- 9. Инновационные разработки и НИОКР | Отчет об устойчивом развитии ПАО «Газпром»
- Жители китая
- Инвестиции в китай – для тех, кто смотрит в будущее
- Инвестиции инк в создание газовой индустрии на севере иркутской области превысят 450 млрд руб
- Инк увеличила объемы социальных инвестиций в 2020 году – инк
- Китайские компании уже не так опасны, как раньше
- Либерализация финансовых рынков и рынков капитала
- На фоне падения цен на нефть ооо «иркутская нефтяная компания»(инк) не собирается сворачивать свою инвестиционную программу. наоборот, вложения в собственное развитие в 2020 году со стороны инк даже увеличатся на 44% — до 36 миллиардов рублей.
- Особенности китайского рынка
- Оценка уровня инвестирования нефтяной отрасли
- Топовые китайские эмитенты
9. Инновационные разработки и НИОКР | Отчет об устойчивом развитии ПАО «Газпром»
Инструментом краткосрочного планирования является ежегодная Программа НИОКР ПАО «Газпром» и его дочерних обществ. Программа НИОКР формируется по единым принципам и правилам, установленным как для головной компании, так и для ДО. ДО выступают заказчиками НИОКР в части выполнения специальных научных разработок, применение результатов которых ограничено сферой деятельности этих ДО. В Компании особое внимание уделяется вопросам дальнейшего использования результатов НИОКР и охраняемых результатов интеллектуальной деятельности, давших положительный и значимый для ПАО «Газпром» результат, коммерциализации прав на такие результаты.
Для правовой охраны создаваемых в Компании технических и технологических решений в 2020 г. разработана и утверждена Патентная стратегия ПАО «Газпром» до 2025 г.Утверждена приказом ПАО «Газпром» от 4 марта 2020 г. № 92, являющаяся частью системы управления интеллектуальной собственностью в Группе. Цель Патентной стратегии — создание условий для эффективного решения задач в области управления интеллектуальной собственностью.
В Газпроме реализуется стратегия информатизации, в рамках которой действует Комплексная целевая программа развития единого информационного пространства (ЕИП) на период 2020–2022 гг.Утверждена постановлением Правления ПАО «Газпром» от 23 октября 2020 г. № 39Программа предполагает внедрение в практику работы Группы Газпром трех базовых принципов: интегрированность, инновационность и импортозамещение.
В 2020 г. в Группе Газпром продолжилась работа по внедрению сквозных цифровых технологий (роботизированные комплексы, нейротехнологии и технологии искусственного интеллекта при анализе больших данных). Интегрировались информационно-управляющие системы, обеспечивающие автоматизацию базовых бизнес-процессов. В 2020 г. в рамках реализации Комплексной целевой Программы развития ЕИП были выполнены следующие основные работы: реализация витрин данных для перехода семи ДО на налоговый контроль в форме налогового мониторинга; внедрение шаблонов ИУС предприятия по видам деятельности в шести газодобывающих, пяти газотранспортных ДО и ПАО «ТГК-1».
Объем денежных средств, направленных в 2020 г. на внедрение цифровых технологий в Группе Газпром, составил 498,68 млн руб.
Переход к сценарию низкоуглеродного развития усилил позиции водорода как энергетического ресурса. Производство и применение водорода и метано-водородных смесей является перспективным направлением диверсификации и повышения эффективности использования природного газа.
В отчетном периоде реализовывались комплексные научно-технические проекты по следующим направлениям:
- разработка инновационных технологий для использования метано-водородных смесей в производственной деятельности (в целях снижения углеродного следа и повышения эффективности российских поставок газа);
- разработка инновационных технологий производства водорода из метана без выбросов ПГ (в целях диверсификации и повышения эффективности использования трубопроводного газа).
Для популяризации инновационной деятельности и внедрения инноваций в практику в Газпроме проводится ежегодный конкурс на соискание Премии в области науки и техники ПАО «Газпром». В 2020 г. в конкурсе участвовали 17 работ, общее число авторов — 148 человек.
Жители китая
Язык китайского народа называется мандаринским (путунхуа). Тем не менее, в разных частях Китая люди могут говорить на разных диалектах, а также иметь заметно отличающиеся культуры и обычаи.
Это ещё один ключевой фактор, который может влиять на расширение или прекращение экспансии различных китайских компаний в разных городах. Таким образом, вы можете видеть, что в плане развития компаний даже в самом Китае… результаты могут быть очень неопределёнными.
Население Китая быстро стареет – как и во многих других развитых странах.
На приведённой ниже диаграмме видно, что Китай сейчас находится в середине экспоненциальной кривой роста пожилого населения. Также прогнозируется, что к 2050 году процент пожилых людей в Китае может даже превысить аналогичный показатель в США и Великобритании.
Рождаемость в Китае снижается в среднем на 11,9% в течение последних пяти лет. Вспомните, что всего два десятилетия назад средний показатель был равен 24,8%!
Более того, увеличение продолжительности жизни также усугубило эту проблему — средний возраст, до которого доживают современные китайцы, поднялся до уровня в 76,4 года (данные на 2020 год). Это соответствует продолжительности жизни в таких развитых странах, как США (78,6 года), но всё же не так проблематично, как в Южной Корее (82,7 года) или Японии (84,2 года).
