Как подать заявку на обмен заблокированных активов на деньги

Организатором обмена выступит брокер «Инвестиционная палата», а расчеты по сделкам должны быть завершены до 1 сентября 2024 года.

На первом этапе каждый инвестор сможет обменять активы на сумму не более 100 000 ₽. Кроме того, под обмен не попадут активы, которые были заблокированы санкций в отношении

Вышла новость, что государство запустило обмен заблокированных активов, которые с 2022 года лежат на счетах мертвым грузом.

Подскажите, как будет происходить этот обмен ценных бумаг на деньги на практике? Как, когда и кому подавать заявку на разблокировку? А что, если бумаги у разных брокеров? А если их больше чем на 100 000 ₽? подводные камни, которые нужно учитывать?

Действительно, в марте 2024 года правительство определило параметры обмена заблокированных активов. На первом этапе российские инвесторы смогут предъявить к выкупу активы на сумму до 100 000 ₽. Покупателями выступят инвесторы-нерезиденты, а расчеты по сделкам должны завершиться до 1 сентября 2024.

Такой обмен происходит впервые в истории российского фондового рынка, поэтому механизм пока не отработан на практике. Есть важные нюансы, которые стоит учитывать при подаче заявки на разблокировку своих замороженных активов.

Когда у нас не хватает денег на квартиру или машину, мы можем взять кредит в банке на их покупку — квартира или машина оформляются как залог в обеспечение кредита.

Если вы не расплатитесь по кредиту, банк может забрать заложенное под кредит имущество, продать его и вернуть свои деньги.

самое можно делать на бирже: покупать ценные бумаги в кредит и использовать их как обеспечение. Например, имея 100 000 ₽, можно купить акций МТС на сумму до 376 000 ₽ или фьючерсный контракт на 5000 $, что приблизительно эквивалентно 370 000 ₽.

Сделками с кредитным плечом называют такие сделки, объем которых превышает собственные средства. То есть когда вы хотите купить акций на 376 тысяч, а на счете у вас только 100.

Размер кредитного плеча показывает, во сколько раз сумма, которую вы можете потратить на акции, превышает ту, которая у вас есть на самом деле. Существуют несколько способов записи размера кредитного плеча. Представим, что для покупки акций на 100 000 ₽ нам нужно иметь обеспечение на 20 000 ₽. Мы можем записать это тремя способами:

1. 1:5 — отношение собственных средств к стоимости того, что вы хотите купить;
2. 1:4 — отношение собственных средств к сумме кредита, который нужен на покупку;
3. 20% — процент собственных средств в размере позиции или портфеля.

8 мая — последний день для подачи заявок на участие в процедуре обмена активами. «РБК Инвестиции» опросили профучастников рынка и узнали, какой процент заявок подали их клиенты, а также какие были трудности

Читать в полной версии

8 мая завершится первый этап процедуры обмена заблокированными активами, в ходе которого профучастники (брокеры, управляющие компании и доверительные управляющие) собирают заявки от инвесторов на участие в процедуре. Принять участие в обмене активами может любой российский инвестор бесплатно. Клиент самостоятельно выбирает бумаги для обмена суммарной стоимостью до ₽100 тыс.

Следующим шагом организатор торгов — брокер «Инвестиционная палата» — проверит правильность заполнения файлов, количество иностранных бумаг, а также соблюдение лимита в ₽100 тыс. После этого будет определена единая финальная цена для всех лотов, которые предложат иностранным инвесторам для выкупа. В случае одобрения сделок средства от продажи будут направлены профучастникам, а те в свою очередь зачислят их частным инвесторам. Ожидается, что расчеты будут завершены 29 июля.

Как будет происходить выкуп заблокированных иностранных активов у россиян

«РБК Инвестиции» узнали у профучастников рынка, какой процент заявок на участие в процедуре подали их клиенты, а также какие были трудности.

В России начался процесс выкупа заблокированных бумаг

На первом этапе брокеры принимают заявки от розничных инвесторов

Процесс выкупа заблокированных иностранных бумаг официально начался: брокер «Инвестиционная палата», которого власти выбрали организатором торгов, сообщил 25 марта о старте приема заявок российских розничных инвесторов на выкуп их бумаг иностранцами за деньги со счетов типа С.

В поддержке брокера «Тинькофф инвестиции» сообщили корреспонденту «Ведомостей», что на 9:40 мск нет возможности подать заявку на выкуп замороженных активов: «Сейчас мы настраиваем процесс, чтобы обеспечить нашим клиентам комфортное участие в обмене».

Подать заявки смогут частные инвесторы с любым размером портфеля заблокированных активов, но предъявить к выкупу можно только бумаг на 100 000 руб. Всего россияне смогут продать более 3800 зарубежных акций, депозитарных расписок и паев инвестфондов, например бумаги американской нефтяной компании ExxonMobil, итальянской автомобильной компании Ferrari и паи фондов компании FinEx. Активы, заблокированные из-за санкций против «СПБ биржи», в схеме выкупа не участвуют. По оценке Минфина, около 2,5 млн из 3,6 млн российских граждан, чьи активы заблокированы, смогут вернуть свои вложения.

