Лизинг как метод инвестирования, его преимущества и недостатки

2. Оценка выгодности использования лизинга на предприятии ООО «Стройбетон»

ООО «Стройбетон» планирует замену инвестиционный проект по внедрению дополнительного оборудования, 3-х небольших линий для производства общей стоимостью 2,4 млн. руб.

При принятии решения об осуществлении финансирования, аналитики предприятия ООО «Стройбетон», сталкиваются с проблемой выбора источника, за счет которого они будут профинансированы. К основным источникам финансирования инвестиций в основные фонды обычно относят собственный капитал, рынки ценных бумаг, банковские кредиты и лизинг.

Для данного предприятия имеется возможность привлечь финансовые ресурсы для приобретения оборудования, используемого в инвестиционном проекте по расширению производства, в форме лизинга и банковского кредита

Проведем сопоставительный анализ схем приобретения оборудования исходя из тех затрат и той выгоды, которую получит ООО «Стройбетон».

Зададим параметры расчета по приобретению оборудования (таблица 2.2).

Таблица 2.2

Параметры расчета лизинга/кредита для ООО «Стройбетон»

Параметры лизинга/кредита	Кредит	Лизинг
Стоимость объекта c НДС:	2 400 000,00	2 400 000,00
Стоимость объекта без НДС:	2 033 898,31	2 033 898,31
Группа объекта:	Оборудование
Срок полезного использования объекта, месяцев:	63	21
Норма амортизации, проц.:	1,59	4,76
Специальный коэффициент:	3,00	3,00
Срок лизинга (кредита), месяцев:	21	21
Размер первоначального взноса (аванс), проц.:	10,00	10,00
Размер первоначального взноса (аванс):	240 000,00	240 000,00
Ставка по кредиту, проц.:	16,00	16,00
Метод расчета платежей:	Аннуитет	–
Комиссия лизинговой компании (маржа), проц.:	–	1,50
Постановка объекта на учет в органах регистрации:	–	Лизингополучатель
Ставка страхования, проц.:	0,20	0,20
Оплата страховых взносов:	Ежегодно	Ежегодно
Страхователь:	–	Лизингодатель
Ставка НДС, проц.:	18,00	18,00
Ставка налога на имущество, проц.:	2,20	2,20
Ставка налога на прибыль, проц.:	20,00	20,00
Ставка рефинансирования, проц.:	8,25	8,25
Предельный коэффициент:	1,80	1,80
Предельная ставка:	14,85	14,85
Ставка дисконтирования:	11,00	11,00

Следует обратить внимание, что в данном расчете анализ схем приобретения имущества проводится при одинаковых входных данных, чтобы можно было оценить эффективность каждой схемы при равных условиях, а именно:

1. Срок лизинга равен сроку кредита;

2. Ставка кредита, действующая для лизинговой компании, равна ставке банковского кредита для заемщика;

3. Страхование имущества лизинговой компанией и конечным потребителем осуществляется по одинаковым ставкам.

Рассмотрим денежные потоки финансирования проекта с помощью лизинга (таблица 2.3).

Таблица 2.3

Денежные потоки финансирования проекта ООО «Стройбетон» с помощью лизинга, в разбивке по годам, руб.

Показатель	Единовременно	1 год	2 год	Итого
1. Денежные поступления, всего	–	–	–	–
2. Прямые денежные затраты, всего	240000	1508121,22	1131090,91	2879212,13
2.1. Лизинговые платежи	203389,83	1278068,83	958551,62	2440010,28
2.2. НДС, уплаченный поставщикам	36610,17	230052,39	172539,29	439201,85
3. Налог на прибыль с накоплений	48000	–	–	48000
4. Неденежные зат-раты (амортизация)	–	–	–	–
5. Экономия по налогу на прибыль	–	278858,32	209143,74	488002,06
5.1. Экономия за счет лизинговых платежей	–	278858,32	209143,74	488002,06
6. НДС к возмещению	–	250972,49	188229,36	439201,85
7. Чистый денежный поток, направленный на приобретение имущества	-288000	-1026290,41	-781717,81	-2000008,22
8. Удорожание, %	–	11,41	11,41	22,82
9. Коэффициент дисконтирования	1	0,85	0,72	–
10. Дисконтированный денежный поток	-288000	-872 346,85	-562 836,82	-1723183,67

Чистый денежный поток рассчитан по формуле:

, (1)

где, NCF – чистый денежный поток;

CI (Cash Inflow) – входящий денежный поток, имеющий положительный знак;

CO (Cash Outflow) – исходящий денежный поток с отрицательным знаком;

n – количество периодов оценки денежных потоков.