Для американских инвесторов, рассматривающих возможность купить китайские акции, это создаёт как проблемы, так и возможности. Мы опасаемся, что экономический рост Китая будет труднее поддерживать из-за снижения количества продуктивных работников в экономике.
С другой стороны, у инвесторов появляются новые возможности, особенно в сфере здравоохранения и медицинского пространства.
Инвестиции в китай – для тех, кто смотрит в будущее
Китай продолжает сохранять свою инвестиционную привлекательность, несмотря на торговую войну с США. КНР первым попала под удар пандемии, и теперь первой приходит в себя, становясь ориентиром для остальных стран.
После каждого кризиса китайская экономика набиралась сил и все больше сокращала разрыв с американской. По мнению Михаила Аристакесяна, руководителя отдела анализа мировых рынков ГК “Финам”, в ближайшие 10-15 лет Китай сместит США с первого места в мировой экономике.
Михаил Аристакесян на финансовом рынке с 1996 года. В “Финаме” Михаил работает с 2005 года, он занимается исследованиями рынков акций, облигаций, валют и товаров методами фундаментального и технического анализа, а также управлением активами. В интервью procenty-po-vkladam.ru Михаил рассказал о стратегиях, которые могут быть интересны инвесторам в кризис, в том числе, об инвестициях в Китай.
– Михаил, расскажи, пожалуйста, о стратегиях аналитиков “Финама” на Comon. Как они называются?
– В настоящее время у аналитического подразделения “Финама” четыре активных стратегии на Comon, и еще одна есть в планах. Из четырех две доступны для всех категорий инвесторов, а именно российская “RU. Капитал и дивиденды” и американская “US. Сбалансированная”. Еще две доступны только квалифицированным инвесторам. К глобальной сбалансированной стратегии подключиться возможно только премиальным клиентам “Финама”, получив приглашение от своего персонального менеджера, в открытом доступе ее на сайте “Финама” нет. К китайской “CN. Проснувшийся дракон” могут подключиться все квалифицированные инвесторы.
– Какие именно стратегии сейчас могут быть интересны для инвесторов?
– На наш взгляд, в настоящее время инвесторам следует ориентироваться на широко диверсифицированные стратегии, позволяющие хотя бы частично снизить временами запредельную волатильность на рынках. Выбор тематики стратегий обусловлен как нашим пониманием текущей ситуации, так и ожидаемыми тенденциями трансформаций в глобальной экономике. Мы все живем в России, поэтому учитывая низкие ставки по рублевым депозитам размещение части средств на фондовом рынке является весьма разумным подходом. С валютными ставками все еще хуже. По некоторым валютам ставки даже отрицательные, соответственно размещение части активов на фондовом рынке можно считать практически необходимым решением. И здесь на данный момент наиболее интересны американские акции. Конечно, в экономике США далеко не все безоблачно, особенно учитывая ситуацию с пандемией коронавируса, тем не менее, она по-прежнему выглядит выигрышно по сравнению с Евросоюзом и Японией.
– “Проснувшийся дракон” – эта стратегия кажется привлекательной. Почему именно Китай?
– Китай – это для тех, кто смотрит в будущее. Да, там сейчас немало проблем, те или иные сложности все время присутствовали в стране, но китайское руководство весьма успешно с ними справлялось, и после каждого кризиса экономика становилась сильней и сокращала разрыв с американской. Сравните Китай 1980 года и 2020 года. Полагаем, в ближайшие 10-15 лет Китай сместит США с первого места в мировой экономике. Глобальная стратегия для тех, кто хочет получить все, как говорится, “в одном флаконе” и не заниматься самостоятельной ребалансировкой американских и китайских акций в своих портфелях. Также в этой стратегии присутствуют активы, предназначенные для снижения волатильности портфеля в целом.
Доходность стратегии “Проснувшийся дракон”
– На европейских и американских фондовых рынках есть биржевые фонды на китайские акции. На какие стоит обратить внимание? Например, есть iShares China Large-Cap ETF (FXI), iShares MSCI Hong Kong ETF (EWH) или Shares MSCI China ETF (MCHI). Что это за фонды, в чем их преимущество? Что выбрать начинающему инвестору?
– Названные фонды ориентированы на китайские акции большей капитализации, акции Гонконга и акции, входящие в индекс MSCI China, соответственно. Получить более подробную информацию о них, включая проспект эмиссии и состав их портфелей можно на сайтах управляющих компаний. Доступные ETF на Китай этими тремя фондами не ограничиваются. Поэтому, полагаем, начинающему инвестору будет разумно обратиться в отел инвестиционного консультирования “Финама”, где с учетом его риск-профиля, эксперты посоветуют ему оптимальный набор активов, на которые стоит обратить внимание. В нашей китайской стратегии мы тоже используем ETF.
– Что сейчас с экономикой Китая? Какие прогнозы? Власти решили не устанавливать целевой показатель для темпов роста ВВП на 2020 год. Это озадачило инвесторов и аналитиков.