Выкуп пройдет в четыре этапа, а весь процесс должен завершиться 1 сентября. Сбор заявок (первый этап) продлится до вечера 8 мая, но брокеры, доверительные управляющие и управляющие компании (УК) паевых инвестфондов (ПИФ) могут установить для своих клиентов и более ранний финальный срок подачи заявок, чтобы своевременно проверить их и передать организатору торгов, замечает представитель «Инвестпалаты».

До 31 мая (второй этап выкупа) «Инвестпалата» сформирует общий пул бумаг, предъявленных к выкупу, и выделит из него отдельные лоты, которые предложит нерезидентам. Лоты будут сформированы так, чтобы их состав был максимально идентичным по бумагам и совокупной стоимости: это позволит организатору торгов установить единую для всех лотов стартовую ставку, которая будет не меньше их средней стоимости.

Начальная стоимость бумаг, доступных для выкупа, зафиксирована на закрытие торгов 22 марта, за основу брались котировки на биржах первичного листинга, пересчитанные в рубли по курсу Банка России. Окончательная цена выкупа при этом будет зависеть от рыночной конъюнктуры и будет сформирована после поступления заявок от нерезидентов.

На третьем этапе к процессу подключатся иностранцы: до 5 июля «Инвестпалата» будет принимать заявки от продавцов-нерезидентов. До 29 июля – четвертый этап – пройдут расчеты по итогам выкупа.

Вырученные в результате проведенной схемы деньги «Инвестпалата» перечислит брокерам и УК для дальнейшей передачи клиентам-инвесторам. Одновременно выкупленные бумаги будут поступать на специальные транзитные счета-депо нерезидентов, с которых их можно будет вывести в иностранную инфраструктуру без дополнительных разрешений со стороны российских властей.

Банк России не ведет переговоры по схеме ни с иностранными регуляторами, ни с зарубежными инвесторами, говорила в сентябре председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. Представители ВТБ, «Финама», УК «Первая» и «Альфа-капитала» считают схему обмена работоспособной, говорили ранее их представители «Ведомостям». Механизм выглядит логичным и в первую очередь отвечает интересам розничных инвесторов, отмечал руководитель направления по взаимодействию с госорганами «Альфа-капитала» Николай Швайковский. Перспективность схемы зависит от того, насколько цены будут соответствовать ожиданиям сторон сделки, а также от готовности иностранцев участвовать в ней, предупреждал руководитель управления развития клиентского сервиса «Финама» Дмитрий Леснов.

Как подать согласие управление благосостоянием»

Приведу пример разблокировки активов через управляющие компании. управление благосостоянием» есть несколько паевых фондов и стратегий доверительного управления, где присутствуют заблокированные активы:

• ЗПИФ рыночных финансовых инструментов «Рынок драгоценных металлов»;
• стандартная стратегия управления умные инвестиции»;
• стандартная стратегия управления «Портфель ПИФ. Валютная перспектива»;
• ряд индивидуальных стратегий.

Чтобы продать заблокированные активы под управлением УК, надо подать согласие на процедуру с 28 марта по 9 апреля 2024 года.

Есть два способа это сделать:

1. прийти с паспортом в офис по адресу г. Москва, пр. Мира, 69, стр. 1, этаж 3, и подписать согласие;
2. подать согласие через платформу «Финуслуги». Регистрация новых пользователей на платформе «Финуслуги» производится с помощью подтвержденной учетной записи на госуслугах.

Если у клиента изменились персональные данные или с момента последнего обновления прошло больше года, важно обновить информацию через УК, прежде чем подавать согласие.

УК «Первая»

Управляющая компания «Первая» открыла сбор согласий клиентов на участие в торгах 8 апреля и завершила его 21 апреля в 23:59 по московскому времени. В пресс-службе УК сообщили «РБК Инвестициям», что около 30% клиентов управляющей компании, имеющих иностранные ценные бумагами в портфеле, дали свое согласие на участие в торгах, предусмотренных указом № 844. При этом всплеск активности инвесторов наблюдался ближе к концу срока сбора заявок, добавили в УК «Первая».

Итоговые точные данные по количеству инвесторов, подавших заявки, организатор торгов — «Инвестпалата» — планирует огласить ориентировочно через неделю, 15 мая. На текущий момент пресс-служба компании обозначила только, что у ряда брокеров заявки подали более 50% клиентов, которые подпадают под условия выкупа активов.

Согласно оценке главы «Инвестиционной палаты» Алексея Седушкина, потенциально продать заблокированные иностранные активы могут до 5 млн российских розничных инвесторов. При этом Седушкин отмечал, что спрос нерезидентов превышает потенциальное предложение россиян и оценивается в десятки миллиардов рублей. По его словам, интерес к обмену заблокированными активами проявляют в основном фонды из США, ЕС и Великобритании.

