Критерии международной диверсификации — Asset Allocation

Что такое диверсификация?

Диверсификация – это процесс направленный на сокращение рисков и увеличение экономической выгоды, за счет освоения новых рынков сбыта товара, расширения видов и развития в несвязанных между собой направлениях производства.

К примеру, при уменьшении спроса на один тип товара, он оперативно заменяется другим, востребованность которого выше.

Диверсификация на бытовом примере:Родители, для того чтобы их ребенок был развит разносторонне прикладывают усилия – они записывают его в спортивную секцию для увеличение и укрепления физических параметров, оплачивают занятия по английскому языку, водят в музыкальную школу и т.д.

Таким образом, родители инвестируют деньги в будущее своего ребенка. При этом, делают они это не в одном направлении(только английский язык или только музыкальная школа), а в нескольких, ожидая, что каждый из полученных ребенком навыков пригодится и поможет ему в будущем.

Такой подход называется Диверсификацией. Ребенок получивший множество различных навыков навряд ли станет сверх-успешен в каком-либо из них, но, при этом, наличие большого количества умений на среднем уровне, в будущем поможет ребенку справляться с большим количеством различных жизненных ситуаций.

Диверсификация бизнеса компаний всегда начинается с анализ сильных и слабых сторон компании.

Перед разработкой стратегии диверсификации анализ, необходимо проанализировать сильные и слабые стороны компании и ее конкурентов. Также важно проверить стабильность компании. Так как расширение бизнеса требует затрату определенного количества ресурсов использующихся в текущем бизнесе. Если по окончанию проверки будут найдены недостатки в работе компании, то лучше всего будет вложить средства в их устранение, а затем приступать к реализации диверсификации.

Выбор направления диверсификации.

Производить выбор целевого рынка лучше всего поле проведения полноценного макроэкономического и отраслевого анализа рынков. Это поможет отобрать рынки с наиболее высокими показателями темпов роста и хорошим инвестиционным климатом. Но зачастую владельцы компаний не обращаются к экспертам в области анализа рынка, а выбирают направление для будущей диверсификации на базе собственного опыта.

Оценка направлений

Составление плана диверсификации компании схоже составлением плана по открытию нового бизнеса. Необходимо исследовать интенсивность конкуренции, предпочтения будущих потребителей, узнать превалирующие тенденции на рынке тенденции и динамику развития. По окончанию исследования перед вами должна сложится полноценная картина, по которой можно оценить общую привлекательность каждого из рынков и подобрать наиболее оптимальный рынок для реализации ваших целей по диверсификации бизнеса.

Анализ портфеля компании

После проведения оценки всех возможных направлений для диверсификации, необходимо провести проверочное действие и оценить каждое возможное направление исходя из рамок полного товарно портфеля компании. При проведении анализа роль всех имеющихся товаров и всех линий (товарных), направления бизнеса должны быть закреплены. 

Создание нового направления бизнеса предусматривает под собой затраты на создание каналов сбыта, расходы на внедрение нового товара и рекламу для расширения потребительской базы.

Ассортиментное преимущество перед конкурентами.

Важный совет

Самой лучшей инвестиционной стратегией для вас будет та, которой именно вы сможете точно следовать. Поэтому не следует излишне усложнять способы формирования портфеля. Если вы запутаетесь в цифрах и долях, то легко можете получить неудовлетворительный результат с низкой доходностью или реализацией непредвиденных рисков.

Лучше выбрать простой, понятный и удобный способ диверсификации. Если вам самим все будет предельно ясно, то вы сможете максимально эффективно осуществлять распределение средств, четко придерживаясь выбранной стратегии.

Валютная

Его основа — хранить деньги в разных валютах. Для начинающего инвестора можно использовать три национальные валюты: рубль, евро и доллар США. Инвестиции в них могут быть в виде валютных счетов или же валютных инструментов фондового рынка, таких как еврооблигации, ценные бумаги иностранных компаний и др.

Вариант второй: индексные фонды

По сути своей, индексный фонд – это группа акций или облигаций, в составе копирующем определенный индекс фондового рынка. Индексные фонды отслеживают основные индексы фондового рынка, такие как S&P 500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq.

