режима ин­вестирования.
Основной
формой участия
иностранного
капитала в виде
прямых инвестиций
продолжает
оставаться
создание на
терри­тории

России
совместных
предприятий.
Однако объемы
при­влекаемых
инвестиций

____________________________________________________________________

*
Экономист 1995
№5

невелики.
Основными
проблемами
в процессе их
развития являются:
определение
доли российских
инвесторов
в уставном
капитале создаваемых
предприятий
и соответственно
в распределении
прибыли, а также
действи­тельная
рыночная оценка
зданий, сооружений,
оборудования
и земли, вкладываемых
в качестве
российской
части уставных
капиталов
коммерческих
организаций
с иностранными
инве­стициями.
Также приток
иностранных
инвестиций
сдерживают факторы:

-неуверенность
иностранных
инвесторов
в конкретных
прямых или
портфельных
инвестициях,
отсутствие
соответст­вующих
гарантий для
каждой точечной
инвестиции;

— высокий
банковский
процент, установившийся
в России на
кредитном
рынке.

В 1997г. общий
объем иностранных
инвестиций
в народное
хозяйство
равнялся 21,8 млрд.
долл. плюс 19,2 трлн.
руб., из них прямые
инвестиции
составили 9,95
млрд. долл. плюс
15,7 трлн. руб*.
. Анализ отраслевой
структуры
иностранных
инвестиций
в производственный
сектор показал,
что они направляются
главным образом
в топливно-энергетические
и сырьевые
отрасли, что
закрепляет
неэффективную
структуру
российской
экономики и
усложняет ее
реформирование.
В данный связи
необходимо
усилить систему
мер по переориентации
потоков иностранных
инвестиций,
включающую,
в частности,
налоговые
льготы, стимулирующие
капитализацию
прибыли и
реинвестирование
доходов, привлечение
инвестиционных
кредитов, развитие
компенсационных
соглашений,
договоров о
разделе продукции
и т.д.

Важную
роль в инвестиционной
кругу играют
государственные
капитальные
вложения. В
современных
условиях внесены
принципиаль­ные
изменения в
порядок предоставления
средств на
централизованные
и нецентрализованные
капиталь­ные
вложения. За
счет централизованных
капитало­вложений
осуществляются:
развитие
межотрасле­вых
и межрегиональных
производств;
строительст­во
новых предприятий
и решение других
особо важных
задач в соответствии
с перечнем
предпри­ятий
и объектов,
включенных
в программу
экономи­ческого
и социального
развития Российской
Федера­ции.
Ввод в действие
производственных
мощностей и
объектов социальной
сферы за счет
централизо­ванных
капиталовложений
разрешается
инвесторам
в форме государственного
заказа, поскольку
в них заинтересованы
центральные
органы власти.
Сум­мы ассигнований
на выполнение
федеральных
це­левых программ
предусматриваются
ежегодно в
соответствующих
бюджетах и в
государственной
инвестиционной
программе в
объемах централизо­ванных
капитальных
вложений.

Государственные
централизованные
капиталь­ные
вложения
(инвестиции),
направленные
на созда­ние
и воспроизводство
основных фондов
и финан­сируемые
из федерального
бюджета, могут
быть предоставлены
инвесторам
на безвозвратной
и воз­вратной
основе. Приоритетные
направления,
для которых
необ­ходима
государственная
поддержка в
реализации
инвестиционных
проектов за
счет средств
федераль­ного
бюджета, определяются
Министерством
эко­номики
РФ и Министерством
финансов РФ
с участи­ем
других федеральных
органов исполнительной
власти. Формирование
в соответствии
с государст­венной
инвестиционной
программой
перечня строек
и объектов для федеральных
государственных
нужд, подлежащих
финансированию
с привлечением
средств

_____________________________________________________________________

*
Российский
экономический
журнал 1998 №3

федерального
бюджета, выделяемых
на без­возвратной
и возвратной
основе, осуществляется
следующим
порядком:

1)
Минэкономики
РФ устанавливает
и сообщает
госзаказчикам
в сроки, определяемые
Правитель­ством
РФ, предварительные
объемы государствен­ных
централизованных
капиталовложений
на пред­стоящий
период;

2)
госзаказчики
представляют
Минэкономики
РФ свои предложения
по инвестиционным
проек­там,
разработанные
на основе
предварительных
объемов государственных
централизованных
капи­таловложений.
Для обоснования
указанных
предло­жений
представляются
перечни строек
и объектов с
соответствующими
технико-экономическими
пока­зателями
на весь период
строительства
с разбивкой
по годам. Включение
в указанный
перечень вновь
начинаемых
строек и объектов
разрешается
при условии,
если переходящие
стройки и объекты,
на которых
создаются
аналогичные
мощности, обес­печены
достаточными
объемами капитальных
вло­жений;

3)
Минэкономики
РФ и Минфин РФ
с участием
других заинтересованных
министерств
и ведомств
рассматривают
предоставленные
госзаказчиками
предложения
по вновь начинаемым
стройкам и
объектам и
принимают
решение о включении
их в перечень
строек и объектов
для федеральных
госу­дарственных
нужд. Отбор
строек и объектов
для включения
в перечень
производится
на конкурсной
основе;

4)
принятые Минэкономики
РФ решения о
вклю­чении
вновь начинаемых
строек и объектов
в соот­ветствующий
перечень являются
основанием,
в со­ответствии
с которым
госзаказчики
определяют
за­казчиков
(застройщиков)
по строительству
данных объектов
и организуют
проведение
подрядных
тор­гов. Минэкономики
и Минфин РФ на
основании
информации
госзаказчиков
о результатах
подряд­ных
торгов и заключенных
на их основе
государст­венных
контрактов
(договоров
подряда) уточняют
объемы капитальных
вложений, размеры
и источ­ники
их финансирования
по каждой вновь
начина­емой
стройке, включенной
в перечень, на
весь пери­од
строительства
с распределением
по годам. Вклю­чение
вновь начинаемых
строек и объектов
в перечень
строек и объектов
для федеральных
государственных
нужд является
государственной
гаран­тией
непрерывности
их

финансирования
до оконча­ния
строительства
в установленные
сроки.

По
переходящим
стройкам с
учетом хода
стро­ительства
и степени готовности
объектов и
пуско­вых
комплексов
при необходимости
вносятся
кор­ректировки
в объем

ы капитальных
вложений. За
счет нецентрализованных
капиталовложений,
финансируемых
за счет собственных
средств пред­приятий
через коммерческие
банки, осуществля­ются:

а) техническое
перевооружение
и реконструкция
действующих
предприятий;

б) расширение
существующих
производств;

в) строительство
объектов социального
и приро­доохранного
назначения
на действующих
предпри­ятиях.

Объемы
и направления
расходования
таких ис­точников
предприятия
определяют
самостоятельно
в пределах
имеющихся
материальных
и финансовых
ресурсов. Для
выполнения
указанных работ
предприятия-заказчики
привлекают
специализированные
подряд­ные
организации
(фирмы). Взаимоотношения
между заказчиками
и подрядчиками
строятся на
обычной коммерческой
основе с соблюдением
прав и обяза­тельств,
вытекающих
из договора
подряда (конт­ракта).
Заказчики
вправе осуществлять
строительно-монтажные
работы собственными
силами (хозяй­ственным
способом).