– Экономика Китая восстанавливается после спада, вызванного мерами по борьбе с коронавирусом. Китай первым попал под удар и теперь первым восстанавливается, являясь ориентиром для всего остального мира. Однако прецедентов таких ситуаций не было, поэтому прогнозирование протекающих процессов является затруднительным, в связи с чем, по всей видимости, и было принято решение китайским руководством не устанавливать целевые показатели темпов роста в этом году.
– Национальное бюро статистики КНР сообщило, что совокупная прибыль компаний-производителей в апреле сократилась всего на 4,3% в годовом выражении, что сильно контрастирует с данными за март, когда падение достигало 35%. Это хороший сигнал для инвесторов?
– Естественно, это хороший сигнал. Он показывает, что наиболее болезненные экономические последствия, вызванные пандемией, уже позади.
– Живо ли торговое соглашение между США и Китаем? Министерство торговли США внесло в черный список 33 китайские компании, почти все – специализирующиеся на компьютерных технологиях и программном обеспечении. Что это означает для КНР? Кроме того, на днях Вашингтон анонсировал целый ряд санкций против Китая. Будет ли Пекин вводить контрсанкции?
– На момент моего ответа на этот вопрос торговое соглашение живо. Усиление санкций, ограничений и тому подобных барьеров в международной торговле вредит бизнесу компаний, и как следствие КНР тоже. Думаю, значимых контрсанкций не последует, разве что какие-либо имиджевые – для “сохранения лица”. В то же время хотелось обратить внимание, что введение таких санкций означает признание США угрозы со стороны Китая уже в передовых, технологических секторах. Нередко до сих пор доводится слышать, что основное конкурентное преимущество Китая – это дешевая рабочая сила, однако это давно не так. Минимальная заработная плата составляет около 25 000 в рублевом эквиваленте в месяц, а средняя – 75 000. Китайские компании успешно конкурируют на мировой арене в секторах с высокой добавленной стоимостью.
– Как влияет на текущую ситуацию на рынке конфликт Китая и США? Растущая напряженность способствует повышенной волатильности. Что будет дальше?
– Конечно, конфликт негативно влияет на текущую ситуацию, двух мнений тут быть не может. К сожалению, на наш взгляд, до президентских выборов в США напряженность будет только нарастать. В то же время не стоит забывать, что этот период может предоставить очень интересные возможности для открытия длинных позиций. У Трампа максимум еще один четырехлетний президентский срок, а у Китая впереди десятилетия экономического роста, естественно нелинейного.
– Какие мысли по поводу коронавируса? Как будет развиваться пандемия? Как вся эта история скажется на фондовом рынке в целом?
– По поводу развития пандемии коронавируса лучше спрашивать профессионалов, ученых вирусологов и эпидемиологов. Что касается последствий для фондового рынка, то как любое изменение, в том числе, собственно, кризисное изменение, приводит к появлению проигравших и выигравших. Одни компании банкротятся, другие – увеличивают выручку, прибыль и долю рынка. Например, Amazon буквально на днях установил новый исторический максимум.
Инвестиции инк в создание газовой индустрии на севере иркутской области превысят 450 млрд руб
Проект Иркутской нефтяной компании (ИНК) по эффективному освоению газовых запасов сибирских месторождений, реализуемый в Усть-Кутском районе Иркутской области, преобразит промышленную и социальную сферу северных территорий этого региона.
Об этом 3 октября 2020 г. на РЭН-2020 в г. Москве заявил советник гендиректора ИНК С. Донской.
По оценкам на конец сентября 2020 г., суммарный объем инвестиций – с учетом создания новых производств и увеличения объема и спектра выпускаемой продукции — может составить 456 млрд руб., реализация проекта в полном объеме позволит создать более 2400 долгосрочных рабочих мест.
По его словам, газовый проект компании будет способствовать выполнению указа президента РФ «О национальных целях и стратегических задачах развития РФ на период до 2024 г.» в части увеличения несырьевого экспорта (предполагаемый объём отгрузки несырьевой продукции на экспорт с производственных площадок г. Усть-Кута составит около 1,3 млрд долл США/сутки). Современное высокотехнологичное газохимическое производство и наличие инженерной и транспортной инфраструктуры станут базой для развития новых предприятий на усть-кутской площадке, в т.ч. относящихся к малому и среднему бизнесу. В рамках реализации этапов проекта планируется привлечение крупнейшей инжиниринговой компании Toyo Engineering Corporation (Япония) и создание совместного предприятия с китайской China Pingmei Shenma Energy Chemical Group Co, Ltd.
ИНК и Toyo Engineering Corporation на ВЭФ 11 сентября 2020 г. договорились о строительстве установки по производству этилена из этана. А China Pingmei Shenma Energy Chemical Group Co, Ltd и ИНК подписали соглашение о создании СП в 18 июля 2020 г. Таким образом, создание газового кластера внесет существенный вклад в развитие экономического сотрудничества России, КНР и Японии.