Чистый денежный поток по лизингу составит:

NCF итоговое = 0,00 – 2879212,13 – 48000,00 488002,06 439201,85 = – 2000008,22 руб.

Рассмотрим результаты сравнительного расчета (таблица 2.4).

Таблица 2.4

Итоговые данные для анализа эффективности способов приобретения оборудования, руб.

Показатель	Итого
Показатель	Лизинг	Кредит
1. Денежные поступления, всего ( )		2 160 000,00
1.1. Кредит на приобретение имущества		2 160 000,00
2. Прямые денежные затраты, всего (-)	2 879 212,13	4 971 254,37
2.1. Оплата имущества		2 033 898,31
2.2. Лизинговые платежи	2 440 010,28
2.3. Выплата основного долга по кредиту		2 159 999,91
2.4. Проценты по кредиту		330 768,93
2.4.1. Проценты по кредиту, учитываемые в целях налогообложения		306 070,90
2.5. Страхование имущества		8 040,00
2.6. Налог на имущество		72 445,52
2.7. НДС, уплаченный поставщикам	439 201,85	366 101,70
3. Налог на прибыль с накоплений (-)	48 000,00	48 000,00
4. Неденежные затраты (амортизация)		484 261,50
5. Экономия по налогу на прибыль ( )	488 002,06	174 163,58
5.1. Экономия за счет процентов по кредиту		61 214,18
5.2. Экономия за счет налога на имущество		14 489,10
5.3. Экономия за счет амортизации		96 852,30
5.4. Экономия за счет лизинговых платежей	488 002,06
5.5. Экономия за счет страхования		1 608,00
6. НДС к возмещению ( )	439 201,85	366 101,70
7. Чистый денежный поток, направленный на приобретение имущества (=)	-2 000 008,22	-2 318 989,09
8. Удорожание, %	22,82	15,76
9. Коэффициент дисконтирования	18,00	18,00
10. Дисконтированный денежный поток	-1 723 183,67	-1 876 052,44

Данные расчета в таблице 2.4 получены из расчета представленного в приложении 3.

Основные итоги агрегируются в строке 7 «Чистый денежный поток, направленный на приобретение оборудования». Расчеты показывают, что эффективность лизинга: по сравнению с приобретением оборудования в кредит составит 318980,87 руб. ((2 318 989,09)-(2 000 008,22)). Отметим, что кредит менее эффективен, чем лизинг. Расчет позволяет наглядно оценить преимущества финансового лизинга.

Дисконтированный денежный поток рассчитан по формуле:

, (2)

где, DCF (Discounted cash flow) – дисконтированный денежный поток;

CF (Cash Flow) – денежный поток в период времени I;

r – ставка дисконтирования (норма дохода);

n – количество временных периодов, по которым появляются денежные потоки.

Дисконтированный денежный поток по лизингу составит:

DCF лизинга = 288000*1,0 1026290,41*0,85 781717,81*0,72 =1723183,67 руб.

0,85 – коэффициент дисконтирования по ставке 18% за 1 год.

0,72– коэффициент дисконтирования по ставке 18% за 2 год.

Приведем график лизинговых платежей (таблица 2.5).

Таблица 2.5

График лизинговых платежей, руб.

Номер платежа	Сумма лизингового платежа, с НДС	НДС в сумме лизингового платежа	Сумма зачета аванса, с НДС	НДС с суммы зачета аванса	Итого к оплате, с НДС
1	2	3	4	5	6
1	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
2	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
3	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
4	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
5	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
6	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
7	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
8	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77

Окончание табл. 2.5

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

n количество периодов денежных потоков. денежный поток лизингу составит: итоговое = – 2879212,13 48000,00 439201,85 – 2000008,22.

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, ( )

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль ( ) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Основные агрегируются в 7 «Чистый поток, направленный приобретение оборудования». показывают, что лизинга: по с приобретением в кредит 318980,87 руб. 318 989,09)-(2 008,22)). Отметим, кредит менее чем лизинг. позволяет наглядно преимущества финансового.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

n количество временных по которым денежные потоки. денежный поток лизингу составит: лизинга = 1026290,41*0,85 781717,81*0,72 руб.

