Примеры и виды источников финансирования бизнеса в 2021 году | Деловая среда

Акционерный капитал

Средства инвесторов привлекаются посредством выпуска привилегированных и обычных акций. Первые дают возможность новым акционерам получать дивиденды с прибыли компании, а вторые обеспечивают право на участие в управлении. К преимуществам данного источника можно отнести следующее:

• средства привлекаются на большой срок, причем компания может не давать никаких гарантий их окупаемости или возврата;
• реализация акций всем желающим увеличивает их уровень ликвидности;
• прибыль на одну ценную бумагу зависит исключительно от итогов работы предприятия за определенный период.

У акционерного капитала имеется и ряд недостатков, среди которых можно выделить снижение прибыли и появление проблем в управлении компанией при наличии большого количества инвесторов. Кроме того, открытая продажа ценных бумаг может привести к тому, что кто-то из крупных инвесторов перехватит контроль над компанией.

Анализ источников финансирования инвестиционных проектов

Привлечение любого источника финансирования инвестиций связано с определенными расходами для структуры. Например, выпуск новых акций предполагает выплату дивидендов непосредственно акционерам, получение кредита – выплату процентов по нему, применение лизинга – выплату вознаграждения лизингодателю и так далее. Поэтому при анализе нужно выявить цену различных источников финансирования и определить самые выгодные из них.

Стоит отметить, что единственным потенциальным средством финансирования инвестиций ФПГ в настоящее время являются банковские кредиты.

Политика, разработанная государством, на протяжении последних нескольких лет оказывает не прямое, однако предельно сильное влияние на стимулы и возможности финансирования банковскими учреждениями проектов ФПГ.

В регулировании экономики одно из самых важных направлений воздействия на политические приоритеты банковских структур в последнее время заключается в привлечении денежных средств финансовых организаций с целью финансирования дефицита гос. бюджета.

Следует заметить, что высокие показатели альтернативной доходности препятствуют развитию кредитования и инвестирования банковскими учреждениями промышленности, куда целесообразно отнести и инвестиционные проекты финансово-промышленной группы.

Вторым важнейшим фактором, который препятствует развитию данной активности, выступает постоянно усиливающаяся незащищенность договорных обязательств в отечественной экономике.

Взглянув на ситуацию лишь однажды, можно сделать неправильный вывод о том, что оппортунистическое поведение, свойственное заемщикам банков, никаким образом не относится к регулирующей государственной деятельности.

Тем не менее более детальный анализ указывает на то, что недобросовестность агентов экономики в исполнении контрактов в существенной степени спровоцирована определенными действиями со стороны самого государства.

В любом случае практика, которая сложилась за многие годы и связана с незащищенностью интересов инвесторов и кредиторов, является значительным препятствием в повышении роли банковских инвестиций и кредитов в финансировании инвестиционных проектов финансово-промышленной группы.

Виды лизинговых сделок (плюсы и минусы лизинговых операций для лизингополучателя)

На практике применяется:

1. Простая сделка, которая включает:
   • Заключение договора.
   • Поставку объекта лизинга.
   • Оплату этой поставки и собственно лизинга.
2. Многосторонняя сделка, включающая, помимо оформления договора лизинга:
   • Получение кредита на покупку объекта лизинга.
   • Оплату и последующую продажу данного объекта.
   • Страхование и поставку объекта лизинга адресату.
   • Оплату лизинга.

Общая сумма лизинговых платежей оговаривается договором на весь срок его действия. По сравнению с кредитами банка она достаточно высока. Но плюсов лизинга значительно больше. Благодаря ему, можно:

1. Приобрести нужное имущество без крупных разовых расходов, без залога.
2. Быстро оформить договор на условиях, подходящих даже для средних и малых структур.
3. Впоследствии выкупить объект лизинга.

Внешние и внутренние источники

Внешние источники финансирования – это дополнительные привлеченные, заемные ресурсы, которые поступают извне. Их используют, когда ощутим недостаток собственных средств. Ограничений по количеству привлекаемых средств не имеется. Но чем больше образуется кредитных обязательств, тем выше риск банкротства, т. к. финансовая устойчивость предприятия при этом снижается.