Ранее расчеты с количеством потенциальных участников в обмене активами приводил исполнительный директор Ассоциации розничных инвесторов (АРИ) Илья Херсонцев. Так, счета с активами выше нуля имеют 13,61 млн человек, приводил цифры Херсонцев, ссылаясь на актуальную статистику Банка России. В обмене иностранных акций, паев и расписок имеют право принять участие 2,5 млн человек, или 18,4% от общего количества инвесторов с непустыми счетами. Всего непустых счетов с остатками до ₽100 тыс. 11,19 млн штук. Таким образом, 18,4% от этой величины составит 2,06 млн человек, подсчитал Херсонцев. Из этого следует, что фактически 2 млн человек смогут полностью избавиться от иностранных акций, паев и расписок.

«По нашим расчетам, большая часть инвесторов (66,6%), которые смогут принять участие в обмене, входят в категорию с активами до ₽10 тыс. Можно предположить, что большая часть из ₽100 млрд (около ₽65 млрд) может быть выплачена клиентам в категории от ₽100 тыс. до ₽1 млн активов на брокерском счете», — добавил Илья Херсонцев.

Выкуп замороженных активов будет проходить по 844-му указу президента, согласно которому российские инвесторы смогут продать иностранцам свои заблокированные бумаги. Нерезиденты-покупатели смогут за них заплатить деньгами со счетов типа С (на них копятся купоны и выплаты от погашений облигаций, а также дивиденды по акциям). Обмен коснется портфелей стоимостью не более ₽100 тыс., а также активов из более крупных портфелей, но в пределах все тех же ₽100 тыс.

Какие активы можно разблокировать

Под действие указа попадет более 3500 биржевых инструментов, которые оказались заблокированы санкций на счетах российских инвесторов-резидентов. При этом речь идет только о тех инструментах, которые учитываются через Национальный расчетный депозитарий.

В частности, можно будет предъявить к выкупу:

• акции крупных иностранных эмитентов, включая Google, Apple, Tesla, Intel, Аmazon и других;
• депозитарные расписки на акции иностранных эмитентов;
• паи иностранных инвестиционных фондов.

Но есть важное ограничение: совокупная начальная стоимость ценных бумаг, предъявляемых к выкупу инвестором-резидентом, не должна превышать 100 000 ₽.

Если сумма заблокированных активов больше 100 000 ₽, инвестору придется выбирать, какие активы предъявить к выкупу в рамках обозначенного лимита.

Процесс обмена будет добровольным со стороны как продавцов, так и покупателей. И те и другие могут реализовать лишь часть заблокированных средств или вовсе отказаться от обмена.

Запомнить

Берешь чужие и на время, отдаешь свои и навсегда. Тлен, нищета, алкоголизм.

«Финам»

Руководитель управления развития клиентского сервиса ФГ «Финам» Дмитрий Леснов высоко оценил активность клиентов в процедуре обмена активами. По его словам, порядка 70% клиентов брокера с заблокированными активами подали заявки на участие. При этом эксперт отмечает, что значительная часть инвесторов сейчас хотят оценить результаты первой волны обмена и ожидают второй, где сумма заявок может быть выше. «Ограничение в ₽100 тыс. достаточно маленькая сумма для большинства клиентов, которые инвестировали в иностранные ценные бумаги, поэтому сейчас они выбрали такую выжидательную позицию», — объяснил Леснов.

Эксперт сообщил, что брокер завершил все процедуры по перемещению ценных бумаг организатору торгов. «Все наши лоты, пакеты ценных бумаг переместились в «Инвестиционную палату», — отметил он.

Кредитное плечо и оценка залога

Суть маржинальной торговли заключается в том, что кредитование происходит под залог и этот залог всегда находится у брокера. Далее брокер постоянно мониторит стоимость заложенных бумаг и за сколько он эти бумаги может продать. Поэтому брокера волнует лишь одно: чтобы у вас было достаточно собственных денег для покрытия разницы между начальной ценой залога и ценой, за которую эти бумаги можно прямо сейчас продать.

Звучит непонятно, но давайте рассмотрим немного упрощенный пример.

Брокер отслеживает, что происходит с моими акциями. Если их цена растет, то все нормально: акции в любой момент можно продать с прибылью — инвестор получит прибыль, брокер получит комиссию и вернет те деньги, которые он дал мне в долг.

Брокер продолжает следить, как меняется рыночная цена купленных на его деньги акций. Если она начинает снижаться, то брокер начинает считать.

• Ага, этот товарищ занял у меня 800 тысяч.
  У меня в залоге акции на миллион.
  Значит, если цена этих акций будет приближаться к 800 тысячам, а клиент не продаст их самостоятельно, то я могу их продать и ничего не потеряю. На самом деле брокер страхует свои риски невозврата заемных средств и комиссии за пользование займом, устанавливая минимально допустимый уровень собственных средств. При снижении меньше него инвестору потребуется довнести деньги на брокерский счет — либо брокер принудительно закроет часть позиции.
  Да, клиент потеряет свои 200 тысяч. Это его проблемы.

Я  просто купить акций на 200 000 ₽ без кредитного плеча. Тогда в случае подорожания на 20% 40 000 ₽, а не 200 000 ₽. Но и в случае их обесценивания на 20% я  40 000 ₽, а не 200 000 ₽.