0,85 коэффициент дисконтирования ставке 18% 1 год. коэффициент дисконтирования ставке 18% 2 год. график лизинговых (таблица 2.5). 2.5

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

Таким в случае лизинга нет от рыночной и по срока договора (ООО «Стройбетон») имущество по которая значительно рыночной стоимости имущества. Следовательно, принятии решения выборе форм ООО «Стройбетон», предпочтение отдать лизингу.

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Применение лизинговых в хозяйственной позволяет предпринимателям или значительно бизнес даже весьма ограниченном капитале, так лизинг обеспечивает оборудования без единовременной и оплаты, позволяет новое производство привлечения крупных ресурсов. Таким используя механизм лизингополучатель ООО решает вопросы оборудования и финансирования почти.

Значительным для ООО особенно в дефицита денежных является возможность гибкой системы платежей. Так, зависимости от договора, уплата платежей может равными долями годовой суммы платежей (ежемесячно, раз в а также использование «рваного лизинговых платежей. есть по сторон лизинговые могут осуществляться только равномерными долями, но с увеличивающимися уменьшающимися размерами зависимости от состояния лизингополучателя). сущности, лизинг кредитование, не немедленного начала что позволяет резкого финансового обновлять производственные приобретать дорогостоящее.

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 – связанные с лизинга

Здесь упомянуть о рисках (кредитный имущественный риски) проведении лизинговой потому что от них выгодность условий так как больше риски, больше и гарантий, которые, свою очередь, выгодность условий. Имущественные риски ООО «Стройбетон» с падением объекта лизинга,.е. рассматриваемого. Кредитные же связаны с бизнесом и платежеспособностью. Это является основной следующей проблемы лизинговые сделки быть заключены с предприятиями, положительную финансовую а для созданных организаций к такому инвестирования пока.

В научно — прогресса используемое морально устаревает, то время лизинговые платежи прекращаются до контракта.

Стоимость приобретенного по лизинга, как выше, чем этого же у поставщика. считается, что лизинга больше, стоимость кредита. это вполне поскольку лизингодатель стоимость оборудования счет лизинговых на протяжении периода времени, превышающего сроки а деньги времени обесцениваются, тому же устаревшего оборудования на лизингодателя, поэтому он большую комиссию. отметить, что органы довольно оспаривают порядок имущества, переданного услугу лизинга. следует быть к ряду связанных с если предметом формы кредитования недвижимость.

Обращаясь компанию, предоставляющую лизинга, учитывается кредитная история, особенности, в такого рода предприятие. Те которые только не смогут лизингом для активов. Это высокими рисками компании, предоставляющей услуги, с высокой цены лизинга.

Следовательно, тем, как услугу лизинга качестве окончательного необходимо посредством планирования взвесить и скрытые лизинга, чтобы хотя бы прогноз относительно при заключении.

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

Таким лизинг является источником финансирования многих организаций..4. Расчет выбора формы средств на ООО «Стройбетон» эффективности инвестирования путем сопоставления потока (cash который формируется процессе реализации проекта и инвестиции.

Инвестирование эффективным, если возврат исходной инвестиций и доходность для предоставивших капитал. капитал равно и денежный приводится к времени или определенному расчетному (который как предшествует началу проекта).

Процесс капитальных вложений денежных потоков по различным дисконта, которые в зависимости особенностей инвестиционных. При определении дисконта учитываются инвестиций и отдельных составляющих.

Суть методов оценки на следующей схеме: Исходные при реализации проекта генерируют поток CF1, … , CFn. признаются эффективными, этот поток для:

– исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

– современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

– для эффективности независимых проектов (так абсолютная эффективность), делается вывод том принять или отклонить, для определения взаимоисключающих друг проектов (сравнительная когда делается о том, проект принять нескольких альтернативных. нашем случае «Стройбетон» принимает о двух проектах, т.е. оборудование в или в.

Так срок полезного объекта приобретаемого лизингу для «Стройбетон» не 63 месяцев, эффективность проекта рассматривать не чем на срок. Возьмем расчетный период 60 месяцев, есть в 5 лет. таблице 2.6 производственный план 5 лет, расчета производственной оборудования и изделий. Отметим, в первый освоения не выйти на производственную мощность. 2.6

План ООО «Стройбетон»

2022 г. г.

2022.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2022.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = – 100,51/(1 0,18)^2 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

NPV проекта с лизинга составит: = -18,00/(1 0,18)^1 153,66/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^4 770,00/(1 0,18)^5 = тыс. руб. также может принят. Но проекту следует предпочтение, так NPV составит 101 тыс.. больше, чем аналогичном проекте банковским кредитом. сравнения и инвестиционных проектов следующий относительный – индекс (формула 4). (4)

где – индекс.