Внутренние источники – собственные средства предприятия, которыми оно полностью располагает. Они самые надежные, доступные, бесплатные и поэтому считаются более предпочтительными. Когда они ограничены, предприятию приходится искать и привлекать другие, дополнительные средства, «со стороны».

Важно! Предприятия в своей деятельности могут использовать смешанные источники. Т. е. пользоваться своими резервами и при этом привлекать сторонние.

Заключительная часть

Итак, мы в полной мере рассмотрели разновидности, структуру источников финансирования инвестиций, а также проанализировали некоторые из них.

В заключение целесообразно отметить, что подход к вопросу, разобранный в предыдущей главе, позволяет отделить анализ решений по финансированию от анализа инвестиционных решений.

Кстати, только после вычисления чистой приведенной стоимости проекта можно проанализировать каждый источник финансирования по отдельности.

Необходимо иметь в виду, что в целях обоснования любого инвестиционного проекта формируется бизнес-план, где отражается сущность актуального вопроса, роль проекта в его преодолении, предполагаемый эффект от введения идеи в действие, источники финансирования и так далее.

В заключительной части целесообразно разобрать и автоматический анализ.

Согласно ему, по заранее созданному алгоритму реализуется детальное исследование всех финансово-экономических аспектов проекта, требующего инвестиций, начиная с условий финансирования и заканчивая оценкой состоятельности проекта в целом с указанием отрицательных особенностей его реализации.

Стоит заметить, что анализ может осуществляться как по всему проекту, так и по некоторым его разделам. Процедура проводится в графическом варианте. Анализ сопровождается текстовыми ми. Необходимо дополнить, что все указанные в нем сведения могут быть использованы для первичного оформления проекта.

Лишь в результате произведенного анализа разработчики могут сформировать ряд альтернативных вариантов идеи (к примеру, с разными источниками финансирования, разной структурой производственных или инвестиционных затрат и прочее).

Помимо того, в режиме такого анализа программа самостоятельно предлагает краткое заключение, связанное с оценкой ключевых показателей эффективности деятельности.

При несоответствии принятым методам она подскажет наиболее действенные способы их устранения.

И наконец, завершается финансовый план характеристикой источников финансирования по всем календарным периодам проекта, а также анализом финансового состояния компании и эффективности инвестиций в будущем.

Источники финансирования инвестиционной деятельности

В современной экономике возможность реализации инвестиционного проекта зависит от его финансового обеспечения. Именно достаточное финансирование позволяет реализовать проект в плановом объеме при приемлемом уровне риска и целесообразном соотношении между заемными и собственными средствами, а также осуществить обязательные платежи (налоговые платежи, проценты по кредиту). В связи с этим одним из решающих вопросов для инвестора является выбор источников финансирования.

В экономической литературе существуют различные подходы к классификации источников финансирования инвестиционной деятельности. Источники финансирования инвестиционных проектов можно классифицировать по видам собственности и по отношениям собственности (рис. 9.6).

Рис. 9.6. Классификация источников финансирования инвестиционных

проектов

По степени принадлежности предприятию можно привести следующую классификацию источников финансирования инвестиционных проектов (рис. 9.7).

Рис. 9.7. Классификация источников финансирования инвестиционных проектов

Главным недостатком данной классификации является отнесение к источникам финансирования таких категорий, как инвестиционный налоговый кредит и финансовая аренда, а также долевое участие в строительстве.

На рис. 9.8 приведена классификация, нивелирующая недостатки предыдущей классификации.

Рис. 9.8. Классификация источников финансирования инвестиционных проектов

Проведенное исследование мнений ученых по поводу классификации источников финансирования инвестиционной деятельности показывает, что данные классификации схожи и могут иметь место при определении конкретных источников финансирования. Однако необходимо устранить такой имеющийся недостаток, как недостаточное разграничение привлеченных и заемных источников.

В этом ключе классификация, представленная в табл. 9.3, вносит определенную ясность.