Кредитное плечо — это мультипликатор: оно умножает и твой риск, и твою потенциальную прибыль. С кредитным плечом ты заработаешь в 5 раз больше, но и потеряешь в 5 раз больше.

По сути, размер кредитного плеча показывает, как брокер или биржа оценивают риск изменения цены залога. Если они оценивают размер возможного падения цены акции в 15%, то мы при собственных средствах в 150 000 ₽ можем купить этих акций . Если допускается падение в 50%, то для покупки на 1 000 000 ₽ потребуется .

Как подать заявку на обмен заблокированных активов

Участие в выкупе активов будет происходить на добровольной основе. Поэтому инвестор должен сам подать заявку своему брокеру, управляющему или УК.

Что нужно делать через брокера. Акции и депозитарные расписки иностранных эмитентов, а также ETF — фонды FinEx — можно предъявить к выкупу через своего брокера, на счете которого находятся эти ценные бумаги. Инвестор сам определяет, что из имеющихся у него бумаг, подходящих под условия, выставить на продажу.

Если заблокированные ценные бумаги учитываются у разных брокеров, придется подать отдельную заявку каждому брокеру.

Что нужно делать через управляющую компанию. Чтобы реализовать паи российских паевых фондов, в составе которых есть заблокированные ценные бумаги, надо обратиться этого фонда и согласиться на участие в обмене. Тогда сама определит, какие ценные бумаги из фонда можно выставить на продажу.

Допустим, у инвестора есть паи не торгующегося санкций фонда RSHE, который ранее назывался VTBE и управление которым в 2022 году перешло «РСХБ — управление активами». Паи находятся на брокерском счете в Сбербанке. Значит, нужно обратиться в УК РСХБ, чтобы дать согласие на участие в разблокировке.

Чтобы рассчитать, сколько паев клиент может погасить в рамках обмена заблокированных активов, определит специальную расчетную стоимость пая — РСП. Она рассчитывается по методологии Банка России с учетом количества иностранных ценных бумаг в составе ПИФа и их начальной стоимости.

Пример обращения к разным брокерам и УК. Важно, чтобы суммарная стоимость активов, предъявленных к выкупу через брокеров и УК, не превышала 100 000 ₽.

Например, у инвестора в портфеле есть:

1. Паи ПИФа SBSP «Первая» и фонда TSPX2 от Тинькофф Капитала, находящиеся на брокерском счете в Сбербанке.
2. Акции Tesla, паи фонда RSHE «РСХБ — управление активами» и фонда FXMM от FinEx, находящиеся на брокерском счете в БКС.

В этом случае инвестору придется подать заявку на обмен:

1. Паев фонда SBSP — через УК «Первая».
2. Паев фонда TSPX2 — через Тинькофф Инвестиции.
3. Паев RSHE — «РСХБ — управление активами».
4. Акций Tesla и паев FXMM — через БКС.

Если сумма активов превышает лимит в 100 000 ₽, придется выбирать, какие именно активы выставить на продажу.

Где узнать детали. Многие брокеры подготовили для своих клиентов инструкции, в которых подробно описывают процесс подачи заявки. Это, например, ВТБ, , Тинькофф, «Финам», БКС, «Газпромбанк».

Сроки подачи заявок у брокеров и согласий могут различаться, поэтому важно изучить информацию на сайте или в приложении конкретной компании. Также можно уточнить информацию в техподдержке.

У кредитования есть стоимость

Как и в случае с ипотекой, за кредитование на бирже нужно платить проценты. Думали, в сказку попали?

Не стоит недооценивать коварность цены кредитования. Если при собственных средствах в 200 000 ₽ открыть позицию в акции и держать ее полгода при ставке 20%, то только кредитование обойдется . Если цена акции останется неизменной, то потери составят около половины капитала просто цены кредитования.

Связываться

Я использую кредитное плечо на фондовом рынке только в технических целях: покупка до продажи, просчеты в датах расчетов, покупка до перечисления денег из банка на брокерский счет.

На срочном рынке я иногда открываю спекулятивные позиции с плечом во фьючерсах на курс доллара, но это приносит убытки чаще, чем прибыль.

Как и во всех своих предыдущих статьях, я советую начинать с фондового рынка, а не со срочного. И пока ЦБ не запретил, использовать плечо в технических целях, но не использовать в спекулятивных.

Акции и так достаточно волатильны и могут за короткий срок расти или падать на десятки процентов. Поэтому в использовании плеча для увеличения риска зачастую просто нет необходимости: риска и так хватает. И чем больше размер счета, тем меньше хочется риска. Небольшую сумму можно проиграть в качестве развлечения, но проигрывать сбережения никто не хочет.

Как подать заявку через Тинькофф Инвестиции

Чтобы поучаствовать в процедуре обмена, нужно подать заявку в приложении Тинькофф Инвестиций. Для этого нажмите на блок «Вы можете продать заблокированные активы» в разделе «Главная».

Важно оставить заявку через специальный экран продажи по указу № 844. Если оставить обычную заявку на продажу на экране ценной бумаги, она будет продана с дисконтом на внебиржевом рынке.