Индексные фонды не управляются активно, а потому инвестирование в них относительно дешево. Они попросту отражают состав индексов, которым следуют, поэтому им не требуется, чтобы портфельный менеджер (управляющий) решал, какие акции включать в их состав. Ну а не требуется высококвалифицированный управляющий – следовательно и платить за его услуги не нужно.

Этот тип инвестиций идеально подходит для тех, кто хочет использовать низкорисковый подход к инвестированию. Каждый индексный фонд может содержать десятки или сотни акций (а то и больше), поэтому при покупки его доли ваш портфель мгновенно диверсифицируется.

Вариант первый: дробные акции

Как и Penny Stocks, дробные акции являются одним из самых доступных вариантов инвестиций. Они позволяют вам инвестировать в отдельные акции всего за 1 доллар. Однако разница между центовыми акциями и дробными акциями заключается в том, что вместо того, чтобы инвестировать в небольшие компании, вы можете инвестировать в акции крупных компаний, таких как Amazon (NASDAQ:AMZN), Tesla (NASDAQ:TSLA) или Apple (NASDAQ:AAPL).

Покупая дробные акции вы инвестируете в небольшую часть одной стандартной акции компании. Например, если вы хотите инвестировать в Amazon, но у вас нет 3000 долларов, чтобы купить полную акцию, вы можете купить дробную акцию за любую сумму, которую вы можете себе позволить – будь то 500 долларов, $50 или всего $5.

Помимо доступности, еще одно преимущество дробных акций заключается в том, что с их помощью легче построить диверсифицированный портфель. Когда вы инвестируете в отдельные акции, разумно инвестировать по крайней мере в 10-15 различных акций в различных отраслях.

Вариант третий: etf

ETF, или торгуемые на бирже фонды, очень похожи на индексные фонды. Они также представляют собой портфели акций, сгруппированных вместе в единую инвестицию.

Самая большая разница между индексными фондами и ETF заключается в том, как они продаются. Индексные фонды могут быть куплены или проданы только в конце торгового дня, в то время как ETF можно торговать в течение всего дня, как акциями (собственно ETF и продают свои доли именно в виде собственных акций).

В некоторых случаях ETF могут быть дешевле индексных фондов. Хотя индексные фонды являются недорогими, они все же несут некоторые административные и операционные расходы. ETF также взимают комиссию, но иногда она даже ниже той, которую вы заплатили бы с индексным фондом.

Варианты диверсификации в условиях ограниченного бюджета

Отдельные акции могут стоить сотни или даже тысячи долларов за акцию, и не каждый может позволить себе вложить столько денег. Ведь если и покупать такие дорогие бумаги, то затем их следует должным образом “разбавлять” в составе портфеля таким образом, чтобы их доля не превышала определенного в рамках стратегии диверсификации процента.

Поэтому многие начинающие инвесторы невольно склоняются к покупке так называемых копеечных акций (англ. Penny Stocks). Копеечные акции (иногда их еще называют центовыми) торгуются менее чем по 5 долларов за бумагу, что делает их привлекательным вариантом для инвесторов с ограниченным бюджетом.

Однако инвестиции в эти бумаги могут быть очень рискованными. Как правило, копеечные акции предлагают небольшие компании,как правило не отличающиеся той стабильностью которая свойственна для крупных корпораций. Часто их эмитентами выступают недавно созданные предприятия не имеющие за собой длинного послужного списка, а потому инвесторам достаточно трудно оценить их надежность и такие акции часто испытывают экстремальные колебания цен.

По этим причинам лучше избегать копеечных акций. Однако есть несколько других недорогих вариантов инвестиций, которые столь же выгодны, но несут гораздо меньше риска.

Виды диверсификации

Для достижения достаточного уровня диверсификации компаниями используется различные методики. Это позволяет получить гибкую структуру конкретного бизнеса в частности или всей экономики в целом. 
1.Горизонтальная диверсификация
Подразумевает под собой прибавление видов производимого или реализуемого товара. Например линейное расширение – когда используется бренд существующего товара для выпуска его новых разновидностей. 

2.Концентрическая диверсификация (связанная диверсификация)Создание дополнительных продуктов, потребление которых увеличивало бы потребление основных. К примеру, пополнение ассортимента небольшой пиццерии, по мимо самой пиццы, бургерами и роллами.

