- Что такое эффективность инвестирования
- Инвестиционное планирование
- Период окупаемости проекта
- Показатели эффективности инвестиций: pi, npv, irr
- Преимущества сотрудничества с нашей компанией
- Пример (3) оценки качества финансовых отчетов.
- Распространённые способы инвестирования
- Рентабельность инвестиций
- Рентабельность проекта
- Фальсификация операций в отчетности.
- Цель и способы инвестирования
- Чистый приведенный доход (стоимость)
Что такое эффективность инвестирования
Под эффективностью инвестиций понимается соответствие вложенных затрат ожидаемому результату. Если такой предполагаемый результат не будет соответствовать целям и задачам инвестора, он сможет отказаться от вложения средств, направить их в другой проект либо предусмотреть дополнительные меры защиты от рисков.
Самостоятельно оценить эффективность инвестирования сложно, так как придется рассматривать множество показателей экономической деятельности. Поэтому для оценки привлекаются профессиональные эксперты в сфере финансов и экономики, отдельных направлений деятельности. Провести проверку можно в отношении любых видов инвестиций:
- ценных бумаг, паев, иных финансовых инструментов;
- объектов недвижимости и имущественных прав;
- объектов интеллектуальной собственности;
- имущественных активов, оборудования, техники, а также иных видов реальных и финансовых активов.
https://www.youtube.com/watch?v=iHdFHupUFtE
Специалисты компании «Альфа-Капитал» при оценке эффективности используют все современные методы и технологии оценки, представляют объективный отчет о целесообразности вложения средств, указывают на возможные риски.
Инвестиционное планирование
Инвестиционное планирование является важной составляющей в системе управления организацией, независимо от того, относится ли предприятие к малому или среднему бизнесу. Под инвестиционным планированием подразумевается разработка и составление прогноза относительно эффективного инвестирования в оборудование, земельные участки, недвижимость, драгоценности, ценные бумаги и другие активы.
Планирование позволяет определить основные пути повышения прибыльности капиталовложений и минимизировать риски финансовых потерь. В процессе планирования инвестор должен руководствоваться текущим состоянием экономики, перспективами развития финансовых рынков и другими важными показателями.
Прежде чем инвестировать в определённый актив, ещё на первоначальном этапе инвестиционного планирования, необходимо учитывать не только расходы на покупку выбранного финансового инструмента, но и смотреть на перспективу. Подобный способ поможет точно спрогнозировать все предстоящие траты.
Инвестиционное планирование основывается на выполнении следующих задач:
- определяется потребность в привлечении дополнительных источников финансирования в инвестиционный проект;
- определяются стратегии взаимодействия со сторонними инвесторами;
- оценивается рентабельность проекта и возможность расчёта за привлечённый капитал;
- подготавливается финансовый расчёт эффективности инвестиций с учётом возврата заёмных денежных средств;
- разрабатывается подробный бизнес-план для предоставления потенциальным инвесторам.
Риски — неотъемлемая часть любого инвестиционного процесса. Чем дольше срок окупаемости проекта, тем выше степень риска. Поэтому на стадии планирования очень важен учёт фактора времени.
Период окупаемости проекта
Чтобы провести анализ проекта и оценить его выгоды, важно понимать, когда инвестор выйдет на окупаемость, то есть перекроет все затраты. Для этого делается расчет периода окупаемости или PP (Pay-Back Period).
Где:Ток (окупаемости) — Срок окупаемости инвестиций.
CFt — Приток средств в проект за период t.
I0 — Первоначальные затраты.n – Количество периодов.
Показатели эффективности инвестиций: pi, npv, irr
Проводя оценку проектов с точки зрения инвестиционной привлекательности, специалисты оперируют профессиональными терминами и обозначениями. Рассмотрим и расшифруем наиболее важные показатели эффективности — NPV, IRR, PI.
Этот показатель равен разнице между суммой имеющихся в данный момент времени денежных поступлений (инвестиций) и суммой необходимых денежных выплат на погашение кредитных обязательств, инвестиций или на финансирование текущих потребностей проекта. Разница рассчитывается исходя из фиксированной ставки дисконтирования.
В целом, NPV — это результат, который можно получить незамедлительно, после того, как решение об осуществлении проекта принято. Чистая текущая стоимость рассчитывается без учета фактора времени. Показатель NPV сразу дает возможность оценить перспективы проекта:
- если больше нуля — проект принесет инвесторам прибыль;
- равен нулю — возможно увеличение объемов выпуска продукции без риска снижения прибыли инвесторов;
- ниже нуля — возможны убытки для инвесторов.