Финансирование
государственных
централизованных
капиталовложений
в настоящее
время затруднено
из-за незащищенности
расходов бюджета
на инвестиционные
цели. Финансирование
этих расходов
до последнего
времени осуществлялось
по остаточному
принципу, следствием
чего стали
нарастающая
из года в год
кредиторская
задолженность
в инвестиционной
сфере и постоянное
сокращение
объема реально
осуществляемых
инвестиций
в производство. В 1997г. государственные
инвестиции
были профинансированы
в размере 8,3 трлн.
руб. или на 59,8%
уточненного
лимита с учетом
секвестра.
Нетерпимость
такого положения
особенно усиливается
тем, что
Правительство
не смогло обеспечить
своевременное
финансирование
даже быстроокупаемых
инвестиционных
проектов, где
доля государства
составляет
всего 20%, а мобилизуемые
инвестором
средства, включая
собственные,
— 80%. В результате
предприниматели,
поверившие
государству
и занявшие в
связи с этим
в коммерческих
банках 60% вложенных
средств, попали
в тяжелое финансовое
положение: за
11 месяцев 1996 г.
государственные
инвестиции
профинансированы
на 34,4% от годового
лимита, а конкурсные
высокоэффективные
проекты — вообще
только на 5,2%*. Все
это дестабилизирует
рынок капитальных
вложений и
лишает народное
хозяйство
импульса для
возобновления
экономического
роста, а значит
и для решения
обострившихся
социальных
проблем.

В настоящее
время одним
из перспективных
направлений
инвестирования
является лизинг.
Лизинг
— это
комплекс
определенных
экономических
отношений,
связанных с
передачей
имущества во
временное
пользование
на основе его
приобретения
и последующей
сдачи в долгосрочную
аренду. По договору
финансовой
аренды (договору
лизинга) арендодатель
(лизингодатель)
обязуется
приобрести
в собственность
указанное
арендатором
(лизингополучателем)
имущество у
определенного
им продавца
(поставщика)
и предоставить
арендатору
это имущество
за плату во
временное
владение и
пользование
для производственно-коммерческой
деятельности.
Договором
лизинга может
быть предусмотрено,
что выбор продавца
и приобретаемого
имущества
осуществляется
лизингодателем.
Предметом
договора финансовой
аренды может
быть любое
движимое и
недвижимое
имущество,
используемое
для предпринимательской
деятельности,
за исключением
земельных
участков и
других природных
объектов.

Лизингодатель,
приобретая
имущество для
лизингополучателя,
обязан уведомить
продавца, что
данное имущество
предназначено
для передачи
его в аренду
определенному
юридическому
лицу. Имущество,
которое является
предметом
договора лизинга,
передается
продавцом
непосредственно
лизингополучателю
(если иные условия
договором не
предусмотрены).

Для
лизинга характерна
противоречивая
экономическая
природа. С одной
стороны, лизинг
представляет
собой вложение
средств на
возвратной
основе в основные
фонды предприятий.
Предоставляя
на определенный
срок (свыше
одного года)
движимое и
недвижимое
имущество,
собственник
(лизингодатель)
в установленное
время получает
его обратно,
т.е. проявляется
действие принципов
срочности и
возвратности.
За свою услугу
он получает
комиссионное

_____________________________________________________________________

*
Экономист
1997 №2

вознаграждение,
и тем самым
реализуется
принцип платности.
Из этого следует,
что по
содержанию
лизинг соответствует
кредитным
отношениям
и приобретает
признаки кредитной
сделки.

С другой
стороны, по
форме, поскольку
лизингодатель
(заимодавец)
и лизингополучатель
(заемщик) имеют
дело с капиталом
не в денежной,
а в товарной
форме, лизинг
внешне аналогичен
реальным инвестициям.

Основой
любой лизинговой
сделки является
кредитная
операция.
Лизингодатель
оказывает
лизингополучателю
финансовую
услугу, так как
приобретает
имущество в
собственность
за полную стоимость
и за счет периодических
взносов лизингополучателя
по истечении
определенного
времени возмещает
эту стоимость.
Поэтому, исходя
из финансовых
отношений между
собственником
и пользователем
имущества,
лизинг можно
рассматривать
как форму
кредитования
приобретения
машин, оборудования
и недвижимости
(зданий и сооружений),
альтернативную
традиционному
банковскому
кредиту. Таким
образом, если
квалифицировать
лизинг как
передачу имущества
во временное
пользование
на условиях
срочности,
возвратности
и платности,
его можно
характеризовать
как товарный
кредит в основные
средства (фонды)
предприятий.
Субъектами
кредитных
отношений
являются заимодавец
(лизингодатель)
и заемщик
(лизингополучатель),
а объектом
ссуды выступают
отдельные
элементы основного
капитала предприятия.
При лизинге
право пользования
имуществом
отделяется
от права собственности
на него. Лизингодатель
(собственник)
сохраняет за
собой право
собственности
на передаваемое
в лизинг имущество,
тогда как право
его использования
переходит к
лизингополучателю
(пользователю).
За обладание
таким правом
он производит
согласованные
с лизингодателем
лизинговые
платежи. После
завершения
срока лизинга
переданное
в пользование
имущество
остается
собственностью
лизингодателя.
Как правило,
в лизинговом
договоре
предусматривается
право лизингополучателя
на приобретение
объекта (по
остаточной
стоимости)
после истечения
срока договора,
а следовательно,
и право собственности
на него.
Для внедрения
лизинговых
операций в
Российской
Федерации
необходимо
стабилизировать
денежную и
финансово-кредитную
систему, вывести
страну из
экономического
кризиса.

§

3. Источники
финансирование
капитального
ремонта

В
процессе эксплуатации
основные фонды
подвергаются
физическому
износу и теряют
работоспособность,
поэтому ремонт
является важным
производственным
процессом. От
качества и
быстроты выполнения
ремонтных работ
зависит эффективность
использования
основных фондов
на предприятиях.

Ремонт
является одной
из форм воспроизводства
основных средств
, которые
изнашиваются
и теряют со
временем свои
эксплуатационные
качества.

Под ремонтом
понимается
комплекс операций
по восстановлению
исправности
или работоспособности
орудий труда
или их составных
частей с учетом
использования
возможностей
улучшения их
технических
параметров
(производительности,
мощности и
т.п.). В соответствии
с принятой в
России методологией
ремонт зданий,
сооружений,
оборудования
и других основных
средств делится
на капитальный
и текущий.

Капитальный
ремонт выполняется
для восстановления
исправности
ресурса инвентарного
объекта с заменой
или восстановлением
любых его частей,
включая базовые.
Текущий ремонт
производится
для обеспечения
или восстановления
работоспособности
изделия и заключается
в замене отдельных
его частей. В
промежутке между ними
производится
средний ремонт
с периодичностью
свыше 1 года
для частичного
восстановления инвентарного
объекта с заменой
или восстановлением
деталей и узлов.

Предприятие
самостоятельно
разрабатывает
план капитального
ремонта основных
средств на
предстоящий
год и графики
проведения
ремонтных работ
по отдельным
инвентарным
объектам. Базой
для составления
плана является
сметно-техническая
документация,
в которой учитываются
действующие
нормы, цены и
тарифы. Стоимость
ремонта основных
средств определяется
для:

капитального
ремонта – на
основе сметы;

текущего
ремонта – на
основе расценочных
перечней работ.

План
капитального
ремонта и
сметно-техническая
документация
утверждаются
руководителем
предприятия
и служат основанием
для финансирования
ремонтных
работ. Стоимость
ремонта зданий
и сооружений
включает такие
статьи затрат
, как:

прямые
расходы с учетом
затрат на монтаж
оборудования;

накладные
расходы;

плановые
накопления;

временные
здания и сооружения;

вывозка
мусора;

удорожание
ремонтно-строительных
работ в связи
с выполнением
их в зимнее
время.

В настоящее
время все предприятия
независимо
от форм собственности
включают расходы
на все виды
ремонта в
себестоимость
продукции
(работ, услуг)
по элементу
«Прочие расходы».
Однако предприятие
вправе самостоятельно
выбирать способ
отнесения
затрат на ремонт
на издержки
производства
и обращения:

• включать
в себестоимость
фактические
затраты на
проведение
ремонта непосредственно
после его
осуществления;

• создавать
за счет себестоимости
ремонтный фонд
(денежный резерв);

• относить
в случае необходимости
фактические
затраты на
проведение
ремонта на
расходы будущих
периодов (счет
31) с последующим
их ежемесячным
списанием на
себестоимость
продукции
(работ, услуг).