3.Конгломеративнаядиверсификация (несвязанная диверсификация)Ведение бизнеса в нескольких не абсолютно не связанных между собой отраслях. К примеру, ситуация когда производитель одежды выходит на новый для себя рынок производства парфюмерной продукции.

4.Вертикальная интеграцияПредполагает движение компании вверх и вниз по уровням производственной цепочки. То есть, это ситуация когда компания покупает бизнес занимающийся предыдущими или последующими этапами производства выпускаемых ею товаров.

5.Международная диверсификацияПодразумевает выход компании на международные рынке, в момент когда диверсификация на локальных региональных рынках полностью реализована. Данный способ масштабирования бизнеса позволяет компании снизить риск стагнации, получить доступ к новым и максимально использовать свои ресурсы.

Виды диверсификации.

Диверсификация рабочей силы
– это наличие достаточного количества квалифицированных сотрудников позволяющее в случае необходимости быстро найти замену. Достигается по средствам развития продуктивного отдела кадров и наличия в компании внештатных сотрудников. Также необходимо проводить обучение и обмен опытом внутри коллектива создавая эффект взаимозаменяемости рабочей силы.

Диверсификация в педагогике – наличие гибких и вариативных, а не статичных и регидных обучающих программ, позволяющих достичь  многоуровневого и хорошей функциональности образовательного процесса.

Диверсификация цен – расширение ценовой политики компании с целью охватить как можно больший спектр числа потенциальных покупателей.

Диверсификация капитала – оптимальное распределение денежных потоков между различными направлениями инвестиций.

Диверсификация поставщиков – представляет из себя разделение общего числа закупок среди нескольких поставщиков товара. Это необходимо для того чтобы уменьшить риск приобретения бракованного товара, недоставки товара по каким-либо причинам.

В независимости от сферы деятельности правильно проведенная диверсификация может послужить отличным инструментом снижения рисков и даже новым драйвером к росту. 

Если во время прочтения у вас возникли какие-либо вопросы, то вы можете задать их в комментариях под статьей. Успешной диверсификации и всего доброго!

Диверсификация и корреляция

Понятие диверсификации инвестиций тесно связано с таким явлением как корреляция финансовых инструментов. Чем ниже взаимосвязь между отдельными составляющими инвестиционного портфеля, тем меньше вероятность того, что снижение цены одного из активов (например, вследствие кризиса в отрасли, неурожая и т.п.) потащит за собой и все остальные.

Корреляция – математический термин отображающий степень зависимости между различными величинами. Корреляция, в той или иной степени, может быть трёх основных видов:

1. Прямой, когда изменение одной из величин сопровождается аналогичным изменением другой величины;
2. Обратной, когда изменения одной величины сопровождаются аналогичными, но противоположными по направлению, изменениями другой величины;
3. Нулевой, когда изменения одной величины никак не связаны с изменениями другой.

Возьмём, к примеру, мировые цены на нефть и сопоставим их изменения с динамикой курса акций крупнейших нефтедобывающих (нефтеперерабатывающих) компаний.

На рисунке показан график фьючерса на нефть марки Brent за пять предыдущих лет с наложенными на него графиками акций российской компании Роснефть (красным) и американской – Shell (голубым).

Как видите, здесь налицо прямая зависимость курса акций от текущих нефтяных цен. Растёт нефть, растут и акции нефтяных компаний. Нефть падает – за ней летят и котировки этих акций. Степень корреляции здесь довольно высока (близка к единице).

А вот те же самые акции (Роснефть и Shell) но уже в компании с графиком цен на золото:

В данном случае ни о какой прямой зависимости речи нет, даже наоборот, местами рост цен на золото происходит на фоне сильного снижения нефтяных компаний. В данном случае степень корреляции близка к нулю.

Именно степень корреляции близкая к нулевой позволяет добиться максимальной степени  диверсификации инвестиций. В идеале, каждый финансовый инструмент в составе инвестиционного портфеля должен быть абсолютно независим от всех остальных (иметь с ними нулевую степень корреляции).

Однако на практике, такое в принципе не возможно. Любые, даже самые отдалённые друг от друга отрасли всё равно, так или иначе, но связаны между собой (хотя бы тем простым фактом, что все они управляются человеком и все, в той или иной мере зависят от денег).