Если у клиента Тинькофф на счетах одновременно есть заблокированные иностранные ценные бумаги и заблокированные ЗПИФ TSPX2, TIPO2, TBIO2 и TECH2 от Тинькофф Капитала, нужно подать две заявки:

1. Отдельно на обмен заблокированных ценных бумаг — до 3 мая.
2. Отдельно на продажу активов из фондов Тинькофф. Важно успеть подписать заявление до 15 апреля, чтобы Тинькофф успел отправить заявки на продажу ценных бумаг из фондов организатору торгов.

Условия обмена заблокированных активов

О чем речь. Обмен заблокированных активов стал возможен в рамках указа президента от 8 ноября 2023 года № 844. Он позволяет инвесторам-резидентам реализовать свои иностранные ценные бумаги, заблокированные в Национальном расчетном депозитарии — НРД.

Какие лимиты и цены активов. Есть лимит заявки на разблокировку денег на одного инвестора в рамках первого этапа — до 100 000 ₽ в сумме со всех счетов одного человека.

Если сумма заблокированных активов больше, придется выбирать, какие ценные бумаги предъявить к выкупу. В противном случае организатор торгов отсечет часть ценных бумаг по своему усмотрению — на сумму превышения лимита.

Изначальную стоимость ценных бумаг для расчета лимита определят по цене закрытия торгов на зарубежном рынке на 22 марта 2024 года по курсу ЦБ, который составил 91,95 ₽ за доллар США и 100 ₽ за евро. Итоговую стоимость продажи активов определят на основании спроса и предложения, поэтому она может отличаться от изначальной цены в большую сторону.

Для биржевых фондов, например фондов FinEx, цену будут рассчитывать исходя из стоимости чистых активов на 22 марта.

К выкупу можно будет предъявить акции и депозитарные расписки иностранных эмитентов, а также паи иностранных инвестиционных фондов, которые обращались на организованных торгах с местом хранения в НРД. Последнее касается фондов FinEx, кроме FXRU и FXRL.

Еще к выкупу можно предъявить многие ПИФы, которые содержат заблокированные активы. Это, например, фонды Тинькофф Капитала TSPX2, TIPO2, TBIO2 и TECH2, фонды УК «Первая» и других российских УК. Некоторые ПИФы не подходят для выкупа, так как содержат бумаги, не участвующие в обмене.

На сайте Инвестиционной палаты опубликован полный список заблокированных активов, доступных к продаже, а также цены продажи. Можно воспользоваться калькулятором и рассчитать стоимость ценных бумаг, которые планируете предъявить к выкупу.

Не подпадут под выкуп еврооблигации, структурные ноты, неквалифицированные иностранные финансовые инструменты — НИФИ, а также акции и расписки эмитентов, чей основной бизнес находится в России. Это, например, бумаги Ozon, Яндекса, X5 Group. Еще это ценные бумаги, которые были заблокированы после санкций в отношении , а также ценные бумаги с конечным хранением в Clearstream.

Кроме того, в первый этап обмена не попадут ценные бумаги, изначальная стоимость которых превышает 100 000 ₽. И те, чью изначальную цену определить не удалось.

Какие сроки. Прием заявок уже начался и продлится до 8 мая. Но некоторые компании завершат его раньше обозначенной даты, поэтому конкретные сроки важно уточнить у своего брокера, или управляющего.

Например, брокер принимает заявки от клиентов только до 30 апреля. В Тинькофф Инвестиции заявку на продажу заблокированных бумаг нужно подать до 3 мая, а на продажу активов из фондов Тинькофф — до 15 апреля.

С 13 по 31 мая будут формировать лоты из тех бумаг, что инвесторы предъявили к выкупу. Лоты будут делать максимально схожими по составу ценных бумаг, и у них будет одинаковая стартовая цена — не ниже средней стоимости бумаг, входящих в каждый лот.

С 3 июня по 5 июля пройдет сбор заявок инвесторов-нерезидентов на покупку лотов. Для оплаты иностранные инвесторы будут использовать деньги на своих счетах С.

Финальная цена продажи лота не может быть ниже изначальной и будет зависеть от платежеспособного спроса со стороны нерезидентов. Если предложение превысит спрос, нереализованные ценные бумаги вернут инвесторам. Если спрос превысит предложение, российские инвесторы смогут выручить за свои активы больше обозначенного лимита в 100 000 ₽ — за счет более высокой цены продажи лота.

Одновременный обмен заблокированными активами между российскими и иностранными инвесторами пройдет 29 июля 2024 года. Все расчеты по сделкам должны быть завершены до 1 сентября 2024.

«Тинькофф Инвестиции»

Представитель брокера воздержался от конкретизации числа заявок, однако сообщил, что их число исчисляется «сотнями тысяч».

Какое плечо доступно на фондовом рынке

Размер плеча зависит от используемых инструментов, вашего материального статуса и желания.

У каждой акции и облигации свой уровень риска и размер плеча. Размер кредита зависит от того, какие бумаги вы используете в качестве обеспечения.