Этот показатель — абсолютная мера эффективности проектов, который имеет прямую зависимость от масштабов бизнеса. При прочих равных условиях NPV растет вместе с суммой финансирования. Чем внушительнее инвестиции и объем планируемого денежного потока, тем больше будет абсолютный показатель NPV.
Еще одна особенность показателя чистой текущей стоимости проекта — зависимость ее суммы от структуры распределения инвестиций между отдельными периодами реализации. Чем внушительнее часть затрат, запланированных на периоды в конце работы, тем больше должна быть и сумма запланированного чистого дохода. Наименьшее значение NPV получается в том случае, если предполагается полное осуществление всего объема инвестиционных затрат с наличием проектного цикла.
Третья отличительная черта показателя чистой текущей стоимости — влияние времени начала эксплуатации проекта (при условии формирования чистого денежного потока) на численное значение NPV. Чем больше времени пройдет между стартом проектного цикла и непосредственно началом стадии эксплуатации, тем меньшим, при других неизменных условиях, окажется NPV. Кроме того, численное значение показателя чистой текущей стоимости может сильно измениться под влиянием колебаний дисконтной ставки к объему инвестиций и к сумме чистого денежного потока.
Среди факторов, влияющих на размер NPV, стоит отметить:
- темпы производственного процесса. Выше прибыль — больше выручка, ниже затраты — больше прибыль;
- ставка дисконтирования;
- масштаб предприятия — объем инвестиций, выпуска продукции, продаж за единицу времени.
Соответственно, существует ограничение для применения данного метода: нельзя сравнивать проекты, имеющие существенные отличия хотя бы в одном из этих показателей. NPV растет вместе с ростом эффективности капиталовложений в бизнес.
Данный показатель рассчитывается в зависимости от величины NPV. IRR — это максимально возможная стоимость инвестиций, а также уровень допустимых расходов по конкретному проекту.
К примеру, при финансировании старта бизнеса на деньги, взятые в виде банковской ссуды, IRR — это максимальный уровень процентной ставки банка. Ставка даже ненамного выше сделает проект заведомо убыточным. Экономический смысл расчета данного показателя состоит в том, что автор проекта или руководитель фирмы может принимать разнообразные инвестиционные решения, имея четкие рамки, за которые нельзя выходить. Уровень рентабельности инвестиционных решений не должен быть ниже показателя СС — цены источника финансирования. Сравнивая IRR с СС, получаем зависимости:
- IRR больше СС — проект стоит принять во внимание и профинансировать;
- IRR меньше СС — от реализации необходимо отказаться по причине убыточности;
- IRR равен СС — грань прибыльности и убыточности, необходима доработка.
Кроме того, рассматривать IRR как источник информации о жизнеспособности бизнес-идеи можно с точки зрения, в рамках которой внутреннюю норму прибыли можно расценивать в качестве нормы дисконта (возможной), с учетом которой проект может быть выгоден. В данном случае, чтобы принять решение, нужно сравнить нормативную рентабельность и значение IRR. Соответственно, чем больше окажется внутренняя рентабельность и разница между ней и ставкой дисконта, тем больше шансов имеется у рассматриваемого проекта.
Этот индекс демонстрирует отношение отдачи капитала к объему вложений в проект. PI — это относительная прибыльность будущего предприятия, а также дисконтируемая стоимость всех финансовых поступлений в расчете на единицу вложений. Если взять в расчет показатель I, который равен вложениям в проект, то индекс прибыльности инвестиций рассчитывается по формуле PI = NPV / I.
Profitability Index — это относительный показатель, который дает представление не о реальном размере чистого денежного потока в проекте, а только о его уровне по отношению к инвестиционным затратам. Соответственно, индекс можно использовать в качестве инструмента сравнительной оценки эффективности разных вариантов, даже если по ним предполагается разный объем финансовых вложений и инвестиций. В ходе рассмотрения нескольких инвестпроектов PI можно использовать в качестве показателя, позволяющего «отсеять» неэффективные предложения. Если значение показателя PI равно или меньше единицы, проект не сможет принести необходимый доход и рост инвестиционного капитала, поэтому от его реализации стоит отказаться.
В целом, возможны три варианта действий, основываясь на значении индекса прибыльности инвестиций (PI):
- больше одного — данный вариант рентабелен, его стоит принять в реализацию;
- меньше одного — проект неприемлем, так как инвестиции не приведут к образованию требуемой ставки отдачи;
- равен одному — данное направление инвестирования максимально точно удовлетворяет избранной ставке отдачи.
Перед принятием решения стоит учитывать, что бизнес-проекты с высоким значением индекса прибыльности инвестиций — более выгодные, устойчивые и перспективные. Однако принимать во внимание нужно и тот факт, что слишком высокие цифры коэффициента доходности не всегда являются гарантией высокой текущей стоимости проекта (и наоборот). Многие подобные бизнес-идеи неэффективны при реализации, а значит могут иметь невысокий индекс прибыльности.