Диверсификация инвестиций.

Диверсификация инвестиций – это покупка различных между собой фондовых активов с целью снижения финансовых рисков. 

Суть диверсификации инвестиций отлично отражает старая народная мудрость “Не держите все яйца в одной корзине”. 

Структура диверсифицированного инвестиционного портфеля должна быть максимально универсальной и содержать в себе большое количество различных инвестиционных инструментов.

Диверсификация между акциями и облигациями

Акции и облигации входят в число старейших финансовых инструментов, использующихся на фондовом рынке. Согласно классическим законам диверсификации, средства между данными инструментами нужно распределять в определенных пропорциях, которые зависят от риск-профиля конкретного инвестора.

Облигации считаются более консервативными вложениями. Их котировки незначительно меняются со временем. Облигации можно относительно быстро реализовать при необходимости, практически не потеряв в их стоимости.

А вот акции являются более агрессивной частью портфеля. Эти бумаги отличаются высокой волатильностью, поэтому их котировки нередко колеблются в весьма широких диапазонах. Впрочем, на долгосрочных периодах акции обычно неплохо растут и оказываются более доходными, чем облигации.

Соотношения в количестве акций и облигаций в портфеле может быть разным: 50/50, 40/60, 30/70 или другое. Все зависит от особенностей менталитета инвестора и выбранной им стратегии. Чем более консервативен подход к инвестированию, тем большую долю в портфеле занимают облигации.

Приведем одно распространенное (но совершенно не обязательное) правило в качестве примера. Согласно этому подходу, доля облигаций должна равняться возрасту инвестора. Тогда у 25-летнего человека в портфеле будет 75% акций и лишь 25% облигаций. Эта достаточно рискованная стратегия подходит для молодого человека, у которого впереди довольно много времени.

А вот у 60-летнего инвестора при выборе описанной стратегии в портфеле будет 60% облигаций, и всего 40% акций. Такое распределение является консервативным, что вполне естественно для человека в почтенном возрасте. Ведь риск в этом случае нужно свести к минимальным значениям.

Существует еще один похожий «возрастной» подход с более агрессивной и рискованной стратегией. Здесь доля акций рассчитывается по формуле «120 минус возраст инвестора». У 25-летнего человека в таком случае в портфеле будет лишь 5% облигаций, зато 95% акций. А у 60-летнего — 60% акций и 40% облигаций.

Диверсификация облигаций

При распределении по соотношению в портфеле разных облигаций также возможно применение ряда различных критериев. В общем случае для снижения кредитного риска следует использовать диверсификацию облигаций по эмитентам, а для уменьшения процентного риска — диверсификацию по сроку погашения.

С процентным риском и сроком погашения облигаций связано понятие дюрации. При консервативной стратегии уровень дюрации портфеля не должен превышать 6—12 месяцев. В сбалансированных стратегиях этот параметр примерно равняется горизонту инвестиций. В случае агрессивного подхода дюрация может превышать величину последнего показателя.

Отметим также важность иммунизации портфеля облигаций. Этот термин обозначает способ формирования портфеля, при котором обеспечивается достижение определенной стоимости портфеля к заданному сроку (независимо от колебаний процентных ставок).

В основе иммунизации лежит механизм компенсации. При увеличении процентных ставок происходит компенсация понижения рыночной цены облигаций за счет роста доходности реинвестирования купонов.

При распределении облигаций в портфеле следует учитывать величину дюрации конкретных бумаг. Для расчета оптимальных значений весов различных облигаций применяются специальные математические методы.

Существует категория инвесторов, которым важно обеспечить поступление регулярных финансовых потоков от инвестиций. В этом случае портфель желательно сформировать таким образом, чтобы купонные выплаты по облигациям происходили через примерно равные промежутки времени. Это позволит инвестору получать стабильный доход от вложенных средств.

Диверсификация портфеля ценных бумаг

Основной принцип получения оптимально диверсифицированного портфеля с ценными бумагами, заключается в отборе бумаг которые будут включены в него, таким образом, чтобы они были связанным между собой минимальным образом, имея при этом достаточно большой

Диверсификация фондовых активов при помощи фьючерсов.