Способ
отнесения
расходов по
ремонту на
себестоимость
продукции
зависит от
способа осуществления
ремонтных
работ. При ремонте
собственными
силами предприятия
(хозспособом)
фактические
затраты на эти
цели учитываются
на счете 23
«Вспомогательные
производства».
По мере окончания
ремонтных работ
и оформления
их актом приемки
осуществленные
расходы списываются
на счета 20 «Основное
производство»
и 25 «Общепроизводственные
расходы» (с
учетом назначения
расходов).

Расчеты
по ремонту,
осуществляемому
хозяйственным
способом,
производятся,
как правило,
по элементам
затрат (выплата
заработной
платы, оплата
поставок материальных
ресурсов, оказание
транспортных
услуг по ремонту
и т.д.).

При осуществлении
ремонтных работ
подрядным
способом
целесообразно
покрывать
затраты на
ремонт за счет
создаваемого
на предприятии
ремонтного
фонда. Он предназначен
для более
равномерного
включения
затрат на ремонт
в себестоимость
продукции,
чтобы предотвратить
значительные
колебания массы
прибыли внутри
года.

Ремонтный
фонд образуется
за счет включаемых
ежемесячно
в себестоимость
продукции
отчислений
по установленным
самим предприятием
нормативам
в процентах
к балансовой
стоимости
основных средств.
В данном случае
фактические
расходы на
ремонт по мере
предъявления
подрядчиком
счетов за выполненные
ремонтные
работы возмещаются
за счет средств
ремонтного
фонда. Разница
между фактической
себестоимостью
ремонта и
произведенными
отчислениями
в ремонтный
фонд в конце
года отражается
в бухгалтерском
балансе как
расходы будущих
периодов (счет
31) или резервы
предстоящих
расходов и
платежей (счет
89).

Читайте также:  Как быстро получить деньги от международных инвесторов? Разбор инструментов​ — Финансы на

На снижение
затрат по ремонту
основных средств влияют следующие
факторы:

-повышение
качества и
надежности
машин и оборудования,
позволяющие
увеличить сроки
их эксплуатации
без ремонта;

-сокращение
сроков службы
активных основных
фондов , в результате
чего уменьшается
количество
ремонтов , а
также размер
затрат на ремонт;

-осуществление
мероприятий
по специализации
ремонтного
дела, перевод
ремонтных служб на коммерческий
расчет.

При капитальном
ремонте арендатором
арендованных
основных средств
(на условиях
текущей аренды)
соответствующие
расходы ежемесячно
резервируются
равными долями
на счете 89 «Резервы
предстоящих
расходов и
платежей»
исходя из срока
аренды и сметной
стоимости
работ. После
завершения
ремонтных работ
фактические
затраты по
капитальному
ремонту арендованных
помещений (за
вычетом ранее
зарезервированных
средств) относятся
на счет «Расходы
будущих периодов»
и списываются
ежемесячно
на себестоимость
продукции
(работ, услуг)
равными долями
на протяжении
оставшегося
срока аренды.

При разборке
ремонтируемых
объектов могут
быть получены
пригодные для
дальнейшего
использования
материалы,
запасные части
и иные возвратные
материальные
ценности. Они
должны быть
оприходованы,
оценены и отражены
в бухгалтерском
учете. В дальнейшем
их можно использовать
при ремонте
основных средств.

Ремонт
основных фондов
непроизводственного
назначения
возмещается
за счет чистой
прибыли, остающейся
в распоряжении
предприятия.

Выдача
авансов подрядчикам,
оплата ремонтных
работ при подрядном
способе их
производства
осуществляются
с расчетного
счета предприятия
при наличии
заключенного
с подрядчиком
договора и акта
приемки выполненных
работ.

Особенности инвестиционной политики

на
современном
этапе развития
экономики.

Ин­вестиционный
спад во многом
обусловлен
ограниченными
возможностями
внутренних
накоплений,
особенно частных
инвесторов,
которые пока
не могут вложить
необходимый
капитал для
преодоления
кризиса. Природа
такого явления
заключается
в истощенности
инфляцией
финансового
по­тенциала
сбережений
экономики и
обесценении
(по сути прямой
потери) ее
производственного
аппарата.

Сопутствующая
началу реформ
галопирующая
инфляция значительно
сократила
финансовую
базу для инвестиционного
развития. В
1992 г., т. е. сразу
после отпуска
цен и трансформации
общеэкономического
кризиса из
латентной формы
в открытую,
совокупные
сбережения
уменьшились
более чем на
21% (в масштабе
неизменной
покупательной
способности
инвести­ционного
рубля), а за все
годы кризиса
сберегаемые
экономикой
ресурсы снизились
до 20-21% от уровня
1991 г. (см. табл. 2).

Таблица
2 Динамика
инвестиционного
потенциала
экономики

(в едином
масштабе
покупательной
способности
инвестиционного
рубля *)

(в%к1991
г.)

1991 г.

1992 г.

1993г.

1994г.

1995г.

1996г.

1997г.**

Валовые национальные

сбереже­ния …… …………

100

78,9

47,2

26,5

26,7

19,8

21,6

Валовое накопление в

основной капитал ………

100

58.5

43.4

32.1

28.0

23.2

22.3

* По индексу
дефлятору
валового накопления
основного
капитала в
составе ВВП.

**
Предварительная
оценка.

Ежегодные
валовые сбережения
в последние
годы составляют
125-140 млрд. долл.,
что на первый
взгляд не так
уж и мало. Проблема,
однако, со­стоит
в том, что эти
сбережения
далеко не в
полной мере
направляются
на инвестиционное
финансирование
реального
сектора. На эти
цели использу­ется
только 87-88 млрд.
долл***.

На сектор
государственная
учреждений
приходится
14% всех вало­вых
сбережений,
причем потенциал
сберегаемых
здесь ресурсов
в послед­ние
годы оказался
весьма ограниченным.
Причины — значительный
дефи­цит бюджета,
а также государственные
заимствования
на внутреннем
и внешнем рынках
для его финансирования.

В секторе
предприятий
производственной
сферы и некоммерческих
организаций
(объединяющем
нефинансовые
предприятия,
финансовые
уч­реждения
и некоммерческие
организации,
обслуживающие
население)
тра­диционно
формируется
подавляющая
часть валовых
сбережений
(по последним
отчетным данным,
более 58%). Сокращение
их в этом секторе
не­обычно для
России, хотя
знакомо всем
странам с рыночной
системой,
переживавшим
кризис. Оно
обусловлено
обесценением
значительной
части основного
производственного
капитала, утратой
материально-финансовой
базы сбережений
и инвестиций.

О масштабах
такого обесценения
можно судить
по загрузке
производст­венных
мощностей
промышленности.
Из-за их избыточности
(перенакопле­ния
капитала в
докризисный
период), низкой
конкурентоспособности,
а также физического
и морального
износа они
используются
в последние
го­ды на 40-45%. При
этом, с учетом
резерва мощностей,
примерно столько
же не соответствует
конъюнктуре
и не востребовано
рынком. Предприятия
с неконкурентоспособным
основным капиталом

в
силу отсутствия
спроса на свою
продукцию не
имеют перспектив
самостоятельно

сформировать
(за счет прибыли
и амортизации)
финансовые
ресурсы для

_____________________________________________________________________

***
Экономист 1998
№5

инвестиционного
развития. Как
источник сбережений
они во многом
уже потеряны
для страны.