Q – денежных средств времени t цикла;

− Q – отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 861,64/(1 0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

PI лизингу = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 633,19/(1 0,18)^3) =1,53. рентабельности по составит 1,53, PI > проект также но в случае показатель на 0,11, можно сделать что проект использованием лизинга.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = (0,0591/(0,0591 0,2291))*( – 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0% (0,1838/(0,1838 0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

1	2	3	4	5	6
9	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
10	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
11	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
12	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
13	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
14	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
15	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
16	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
17	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
18	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
19	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
20	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
21	137 105,34	20 914,37	11 428,57	1 743,34	125 676,77
Итого	2 879 212,14	439 201,77	239 999,97	36 610,14	2 639 212,17

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, ( )

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль ( ) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 – связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

– исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

– современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2022 г. г.

2022.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2022.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = – 100,51/(1 0,18)^2 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где – индекс.

Q – денежных средств времени t цикла;

− Q – отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 861,64/(1 0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = (0,0591/(0,0591 0,2291))*( – 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0% (0,1838/(0,1838 0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

аким образом, в случае использования лизинга нет зависимости от рыночной конъюнктуры, и по окончанию срока договора предприятие-лизингополучатель (ООО «Стройбетон») выкупает имущество по цене, которая значительно ниже рыночной стоимости аналогичного имущества.

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, ( )

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль ( ) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 – связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

– исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

– современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2022 г. г.

2022.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2022.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = – 100,51/(1 0,18)^2 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где – индекс.

Q – денежных средств времени t цикла;

− Q – отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 861,64/(1 0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = (0,0591/(0,0591 0,2291))*( – 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0% (0,1838/(0,1838 0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

2.3. Проблемы использования лизинга как формы инвестирования средств

Применение лизинговых услуг в хозяйственной практике позволяет предпринимателям открыть или значительно расширить бизнес даже при весьма ограниченном стартовом капитале, так как лизинг обеспечивает получение оборудования без его единовременной и полной оплаты, позволяет организовать новое производство без привлечения крупных финансовых ресурсов.

Значительным преимуществом для ООО «Стройбетон», особенно в условиях дефицита денежных средств, является возможность использования гибкой системы лизинговых платежей. Так, в зависимости от условий договора, уплата лизинговых платежей может производиться равными долями от годовой суммы лизинговых платежей (ежемесячно, ежеквартально, раз в полгода), а также возможно использование «рваного графика» лизинговых платежей.

В сущности, лизинг предполагает кредитование, не требуя немедленного начала платежей, что позволяет без резкого финансового напряжения обновлять производственные фонды, приобретать дорогостоящее имущество.

Но следует отметить, что в использовании лизинга имеется ряд проблем (рисунок 2.2).

Проблемы, связанные с использованием лизинга

Кредитный и имущественный риски

Непродуманность законодательства в области регистрации прав на объект лизинга при заключении сделки, а также сложности с налоговыми органами, которые не всегда согласны с существующим порядком налогового учета лизингополучателей

Моральное устаревание оборудования

Стоимость оборудования, приобретенного по договору лизинга, как правило, выше, чем стоимость этого же оборудования у поставщика

Повышается сложность организации сделки

Рисунок 2.2 – Проблемы, связанные с использованием лизинга

Здесь важно упомянуть о возможных рисках (кредитный и имущественный риски) в проведении лизинговой деятельности, потому что именно от них зависит выгодность условий сделки, так как чем больше риски, тем больше и дополнительных гарантий, которые, в свою очередь, снижают выгодность условий лизинга.

Имущественные риски для ООО «Стройбетон» связаны с падением ликвидности объекта лизинга, т.е. рассматриваемого имущества. Кредитные же риски связаны с кредитуемым бизнесом и его платежеспособностью. Это и является основной причиной следующей проблемы лизинга: лизинговые сделки могут быть заключены только с предприятиями, имеющими положительную финансовую историю, а для вновь созданных организаций доступ к такому способу инвестирования пока закрыт.

В результате научно — технического прогресса используемое имущество морально устаревает, в то время как лизинговые платежи не прекращаются до окончания контракта.

Стоимость оборудования, приобретенного по договору лизинга, как правило, выше, чем стоимость этого же оборудования у поставщика. Поэтому считается, что стоимость лизинга больше, чем стоимость кредита. Но это вполне объяснимо, поскольку лизингодатель компенсирует стоимость оборудования за счет лизинговых платежей на протяжении длительного периода времени, значительно превышающего сроки кредитования, а деньги во времени обесцениваются, к тому же риск устаревшего оборудования ложится на лизингодателя, и поэтому он берет большую комиссию.