Таблица 9.3

Классификация основных источников финансирования инвестиционной деятельности

Важными положительными особенностями использования собственных финансовых ресурсов организации являются снижение риска неплатежеспособности, обеспечение финансовой устойчивости предприятия. Помимо личной заинтересованности менеджмента и собственников в финансовой устойчивости своей компании это играет основополагающую роль при выборе способа привлечения дополнительных финансовых ресурсов в случае дефицита собственных источников.

Следующими положительными характеристиками собственных финансовых средств являются сохранение контроля за деятельностью организации, независимость от внешних инвесторов и кредиторов. Риск размывания доли существующих собственников в случае привлечения дополнительного акционерного капитала является серьезным стимулом полагаться на другие источники, в том числе и собственные.

Серьезными транзакционными издержками грозит компаниям необходимость соответствовать всем регламентным нормам по эмиссии ценных бумаг со стороны Федеральной службы по финансовым рынкам при Банке России. Требования о дополнительном обеспечении при заемном финансировании, зависимость от конъюнктуры финансового рынка, который в случае кризисных явлений в экономике характеризуется высокой волатильностью, отсутствие кредитной истории способствуют усилению роли собственного финансирования инвестиционной деятельности.

Кроме того, по сравнению с внешним финансированием использование собственных источников позволяет компаниям экономить на затратах на привлечение капитала, на эмиссию соответствующих бумаг.

Прибыль занимает особое место в составе собственных источников финансирования. Часть прибыли может быть реинвестирована, другая — аккумулирована в фонде накопления или аналогичных фондах, которые используются для приобретения нового имущества либо формирования основных фондов.

При этом амортизационные отчисления также играют немаловажную роль в инвестиционном процессе. Амортизация — единственный источник финансирования, который не зависит от финансовых результатов деятельности предприятия, в отличие, например, от чистой прибыли.

Исходя из этого, амортизационные отчисления являются стабильным источником финансирования, денежный поток от которого полностью контролируется менеджментом предприятия. При этом положительной особенностью амортизационных отчислений является тот факт, что они позволяют снизить налогооблагаемую базу по налогу на прибыль и налогу на имущество организаций.

Характеризуя собственные источники в целом, также можно указать на оперативность привлечения средств. Все собственные денежные потоки находятся в компании, и менеджмент решает вопрос о направлениях их использования. В то же время имеют место их ограниченность для финансирования масштабных инвестиционных проектов, необходимость накопления денежных средств в достаточном объеме.

Наряду с этим, полагаться исключительно на внутренние источники — значит упускать возможность воспользоваться эффектом финансового рычага и увеличения рентабельности собственного капитала. При увеличении финансового рычага (долговой нагрузки) увеличивается ожидаемый поток прибыли на акцию, т.е. рентабельность собственного капитала. Это европейский подход трактовки эффекта финансового рычага.

Таким образом, финансирование за счет собственных источников, безусловно, имеет ряд преимуществ, но при этом не может выступать как единственно возможное.

Другим важнейшим источником финансирования инвестиций являются привлеченные средства. Опираясь на статистические данные, можно утверждать, что доля государственных источников финансирования в общем объеме инвестируемых средств стабильно составляет около 20%. Влияние этого источника финансирования остается определяющим, а для государственных учреждений — практически единственным.

Чаще всего финансирование за счет государственных средств реализуется в рамках государственных программ поддержки предпринимательства на региональном и федеральном уровнях.

Государство финансирует организации, обеспечивающие национальную безопасность, имеющие общенациональное значение, государственные программы.

Мировой опыт показывает, что государственное финансирование направлено на развитие инноваций, на объекты производственной и социальной инфраструктур (рис. 9.9).

Рис. 9.9. Государственное финансирование в мировой практике

В России участие государственных финансовых ресурсов в инвестиционном процессе позволяет гармонично развивать экономику в различных направлениях, таких как территориальное, отраслевое и воспроизводственное и, кроме того, выполнять в полной мере те функции и задачи, которые стоят перед различными уровнями государственной власти (рис. 9.10).

Широко распространенным источником финансирования для таких крупных компаний выступает эмиссия ценных бумаг. Посредством данного источника финансирования в довольно короткие сроки становится возможным привлечение нужного объема денежных средств. Такой вид финансирования доступен только для предприятий, организованно-правовой формой которых является закрытое или открытое акционерное общество.