Довольно распространенный способ диверсификации при помощи хэджирования базового актива фьючерсным контрактом на него. 

Если кратко, фьючерсные контракты являются инструментами срочного рынка и представляют из собой договор на поставку базового актива на по уставленной цене в установленную в нем дату. Цена фьючерсного контракта на прямую связана с ценой его базового актива. К примеру,

на акции компании Норильский Никель в точности повторяет ценовые движения данных акций. В связи с этим диверсификация рисков по средствам хеджирования происходит таким образом: 

Приобретается базовый актив и в тот же момент продается фьючерс на него. В случае, если цена на базовый актив начнет снижаться, то сделка в шорт открытая фьчерсным контрактом принесет прибыль закрыв собой убытки от падения стоимости базового актива.

Мнение уоррена баффета

Было бы не совсем корректно закончить эту статью, не рассказав в ней о том, каково мнение на этот счёт у величайшего инвестора всех времён и народов (его имя можно даже не называть, оно всем и так известно).

Вот что он говорит по этому поводу:

Причём Баффет не только говорит, но и доказывает на своём примере. Так к июлю 2020 года, в состав фонда Berkshire Hathaway, находящегося под его управлением, входило 43% акций Apple (на 91 миллиард долларов из суммарных 213,6 миллиардов). То есть почти половину активов фонда составляли бумаги всего лишь одной компании, о какой диверсификации здесь может идти речь.

По сути, говоря простыми словами, диверсификация представляет собой защитный механизм от невежества инвестора. Выражаясь иначе, если вы хорошо знаете бизнес 2-3 компаний, отлично ориентируетесь в их текущих делах и ясно представляете их перспективы, то вам нет нужды искать ещё и другие варианты для инвестирования своих денег.

Трудно не согласиться с этими выкладками, а если учесть тот факт, что за 55 лет акции Berkshire Hathaway выросли (внимание!!!) на 2744000%, то истинность утверждений Баффета становится практически бесспорной.

Да, именно так оно и есть. Диверсификация – защита от невежества. Но, откровенно говоря, сравнивая свои опыт и познания в области инвестирования с аналогичным багажом знаний “оракула из Омахи”, я, нисколько этого не стесняясь, первым назову себя невежей.

Уоррену Баффету, с его невероятным талантом, огромнейшим опытом и колоссальной эрудицией в области вложения и приумножения денег, нет необходимости диверсифицировать свой портфель. А вот подавляющему большинству простых инвесторов (особенно начинающих) диверсификация просто необходима.

Да, диверсифицируя свои активы вы, тем самым, снижаете итоговую прибыль. Естественно, что вложись вы только в 2-3 актива с потенциально максимальной доходностью, то возможно имели бы прибыль в несколько раз больше. Но, вместе с тем, вложившись в пару-тройку активов вы не будете застрахованы от того, чтобы в итоге не потерять треть (или даже больше) от своих сбережений.

В общем, вы как хотите, а я свой портфель диверсифицирую. Делаю это, конечно, в меру, предпочитаю держать в нём акции не более 10-15 компаний и облигации двух-трёх типов. К тому, чтобы вкладывать все свои деньги в один, даже весьма успешный и перспективный на первый взгляд бизнес, я пока не готов.

На предприятии

Бизнес зависит от активов, так как они определяют жизнеспособность предприятия.

Для предупреждения банкротства и увеличения прибыли компании используют следующие типы диверсификации инвестиций:

1. Распределение на производстве. Например, компания The Coca-Cola Company долгое время выпускала только одноименный напиток. При этом она полностью зависела от спроса на него. Чтобы снизить свои риски, компания стала выпускать диетическую колу, а также другие напитки — Fanta, Sprite. Следуя этой стратегии, бизнес может запускать новые товары и услуги, расширяя свой ассортимент.
2. Гибкое формирование цен на товары для различных целевых аудиторий. Apple долгое время выпускала только iPad, который имел ощутимую стоимость для покупателей и многие от него отказывались. Чтобы предложить продукт для них, был создан iPad mini, имеющий небольшую стоимость.

При наличии инвестиций предприятие распределяет свои вложения между разными финансовыми инструментами.