По мнению руководства ИНК, реализация масштабного проекта (в него к настоящему времени инвестировано уже 44 млрд руб.) в полном объеме возможна только при поддержке властей всех уровней. Одним из элементов такой государственной поддержки может стать создание в Усть-Кутском районе Иркутской области экономической зоны, предусматривающей льготные налоговые условия. Совместные усилия также необходимы для преодоления инфраструктурных ограничений – это касается реконструкции участка федеральной автотрассы Вилюй, развития энергетической инфраструктуры и строительства жилого района для сотрудников будущих газовых производств и членов их семей в г. Усть-Куте. По расчетам компании, потенциальный общий объем платежей в бюджеты всех уровней и фонды (с учетом предполагаемых налоговых льгот) до 2047 г. может составить 327 млрд руб.
С 2020 г. ИНК реализует проект по эффективному освоению газовых запасов месторождений севера Иркутской области. Проект состоит из 3х этапов. 1й этап – строительство установки подготовки природного и попутного нефтяного газа (ПНГ)) для получения смеси пропана и бутана технической (СПБТ) на Ярактинском нефтегазоконденсатном месторождении, продуктопровода от месторождения до г. Усть-Кута и комплекса приема, хранения и отгрузки сжиженных углеводородных газов (СУГ) – фактически завершен. В ближайшие месяцы компания рассчитывает сдать объекты газового бизнеса в эксплуатацию.
ИНК приступила к реализации 2го этапа – строительству 2х установок комплексной подготовки газа на Ярактинском месторождении, установки подготовки природного газа на Марковском месторождении и газофракционирующей установки в окрестностях г. Усть-Кута. Общая производительность всех установок, построенных на 1 и 2 этапах, по сырью составит более 7,6 млрд м3/год.
3й этап предполагает строительство в окрестностях г. Усть-Кута завода по производству полимеров из этана, рассчитанного на производство 650 тыс. т/год полиэтилена высокой и низкой плотности. Газовый проект рассчитан до 2024 г. Весь проект ранее оценивался в 361 млрд руб. 44 млрд руб – это объем инвестиций, который внесли на текущий момент в рамках реализации программы.
Губернатор Иркутской области, побывав на объектах ИНК 11-12 сентября 2020 г. обещал помощь государства при реализации газового проекта компании.
Инк увеличила объемы социальных инвестиций в 2020 году – инк
27 Декабря 2020
Иркутская нефтяная компания полностью выполнила условия соглашения о социально-экономическом сотрудничестве с правительством Иркутской области в 2020 году.
В течение года ИНК профинансировала более 80 социально направленных мероприятий в областном центре и четырех северных муниципальных районах – Усть-Кутском, Киренском, Нижнеилимском и Катангском – на общую сумму более 140 млн руб., что в 1,2 раза превышает соответствующий показатель 2020 года.
Наиболее заметным соцпроектом, реализованным ИНК в 2020 году, стало приобретение современного диагностического оборудования стоимостью 52 млн руб. для областного онкологического диспансера. Напомним, что в прошлом году на средства компании был приобретен цифровой операционный комплекс стоимостью 42 млн руб. для Ивано-Матренинской городской детской клинической больницы (Иркутск), который предназначен для выполнения эндохирургических операций новорожденным и младенцам.
В северных районах области благодаря поддержке Иркутской нефтяной компании были отремонтированы и модернизированы учреждения культуры, образования и здравоохранения. В частности, в Киренске благоустроен центральный сквер и территория историко-краеведческого музея. В селе Ербогачен завершен капремонт здания районного краеведческого музея им. В.Я. Шишкова; приобретены два автомобиля УАЗ для подразделений администрации Катангского района. В Усть-Кутском районе была отремонтирована система отопления Марковской участковой больницы и приобретен спецтранспорт для нужд ЖКХ.
Большое внимание компания уделяет обучению специалистов для предприятий нефтегазовой отрасли. В 2020 году ИНК приобрела для геологического факультета Иркутского государственного университета (ИГУ) высокоточное лабораторное компьютеризированное оборудование . В Иркутском национальном исследовательском техническом университете (ИрНИТУ) были установлены тренажер по эксплуатации газовых скважин и макет установки электроцентробежного насоса для проведения практических занятий. Кроме того, специалисты Иркутской нефтяной компании в течение года вели лекционные и практические занятия для слушателей этих вузов. На базе школы №9 в Усть-Куте был открыт профильный «ИНК-Класс», ученики которого наряду с общеобразовательной программой имеют возможность более углубленно изучать точные науки. Все расходы по оборудованию помещения и организации дополнительных занятий с привлечением преподавателей иркутских вузов взяла на себя ИНК. При поддержке компании в школе поселка Верхнемарково начала работать «Школа юного геолога ИГУ».
Традиционно ИНК поддерживает крупные акции и события в сфере культуры: фестиваль «Поэзия на Байкале», акцию «Северный десант», которая впервые прошла не только в Иркутской области, но и в Республике Саха (Якутия). Напомним, что во время «десанта» известные актеры театра и кино участвуют в творческих встречах и концертах для жителей городов и поселков северных территорий.
Иркутская нефтяная компания в 2020 году в шестой раз выступила генеральным спонсором фестиваля академической музыки «Звезды на Байкале», который стал визитной карточкой не только Иркутска, но и всего региона. Также в этом году при поддержке ИНК в Иркутске и Якутске впервые прошла фотовыставка фестиваля «Первозданная Россия». Компания оказала поддержку книжному фестивалю «Иркнига», который состоялся во многом благодаря иркутским волонтерам.