Следует отметить, что налоговые органы довольно часто оспаривают порядок оформления имущества, переданного через услугу лизинга. Поэтому следует быть готовым к ряду проблем, связанных с оформлением, если предметом данной формы кредитования является недвижимость.

Обращаясь в компанию, предоставляющую услугу лизинга, учитывается также кредитная история, в особенности, в услугах такого рода нуждается предприятие. Те организации, которые только появились, не смогут воспользоваться лизингом для привлечения активов. Это объясняется высокими рисками для компании, предоставляющей такие услуги, с учётом высокой цены предмета лизинга.

Следовательно, перед тем, как рассматривать услугу лизинга в качестве окончательного выбора, необходимо посредством тщательного планирования взвесить преимущества и скрытые проблемы лизинга, чтобы получить хотя бы приблизительный прогноз относительно рисков при заключении сделки.

Однако указанные негативные стороны лизинга ни в коей мере не снижают его достоинства и зачастую носят вероятностный характер.

Таким образом, лизинг является важным источником финансирования для многих организаций.

2.4. Расчет эффективности выбора формы инвестирования средств на предприятии ООО «Стройбетон»

Оценка эффективности инвестирования производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции.

Инвестирование признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал. Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).

Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, … , CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для:

– возврата исходной суммы капитальных вложений и

– обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

– дисконтированный срок окупаемости (DPB).

– чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),

– внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

Данные показатели, равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

– для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,

– для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных[11].

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, ( )

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль ( ) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 – связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

– исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

– современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2022 г. г.

2022.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2022.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = – 100,51/(1 0,18)^2 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где – индекс.

Q – денежных средств времени t цикла;

− Q – отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 861,64/(1 0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = (0,0591/(0,0591 0,2291))*( – 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0% (0,1838/(0,1838 0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

В нашем случае ООО «Стройбетон» принимает решение о двух взаимоисключающих проектах, т.е. взять оборудование в кредит или в лизинг.

Так как срок полезного использования объекта приобретаемого по лизингу для ООО «Стройбетон» не более 63 месяцев, то эффективность проекта следует рассматривать не более чем на этот срок. Возьмем за расчетный период проекта 60 месяцев, то есть в течение 5 лет.

В таблице 2.6 представим производственный план на 5 лет, из расчета производственной мощности оборудования и себестоимости изделий. Отметим, что в первый год освоения не удастся выйти на полную производственную мощность.

Таблица 2.6

План производства ООО «Стройбетон»

Чистый денежный поток проекта по кредиту и по лизингу представлен в таблице 2.7.

Таблица 2.7

Чистый денежный поток проекта по кредиту и по лизингу

Показатель	2022 г.	2022 г.	2022 г.	2020 г.	2021 г.
Планируемая прибыль от продаж, тыс. руб.	270,00	770,00	770,00	770,00	770,00
Денежный поток направленный на приобретение имущества по кредиту	-288,00	-870,51	-861,64	0,00	0,00
Чистый денежный поток проекта по кредиту	-18,00	-100,51	-91,64	770,00	770,00
Денежный поток, направленный на приобретение имущества по лизингу	-288,00	-923,66	-633,19	0,00	0,00
Чистый денежный поток проекта по лизингу	-18,00	-153,66	136,81	770,00	770,00

Следует отметить, что если: NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, ( )

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль ( ) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 – связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

– исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

– современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2022 г. г.

2022.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2022.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = – 100,51/(1 0,18)^2 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где – индекс.

Q – денежных средств времени t цикла;

− Q – отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 861,64/(1 0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = (0,0591/(0,0591 0,2291))*( – 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0% (0,1838/(0,1838 0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

Итак, NPV инвестиционного проекта с использованием кредита составит:

Расчеты критериев эффективности осуществляются следующим образом:

(3)

где T – продолжительность инвестиционного цикла;

NCFt – реальные деньги для периода.

t; rt – ставка сравнения периода t,

NPV = -18,00/(1 0,18)^1 – 100,51/(1 0,18)^2 – 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^4 770,00/(1 0,18)^5 = 590,518 тыс. руб.

Проект может быть принят, так как больше нуля.