Наконец,
на сектор домашних
хозяйств приходится
28% всех нацио­нальных
сбережений.
Уменьшение
их здесь во
многом обусловлено
высо­кой в
прошлом инфляцией
и недоверием
населения к
обесценивающемуся
рублю.

Значительная
часть сбережений
домашних хозяйств
— иностранная
ва­люта. Эти
ресурсы по сути
выведены из
хозяйственного
оборота и банков­ской
системы, не
трансформируются
в финансовые
и капиталообразующие
инвестиции.
Увеличение
склонности
граждан к сбережениям
в иностранной
валюте усугубляет
инвестиционный
кризис и способствует
долларизации
экономики. По
имеющимся
данным, степень
долларизации
в 1996-1997 гг. намного
возросла и на
начало 1997 г. превысила
45%.

Закономерным
итогом рецессии
сбережений
и углубления
кризисных
процессов стало
быстрое снижение
объемов инвестирования
и нормы вало­вого
накопления
основного
капитала в
составе ВВП.
В оценке ее
динамики наиболее
показательно
изменение
накопления
в масштабе
неизменных
(сопоставимых)
цен. Как показывают
расчеты, норма
валового накоп­ления
в основной
капитал сократилась
с 27% от ВВП в 1990 г.
до 8,6% в 1997 г.

Очевидно,
что столь низкие
масштабы накоплений
не обеспечат
восста­новление
и подъем производства.
Это подтверждает
и опыт развитых
стран, преодолевавших
негативные
последствия
структурных
и циклических
кри­зисов. В
фазах оживления
и подъема норма
валового накопления
у них дос­тигает
30-40% и выше.

Другим
результатом
неблагоприятного
инвестиционного
климата, отто­ка
капитала из
страны и высоких
рисков
инвестиционно-хозяйственной
деятельности
стало устойчивое
сокращение
масштабов
капитализации
сбе­регаемых
ресурсов в
реальном секторе.
Доля валового
накопления
основно­го
капитала в
составе валовых
сбережений
снизилась с
93% в 1990 г. до 62-63% в 1995-1997
гг*.

Это крайне
низкий уровень
их капитализации
по сравнению
с анало­гичными
показателями
развитых стран.
В последних
привлекательные
ус­ловия
инвестиционно-хозяйственной
деятельности
обеспечивают
значи­тельно
большие масштабы
использования
ресурсов сбережений
на инвести­рование,
а при нехватке
внутренних
источников
и привлечение
иностран­ного
капитала. В
результате
отношение
накоплений
(в основной
капитал) и сбережений
зачастую превышает
100%.

Определенный
потенциал для
наращивания
инвестиций
за счет внут­ренних
ресурсов в
отечественной
экономике есть.
Если принять
за ориентир
масштабы
капитализации
сбережений
в других странах,
то при создании благоприятного
инвестиционного
климата норму
валового накопления
в основной
капитал можно
увеличить как
минимум на
треть, а с учетом
по­тенциала
ранее накопленных,
но не вовлеченных
в хозяйственный
оборот сбережений
населения, —
еще более
значительно.

В 1996-1997 гг. на
снижение
инвестиционного
спроса резко
повлияли ухудшение
ликвидности
и финансового
состояния
реального
сектора, его
неготовность
к вложению
инвестиций
в основной
капитал.

Итогом
политики
макроэкономической
стабилизации
явилось усиление
финансовых
дефицитов на
фоне платежного
кризиса. Резко
обострилась
проблема

_____________________________________________________________________

*
Экономист 1998
№5

нехватки
финансовых
средств для
инвестирования.
Все большая
часть их направлялась
на поддержание
минимальной
ликвидности
произ­водства
и финансирование
текущих нужд,
в том числе на
пополнение
уменьшающегося
оборотного
капитала. Из-за
отсутствия
обеспеченного
ин­вестиционного
спроса (т. е.

платежеспособного,
формируемого
ликвидными
инструментами,
а не их заменителями)
динамика
капиталовложений
стала все больше
зависеть от
неплатежей
и роста взаимозадолженности.

Результатом
жестко подавленной
инфляции,
депрессивной
конъюнкту­ры
и роста неплатежеспособности
явилась быстрая
рецессия финансовых
ресурсов
инвестирования.
В 1996 г. экономика
впервые отреагировала
на кризисные
процессы устойчивым
падением валовых
прибылей (до
этого они под
влиянием инфляции
росли). Номинальная
прибыль промышлен­ных
предприятий
сократилась
почти в 1,5 раза,
а их покупательная
способность,
определенная
по реальной
прибыли (дефлированной
на рост цен),
несмотря на
ослабление
инфляции, — в
1,9 раза.

Хотя и
меньшими темпами,
номинальные
и реальные
прибыли реаль­ного
сектора сокращались
и в 1997 г., что привело
к их дополнительному
снижению (за
январь-сентябрь
1997 г.) соответственно
в 1,2-1,3 раза. Хуже
всего, что на
усиление финансовых
дефицитов
наибольшим
падением
при­быльности
в очередной
раз отреагировала
прежде всего
обрабатывающая
промышленность
— плацдарм будущего
хозяйственного
подъема.

Ограниченными
стали и возможности
инвестиционного
финансирова­ния
за счет амортизации.
Ее ресурсы
из-за неплатежей
оказались
жестко «связаны»
оборотом огромной
дебиторской,
в том числе
просроченной
за­долженности.
При этом, учитывая
низкий уровень
денежных расчетов
по хозяйственным
операциям (по
имеющимся
данным, лишь
порядка 27%), амортизация
не трансформируется
в финансовые
ресурсы предприятий,
но даже поступая
на их счета,
из-за жестких
финансовых
ограничений
вынуж­денно
используется
на финансирование
оборотного
капитала и
текущих нужд
производства.

Другая
причина сокращения
инвестиционного
спроса — большой
отток сберегаемых
ресурсов на
финансовые
рынки с их сильными
конкурентны­ми
позициями (по
доходности
и степени
инвестиционного
риска) в сравне­нии
с реальным
сектором. Отсутствие
риска и высокая
доходность,
вложе­ний в
финансовые
операции делают
их привлекательными
для банков,
кредитно-сберегательных
учреждений.
Финансирование
же инвестиций
из бюджета
свернуто,
государственные
долговые
заимствования
превратились
в механизм,
перекачивающий
сберегаемые
экономикой
ресурсы на
нужды текущего
потребления,
тем самым оголяя
рынки капиталообразующих
вло­жений.

За
1995-1997 гг. прибыльность
основного
капитала
промышленности
снизилась в
2,6 раза и в 1997 г.
составляла
1,7% годовых. С
учетом скорости
оборачиваемости
производственных
активов их
эффек­тивная
(реальная) доходность
в этот же период
составляла
примерно 6% годовых,
намного уступая
другим объектам
финансовых
инвестиций.
В ре­зультате
прибыльность
капитальных
вложений для
массовых (и
эффектив­ных
по мировым
меркам) инвестиционных
проектов — устойчиво
отрица­тельная
величина. В
1996 г. она достигала
32-40% годовых, а в
1997 г. — 7-9%*. В таких
условиях
инвестирование
в большинство
производственных
проектов по
_____________________________________________________________________

*
Экономист 1998
№5

сравнению
с вложениями
в финансовые
активы экономически
безрассудно.

Негативное
влияние на
формирование
спроса оказывает
также недос­тупность
инвесторам-реципиентам
ресурсов кредитного
рынка. Причина
заключается
в сохранении
высокой цены»
кредитного
капитала, равно
как и высоких
кредитных
рисков финансирования
банковской
системой реаль­ного
сектора.