Наиболее популярными биржевыми инструментами для инвестиций являются

●
  Акции
●
  Облигации 
 ●●●
  ПИфы
●
  БПИФы
● 
  Валюта

Пассивная диверсификация

Данный метод диверсификации подразумевает минимальные затраты усилий на подбор активов в инвестиционный портфель, но при этом и минимальные ожидания доходности. Базируется он на диверсификации инвестиционного портфеля с целью, гарантировать совпадение доходности биржевого индекса. 

Для использования пассивной диверсификации необходимо минимальное количество рыночной информации (аналитических прогнозов, фундаментального и технического анализа и т.д.). Основной задачей является получение прибыли равной доходности биржевого индекса.

Наиболее удобными инструментами для реализации пассивной диверсификации являются ПИФы и ETF. Ознакомится с тем, что такое ETF можно в статье на нашем сайте: ETF – Что это простыми словами. 

С чего начать диверсификацию новичку

Перед тем как активно инвестировать, следует определить финансовую цель и объем доступных денег.

Диверсификация инвестиций включает в себя следующие этапы:

1. Создание финансовой «подушки безопасности». Ее объем устанавливается индивидуально, в зависимости от ежемесячных трат. Обычно она составляет 4-6 средних зарплат. Полученную сумму хранят на банковских депозитах, имеющих небольшую доходность.
2. Оставшуюся сумму вкладывают в приобретение облигаций или акций. Их среднее соотношение — 60/40% соответственно. Для вложения в ценные бумаги подходят инвестиционные фонды, отбирающие компании и муниципалитеты для вложений.
3. Около 10-15% вложений можно вложить в иностранную валюту, например, в покупку долларов США и фунтов.

Если планируется инвестировать большую сумму денег, то для составления инвестиционного портфеля рекомендуется обратиться к экспертам.

Сколько бумаг должно быть в портфеле

На первый взгляд может показаться, что чем больше бумаг будет в портфеле, тем лучше это скажется на его устойчивости к рискам. Но здесь, как впрочем, и во всём другом, требуется определённая умеренность.

Существует такое понятие, как излишняя диверсификация. Она возникает в тот момент, когда расходы (издержки) связанные с её осуществлением начинают превалировать над доходностью портфеля.

Расходы эти связаны как с подбором финансовых инструментов (затраты на аналитику, консалтинг и т.п.), так и с большими комиссионными вследствие необходимости покупки некрупных партий ценных бумаг (инвестиционный капитал дробится на большее количество частей, что уменьшает стоимость каждой из них).

Помимо роста финансовых издержек, излишняя диверсификация может привести к таким нежелательным последствиям как:

• Большое количество финансовых инструментов увеличивает и время на текущий анализ каждого из них, что в свою очередь может явиться причиной снижения качества управления портфелем инвестиций;
• Желание максимально диверсифицировать портфель может привести к приобретению недостаточно надёжных финансовых инструментов.

Малое же количество финансовых инструментов просто не позволит достичь достаточного уровня разделения капитала, что также, скорее всего, не лучшим образом скажется на состоянии инвестиционного портфеля.

Оптимальным считается такое количество финансовых инструментов, которое с одной стороны является достаточным для того, чтобы максимально разделить риски по различным отраслям и сферам деятельности, а с другой – не приводит к значительному росту издержек (превышающему рост доходности).

Стратегия штанги и структурирование инвестиций

Автор теории о «черных лебедях» Нассим Талеб в книге «Антихрупкость» предложил стратегию, которая призвана защитить капитал и одновременно предоставляет возможность получения сверхдоходов в случае наступления маловероятных событий. Талеб назвал ее «стратегией штанги».

Смысл предложенной Талебом стратегии таков: большую часть средств в портфеле (80—95%) нужно разместить в высоконадежные активы с фиксированным уровнем доходности. Остальную часть следует пустить на высокорискованные инструменты, обладающие неограниченным потенциалом роста.

К примеру, 87% средств вы размещаете в двухлетние ОФЗ с доходностью 8% годовых. На остальные 13% покупаете акции из третьего эшелона, которые обладают потенциалом трехзначной доходности при благоприятном развитии ситуации. Другой вариант — приобрести на остаток средств дешевые опционы «вне денег», посредством которых можно делать ставки на маловероятные события с высоким плечом.