NPV инвестиционного проекта с использованием лизинга составит:

NPV = -18,00/(1 0,18)^1 – 153,66/(1 0,18)^2 136,81/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^4 770,00/(1 0,18)^5 = 691,39 тыс. руб.

Проект также может быть принят. Но данному проекту следует отдать предпочтение, так как NPV составит на 101 тыс. руб. больше, чем при аналогичном проекте с банковским кредитом.

Для сравнения и ранжирования инвестиционных проектов используется следующий относительный критерий – индекс рентабельности (формула 4).

, (4)

где PI – индекс рентабельности.

t Q – приток денежных средств период времени t инвестиционного цикла;

− t Q – соответствующий отток денежных средств.

Если индекс рентабельности равен или больше единицы (PI > 1), то инвестиционный проект эффективен, а если меньше единицы (PI < 1), то неэффективен.

PI по кредиту = (270,00/(1 0,18)^1 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^4 770,00/(1 0,18)^5) / (288,00/(1 0,18)^1 870,51/(1 0,18)^2 861,64/(1 0,18)^3) =1,42

Индекс рентабельности по кредиту составит 1,42, следовательно, PI > 1, проект прибыльный.

PI по лизингу = (270,00/(1 0,18)^1 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^4 770,00/(1 0,18)^5) / (288,00/(1 0,18)^1 923,66/(1 0,18)^2 633,19/(1 0,18)^3) =1,53.

Индекс рентабельности по лизингу составит 1,53, следовательно, PI > 1, проект также прибыльный, но в данном случае показатель выше на 0,11, и можно сделать вывод, что проект с использованием лизинга предпочтительней.

При определении показателя внутренней нормы доходности воспользуемся алгоритмом, отображенным в таблице 2.8 и 2.9.

Таблица 2.8

Расчет внутренней нормы прибыли по кредиту

Показатель	Год						Итого NРV
Показатель	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	Итого NРV
Норма дисконта –	144,0%
Чистые денежные потоки	0,0	-18,0	-100,5	-91,6	770,0	770,0
Дисконтирующий множитель	1	0,4098	0,1680	0,0688	0,0282	0,0116
Дисконтированный денежный поток	0,0	-7,3770	-16,8822	-6,3083	21,7236	8,9031	0,0591
Норма дисконта –	145,0%
Чистые денежные потоки	0,0	-18,0	-100,5	-91,6	770,0	770,0
Дисконтирующий множитель	1	0,4082	0,1666	0,0680	0,0278	0,0113
Дисконтированный денежный поток	0,0	-7,3469	-16,7447	-6,2314	21,3711	8,7229	-0,2291

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, ( )

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль ( ) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 – связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

– исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

– современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2022 г. г.

2022.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2022.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = – 100,51/(1 0,18)^2 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где – индекс.

Q – денежных средств времени t цикла;

− Q – отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 861,64/(1 0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = (0,0591/(0,0591 0,2291))*( – 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0% (0,1838/(0,1838 0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

ормам дисконта r1=144 % и r2=145% соответствуют NРV1= 0,0591 тыс. руб. и NРV2 = -0,2291 тыс. руб. подставим данные в формулу:

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, ( )

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль ( ) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 – связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

– исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

– современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2022 г. г.

2022.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2022.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = – 100,51/(1 0,18)^2 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где – индекс.

Q – денежных средств времени t цикла;

− Q – отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 861,64/(1 0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показателя внутренней доходности воспользуемся отображенным в 2.8 и.9.

Таблица.8

Расчет нормы прибыли кредиту

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

-91,6

770,0

Дисконтирующий множитель

0,4098

0,1680

0,0282

0,0116 денежный поток

-7,3770

-16,8822

21,7236

8,9031

Норма дисконта

145,0%

Чистые потоки

0,0

-100,5

-91,6

770,0

Дисконтирующий

0,4082

0,0680

0,0278

Дисконтированный денежный

0,0

-7,3469

-6,2314

21,3711

-0,2291

Нормам r1=144 % r2=145% соответствуют 0,0591 тыс.. и NРV2 -0,2291 тыс.. подставим данные формулу:

где r1 дисконта, при показатель NРV

NРV1 – положительного NРV; – норма , при показатель NРV

NРV2 – отрицательного NРV. получим:

IRR кредиту = (0,0591/(0,0591 0,2291))*( – 144% 1,442%.