По данным
Центробанка,
средневзвешенная
номинальная
ставка ссуд­ного
процента по
кредитам (сроком
до 1 года) в 1996 г.
достигала
146,8% годовых, а в
первом и втором
кварталах 1997
г. — соответственно
63,9 и 48,6%. В таких
условиях обеспечить
возврат кредитных
ресурсов, напри­мер,
под 16-20%* годовых
(далеко не самый
высокий уровень)
за счет своей
рентабельности
способен лишь
очень узкий
круг предприятий.
Остальным это
не под силу.
Ведь более 56%
предприятий
убыточны и
работают
пре­имущественно
с помощью
квазиплатежных
инструментов,
что препятствует
возврату капитала.

Еще более
удручающе
выглядит финансовая
нагрузка
«дороговизны»
кредитных
ресурсов на
условия безубыточной
реализации
инвестиционных
проектов.
Неблагоприятная
для капиталовложений
конъюнктура
кредитных
рынков в 1997 г.
предъявляла
очень высокие
требования
к эффективности
проектов. Например,
для рядовых
из них по срокам
окупаемости
(до 3-х лет) реальная
норма прибыли
на вложенный
капитал должна
была состав­лять
как минимум
83-100% годовых. Очевидно,
что для средних
по инно­вационному
потенциалу
и технико-технологическому
уровню капитало­вложений
такой уровень
не достижим.
Инвестиционные
же проекты с
меньшим потенциалом
эффективности,
а их большинство,
не способны
обеспечить
своевременное
обслуживание
(процентных
платежей)
привле­каемых
кредитов и их
возврат и обречены
на провал.

Собственно,
и реализовать
такой потенциал
эффективности
проектов в
условиях депрессивно
подавленной
конъюнктуры,
базирующейся
преиму­щественно
на неплатежах,
— дело нереальное.
Для этого нужны
как мини­мум
«разогретые»
рынки и обеспеченный
(живыми деньгами,
а не их сурро­гатами)
платежеспособный
спрос. С помощью
же эрзац-платежных
инст­рументов
невозможны
возврат инвестированного
капитала и
своевременные
расчеты с
кредиторами.

В известной
мере поддержку
высокому уровню
заемных средств
не­вольно
оказывает и
само государство.
Во-первых, оно
сохраняет
длительное
время завышенную
(относительно
инфляции) ставку
рефинансирования,
страхуясь от
возможного
всплеска инфляции.
И во-вторых,
порой предпри­нимает
шаги по удорожанию
кредитных
ресурсов (как
случилось после
по­трясений
на мировых
финансовых
рынках), стремясь
стабилизировать
внутренний
рынок, снизить
степень его
спекулятивного
«разогрева»
и удержать на
нем финансовые
инвестиции
нерезидентов.
Начиная с ноября
1997 г., Центробанк
стал поднимать
ставку рефинансирования,
при одновремен­ном
увеличении
норм резервирования
(по пассивам
в национальной
и ино­странной
валюте), и ставки
по ломбардным
кредитам, на
что немедленно
отреагировал
повышением
и уровень кредитных
цен.

В
последнее время
из-за неустойчивости
хозяйственного
законодатель­ства
и сильного
налогового
пресса серьезным
фактором,
препятствующим
инвестированию,
является
гипертрофированный
теневой сектор,
который только
в промышленности,
по некоторым
оценкам, составляет
40% от офи­циально
_____________________________________________________________________

*
Экономист 1998
№5

регистрируемой
деятельности.
Его доходы в
основном не
легали­зуются,
обостряют
финансовые
дефицита предприятий,
выводятся из
хо­зяйственного
оборота и,
следовательно,
не могут цивилизованно
трансфор­мироваться
в капиталообразующие
инвестиции.

Хозяйственный
оборот неформальной
экономики по
сравнению с
офи­циально
регистрируемой
характеризуется
более высоким
уровнем насы­щенности
платежными
средствами
и обслуживается
не бартером
или де­нежными
суррогатами,
а преимущественно
ликвидными
платежными
инст­рументами.
Отсюда ясно,
что при гипертрофированности
теневой экономи­ки
попытки насытить
реальный сектор
деньгами и
снизить остроту
финан­совых
дефицитов будут
оборачиваться
переливом
ликвидных
платежных
средств в теневой
сектор и обострением
инвестиционно-финансового
голо­да в стране.

На российском
рынке недостаточно
предложений
реципиентов
в виде эффективных
проектов, доступных
для вложения
свободного
капитала, в
частности,
из-за информационной
«закрытости»
предприятий
или нежела­ния
их руководства
потерять над
ними контроль
в случае прихода
страте­гического
инвестора.
Кроме того, нет
эффективных
рыночных механизмов
капитализации
сбережений
в реальном
секторе.

В дореформенный
период инвестиционно-финансовые
ресурсы пред­приятий
в подавляющей
части централизованно
через бюджет
направля­лись
на инвестирование.
Сейчас эта
система разрушена,
новая, адекватная
рыночному
хозяйствованию
в полной мере
не создана. В
зачаточном
со­стоянии
находятся
страховые и
инвестиционные
институты, не
функциони­руют
механизмы
пенсионного
обеспечения,
позволяющие
мобилизовать
длинные» финансовые
ресурсы для
последующего
инвестирования
произ­водства.
Усугубляет
ситуацию неразвитость
рыночных механизмов
межот­раслевого
перелива капитала,
в том числе
через фондовый
рынок. Очевид­но,
что в преддверии
экономического
подъема эти
обстоятельства
будут серьезно
отодвигать
сроки преодоления
инвестиционного
кризиса.

Сказанное
в равной мере
относится и
к банковской
сфере, которая
не готова к
аккумуляции
крупных средств
для инвестирования
производства.
Это результат
низкого уровня
капитализации
большинства
банков, отсутст­вия
опыта работы
с инвестиционными
проектами,
непрозрачности
инфор­мации
о заемщиках.

Нехватка
средств для
инвестирования
привела к
образо­ванию
в производстве
огромной массы
обесцененного
кризисом, физически
и морально
изношенного
основного
капитала. В
итоге сложилась
ситуация, когда
неизбежно
масштабное
и быстрое сокращение
устаревшего
производ­ственного
потенциала,
невостребованного
рынком.

Значительная
доля машин и
оборудования
функционирует
за пределами
экономически
оправданных
сроков службы.
Средние фактические
сроки службы
как основного
капитала в
целом, так и
его активной
части (машин
и оборудования)
еще в дореформенные
годы намного
превышали
норма­тивные
периоды эксплуатации.
По экспертной
оценке, к началу
активного
экономического
реформирования
средняя продолжительность
эксплуатации
активной части
основных фондов
промышленности
составляла
24 года, а в последующем,
под влиянием
резко ухудшившихся
условий воспроизводства
основного
капитала, — 28 лет.
Это почти в 2,2
раза выше нормативных
сро­ков службы
техники, в том
числе аналогичных
показателей
развитых стран.

О существенной
изношенности
производственного
аппарата
свидетель­ствует
и возрастная
структура
основного
капитала. Сегодня
в промышлен­ности
57% всех машин,
оборудования
и мобильной
техники эксплуатирует­ся
свыше 10 лет. Это
много, особенно
если учесть
высокую степень
мораль­ного
износа (т. е.
несоответствие
современным
технико-технологическим
требованиям
к основному
капиталу)
относительно
новой техники.
По имеющимся
данным, только
16% производственных
мощностей
соответст­вуют
мировому уровню.

Крупные
и средние предприятия
промышленности
загружены на
35%. Если добавить
к этому необходимый
резерв мощностей
при возможном
увеличении
спроса продукции
(по аналогии
с другими странами
— 15-20%), то получается,
что рынком
востребовано
только 45-50% всего
основного
капитала
промышленности,
а остальная
часть из-за
изношенности
не отве­чает
спросовой
конъюнктуре,
в том числе
структуре и
объему резко
сни­зившегося
конечного
спроса.