При неудачном исходе полученный от облигаций доход перекроет убытки от рискованных инструментов. Таким образом, спустя два года ваш капитал просто вернется к первоначальному объему. В случае же успеха вы сможете получить очень высокую доходность. При этом риск инвестирования будет сведен к минимуму.

На российском рынке у частного инвестора существует весьма ограниченный набор производных инструментов, поэтому построить подобную структурированную схему инвестирования бывает довольно сложно. Впрочем, здесь помогут брокеры, предлагающие достаточно широкие линейки интересных инструментов с включением разнообразных активов.

Суть понятия

В применении к инвестициям диверсификация предполагает распределение вложений по разным финансовым инструментам. Причем выбор этих финансовых инструментов должен быть основан на уравновешивании рисков. Например, производится покупка акций не просто различных предприятий, а предприятий принадлежащих к различным отраслям.

Ведь, например падение акций Газпрома может с большой вероятностью сопровождаться падением большинства акций ресурсодобывающих предприятий. А диверсификация путем вложения средств в другие сферы деятельности (например, в наукоемкие предприятия, банковскую сферу и т.п.) поможет удержать стоимость инвестиционного портфеля примерно на том же уровне.

Кроме диверсификации по различным сферам деятельности, можно выделить ещё два основных направления:

1. Диверсификация по типу актива. Предполагает инвестирование денежных средств в различные типы объектов инвестирования. Например, при инвестировании в ценные бумаги не следует ограничиваться только одними акциями, но и разбавлять свой портфель такими активами как облигации, банковские депозиты и т.д.
2. Диверсификация по географическому признаку предполагает вложение средств в объекты расположенные на территории разных стран. Такое разделение позволит минимизировать разного рода политические и экономические риски, связанные с изменениями в экономической политике.

Теории международной диверсификации инвестиционных портфелей

Теории международных портфельных инвестиций являются составной частью методологической базы международного инвестирования.

Проблематика диверсификации и выбора активов детально разработана в мировой (прежде всего, американской) экономической литературе. Наиболее активно данные вопросы освещались в исследованиях 60-х — 80-х гг. на основе портфельной теории Г. Марковица, основанной на стремлении к снижению риска портфеля при сохранении высокого уровня ожидаемой доходности. Эта цель должна достигаться за счет выбора активов с наименьшей положительной корреляцией ожидаемой доходности. Диверсификация Марковица, основывающаяся на оценке риска через вариацию ожидаемой доходности, в первую очередь предполагает учет именно этого фактора — уровня риска, выраженного через вариацию.

Степень сокращения риска инвестиционного портфеля может быть значительно увеличена, если диверсификация осуществляется на международном уровне. В первых исследованиях, доказывающих необходимость международной диверсификации и опубликованных в 1968 году, Х.Г. Грубел построил кривую предельного уровня эффективности на основе данных о доходности, риске и корреляции доходов на национальных фондовых рынках, проиндексированных для 13 стран. Два года спустя Х.Леви и М. Сарнат расширили этот подход и, проанализировав 28 стран за период с 1951 по 1967 год, показали роль процентных ставок при определении оптимальных портфелей.

В модели, разработанной Б. Солником (1974 г.) для нескольких стран, риск разделен на отдельные группы рисков, определяемых глобальными факторами и рисками, присущими данной стране. Чувствительность страны к влиянию глобальных факторов зависит от внешней торговли, денежно-кредитной политики и международных потоков капитала. Модель, разработанная для нескольких стран, доказала необходимость использования метода «топ-даун» при осуществлении международных инвестиций. В соответствии с этим подходом менеджер портфеля последовательно анализирует общие тенденции в экономике, а затем выбирает перспективную отрасль или компанию. Одним из важнейших этапов применения этого подхода является прогнозирование динамики валютных курсов на национальных рынках.

Б.Солник также доказал, что риск инвестиционного портфеля может быть значительно сокращен благодаря международной диверсификации. Согласно его расчетам, степень риска по международному портфелю, диверсифицированному правильным образом, будет в 2 раза ниже, чем для диверсифицированного портфеля состоящего только из облигаций США.