Размер плеча определяется уровнем риска по всему портфелю в залоге и измеряется в процентах, на которые может обесцениться залог. Базовые уровни риска рассчитывает клиринговый центр «НКЦ», входящий в группу Московской биржи. Брокеры могут рассчитывать свои уровни на базе уровней НКЦ.

Использование разных ценных бумаг в качестве залога сильно усложнило бы примеры. Поэтому будем считать, что у нас изначально нет залога, а есть только деньги. И мы покупаем маржинальную акцию, которая сама становится залогом в ходе сделки.

Например, по состоянию на февраль 2023 года для акций МТС минимальная ставка риска, установленная НКЦ, составляет 20%, а для «Лукойла» — 30%. Чтобы быстро прикинуть, на какую сумму можно купить акций на 100 000 ₽, нужно поделить собственные средства на ставку риска:

• 100 000 ₽ / 0,20 ≈ 500 000 ₽
• 100 000 ₽ / 0,30 ≈ 333 333 ₽

То есть принимаемые в залог акции МТС на сумму 100 000 ₽ для целей залога оцениваются в 80 000 ₽, «Лукойла» — в 70 000 ₽. Имея 100 000 ₽ обеспечения, можно купить акций МТС на сумму 500 000 ₽ в лучшем случае, «Лукойла» — на 333 333 ₽. случай лучшим, зависит от условий конкретного брокера и вашего материального статуса.

Когда ставка риска установлена как 100%, актив считается неликвидным и для его покупки потребуется полное обеспечение — то есть 100% от его стоимости.

Стандартный и повышенный уровни риска. Клиенты российских брокеров — физические лица — делятся на две категории: клиенты со стандартным уровнем риска (КСУР) и клиенты с повышенным уровнем риска (КПУР). Клиентам со стандартным уровнем доступно меньшее кредитное плечо, чем КПУР.

Для того чтобы понять разницу между КСУР и КПУР, посчитаем, какую максимальную позицию можно теоретически открыть в акциях МТС и «Лукойла», имея 100 000 ₽ собственных средств.

Расчет максимальной позиции по акциям

Расчет максимальной позиции по акциям

В таблице показаны расчеты на примере ставок риска от одного из брокеров, конкретные условия у разных брокеров могут различаться.

Как правило, сразу после заключения договора с российским брокером вы получаете статус КСУР.

Статус КПУР вы получаете автоматически, если соответствуете одному из следующих условий:

1. сумма средств и ценных бумаг в портфеле — от 3 000 000 ₽;
2. брокерский счет старше 180 дней, 5 из этих дней вы совершали сделки, и оценка остатка денег и ценных бумаг на вашем брокерском счете превышает 600 000 ₽.

Применяемые к каждому конкретному инструменту ставки риска отображаются в терминале и могут публиковаться на сайте брокера.

Всегда можно отказаться от маржинального кредитования. Вы можете просто следить за собой и покупать только на свои. А можете не подключать или же подать распоряжение брокеру, чтобы вам отключили возможность влезть в долги. Полный запрет может уберечь от случайных ошибок, например когда при вводе заявки вы перепутаете цену с количеством или покупку с продажей, что со мной иногда случается.

У некоторых брокеров это можно сделать через личный кабинет. В Тинькофф Инвестициях — выключаем режим «Маржинальная торговля» в личном кабинете, как я показал выше.

Как будет проходить обмен

1. Сбор заявок от российских инвесторов-физлиц. Для подачи заявки инвестору нужно обратиться туда, где у него открыт счет, на котором находятся заблокированные активы: к своему брокеру, или доверительному управляющему. Подавать заявки напрямую в «Инвестиционную палату» нельзя — компания будет работать только с профессиональными участниками рынка. Прием заявок начнется 25 марта и закончится 8 мая.
2. Проверка и формирование лотов. Брокер проверит, что заявка подана правильно и не превышает лимит в 100 000 ₽. Если обнаружится ошибка, инвесторам дадут время на исправление. После этого заявки разобьют на лоты и выставят на продажу.
3. Сбор заявок от потенциальных покупателей-нерезидентов. Иностранные инвесторы будут отправлять заявки на покупку лотов напрямую «Инвестиционной палате». Планируется начать сбор заявок 3 июня и завершить его 5 июля.
4. Определение цены и совершение обмена. После сбора заявок организатор торгов определит для всех лотов единую финальную цену продажи, которая не может быть ниже стартовой. Сам процесс обмена между российскими и иностранными инвесторами запланирован на 29 июля.

В случае одобрения сделки иностранные ценные бумаги зачислят на специальные транзитные счета, через которые активы можно будет вывести за рубеж. Открывать такие счета российский депозитарий будет на имена конкретных нерезидентов. Деньги за проданные ценные бумаги сначала перечислят брокеру, УК или доверительным управляющим, а те должны перевести средства на счета своих клиентов, участвующих в обмене.

До начала сентября 2024 года все расчеты должны быть завершены. Если иностранные инвесторы выкупят не все лоты, оставшиеся бумаги вернут на счета прежних владельцев, а средства от выкупленных бумаг распределят пропорционально.