Продолжительное
сохранение
большого объема
обесцененного
излиш­него
оборудования
и крайне низкого
уровня использования
основного
ка­питала опасно
для экономики.
Наряду с обременительными
для предпри­ятий
издержками
по обслуживанию
и поддержанию
в работоспособном
со­стоянии
незагруженной
техники недостаточное
использование
устаревшего
производственного
аппарата существенно
сдерживает
мотивацию к
инве­стированию
и обновлению
производства,
препятствует
экономии затрат
и тем самым
содействует
раскручиванию
спирали инфляции
издержек. К
то­му же содержание
на балансе
предприятий
незагруженных
производствен­ных
мощностей, не
обеспеченных
спросом, тяжелым
бременем ложится
на финансы
производителей
и является
постоянно
действующим
фактором мощного
инфляционного
давления на
экономику.

Столь же
негативны
последствия
незагруженности
мощностей и
для инвестиционной
деятельности.
Сдерживается
мотивация к
инвестирова­нию,
ограниченные
финансовые
средства предприятий
идут на обслужива­ние
текущей хозяйственной
деятельности
(в том числе
содержание
и ремонт устаревшего
оборудования),
а не на реализацию
проектов обновления
про­изводства.

Заключение

В заключение
необходимо
отметить, что
для того чтобы
восстановить
воспроизводственные
процессы в
экономике,
преодолеть
кри­зис, повысить
конкурентоспособность
продукции и
компенсировать
ожи­даемое
выбытие устаревшего
основного
капитала, требуется
активизиро­вать
инвестиционную
деятельность.
Для
устойчивого
экономического
роста (со среднегодовыми
темпами 5% в год)
норма накопления
(в масштабе
сопоставимых
цен 1991 г.) должна
воз­расти в
1,5-1,8 раза, т.е. с
нынешних 8,7% до
13-15,6% ВВП (а в масштабе
текущих цен
с 20 до 30-36%)*.

Хотя такие
масштабы накоплений
близки к показателям
развитых стран,
для отечественной
экономики они
минимальны.
Меньший их
уро­вень недостаточен
для подъема
народного
хозяйства.
Слабая конкурентоспособность
производства
и выбытие
обесцененного
капитала могут
способствовать
переходу в
продолжительную
стадию нулевого
экономического
роста. Ее главные
особенности
— низкие (близкие
к нулевым) темпы
производства,
узкая материальная
база для

Читайте также:  Внутренние и внешние источники инвестиций - Источники финансирования: состав и структура инвестиционной деятельности

_____________________________________________________________________

* Экономист
1998 №5

накоплений,
стабилизационные
тен­денции
и небольшой
экономический
рост лишь в
рамках конкурентоспо­собного
производственного
аппарата на
фоне углубления
кризисного
спада в секторах
с высокой долей
перенакопления
устаревшего
капитала, не
имеющих собственных
финансовых
источников
для инвестиционного
раз­вития.

Нереально
решить проблему
накоплений
и инвестирования
с помощью простых
инструментов
макроэкономического
регулирования.
Причины инвестиционного
кризиса кроются
в незавершенности
рыночных
преобразований,
слабой инвестиционной
привлекательности
реального
сектора и его
крайне нездоровом
финансовом
положении.

Формирование
предпосылок
макроэкономической
финансовой
стабили­зации
(снижение дефицита
бюджета, ставки
процента и
уровня инфляции)
необходимо,
но недостаточно
для роста
инвестиционной
активности.
Тре­буется
как минимум
завершение
финансовой
стабилизации,
причем не только
на макро-, но
главным образом
на микроуровне.
Иначе говоря,
надо повысить
ликвидность
производства,
оздоровить
его финансы,
снизить задолженность
по внешним
заимствованиям
до относительно
«безопасного»
и финансово
необременительного
предела, увеличить
прибыльность
инвести­ций
до уровня,
превышающего
доходность
безрисковых
операций финан­сового
рынка, в том
числе государственных
долговых
заимствований.

Не
менее важно
создание
«критической»
массы предприятий
с четкой перспективой
их развития,
способствующих
оживлению всей
экономики. Они
должны быть
«открыты» для
вложения капиталов
частных инвесторов,
иметь эффективные
проекты реконструкции
и перевооружения,
готовность
использовать
растущие в
стране сбережения.
Приоритетны
также снижение
затратной
нагрузки на
экономику со
стороны недееспособных
производств
и оздоровление
реального
сектора за счет
санирования
предприятий,
выво­да из
эксплуатации
физически
изношенного
основного
капитала,
формиро­вания
рынка бывшего
в употреблении
оборудования.

Создание
благоприятного
инвестиционного
климата с опорой
только на рыночные
механизмы
чревато потерями
для реформ,
отсрочкой
выхода из кризиса.
Решение такой
задачи немыслимо
без активной
роли государства
в экономике. Ключевые
направления
государственной
экономи­ческой
политики
заключаются
прежде всего
в стимулирование
внутреннего
платежеспособного
спроса на
отечественную
продукцию. Оно
поможет возобновить
экономи­ческий
рост на относительно
конкурентоспособных
мощностях, без
которо­го не
удастся решить
назревшие
социально-экономические
проблемы, по­высить
реальные доходы
и потенциал
сбережений,
требуемых для
модерни­зации
производства.
Должны быть
использованы
неинфляционные
методы стимулирования
внутреннего
платежеспособного
спроса. Среди
них — пере­ключение
спроса на изделия
отечественных
производителей,
в том числе по
линии бюджетных
закупок, осуществление
активной
протекционистской
политики для
продвижения
сырьевой и
переработанной
продукции на
внешние рынки,
расширение
практики «связанного»
кредитования
зарубеж­ных
партнеров, и
главным образом
стран СНГ, под
закупки отечественных
изделий, создание
благоприятных
условий сбыта
высокотехнологичной
продукции на
внутреннем
рынке (в том
числе на лизинговой
основе) и др.

Необходимо
государственное
содействие
институциональным
пре-образованиям,
в том числе
становлению
механизмов
рынка и эффективной
трансформации
сбережений
в инвестиции.
Требуется
активизировать
рабо­ту государства
с рыночными
институтами,
осуществляющими
такую транс­формацию
ресурсов в
реальные активы,
путем развития
системы негосу­дарственного
пенсионного
обеспечения
и страхования,
создания
сберегательных
и специализированных
инвестиционных
структур для
предпри­ятий
и населения.
Имеются в виду
и государственные
займы у междуна­родных
финансовых
организаций
для становления
небанковских
финансо­вых
учреждений,
переориентация
части займов
на мировых
рынках на
ре­конструкцию
производства,
что помогло
бы решить проблему
дефицита финансовых
ресурсов для
инвестирования.

Важно
усилить инвестиционную
направленность
банковской
деятель­ности,
которая пока
не готова,
аккумулировать
достаточные
средства для
использования
в реальном
секторе экономики.
Это результат
финансовой
«маломощности»
большинства
банков, отсутствия
опыта работы
с инвести­ционными
проектами и
высоких рисков
их кредитования,
непрозрачности
информации
о заемщиках,
непривлекательности
условий кредитного
фи­нансирования
инвестиций.

Приоритетные
задачи в этой
области: усиление
инвестиционной
на­правленности
коммерческих
банков путем
введения в
банковское
законода­тельство
категории
инвестиционных
кредитов с
особым режимом
резерви­рования;
частичная
переориентация
кредитной
политики Сбербанка,
кон­центрирующего
подавляющую
долю частных
сбережений,
с преимущест­венного
вложения своих
активов в
государственные
ценные бумаги
на кредитование
эффективных
инвестиционных
проектов реального
сектора через
его специализированные
филиалы или
инвестиционные
структуры;
разви­тие
нормативной
базы банковской
деятельности,
принятие закона
о страхо­вании
частных вкладов
и др.