Сроки разработки бизнес-планов в среднем составляют от 4 до 20 рабочих дней.
Вопросы? Мы будем рады ответить на все Ваши вопросы по многоканальному телефону: 7 (495) 220-47-48.
Преимущества сотрудничества с нашей компанией
Компания «Альфа-Капитал» входит в число лидеров рынка инвестирования. Мы предлагаем услуги по доверительному управлению активами на максимально выгодных условиях. Вы сможете получить следующие преимущества:
- консультационную поддержку на всех этапах сотрудничества;
- использование всех доступных методов и показателей оценки;
- подробные и аргументированные заключения об эффективности текущих или будущих инвестиций, рекомендации по формированию инвестиционного портфеля и вложению средств.
Мы заинтересованы в финансовом успехе наших клиентов, поэтому гарантируем объективные и достоверные результаты оценки. Подробнее об условиях сотрудничества вы сможете узнать по телефону либо в одном из офисов компании «Альфа-Капитал» в Москве и других городах России.
Пример (3) оценки качества финансовых отчетов.
Джейк Лейк, финансовый аналитик, выделил несколько ситуаций в финансовых отчетах нескольких (гипотетических) компаний. Опишите каждую из этих ситуаций в контексте спектра качества финансовой отчетности.
Распространённые способы инвестирования
Доход от инвестиций облагается налогом. Подоходный налог на долгосрочные финансовые вложения составляет 13%.
Рентабельность инвестиций
Но следует учитывать, что деньги обесцениваются со временем, поэтому более полезной будет формула дисконтированных денежных поступлений.
Где:
CFt — Денежный поток от инвестиций в периоде t.
r — Норма дисконтирования денежных поступлений.
Рентабельность проекта
Самый значимый показатель для экономического анализа эффективности.
Рентабельность проекта — это его доходность и целесообразность. Формула расчета PI (Profitability Index) очень проста, но показательна.
PI = NPV / I
Формула эта всячески варьируется, вследствие чего получаются новые показатели рентабельности. В качестве знаменателя формулы можно брать чистые инвестиции, валовые, за период, дисконтированные и так далее.
В качестве числителя используют чистую приведенную стоимость и валовую, чистую прибыль до и после налогообложения, прибыль за вычетом затрат (общих или конкретных).
Также PI рассчитывается в разрезе конкретных групп доходов и расходов и в сравнении с прошлыми годами.
Существуют еще многие другие показатели оценки эффективности проекта, как то:
Фальсификация операций в отчетности.
В нижней части спектра качества отчетности – сфабрикованные отчеты, которые описывают фиктивные экономические события:
- либо с целью получения инвестиций обманным путем искажения результатов деятельности компании,
- либо с целью скрыть мошенническое присвоение активов компании.
Примеры мошеннической отчетности, к сожалению, легко найти, хотя раньше их было не всегда легко обнаружить и разоблачить.
В 1970-х годах страховая компания Equity Funding Corp. учитывала фиктивную выручку и даже фиктивных страхователей.
В 1980-е годы компания Crazy Eddie отчитывалась о фиктивных товарных запасах, а также о фиктивной выручке, подтверждая их поддельными первичными документами.
В 2004 году компания Parmalat фальсифицировала учет операций по банковским счетам.
И совсем свежий пример – крупнейшая финансовая афера в платежной компании Wirecard. Руководство компании фальсифицировало в отчетности денежные активы на €1.9 млрд. Компания обанкротилась в июне 2020 года. Следствие продолжается и полный масштаб аферы еще не ясен.
См. также новостные публикации, посвященные расследованию дела Wirecard.
Цель и способы инвестирования
Инвестиции – капиталовложения на длительный срок, основной целью которых является не только возврат вложенных средств, но и получение пассивного дохода. Существует множество способов инвестирования, но не все они обладают одинаковой эффективностью.
При выборе направления инвестиционных вложений необходимо учитывать:
- цель инвестирования: сбережение или получение дополнительной прибыли;
- объём и срок вложений;
- ожидаемую доходность;
- допустимые и недопустимые риски.
Чистый приведенный доход (стоимость)
Термин NPV (Net Present Value) — это величина реальной стоимости проекта с учетом ставки дисконтирования (снижения покупательной способности денег). С точки зрения обесценивания денег проект в будущем принесет меньше прибыли, чем если бы сумма дохода была получена сегодня же.
Где:CFt (Cash Flow) — Потоки инвестиций за период t.
It — Инвестиционные затраты за период t.
r — Ставка дисконтирования или барьерная ставка.n – Число периодов.