Иркутская нефтяная компания уже 12 лет сотрудничает с правительством Иркутской области. За это время социальные инвестиции увеличились в 50 раз – с 2,8 млн руб. в 2006 году до 140 – в 2020 году. Всего за годы сотрудничества социальные инвестиции компании составили более 450 млн руб. Перечень социально-экономических мероприятий на основании заявок администраций районов на 2020 год уже составлен и проходит процедуру согласования с заинтересованными сторонами.
ИНК
является крупнейшим налогоплательщиком Иркутской области. Прогнозируется, что
по итогам 2020 года ИНК перечислит в консолидированный бюджет региона более 20
млрд руб., а ее доля в формировании доходной части областного бюджета
составит 13%. В группе компаний ИНК работают более восьми тысяч человек. В
ноябре 2020 года Иркутская нефтяная компания признана абсолютным лидером
рейтинга хозяйствующих субъектов региона по итогам 2020 года.
Китайские компании уже не так опасны, как раньше
Скандалы, связанные с корпоративным недобросовестным управлением китайскими компаниями, которые имели место ещё в 2000 году, оставили у многих инвесторов глубокое недоверие к китайскому рынку.
В то время было много случаев незаконного присвоения активов, мошеннической бухгалтерии, обмана миноритарных акционеров, обратных слияний…
Однако прошло уже 20 лет, и за эти годы Китай усовершенствовал свои законы и провёл финансовые реформы с введением строгих правил, соответствующих международному уровню.
Например, все компании в китае соблюдают китайские правила ОПБУ с 2007 года, причём структура отчётности очень похожа на ОПБУ США. На протяжении многих лет китайские нормы ОПБУ сближались с международным стандартом отчётности (МСФО) и в последний раз сообщалось, что они достигли соответствия на 90%.
Если не верите нам на слово, известный инвестор Чарли Мангер вкладывает деньги в Китай уже более 15 лет, как он сам говорил в недавнем интервью Forbes:
«Самые сильные в мире компании находятся не в Америке… Я думаю, что китайские компании сильнее наших, и они растут быстрее«.
Тем не менее, мы не должны слепо верить тому, что китайские компании (да и любые публичные компании) сообщают в своих финансовых отчётах.
Поэтому мы считаем, что важно провести дополнительный анализ, чтобы проверить любые возможные минусы этих компаний в наших тематических исследованиях.
Например, мы проверяем такие показатели, как суммы дивидендов, которые они выплачивают. Компании могут легко манипулировать прибылью, но если они выплачивают дивиденды (при этом значительную часть прибыли в виде дивидендов), это сигнализирует о реальном наличии достаточного количества свободных денег.
Дивиденды – не единственное, на что мы смотрим. У нас также есть собственный набор тестов, которые позволяют обнаружить нарушения бухгалтерского учёта и потенциальные случаи мошенничества.
Но иногда этого недостаточно. Мы обычные инвесторы и не располагаем специализированными инструментами или инсайдерской информацией, поэтому вынуждены полагаться исключительно на материалы, которые предоставляет нам компания (т. е. годовые отчёты, MD&A).
Таким образом, мы не знаем точно, не являются ли искусственно завышенными такие статьи отчётности, как выручка, и реально ли доходы поступают от непрофильных операций или сделок с партнёрами.
Поэтому мы также используем отчёты от таких компаний, как Bonitas и Muddy Waters.
Никакая система проверок не может гарантировать обнаружения 100% мошеннических компаний. Однако они должны предоставить нам достаточно информации, чтобы избежать инвестиций в такие провальные вещи, как Hyflux или Luckin Coffee.
Либерализация финансовых рынков и рынков капитала
Именно по этой причине сейчас самое время взглянуть на Китай и китайские акции.
В Китае второй по величине рынок облигаций и акций с объёмом 20 триллионов долларов США, однако он по-прежнему почти полностью финансируется внутренними инвесторами.
За последние 5 лет Китай ускорил открытие рынков капитала – и самым заметным событием (как нам кажется) стало включение акций класса A в 2020 году в глобальные индексы, такие как S&P DJIA, MSCI и FTSE Russell.
Благодаря более широкой глобальной экспозиции приток средств в Китай увеличился, а рынки (и оценки акций) стали более эффективными.
В настоящее время на фондовом рынке Китая по-прежнему доминируют розничные инвесторы (~90%). Инвестируя в китайские акции, которые сильно недооценены и имеют хороший потенциал роста, инвесторы всё ещё могут воспользоваться неэффективностью рынка и заработать хорошую прибыль на свои активы, когда рынок созреет и присвоит этим акциям нормальную оценку, которую они заслуживают.
Фондовый рынок Китая уже не тот, каким он был 20-30 лет назад.
В то время китайские компании постоянно попадали в разные скандалы. Незаконное присвоение активов, мошенническая бухгалтерия, эксплуатация миноритарных акционеров, обратные слияния… всё это было обычным делом.
Однако за прошедшие годы Китай усовершенствовал свои законы и провёл финансовые реформы с введением строгих правил, соответствующих международным.