Нужны
активная
государственная
поддержка
инвестиционной
деятельности
и стимулирование
притока капиталовложений
в произ­водство.
Неблагоприятная
общеэкономическая
конъюнктура
и острые бюджетные
проблемы в
прошлые годы
во многом
ограничивали
возможно­сти
централизованной
поддержки
инвестиционной
сферы и вынуждали
го­сударство
путем займов
активно переключать
ресурсы рынков
капитала на
финансирование
текущих нужд
социально-экономического
развития. Такая
политика не
может продолжаться;
она уже оказала
крайне негативное
воз­действие
на инвестиционную
деятельность.
Необходимо
осуществление
максимально
сбалансированной
политики долговых
заимствований,
спо­собствующей
переливу капиталов
в реальный
сектор, что
предполагает
использование
как минимум
части мобилизуемых
ресурсов внутренних
и внешних займов
на инвестирование.

Формирование
благоприятного
инвестиционного
климата будет
зави­сеть от
развития системы
государственного
гарантирования
эффективных
проектов, наращивания
потенциала
активов, создания
механизма
гаранти­рования
на основе
внебюджетных
источников,
гарантийно-залоговых
фон­дов. Становление
такой системы
— по сути единственный
весомый инстру­мент
прямого государственного
воздействия
на инвестиционные
процессы. Она
поможет вовлечь
в оборот инвестиционной
сферы капитал
отечествен­ных
и иностранных
банков, постепенно
перейти от
защиты за счет
Бюджета развития
от коммерческих
рисков к гарантированию
некоммерческих.

Необходимы
содействие
внедрению
эффективных
механизмов
обеспечения
возврата средств,
привлекаемых
к финансированию
проектов под
гарантии государства
— залог имущества
(ипотека), страхование
инвести­ций;
активная поддержка
развитию
инфраструктуры
ипотечного
кредито­вания
и страхования.
Целесообразно
усилить инвестиционную
направлен­ность
процесса приватизации
предприятий,
которая должна
быть нацелена
на мобилизацию
дополнительных
ресурсов для
инвестирования.

Правительству
предстоит
начать полностью
выполнять свои
бюджетные
обязательства
перед инвесторами,
имея в виду
большие активы
госу­дарства.
Это поможет
использовать
механизм Бюджета
развития и его
ин­вестиционные
гарантии, которые
будут способствовать
«разогреву»
угасающей
конъюнктуры
отечественного
рынка капитала.

Важно
осуществить
комплекс
общесистемных
мер, содействующих
финансовому
оздоровлению
производства,
снижению рисков,
укреплению
нормативно-правовой
базы и обеспечению
безопасности
инвестиционно-хозяйственной
деятельности
частнопредпринимательского
сектора. Здесь
среди неотложных
задач следующие:

-вытеснение
из платежного
оборота квазиденежных
средств, не
способствующих
формированию
потенциала
накоплений,
осуществлению
комплекса мер
по нормализации
платежно-финансовых
отношений, в
том числе за
счет удешевления
кредитов,
привлекаемых
на финансирование
основ­ного
и оборотного
капитала предприятий.
Проблему насыщения
хозяйст­венного
оборота реального
сектора ликвидными
платежными
средствами
и вытеснения
платежных
суррогатов
не решить без
ограничения
масштабов
теневой экономики,
перевода ее
в русло официально
регистрируемой
деятельности;

-ликвидация
разбалансированности
и искаженности
финансовых
пропорций на
микроуровне,
в частности
из-за неадекватных
переоценок
основ­ного
капитала, в
результате
чего последний
намного завышен.
Оказалась
искаженной
и структура
производственных
затрат, занижена
реальная при­быль
производства,
не соответствуют
действительности
параметры
инве­стиционной
привлекательности
предприятий,
а с учетом неполного
использования
подавляющей
части основного
капитала —
экономически
необосно­ванна
налоговая
нагрузка на
их финансы в
виде налога
на имущественные
активы, не
применяемые
в производстве.

Требуется
определить
стоимость
основных фондов
по их действительной,
рыночной цене
и одновременно
вывести из
эксплуатации
устаревшие
и неиспользуемые
мощности путем
инвентаризации
основного
капитала, его
временной
консервации
и освобождения
от начисления
амортизации
и на­лога на
имущество.
Государство
должно совершенствовать
амортизационную
политику с
помощью введения
новых норм
отчислений,
методов их
расчета, соответст­вующих
современному
составу, возрасту
и продолжительности
службы основных
средств. Нужен
переход от
разрешительной
к заявительной
практи­ке
использования
ускоренной
амортизации,
позволяющей
предприятиям
значительно
увеличить
объемы собственных
воспроизводственных
ресурсов.

Только
после проведения
вышеперечисленных
мероприятий
можно ожидать
формирование благоприятного
инвестиционного
климата в России.

Литература

Бочаров
В.В. Методы
финансирования
инвестиционной
деятельности
предприятий.-М.:
Финансы и статистика,
1998

Бочаров В.В.
Финансово-кредитные
методы регулирования
рынка инвестиций.-М.:
Финансы и статистика,
1993

Финансы
предприятий.
/ Под ред.
Е.И. Бородиной.-М.:
Банки и биржы,
ЮНИТИ, 1995

Финансы
предприятий.
/ Под ред.
Н.В.Колчиний.-М.:
Финансы, ЮНИТИ,
1998

Финансы:
Учебное пособие.
/ Под ред.
А.М. Ковалевой-М.:
Финансы и статистика,
1998

Вопросы
экономики, 1998
№ 8

Финансы,
1998 № 9

Экономист,
1997 № 1-2, 1998 № 5

Российский
экономический
журнал, 19

Как соотносятся между собой прямые и портфельные инвестиций?

В зависимости от целей инвестора существует три формы портфельных инвестиций:

  • Нацеленные на рост. Эти инвестиции, заложенные в форме прямых инвестиций. Основной целью выделения средств является увеличение собственной доли в этой конкретной компании. Вы постепенно увеличиваете свой капитал, что увеличивает начальную часть приобретенных активов. Чем выше процент, тем быстрее вы сможете взяться за интерес руководства компании;
  • Направленных на доходы. Это портфельные инвестиции, основной целью которого является получение максимальной прибыли с минимальными рисками. Вы покупаете, например, акции, чтобы продать их более выгодно. Ожидание увеличения стоимости ценных бумаг или других инструментов – это суть инвестиций в портфеле;
  • Цель для роста и дохода. Это союз двух вышеперечисленных видов. Этот вид инвестиций является наиболее подходящим с точки зрения недопустимости потери средств на прямые инвестиции. Вкладчик кладет деньги в покупку оборудования для предприятия, что позволит в дальнейшем автоматизировать этот процесс. Чтобы иметь хоть какой-то доход, инвестор предпочитает построить портфель ценных бумаг ради стабильного дохода.

Что инвестиции окупились и принесли высокий доход, в то время как состав инвестиционного портфеля нужно обратить внимание на следующие показатели:

  • Качество. Выбирая инструменты инвестирования, обратите внимание на Суть проекта, или эмитента ценных бумаг. Они должны быть истинными, то есть проект должен иметь под собой реальные основания, а не фантастикой, которой не суждено сбыться, а эмитент должен быть тщательно исследован (в том числе история ее становления и количество эмиссионных ценных бумаг);
  • Надежность. Выбирайте только известные компании, в которой вы уверены. Ну если они существуют на рынке уже более пяти лет и развивается уверенными темпами;
  • Доверьтесь профессиональным консультантом. Если вы не смыслите в инвестировании, это не стоит делать их самостоятельно. Вы только потеряете вложенные активы;
  • Начиная с небольшого дохода. Начните с консервативным видом инвестиций. Если вы успешно сдадите этот шаг, вы можете пойти в умеренных инвестиций;
  • Постоянство. Лучше, если доход стабильный, а не скачками. Это помогает в дальнейшей деятельности и не оставит вас без денег;
  • Ликвидность. Выбирайте те активы, которые в любое время могут быть удалены. Портфельные инвестиции в акции, как хороший пример.