Д. Леззард (1974 г.) провел различия между факторами, действующими на уровне отрасли, страны и мира в целом, оказывающи­ми влияние на осуществление международной диверсификации и сокращение порт­фельного риска. Д. Леззард показал, что международные инвестиции в акции отличаются от внутрен­них инвестиций по трем важным пунктам.

– Ковариация между ценными бумагами в пределах национальных рынков намного выше, чем между ценными бумагами на рынках разных государств. Национальные факторы оказывают более сильное влияние на доходы по ценным бумагам, чем любой из мировых факторов.

– Барьеры, препятствующие осуществлению международных инвестиций (налого­обложение, замораживание валютных счетов) могут привести к тому, что на­циональные рынки будут поделены на сегменты таким образом, что они будут соответствовать скорее внутренним, чем международным стандартам.

– Курсы обмена валют постоянно колеблются, что вызывает проблему валют­ного риска в международных инвестициях.

Д. Леззард положил начало дискуссиям вокруг возможностей роста международных портфельных инвестиций. Он показал, что в условиях интегрированных рынков капитала низкая корреляция между дохо­дами на национальных фондовых рынках может привести к тому, что будет преуве­личена возможность получения прибыли от международной диверсификации. По при­чине того, что основная часть мировой рыночной стоимости приходится на несколько крупных стран (например, Японию, США и Великобританию), характеристики элемен­тов риска для этих стран будут доминировать в мировом портфеле. Так как цены активов в интегрированном мировом рынке будут корректироваться с тем, чтобы вынудить ин­весторов приобретать акции мирового рыночного портфеля, альтернативные портфе­ли с более полной диверсификацией элементов этих стран будут становится неэф­фективными при установлении баланса между риском и средним ожидаемым доходом по всем инвестициям.

Б. Солник и Б. Ноцлин (1982 г.) показали, что при осуществлении международных инвестиций открываются возможности исполь­зования стратегий, успех которых зависит от комплексных экономических и финан­совых процессов. Центральные выводы, касающиеся разработки приемлемых портфельных стратегий, следующие.

1. Если область инвестиций состоит исключительно из акций, то размещение, предполагающее минимальный риск, должно почти полностью соответство­вать индексному методу размещения денежных средств.

2. Более агрессивные стратегии приводят к более высокой степени риска по­тенциальных убытков, существующей на более изменчивых рынках (Даль­ний Восток и акции разработок месторождений золота).

3. Если допускается расширение области ценных бумаг (облигации, активы де­нежного рынка), то размещение акций должно стать более избирательным.

4. Смешанная стратегия, включающая в себя работу с акциями, облигациями и другими категориями активов, приводит к необходимости более тщатель­ного отбора рынков, но в то же время предоставляет собой средства по кон­тролю за риском.

5. Активы, связанные с золотом, представляют собой средство хеджирования (диверсификация риска) и средство спекуляции (наличие в портфеле 2—3% активов, связанных с золотом, обеспечивают хеджирование).

6. Облигации США могут представлять собой основную часть портфелей с низкой степенью риска.

7. Облигации выступают в качестве средства достижения валютной диверси­фикации, обладающего низкой степенью риска.

8. Краткосрочные депозиты способствуют получению валютной прибыли ин­вестором.

Таким образом, теоретическая база международной инвестиционной деятельности весьма обширна и включает в себя теории движения международных прямых и портфельных инвестиций. Теоретические концепции в полной мере отражают вопросы международного инвестиционного менеджмента и инвестиционной стратегии, как на уровне предприятий, так и национальных экономик.

ГЛАВА 3. Прямые иностранные инвестиции как важнейшая форма международной инвестиционной деятельности.

---

Частными инвесторами

Распределение денежных ресурсов у частных лиц заключается в использовании различных активов:

• ценных бумаг;
• паев ПИФов;
• недвижимости;
• драгоценных металлов;
• национальной валюты.

Подобные инвестиции снижают вероятность убытков в долгосрочной перспективе.

Заключение

Диверсификация вложений — обязательная задача для инвестора. Без ее проведения риск возникновения убытков существенно выше. Распределение инвестиций может иметь различный вид: валютный, инструментальный и др. Подбор типа диверсификации активов требует оценки финансовых целей и имеющихся ресурсов.