Мы не можем гарантировать, что инвестиции в Китай не будут сопряжены с риском, однако на наш взгляд, преимущества присутствия на китайском рынке намного перевешивают любой предполагаемый риск. Мы посвящаем целый сегмент анализа поиску таких уникальных для Китая тревожных сигналов, прежде чем представить наши тематические исследования клиентам.
На фоне падения цен на нефть ооо «иркутская нефтяная компания»(инк) не собирается сворачивать свою инвестиционную программу. наоборот, вложения в собственное развитие в 2020 году со стороны инк даже увеличатся на 44% — до 36 миллиардов рублей.
На этой неделе выяснилось, за счёт каких ресурсов ИНК сохраняет инвестиционную активность. В 2020 году Европейский банк реконструкции и развития(ЕБРР) выдал компании кредитную линию на 150 миллионов долларов, написало агентство РБК со ссылкой на заместителя гендиректора ИНК Владимира Колганова. ЕБРР – один из акционеров ЗАО «ИНК-Капитал», контролирующей ИНК, — сейчас европейскому банку принадлежит 4,4% акций в компании. Сообщалось также, что середине 2020 года«Связь-банк»открыл кредитную линию«Иркутской нефтяной компании»в размере 85 миллионов долларов, она была направлена на пополнение оборотных средств.
Инвестиции ИНК в 2020 году в первую очередь будут направлены на увеличение добычи углеводородного сырья — в 2020 году компания собирается добыть 6 млн тонн нефти и конденсата, что в полтора раза больше, чем в прошлом году, написал«Интерфакс». В 2020 году компания намерена добыть более 10 миллионов тонн нефти.
Деньги также необходимы ИНК для реализации газового проекта в Усть-Куте. Сейчас там компания строит комплекс по приему, хранению и отгрузки сжиженного углеводородного газа(СУГ), а также установку подготовки природного и попутного нефтяного газа на Ярактинском месторождении и газопровод от него до Усть-Кута. Три этих объекта условно входят в состав первой очереди газового проекта ИНК, стоимость которого ранее оценивалась примерно в 10 миллиардов рублей. На втором и третьем этапе компания собирается увеличить поставки СУГ в Усть-Кут и построить в городе завод полимеров.
Но если инвестиции в добычу сырья и переработку газа у ИНК вырастут, то вложения в геологоразведку снизятся – это затронет в основном новые лицензионные участки(всего их у компании более 20). К ним, очевидно, можно отнести Верхнетирский и Верхненепский участки в Иркутской области, которые, как сообщало агентства«БайкалПост», ИНК приобрела за 454 миллионов рублей на аукционе в ноябре прошлого года.
Кроме этого, как отмечает«Иркутская нефтяная компания», в связи с непростой экономической ситуацией она приостановила прием персонала в структуры, непосредственно не связанные с добычей. В этом смысле планы ИНК похожи на те, что строит крупнейшая частная российская нефтяная компания«Лукойл»– в январе она сообщала, что будет сокращать сотрудников, но и набирать новые кадры не намерена. При этом«Лукойл»в 2020 году собирается сохранить добычу нефти на уровне прошлого года(около 86 миллионов тонн), а инвестиции могут упасть на 10%.
Очевидно, что сокращать инвестиции и поставки нефти ИНК не имеет смысла — во многом потому, что сейчас необходимо сохранить свой рынок сбыта. На фоне снижающейся цены на нефть это, пожалуй, принципиально.
Особенности китайского рынка
На китайском фондовом рынке работают три крупные биржи:
Их графики за последние 15 лет приведены на рисунке:
Интерес к китайским акциям на сегодняшний день существенно ниже, чем к американским и даже европейским. Но постепенно число инвесторов, которые рассматривают эти активы как инструмент диверсификации, растет. Это происходит медленными темпами, в первую очередь, из-за опасений, вызванных особенностями данной страны. Например, тем, что большинство ценных бумаг, обращающихся на ее биржах, выпущены государственными компаниями.
Еще одной специфической чертой является существование двух типов акций. Бумаги типа А оцениваются в юанях, доступ к ним для иностранных инвесторов ограничен. Тип В котируется в долларах. Эти бумаги созданы специально для привлечения зарубежного капитала.
Риски инвестирования в Китай повышают и другие обстоятельства:
- Это развивающийся рынок. Здесь еще не сформировалась культура ведения бизнеса. Типичная китайская компания больше заинтересована в сиюминутной прибыли, чем в стабильном развитии. Исключения в виде глобальных корпораций есть, но не они определяют общий климат.
- Китайское законодательство дает эмитентам право произвольно остановить обращение своих акций на бирже.
- Рынок довольно волатилен, для него характерны необъяснимые взлеты и провалы котировок отдельных компаний.
- Ликвидность китайских бумаг в целом существенно уступает американским.
- Есть немало вопросов к прозрачности отчётов эмитентов.
В любой момент может выясниться, что данные о финансовых показателях банально сфальсифицированы, как было с банкротством Luckin Coffee. Обычно это ведёт к обвалу котировок. Кроме того, в США в 2020 году принят новый закон об аудите, направленный на вытеснение с бирж сомнительных участников торгов.