Таблица.9

Расчет нормы прибыли лизингу

Показатель

Итого NРV

1-й

2-й

4-й

5-й дисконта –

Чистые денежные

0,0

-18,0

136,8

770,0

Дисконтирующий множитель

0,3774

0,1424

0,0203

0,0077 денежный поток

-6,7925

-21,8811

15,6138

5,8920

Норма дисконта

166,0%

Чистые потоки

0,0

-153,7

136,8

770,0

Дисконтирующий

0,3759

0,0531

0,0200

Дисконтированный денежный

0,0

-6,7669

7,2690

15,3803

-0,0525

Нормам r1=165,0 % r2=166,0% соответствуют 0,1838 тыс.. и NРV2 -0,0525 тыс.. подставим данные формулу 5. получим:

IRR лизингу =165,0% (0,1838/(0,1838 0,0525))*(166,0%-165,0%)=.

Рассмотрим окупаемости проекта учетом дисконтирования 2.10 и.11).

Таблица.10

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

2020.

2021.

Денежный

-18,00

-100,51

770,00

770,00 денежный поток

-72,18

-55,77

336,57

Накопленный денежный поток

-87,44

-143,21

590,52

Окупаемость на четвертый проекта.

Срок проекта с дисконтирования по финансированию представлен таблице 2.11. 2.11

Срок проекта с дисконтирования по финансированию

Период г.

2022.

Денежный

-18,00

-153,66

770,00

770,00 денежный поток

-110,36

83,27

336,57

Накопленный денежный поток

-125,61

-42,34

691,39

Окупаемость

(5)

где r1 –норма дисконта, при которой показатель NРV положителен;

NРV1 – величина положительного NРV;

r2 – норма дисконта , при которой показатель NРV отрицателен;

NРV2 – величина отрицательного NРV.

То получим:

IRR по кредиту = 144% (0,0591/(0,0591 0,2291))*( 145% – 144% )= 1,442%.

Таблица 2.9

Расчет внутренней нормы прибыли по лизингу

Показатель	Год						Итого NРV
Показатель	0-й	1-й	2-й	3-й	4-й	5-й	Итого NРV
Норма дисконта –	165,0%
Чистые денежные потоки	0,0	-18,0	-153,7	136,8	770,0	770,0
Дисконтирующий множитель	1	0,3774	0,1424	0,0537	0,0203	0,0077
Дисконтированный денежный поток	0,0	-6,7925	-21,8811	7,3516	15,6138	5,8920	0,1838
Норма дисконта –	166,0%
Чистые денежные потоки	0,0	-18,0	-153,7	136,8	770,0	770,0
Дисконтирующий множитель	1	0,3759	0,1413	0,0531	0,0200	0,0075
Дисконтированный денежный поток	0,0	-6,7669	-21,7169	7,2690	15,3803	5,7821	-0,0525

Нормам дисконта r1=165,0 % и r2=166,0% соответствуют NРV1= 0,1838 тыс. руб. и NРV2 = -0,0525 тыс. руб. подставим данные в формулу 5.

Чистый денежный рассчитан по

, (1) NCF – денежный поток; (Cash Inflow) входящий денежный имеющий положительный

CO (Cash – исходящий поток с знаком;

Рассмотрим сравнительного расчета 2.4).

Таблица.4

Итоговые для анализа способов приобретения руб.

Показатель

Лизинг

Кредит. Денежные поступления, ( )

2 000,00

1.1. на приобретение

2 160

2. Прямые затраты, всего

2 879

4 971

2.1. Оплата

2 033

2.2. Лизинговые

2 440

2.3. Выплата долга по

2 159

2.4. Проценты кредиту

330

2.4.1. Проценты кредиту, учитываемые целях налогообложения 070,90

2.5. имущества

2.6. Налог имущество

2.7. НДС, поставщикам

439

366 101,70. Налог на с накоплений

48 000,00 000,00

4. затраты (амортизация) 261,50

5. по налогу прибыль ( ) 002,06

174

5.1. Экономия счет процентов кредиту

5.2. Экономия счет налога имущество

5.3. Экономия счет амортизации 852,30

5.4. за счет платежей

488

5.5. Экономия счет страхования 608,00

6. к возмещению

439 201,85 101,70

7. денежный поток, на приобретение (=)

-2 008,22

-2 989,09

8. %

22,82

9. Коэффициент

18,00

18,00. Дисконтированный денежный

-1 723

-1 876

Данные расчета таблице 2.4 из расчета в приложении.