Рис. 9.10. Цели аккумулирования и направления инвестирования государственных инвестиционных ресурсов

При учреждении акционерного общества происходит первичная эмиссия акций, вторичная эмиссия осуществляется при привлечении дополнительных средств. Именно вторичная эмиссия проводится, как правило, для аккумулирования средств на реализацию различных инвестиционных проектов.

Такой метод генерирования капитала широко распространен за рубежом (рис. 9.11).

Рис. 9.11. Пропорции в распределении предприятий различных организационно-правовых форм и объемов сбыта и реализации товаров,

работ и услуг в США

Такая форма привлечения капитала для корпорации с точки зрения экономической эффективности требует минимальных затрат, а также способствует формированию долгосрочного капитала, но содержит и определенные риски ее изменения, с позиции структуры капитала, вследствие притока новых акционеров и, как следствие, размывания долей крупных владельцев пакетов акций. Кроме того, определенной проблемой выступает нецелевое использование инвестиционных ресурсов российскими АО.

Негативной стороной долевого финансирования выступает то, что если предприятие (компания) принимает решение о публичном размещении акций, оно берет на себя дополнительные обязательства, связанные с выполнением требований различных регулирующих органов, а также фондовой биржи по раскрытию информации перед акционерами и другими заинтересованными лицами.

Это вызывает значительные дополнительные издержки, а также необходимость реорганизации компании с целью создания внутри компании организационной структуры, которая необходима для сбора информации, своевременного проведения общих собраний акционеров и т.д.

Таким образом, использование этого источника финансирования как средства от эмиссии акций наиболее эффективно для публичных компаний, которые открыты для инвесторов и развивают стабильный диверсифицированный бизнес.

К сожалению, в нашей стране корпоративные отношения не нашли должного отражения и еще находятся в стадии формирования.

Кредитные ресурсы являются одним из важнейших заемных источников финансирования. В современной экономике предприятия вынуждены функционировать в условиях ограниченных собственных финансовых ресурсов, поэтому предприятиям целесообразно использовать кредитные средства, которые позволяют восполнить потребности в формировании запасов товарно-материальных ценностей, покрытии затрат и т.д.

Несмотря на это, доля банковской сферы в финансировании инвестиционных проектов достаточно низка — примерно 10% общего объема финансового обеспечения инвестиций; причин этому несколько, поскольку использование кредитных ресурсов несет за собой высокие риски.

Для кредитных организаций — это риск невозврата кредита, поэтому высоки ставки на долгосрочное кредитование. Кредитные организации должны обладать достаточной степенью ликвидности, чтобы иметь возможность предоставить долгосрочные кредиты. Кроме того, сложно найти предприятия, имеющие дорогостоящий и высоколиквидный залог либо гарантии местной администрации для обеспечения кредита, а это одно из основных требований кредитных организаций на рынке капиталов.

При этом необходимо обращать внимание на то, что потенциальные возможности привлечения внешнего финансирования крайне ограничены для малого и среднего бизнеса. Малые компании не имеют доступа к рынкам капитала, в российских условиях зачастую не способны вынести уровень ставок по кредитам, предоставить необходимое обеспечение, поэтому малый бизнес склонен к использованию собственных средств при финансировании инвестиционных программ.

Среди заемных источников финансирования важное значение имеют и средства от размещения облигаций на финансовом рынке. Корпоративные облигации — это облигации, выпущенные хозяйствующим субъектом и прошедшие регистрацию в Федеральной службе по финансовым рынкам при Банке России.

Преимуществом такого источника является то, что проценты по долгу не зависят от прибыли эмитента, поэтому в случае роста прибыли эмитенту не приходится делить ее с владельцем облигации, и, напротив, при более низкой прибыли (либо ее отсутствии) владелец облигации также претендует на выплату процентов по долгу в полном объеме.