Инвестируете в актив (зачастую ценных бумаг), вы можете ознакомиться с ценами снижаться или увеличиваться. Это может быть из-за волатильности рынка. Этот показатель характеризует нормальное течение процесса покупки и продажи ценных бумаг участниками рынка.

Есть и другие факторы, способствующие изменению:

  • Объектами портфельного инвестирования. Акции, облигации, фьючерсы, опционы – все эти активы и многие другие функции на рынке и изменение их стоимости в зависимости от эмитента, количество изданий или предметов в обороте;
  • На деятельность эмитента. Разных местах по-разному воспринимается участниками рынка. Многие готовы вкладывать деньги в ценные бумаги нефтяных компаний, а на поддержку сельского хозяйства, не каждому по нраву;
  • Ситуацию в стране. Кризис способствует снижение цен на большинство активов. И наоборот, когда дела компании за счет роста экономики находится на подъеме, стоимость активов увеличивается;
  • Внутренней ситуации фирмы. Если компания испытывает некоторые трудности, это может повлиять на стоимость ее активов. Такая ситуация возникает в случае неудачных контрактов с партнерами и, как следствие, снижение репутации фирмы. Это приводит к оттоку покупателей акций и снижения их стоимости.

Еще по теме Как разменять квартиру в 2020 году? Как происходит размен?

Если вы хотите стать портфельным инвестором, прохождение следующих действий:

  • Заявление о целях инвестирования. Вы должны решить, какие инвестиции будут иметь бизнес – или малообеспеченных с высоким риском. Это влияет на вашу будущую прибыль. Если вы хотите иметь небольшой стабильный доход портфеля инвестиций, это одна цель, получить максимальную сумму в течение нескольких часов;
  • Выбор стратегического направления (пассивные или активные инвестиции). Если вы хотите контролировать сделки, станет членом активного инвестирования. Когда вы переводите средства под управление другой компании, то этот вид инвестирования является пассивным;
  • Изучение особенностей фондового рынка. Даже если все операции вы будете проводить специалист, чтобы знать некоторые важные составляющие этого процесса не будет лишней. Так что вы можете сделать свои собственные идеи в портфолио для утверждения консультанта;
  • Оценка доходности портфеля. Вы должны понимать, как создается портфель ценных бумаг является эффективным. Если некоторые инструменты могут быть заменены в целях получить больше преимуществ, не следует пренебрегать;
  • Технико-экономическое обоснование инструмента. В процессе инвестирования некоторые инструменты могут быть с низким уровнем дохода, они должны быть исключены из списка объектов для получения дохода. С этой целью необходимо регулярно пересматривать состав своего портфеля.

Портфельных инвестиций считается наиболее выгодным, чтобы получить средний доход. Риски сведены к минимуму из-за большого количества объектов инвестирования. Когда потери от одного инструмента, в то время как другие позволят вам сэкономить доход.

Однако, даже управление портфелем предполагает определенные риски:

  • Неправильно собранный портфель. Если вы инвестируете только в рискованные ценные бумаги, то доходы могут не получить вообще. Необходимо объединить инвестиции таким образом, чтобы риск потери был минимальным;
  • Момент входа в рынок. Если вы купили акции по высокой цене, а затем продать их без потерь вряд ли удастся. Главное правило инвестирования на фондовом рынке является покупка ценных бумаг в то время, когда другие продают. Это позволит нам приобрести активы по низкой цене;
  • Темпы роста инфляции. Если вы выбираете консервативный вид инвестиций, повышение цен в стране может способствовать тому, что вы не выиграете;
  • Активность в пределах эмитента. Некоторые компании, выпускающие ценные бумаги могут быть объединены в один, или, наоборот, выйти из общества в качестве независимого органа. В этом случае цена акций может резко измениться к лучшему, и поэтому выбрать для создания портфолио только проверенные корпорации;
  • Излишняя эмоциональность инвестора. Вкладчик принимает активное участие в инвестиционном процессе должны опираться на холодный расчет по каждой сделке, а не на собственном опыте. Последний и наиболее часто может стать причиной потери средств, в результате чего возникает негативное впечатление на фондовом или валютном рынке.

Портфельные инвестиции — это вложения капитала (либо иных материальных ценностей), направленные на приобретение инвестором доли в хозяйственном обществе (если говорить о классификации таких обществ, принятой в России, то это может быть покупка доли в ООО, акций в АО или ПАО — по сути, также отражающих долю, но представляющих собой отдельный финансовый инструмент), облигаций либо иных активов хозяйствующего субъекта. Но в каких целях может задействоваться такой способ инвестирования?

Портфельные инвестиции осуществляются, как правило, в целях получения «пассивной» — не требующей участия от инвестора в управлении капиталом, прибыли:

  • за счет последующего роста капитализации компании, в которой приобретены доли или акции, и продажи соответствующей доли либо акции;
  • за счет получения процентов — по облигациям;
  • за счет увеличения цены какого-либо иного актива, купленного в фирме.

Один и тот же инвестор может осуществлять портфельные инвестиции, взаимодействуя с разными бизнесами, и имея разный статус с точки зрения возможностей влияния на решения, принимаемые руководством организации. Но, как правило, портфельный инвестор — это миноритарий или же не связанный юридически с фирмой трейдер — гражданин, пользующийся возможностью обзавестись акциями компании, которые торгуются на фондовом рынке.

Один и тот же инвестор может участвовать в разных бизнесах, формируя некий «портфель» из разных активов. Возможно, какие-то из них окажутся прибыльными, какие-то — убыточными, но задачей инвестора будет нахождение настолько оптимального баланса между инвестициями, чтобы «портфель», так или иначе, был прибыльным.

Статус портфельного инвестора можно сравнить со статусом вкладчика кредитно-финансовой организации. Оба данных субъекта характеризует общий признак: отсутствие намерения (и во многих случаях правомочий) выполнять активную роль с точки зрения принятия решений:

  • по управлению капиталом, проинвестированным в бизнес (в случае с вкладчиком — в банковский);
  • по управлению бизнесом, в который проинвестированы денежные средства.

При этом, риски портфельных инвестиций, как правило, несоизмеримо выше тех, что характеризуют вложения в форме банковских депозитов. Дело в том, что все виды инвестирования осуществляются в юрисдикции, главным образом, общего гражданского законодательства, в основе которого лежит принцип свободы договора и равноправия сторон правоотношений.

Конечно, в некоторых случаях возможно применение дополнительного ресурса для компенсации убытков портфельного инвестора — привлечения собственников (в некоторых случаях — менеджеров, аффилированных лиц) к субсидиарной ответственности. Однако, данный ресурс, как правило, становится доступным заинтересованному лицу только по факту вынесения соответствующего судебного решения.

На уровне действующих нормативных актов механизм субсидиарной ответственности регламентирован весьма поверхностно, и надеяться на него по умолчанию для инвестора — опрометчиво. Но, как свидетельствует судебная практика, шансы на получение компенсации ущерба в таких случаях, конечно, есть, и инвестор вправе рассчитывать на принятие решения судом в свою пользу.

В свою очередь, банковские вкладчики — и это общеизвестный факт, защищены также нормами специального финансового законодательства — о страховании вкладов. Если кредитно-финансовая организация, в которой у человека открыт депозит, обанкротится, то государство в лице Агентства по страхованию вкладов вернет владельцу данного депозита сумму вклада в пределах гарантированной законом суммы (сейчас она составляет 1,4 млн. рублей, но может быть применена по вкладам в нескольких банках независимо).

источник финансирование инвестиция деятельность метод инвестирование
Оцените статью
© 2025 Проценты по вкладам ePN