Как купить и продать в кредит

Покупать и продавать ценные бумаги или заключать контракты на бирже с превышением объема собственных средств очень просто. Обычно это не требует согласований и подписания дополнительных документов. У большинства брокеров услуга маржинального кредитования и условия ее предоставления изначально присутствуют в стандартном договоре на брокерское обслуживание.

Если вы воспользуетесь этой возможностью и купите с плечом, то на кредит начнут ежедневно начисляться проценты. Как только вы продадите часть бумаг, купленную в кредит, проценты начисляться перестанут.

Маржинальная торговля подразумевает не только кредитование деньгами для покупки. Возможна и продажа акций, которых у вас нет, то есть продажа акций, взятых взаймы у брокера. Такая операция называется продажей в шорт или открытием короткой позиции. В какой-то момент акции придется купить на рынке обратно, чтобы вернуть долг.

Кроме того, одни ценные бумаги — «маржинальные» — могут использоваться как обеспечение для покупки в кредит других бумаг, даже немаржинальных. Потому что для получения кредита нужны не денежные средства, а подходящие для залога бумаги.

Сейчас мне доступно на покупку без плеча 3 лота по 10 акций, так как в этот момент на счете у меня лежит 10 000 ₽, а с плечом я могу купить уже 15 лотов на 37 620 ₽. В «короткую» могу продать 20 лотов на 50 150 ₽. Если в настройках отключить режим маржинальной торговли, то максимальное количество доступных акций для покупки и продажи будет отображаться без кредитного плеча.

Цена этого залога известна в каждый момент на протяжении торговой сессии, а реализация залога по рыночной цене почти не занимает времени и ресурсов.

В сделках со срочными контрактами, такими как фьючерсы, маржинальное кредитование на уровне брокера не требуется вовсе. Кредитное плечо заложено в самой сути этих контрактов в виде частичного обеспечения — это уже серьезная финансовая магия на уровне биржи, об этом нам пока рано.

General Invest

На текущий момент брокер собрал все заявки (бумаги переведены на специальный раздел Национального расчетного депозитария (НРД), и передал всю информацию организатору торгов, сообщила руководитель направления по развитию брокерских продуктов General Invest Александра Марченкова. По ее словам, в General Invest увидели интерес инвесторов к процедуре и более 50% приняли участие в выкупе заблокированных иностранных ценных бумаг.

Марченкова также отметила, что процесс сбора заявок прошел штатно и брокер не столкнулся с какими-либо сложностями.

Что еще нужно учитывать по процедуре обмена

Комиссии и налоги. Для российских инвесторов участие в обмене заблокированными активами будет бесплатным — комиссии за продажу ценных бумаг нет.

Налог с дохода от продажи рассчитывается стандартно — как разница между доходом от продажи и расходами на покупку. Если есть доход, будет удержан налог. Если получится убыток, он уменьшит общую налогооблагаемую базу от продажи других ценных бумаг.

отозвать или изменить заявку. Если брокер, или управляющий приняли заявку и отправили ее в Инвестиционную палату, изменить или отозвать ее невозможно. Если в заявке ошибка, клиенту дадут возможность ее исправить, пока идет срок приема заявок.

Некоторые компании позволяют клиентам менять в заявке до того, как отправили ее организатору торгов, но рисковать не стоит. Лучше заранее твердо определиться с активами на продажу и аккуратно заполнить заявку с первого раза.

торопиться с подачей заявки. В целом в спешке нет смысла. У подавших заявки первыми нет преимущества перед теми, кто пришлет их в числе последних. Главное — уложиться в сроки приема заявок, которые могут различаться у разных брокеров, управляющих и УК.

Например, эксперты FinEx считают, что есть смысл подать заявку как можно позже, чтобы иметь возможность выставить на продажу те ценные бумаги, цена которых на зарубежных площадках снизилась по сравнению с итогами торгов на 22 марта 2024 года. При этом активы, цены на которые выросли с даты расчета, можно пока придержать — в надежде, что их получится реализовать дороже в будущем, например на втором этапе обмена активами.

Кроме того, это позволяет организатором торгов и посредникам исправить ошибки, например, при определении цены заблокированного актива.

Но и слишком затягивать с подачей опасно. Если в заявке обнаружится ошибка, понадобится время, чтобы ее исправить и переподать заявку своему брокеру или управляющему.

Какие бумаги лучше предъявить к выкупу. Нет однозначного ответа, какие акции лучше продать, а какие пока оставить в портфеле. Поэтому инвестору придется самостоятельно определиться, от каких бумаг избавиться в первую очередь.

Здесь возможны разные подходы. Например, можно продать самое выросшее или наименее перспективное. Нельзя сказать, что подход единственно верный.

Возможно, имеет смысл сначала выставить на продажу ценные бумаги, которыми вы владеете больше трех лет, поскольку пока это дает возможность получить налоговый вычет за долгосрочное владение. Скоро вступит в силу закон, который отменит эту льготу для иностранных ценных бумаг.

Или для продажи можно выбрать отдельные акции, чтобы снизить риск портфеля, а фонды оставить: их риск при прочих равных ниже благодаря диверсификации. При этом в портфеле пока можно оставить заблокированные активы, по которым на счет поступают дивиденды и купоны. Также можно пока оставить ценные бумаги, потенциал роста цены которых инвестор видит в будущем.