Однако необходимо учитывать, что прибегать к этому методу финансирования инвестиций могут лишь предприятия с высоким уровнем платежеспособности и финансовой устойчивости, с положительной кредитной историей. Наличие облигационных займов в структуре капитала увеличивает их риски, а фиксированный срок погашения вызывает необходимость в определенный момент времени возврата основной суммы долга, несмотря на то, что предприятие может не располагать достаточными для этого средствами.

Таким образом, имеющееся многообразие источников финансирования предприятий предполагает поиск их оптимального сочетания при условии адекватной оценки соответствующих каждому источнику преимуществ и недостатков, а также возможностей применения в соответствии с отраслевой принадлежностью и спецификой каждой конкретной организации.

Какие источники финансирования важнее?

Как выяснилось, привлеченные источники финансирования инвестиционных проектов играют второстепенную роль, а на передний план выходят собственные. Именно поэтому возникает необходимость в создании соответствующих предпосылок, ключевыми из которых являются следующие:

• Оздоровление обращения денежных средств.
• Заметное улучшение финансовой дисциплины и финансового состояния компаний.
• Пополнение оборотных денежных средств.
• Усовершенствование политики в сфере налогов и сборов, ее первостепенная ориентация на предвидение фискальных факторов для работы экономических агентов, а также на обеспечение стабильности. Дифференциация существующих сегодня принципов налогообложения для стимулирования процессов накопления и сбережения.
• Рационализация потоков финансовых средств и прилива инвестиций капитала в реальный сектор экономики.
• Формирование условий, при которых структуры будут осуществлять свою деятельность в качестве рыночных субъектов.

Общая характеристика источников финансирования инвестиционной деятельности

Позиция независимого инвестора

Внешние инвестиции для предприятия на многих этапах его развития (при реструктурировании) могут иметь решающее значение. Учитывая это, потенциальные инвесторы, оценив все доступные инвестиционные инструменты, коих на сегодня предостаточно, могут сформировать оптимальный и безопасный инвестиционный портфель. Активными кредиторами могут стать даже частники, покупая у предприятий их облигации.