С 2020 года продолжаются санкции против гиганта индустрии телекомов – Huawei. В момент подготовки этого материала президент Трамп инициировал давление на компании Tencent, которой принадлежит мессенджер WeChat, и ByteDance – популярного сервиса видеоконтента TikTok. Они обвинены в шпионаже против американских граждан. Уверен, это не последняя подобная история.
Если речь идет об акциях, обращающихся на биржах США, то они достаточно часто выпускаются офшорной компанией, входящей в холдинг с китайской. Покупая их, инвестор не становится владельцем доли в головном предприятии. Посредник же в любой момент может прекратить свою деятельность.
Последние события привели к появлению дополнительных рисков. В первую очередь, это торговая война между США и Китаем, способная резко ухудшить экономическое положение КНР. Не исчезла и угроза возобновления эпидемии. Американский и европейский бизнес, столкнувшийся с нарушением поставок, может вывести из страны большую часть своих производств. Например, такое намерение уже высказывала компания Apple.
Оценка уровня инвестирования нефтяной отрасли
Высокий уровень инвестирования нефтяной отрасли является необходимым средством для обеспечения экономического роста России ввиду её ресурсной направленности. Поступление инвестиций способствует обновлению производственных фондов, созданию и поддержке новых направлений деятельности и др., поэтому в данной статье проведен анализ динамики инвестиций в данной отрасли.
Нефтяная отрасль оказывает значительное влияние на развитие всех отраслей промышленности, а, следовательно, является одной из важнейших частей мировой экономики. Россия занимает одни из ведущих позиций в нефтяной отрасли, так как обладает одним из самых больших в мире потенциалов топливно-энергетических ресурсов.
По объему доказанных запасов Россия занимает 8-ое место в мире, при этом наблюдается тенденция к снижению доли России в общемировых запасах нефти: в 2006 году — 9%, в 2020 году — 6%. Общий объем российских доказанных запасов составляет 14 млдр тонн, из которых уже более 60% составляют трудноизвлекаемые, а значит малорентабельные для добычи, запасы (ТРИЗ). Но разработка новых месторождений, в особенности в трудноизвлекаемых зонах и на континентальном шельфе, сопровождается такими финансовыми сложностями, как низкие цены на нефть и санкции.[1]
Для российской экономики нефтяная отрасль имеет очень большое значение: около 50% налоговых поступлений в федеральный бюджет поступает из данной отрасли, на долю ВВП приходится до 20%, около 25% таможенных и налоговых поступлений, около одной трети валютной выручки. Данная отрасль имеет потенциал для дальнейшего эффективного развития и может продолжать приносить плоды для российской экономики. [2]
При этом существуют различные факторы (как внешние, так и внутренние), которые могут способствовать замедлению динамичного развития отрасли. К внутренним факторам можно отнести недостаточность инвестиций, экономические кризисы, износ оборудования, монополизм, недифференцированную налоговую политику, низкое качество выпускаемой продукции и др. Если внешние факторы тяжело нейтрализовать, то внутренние факторы требуют решения ряда задач, которые могут быть реализованы только совместными усилиями государства и компаний отрасли.
Материальной основой обеспечения динамики социально-экономического развития является инвестиционный потенциал. Его количественные и качественные характеристики отражают упорядоченную совокупность инвестиционных ресурсов. Экономический рост определяется, в первую очередь, уровнем инвестиций, которые направляются на увеличение производственного аппарата, его модернизацию и реконструкцию, на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы, а также в человеческий капитал.
Уровень инвестирования оказывает существенное воздействие на объём национального дохода общества; от его динамики будет зависеть множество макропропорций в национальной экономике.
Инвестирование нефтегазовой отрасли является необходимым средством для оздоровления экономики России ввиду её ресурсной направленности. Поступление инвестиций способствует обновлению производственных фондов, созданию и поддержке новых направлений деятельности, созданию новых рабочих мест и др. Необходимость привлечения инвестиций является одной из экономических стратегий развития отрасли.
Рассмотрим динамику и прогноз показателей инвестиций нефтяной отрасли в России на 2020-2020 гг. в таблице 1. Наблюдается умеренный рост капитальных расходов вертикально интегрированных нефтяных компаний (ВИНК) до 2020 года. Наиболее высокими темпами увеличиваются инвестиции в нефтедобычу, при этом инвестиции в нефтепереработку рекордных уровней 2020–2020 годов (290 млрд руб) не достигли. Улучшение финансовых показателей ВИНК (рост объемов добычи и цены на нефть при одновременном снижении доли капитальных расходов в EBITDA) привело к росту свободного денежного потока данных компаний, который был использован для снижения долговой нагрузки и увеличения дивидендов. Соотношение CAPEX/ EBITDA — это мера интенсивности инвестиций компании, которая отражает количество денежных единиц капитальных затрат, которые делает компания, чтобы получить одну денежную единицу прибыли. Обычно, чем ниже это соотношение, тем лучше. Это объясняется тем, что CAPEX — долгосрочные инвестиции, которые не принесут немедленных результатов.