ВТБ

Заявки на обмен активами подали более 50% клиентов с иностранными бумагами, сообщили в пресс-службе ВТБ.

В брокере также отметили большой интерес со стороны инвесторов, поэтому итоговый процент заявок может быть еще выше к окончанию их сбора 8 мая.

Как подать заявку через Инвестиционную палату

Брокер «Инвестиционная палата» — организатор обмена заблокированных активов. Обращаться к этому брокеру большинству инвесторов нельзя — им надо подавать заявки своим брокерам и УК.

Но у некоторых инвесторов есть счета и заблокированные активы в самой Инвестиционной палате. Это прежде всего клиенты брокера «Открытие», которых перевели в Инвестиционную палату в 2022 году. Таким инвесторам надо обращаться в Инвестиционную палату насчет тех активов, что там учитываются.

Заявку надо подать не позднее 8 мая 2024 года до 15:00 по московскому времени.

Зачем нужно кредитное плечо

Спекуляции. Первое, что приходит в голову в связи с маржинальным кредитованием, — это увеличение дохода от спекуляций. Но вместе с увеличением потенциальной прибыли растет и вероятность потенциального убытка.

Поэтому даже на уровне терминологии мне кажется более полезным считать «маржиналку» именно покупкой дополнительного риска. Потому что на потенциальное увеличение прибыли мозг отвечает:  — а на увеличение риска, еще и за деньги: «А может, не надо?»

Может быть, заявка исполнится, может быть, нет. не кредитование, то перед любой покупкой нам нужно иметь свободные средства в полном объеме.

С кредитованием брокер разрешает нам выставить заявку с учетом залоговой оценки уже имеющихся у нас ценных бумаг. Если заявка сработает, мы можем продать другие бумаги, погасив тем самым задолженность в  день, и не платить проценты по кредиту. Это позволяет не хранить свободные средства на брокерском счете просто так, а всегда держать их в краткосрочных облигациях или в акциях фонда денежного рынка, на этом зарабатывать и продавать только при необходимости.

Нестыковки в датах расчетов. В статье про дивиденды я рассказывал о том, как работает режим расчетов на Московской бирже, и о том, что при продаже акций деньги приходят на второй день после сделки.

Но, например, облигации торгуются в режимах и . Если мы продали акции сегодня в режиме и на  сумму купили облигации в режиме , то деньги за облигации нам потребуются уже завтра, а от реализации акций поступят только послезавтра. На одну ночь образуется кассовый разрыв. Вот на эту ночь нам и нужно маржинальное кредитование.

Хеджирование — это пока сложно. Скоро расскажу.

«Цифра брокер»

Операционный директор «Цифра брокер» Галина Карякина сообщила, что потенциальное количество клиентов компании, которые подпадали под процедуру обмена активами, составляло 27 тыс. человек, а число счетов с заблокированными иностранными бумагами — 30 тыс. В результате заявки подали 11 тыс. клиентов, или порядка 40%. Средний чек одной заявки составил ₽72 тыс., а общая сумма — около ₽775 млн, привела цифры Карякина.

По ее словам, в брокере ожидали большей клиентской активности. Она предположила, что относительно небольшая активность клиентов в участии могла быть вызвана низкой суммой, которую можно предъявить к обмену (₽100 тыс.), а также рисками, связанными со спросом нерезидентов на заблокированные бумаги.

Сбор заявок «Цифра брокер» закрыл не 5 мая, как планировалось изначально, а 6 мая в середине дня. Процедура затянулась на фоне того, что некоторым клиентам было недоступно переанкетирование либо же само поручение на участие в процедуре. «Всех, кто подал в праздники переанкетирование, мы переанкетировали и дали возможность подать все поручения», — подчеркнула Карякина.

Как будут рассчитывать цену продажи

Изначальную цену заблокированных активов будут определять исходя из цены закрытия торгов иностранными ценными бумагами (ИЦБ) на зарубежном рынке за один рабочий день до начала сбора заявок от инвесторов-резидентов — то есть по состоянию на 22 марта 2024 года. При этом цены будут рассчитаны в рублях по курсу ЦБ.

Если в предыдущий рабочий день из иностранных бумаг не торговалась, цену определят исходя из результатов торгов на более раннюю дату.

Для оценки иностранных биржевых фондов будут использовать стоимость чистых активов, если у них отсутствует рыночная цена.

После этого организатор разобьет ценные бумаги на лоты и выставит для каждого единую стартовую ставку, которая не может быть ниже средней стоимости бумаг, входящих в каждый лот.

Фактическая цена продажи будет сформирована после поступления заявок от нерезидентов и будет зависеть от фактического спроса и рыночной конъюнктуры. Купить лот на торгах сможет нерезидент, который предложит самую высокую цену. Цена итоговой продажи лота не может быть ниже стартовой.

Для российских инвесторов участие в обмене заблокированными активами будет бесплатным. При этом отменить заявку будет нельзя, поэтому хорошо подумайте, прежде чем предлагать свои заблокированные активы к выкупу.