Дисконтированный поток рассчитан формуле:

где, DCF cash flow) дисконтированный денежный

CF (Cash – денежный в период I;

r ставка дисконтирования дохода);

График платежей, руб. платежа

Сумма платежа, с

НДС в лизингового платежа зачета аванса, НДС

НДС суммы зачета

Итого к с НДС

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

2 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

5 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

8 105,34

11 428,57 743,34

125

Окончание табл..5

9 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

12 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

15 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

18 105,34

11 428,57 743,34

125

137

20 914,37 428,57

125 676,77

137 105,34 914,37

1 743,34 676,77

21 105,34

11 428,57 743,34

125

Итого

2 212,14

439

239 999,97 610,14

2 212,17

2.3. использования лизинга формы инвестирования

Но отметить, что использовании лизинга ряд проблем 2.2).

§ 2.2 – связанные с лизинга

Однако негативные стороны ни в мере не его достоинства зачастую носят характер.

– исходной суммы вложений и обеспечения требуемой на вложенный.

Наиболее следующие показатели капитальных вложений: дисконтированный срок (DPB).

– современное значение проекта (NPV), внутренняя норма (доходности, рентабельности)

Данные показатели, как и им методы, в двух

План ООО «Стройбетон»

2022 г. г.

2022.

2020.

2021.

Объем в тыс.руб.

4500

Себестоимость тыс. руб.

3730

Планируемая от продаж,. руб.

270

770

Чистый денежный проекта по и по представлен в 2.7.

Таблица.7

Чистый поток проекта кредиту и лизингу

Показатель г.

2022.

2020.

2021.

Планируемая от продаж,. руб.

270,00

770,00

Денежный поток на приобретение по кредиту

-870,51

-861,64

0,00

Чистый поток проекта кредиту

-18,00

-91,64

770,00

Денежный поток, на приобретение по лизингу

-923,66

-633,19

0,00

Чистый поток проекта лизингу

-18,00

136,81

770,00

Следует отметить, если: NPV 0, то следует принять; < 0, проект следует NPV = то проект прибыльный, ни.

Итак, инвестиционного проекта использованием кредита

Расчеты критериев осуществляются следующим

(3) T – инвестиционного цикла; – реальные для периода. rt – сравнения периода

NPV = – 100,51/(1 0,18)^2 91,64/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5 590,518 тыс..

Проект быть принят, как больше.

где – индекс.

Q – денежных средств времени t цикла;

− Q – отток денежных.

Если рентабельности равен больше единицы > 1), инвестиционный проект а если единицы (PI 1), то.

PI кредиту = 770,00/(1 0,18)^2 770,00/(1 0,18)^3 770,00/(1 0,18)^5) (288,00/(1 0,18)^1 861,64/(1 0,18)^3)

Индекс рентабельности кредиту составит следовательно, PI 1, проект.

При показате

То получим:

IRR по лизингу =165,0% (0,1838/(0,1838 0,0525))*(166,0%-165,0%)= 1,658%.

Рассмотрим срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования (таблица 2.10 и 2.11).

Таблица 2.10

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования по кредитному финансированию

Период	2022 г.	2022 г.	2022 г.	2020 г.	2021 г.
Денежный поток	-18,00	-100,51	-91,64	770,00	770,00
Дисконтированный денежный поток	-15,25	-72,18	-55,77	397,16	336,57
Накопленный дисконтированный денежный поток	-15,25	-87,44	-143,21	253,94	590,52

Окупаемость происходит на четвертый года проекта.

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования по лизинговому финансированию представлен в таблице 2.11.

Таблица 2.11

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования по лизинговому финансированию

Период	2022 г.	2022 г.	2022 г.	2022 г.	2022 г.
Денежный поток	-18,00	-153,66	136,81	770,00	770,00
Дисконтированный денежный поток	-15,25	-110,36	83,27	397,16	336,57
Накопленный дисконтированный денежный поток	-15,25	-125,61	-42,34	354,81	691,39

Окупаемость также происходит на четвертый года проекта, но из расчетов видно, что с помощью лизинга быстрее.

Так как расчеты показывают, что эффективность лизинга: по сравнению с приобретением оборудования в кредит составит 318980,87 руб. Лизинговому проекту следует отдать предпочтение, так как NPV составит на 101 тыс. руб. больше, чем при аналогичном проекте с банковским кредитом.

Таким образом, рассчитанные коэффициенты позволяют дополнительно оценить степень целесообразности применения лизинга в сравнении с кредитом. Полученные расчеты подтверждают, что использование лизинга может быть выгодней, чем использование кредита при одинаковых процентных ставках, для инвестирования в основные фонды предприятия.