Крупные российские нефтяные компании стали больше средств вкладывать в развитие, что привело к стагнации и даже падению их свободного денежного потока. По прогнозам рекордные инвестиции должны окупиться после 2020 года, что позволит компаниям увеличить дивиденды.
В 2020 году доля капитальных затрат в EBITDA крупных компаний стала рекордной за последние пять лет, составив 74,2%.
Наиболее высокий прирост в 2020 г. имеют инвестиции в нефтедобычу (1,2 трлн руб.), инвестиции в нефтепереработку (156 млрд руб. в год), которые уже не вернутся к рекордным уровням 2020 года из-за эффекта налогового маневра и стагнации спроса на топливо в России. [3]
Вышеизложенный анализ сделан на основе показателей семи крупнейших нефтегазовых компаний: «Газпрома», «Роснефти», «Сургутнефтегаза», ЛУКОЙЛа, «Татнефти», Башнефти и НОВАТЭКа. Их совокупные инвестиции оцениваются в 3 трлн руб. в 2020 году.
Показатели | 2020 г. | 2020 г. | 2020 г. | 2020 г. | Изменение 2020/2020 г | |
CAPEX ВИНК, всего | млрд руб. | 3004 | 3204 | 3336 | 3270 | 266 |
EBITDA ВИНК | млрд руб. | 4047 | 5072 | 5380 | 5632 | 1585 |
CAPEX/EBITDA ВИНК | % | 74,2 | 63,2 | 62,0 | 58,1 | -16,1 |
Инвестиции в нефтедобычу | млрд руб. | 1209 | 1289 | 1342 | 1316 | 107 |
Инвестиции в нефтепереработку | млрд руб. | 156 | 197 | 237 | 201 | 45 |
Таким образом, инвестиции в нефтяную отрасль недостаточны. Высокая потребность в инвестициях в нефтяную отрасль в России обусловлена следующими факторами:
- ухудшение ресурсной базы по мере истощения действующих нефтяных месторождений, стагнация добычи по зрелому ресурсному фонду вызывают необходимость освоения нефтяных месторождений континентального шельфа арктических и дальневосточных морей, Восточной Сибири, где требуются инвестиции как в развитие самой отрасли, так и инфраструктуры;
- уменьшение размеров и ухудшение качества новых месторождений, увеличение доли ТРИЗ (сверхвязкая нефть, природный битум и другие) требуют увеличения капиталоемкости освоения месторождений;
- отставание технической оснащенности нефтепереработки, необходимость повышения ее глубины с 75-80% до достигнутого в западных странах уровня 95%, высокая зависимость от импорта некоторых видов оборудования, материалов и услуг является причиной увеличения финансовых вложений в инновационные проекты;
- снижение изношенности и морального устаревания производственных фондов, степень износа которых в 2020 г. составила 56,3%, может быть возможно при значительных капитальных вложениях;
- нерациональное извлечение полезных ископаемых ввиду отсутствия комплексных технологий добычи, низкий коэффициент извлечения нефти (сейчас он находится на уровне 28%) также идет вразрез с теорией устойчивого развития и невозможно без дополнительных инвестиций.
Из вышеизложенного следует, что российские компании стали наращивать объем инвестиций в проекты переработки нефти и газа. Однако, несмотря на наличие дешевого сырья, внедрение новых технологий и модернизацию предприятий, страна все еще не может стать главным мировым центром производства и поставок продукции нефтегазохимии, уступая лидерство США и азиатским государствам, так как уровень инвестирования в данную отрасль не достаточно высок.
Топовые китайские эмитенты
По итогам 2020 г. в пятерку крупнейших публичных компаний Китая входили только представители финансового сектора. Рейтинг имел следующий вид:
- Industrial and Commercial Bank of China.
- China Construction Bank.
- Agricultural Bank of China.
- Ping An Insurance (страховая компания).
- Bank of China.
Все они также входят в рейтинг крупнейших компаний мира.
Среди эмитентов, акции которых обращаются на биржах США, можно выделить:
- Alibaba – онлайн-ретейл;
- Baidu – вебсервис;
- JD – еще одни ретейлер, главный конкурент Алиэкспресса;
- Momo – развлекательные платформы и мобильные приложения;
- China Mobile – телеком.
Всего на биржах США доступны более 150 компаний из Поднебесной.
Если сравнивать китайских эмитентов по прогнозам относительно темпов роста прибыли, то наиболее перспективными выглядят представители сектора медиа и развлечений:
- JOYY – основные продукты – социальная платформа, онлайн-игры, ток-шоу;
- HUYA – специализация онлайн-игры;
- Tencent Music Entertainment – потоковые музыкальные сервисы.
Оптимистичным представляется и будущее компании Alibaba. Ее торговый оборот к лету 2020 года достиг докризисного уровня. Большую прибыль приносит и собственная платежная система Ant, на которую приходится 50% онлайн-переводов в КНР. Кстати, 25 августа 2020 года Ant Group подала завяку на IPO, которое может стать крупнейшим в истории фондового рынка.
Сегодня главный плюс покупки акций китайских компаний – возможность вложиться в экономику, которая уже миновала спад, вызванный коронавирусом, и находится в фазе восстановления. Минусы – обострение политического конфликта с США и непрозрачность отчётности.