Оцените качество статьи. Нам важно ваше мнение:Амортизационные отчисления. Часть дохода накапливается в отдельном фонде, из него покрывают затраты на покупку или ремонт оборудования. Со временем техника изнашивается, и ее балансовая стоимость снижается. Поэтому часть амортизационного фонда можно направлять на развитие фирмы. Средства в дальнейшем придется возвращать.Собственную прибыль предприятия. Если из общих доходов вычесть все расходы, получится сумма, часть которой можно направить на развитие бизнеса. Предприниматели делают этот способ основным источником финансирования.Кредиторскую задолженность. Фирма использует часть денег, которые должна контрагентам, например поставщикам. Рано или поздно средства придется возвращать, чтобы исполнить обязательства перед партнерами. Это влечет дополнительные издержки.Устойчивые пассивы. Для финансирования бизнеса можно использовать часть денег, которую компания в ближайшее время должна потратить на текущие нужды. К устойчивым пассивам относятся предоплата за заказанные товары, социальные отчисления, заработная плата сотрудников. Инструмент считается краткосрочным, поскольку средства нужно быстро вернуть на счет.Резервы запланированных платежей и расходов. Существуют траты, которые нельзя спрогнозировать точно. К ним относятся штрафы, неустойки, гарантийное обслуживание, компенсации за неиспользованные отпуска. На такие расходы в бюджет ежегодно вводят некоторую сумму. Часть денег можно направить на развитие фирмы.Отложенные доходы. Так называется запланированная прибыль — средства, уже поступившие на счет, но пока не отраженные в отчетах. К этой категории относятся авансовые платежи, подарки спонсоров, подписки на издания.
Собственные источники инвестиций
Целесообразно рассмотреть отдельно собственные источники финансирования инвестиционных проектов и механизмы их применения. Экономический рост состоит в зависимости от структуры и объема вложений в национальную экономику. Кроме того, государство должно принимать активное участие в инвестиционном процессе, регулирую, стимулируя и направляя его.Далее учитываем это и анализируем принципиальные возможности и актуальные проблемы основных источников финансирования инвестиционных проектов и механизмов их использования. Сегодня материальной базой процесса расширенного воспроизводства в любой точке мира выступает самофинансирование структур.Иными словами, финансирование инвестиций экономического субъекта реализуется, как правило, за счет собственных источников: амортизации основных средств, прибыли и резервных фондов. При этом собственные денежные средства новообразования считаются внутренними, а ссудные и привлеченные – это внешние источники финансирования инвестиционных проектов.
Субъекты финансирования инвестиционных проектов. Методология
Под источниками финансирования инвестиционных проектов необходимо понимать средства, применимые в качестве инвестиционных ресурсов. Стоит отметить, что от грамотного их выбора в настоящее время очень много зависит. Это жизнеспособность инвестиционной работы; распределение доходов, получаемых от нее; своеобразные гарантии финансовой устойчивости инвесторам.Среди способов инвестирования важно отметить следующие: Кредитный.Государственный.Комбинированный.Самофинансирования.Субъекты рынка: Биржи ценных бумаг.Коммерческие банковские структуры.Бюджеты разных уровней.Предприятия.
Существует несколько разновидностей внутренних источников инвестирования
Прибыль организации – создателя проекта. В данной ситуации обеспечение денежными средствами ведется по типу самостоятельного финансирования. На деле опыт доказывает, что в чистом виде этот способ финансирования можно использовать только для очень маленьких проектов, а для объемных уже необходимо привлечение капиталовложений извне. Иногда эту проблему пытаются решить без привлечения других инвестиционных источников, за счет повышения цены производимой продукции. Однако, тут стоит помнить, что с ростом цен падает спрос, а это приводит к еще меньшему притоку денежных средств.Банковский кредит, выданный на длительный срок. В большинстве стран это наиболее используемый и популярный способ получения финансов на свой проект. Долгосрочный кредит дает возможность для заемщика наладить свое производство и реализацию товара. Тем не менее в государствах с нестабильной экономикой этот способ практически неактивен – есть ситуации, при которых банки не хотят подвергать себя риску и вкладывать деньги в инвестирование или выдавать долгосрочные кредиты.Выпуск предприятием ценных бумаг. Данный способ имеет крайне важное значение при финансировании инвестиционных проектов. В России он только развивается, однако в более развитых странах денежные средства, полученные данным способом, занимают более половины от всех источников инвестиций. Для этого предприятие выпускает акции и облигации, приобрести которые могут как частные лица, так и юридические. В данной ситуации единственный критерий – необходимое количество сбережений для их покупки.Финансирование из государственного бюджета. Централизованное выделение денежных средств возможно без возврата или в форме государственного кредита. Первый вариант страна может обеспечить для проектов, имеющих национальное значение, а второй для всех проектов с высокой инвестиционной привлекательностью. Для России приоритетами в госфинансировании является развитие промышленного комплекса страны, а также научно-технического прогресса.Амортизационные отчисления. Это финансовые средства, которые выделяются для замены изношенной части производства или снижения изношенности фондов. В экономике современной России такие отчисления имеют небольшое значение из-за растущей инфляции.
Целевые облигационные займы (преимущества и недостатки)
Это особый вид долговременных облигаций, которые может выпустить предприятие (устроитель инвестиционного проекта). Облигации размещают на рынке, их покупают кредиторы, а на вырученные средства реализуется проект. Это своего рода эквивалент займа. Важно! Выпуск данных облигаций носит строго целевой характер. Плюсы облигаций: упрощенное взаимодействие предприятия-заемщика и кредитора: без представления имущественного обеспечения, объемной финансовой информации, без отчета о реализации проекта;не нужен бизнес-план для предоставления в кредитную организацию, достаточно оформить его описание либо технико-экономическое обоснование;отсутствие посредников – прямой доступ к денежным средствам инвестора;невмешательство кредитора в дела заемщика;возможность для предприятия выкупить собственные, ранее проданные облигации на вторичном рынке.Минусы облигаций: в силу затратности в части заимствования нет смысла финансировать таким путем все инвестиционные проекты;предполагают значительные объемы заимствования.Позволить выпуск подобных облигаций может лишь крупное предприятие – профессионал, с хорошей кредитной историей.