Основные показатели, характеризующие эффективность инвестиционного проекта

Оценка эффективности инвестиций. основные виды

Эффективность инвестиционного проекта характеризуется рядом показателей, отображающих соотношение затрат к будущим результатам, которые будут соответствовать целям и интересам участников проекта. С помощью оценки эффективности инвестиций можно рассчитать денежные потоки, определить текущую чистую прибыль и размер дивидендов, поступающих инвестору.

Существует три вида оценки эффективности инвестиционных проектов:

  1. Финансовая. Данный вид отражает соотношение затрат к результатам в денежном эквиваленте. Финансовая оценка эффективности основывается на определённой ожидаемой доходности, которая будет устраивать каждую сторону инвестиционного процесса. При этом другие последствия инвестирования денежных средств в расчёт не берутся. В качестве показателя финансовой оценки эффективности используется поток реальных денежных средств – разница между притоками (поступлениями) и оттоками (выплатами) денежных средств от инвестиционной деятельности.
  2. Социально-экономическая. Характеризует социально-экономические последствия внедрения проекта для общества в целом, то есть представляет собой разницу между результатом и затратами определённого проекта с общественной точки зрения. Данный методический подход используется для оценки эффективности инвестиций в социальную сферу, и применяется к проектам народного хозяйства или к отдельной отрасли, региону, группе предприятий.

В качестве показателей социально-экономической оценки эффективности рассматривают:

  • конечный результат производственной деятельности (выручку от реализованной продукции на внутреннем и внешнем рынке);
  • выручку от реализации интеллектуальной собственности (изобретений, компьютерных программ, базы данных, ноу-хау);
  • непосредственный финансовый результат проекта (амортизацию, прибыль).

Чтобы определить социальные результаты от инвестиционного проекта, для расчёта эффективности используют:

  • Изменение количества рабочих мест в регионе;
  • Улучшение жилищных условий работников и повышение уровня безопасности труда;
  • Изменение надёжности снабжения отдельными видами товаров населения регионов или населённых пунктов.
  1. Бюджетная. Отражает финансовые последствия для бюджета от конкретного инвестиционного проекта. Главным показателем бюджетной эффективности является чистый дисконтированный доход бюджета. Для его определения используют бюджетные поступления (налоги, сборы, возврат процентов по кредитам и сами кредиты, дивиденды с акций, находящихся в собственности региона) и расходы бюджета (субсидии, займы, затраты на покупку акций).

Вложения считаются эффективными до того момента, пока затрачиваемые средства на производство продукции меньше выручки её реализации. Так гласит принцип предельной эффективности инвестиционной деятельности.

Влияние ликвидационной стоимости на срок окупаемости

Этот метод оценки эффективности инвестиций используется, если в процессе реализации инвестпроекта создаются активы, продажа которых приносит доход и снижает срок РР. Расчет по этой методике может проводиться с учетом ставки дисконтирования и без нее.формула

под AVпонимается стоимость созданных активов при их ликвидации (продаже). Предположим, в примере выше (с учетом ставки дисконтирования) ежемесячно создаются активы. Это сокращает окупаемость проекта.

Из таблицы видно, что добавления стоимости активов даже с продолжающимся влиянием дисконтирования срок окупаемости уменьшается. К 8 месяцу инвестпроект окупил затраты и принес первую прибыль.

На графике различие между тремя методами выглядит еще более наглядным.

Внутренняя норма доходности (irr)

IRR – ставка дисконтирования, при которой выполняется равенство NPV = 0. Ставка дисконтирования в оценке эффективности инвестиций учитывает в том числе и риски реализации проекта, поэтому более высокий IRR означает большую устойчивость инвестпроекта.

Формулу для расчета NPV нужно приравнять к нулю, в знаменателе находится ставка дисконтирования, это и есть искомая IRRВнутренняя норма доходности (IRR)

Аналогичный расчет можно выполнить через «Поиск решения», если уже рассчитан NVP. Excel самостоятельно подберет IRR, при котором NVP окажется равен нулю.

Задача усложняется, если проводится реинвестирование средств. Показатель оценки инвестиций, учитывающий этот фактор, называют MIRR или модифицированной внутренней доходностью. MIRR рассчитывается исходя из следующего равенства

здесь:

Прочие обозначения сохраняются те же, что и в примерах выше. Расчет также проводится в автоматическом режиме, но используется функция МВСД, помимо диапазона ячеек, соответствующих CashFlow, указывается ставка дисконтирования и реинвестирования.

Поссорились с супругой, и она уехала к маме? Расстались с девушкой, у подружки вечно «болит голова»? А может, вы просто холостой мужчина с нормальными мужскими потребностями? Тогда вы попали точно по адресу, на сайт распутных и податливых девок города Уфа.

При экономической оценке инвестиций:

Вопрос 31. критерии и методы оценки эффективности инвестиционных проектов — студопедия

Выбор способа инвестирования осуществляется в зависимости от стратегических целей предприятия.

Основные критерии оценки эффективности инвестиций:

1. целевые критерии – соответствие проекта общим экономическим целям (оптимальный период окупаемости, прибыль от реализации проекта);

2. внешние и экологические критерии – соответствие проекта законодательству РФ, возможные внешние влияния проектных решений, соотношение требований экологических параметров;

3. научно-технические критерии – перспективность используемых научно-технических решений, перспективность применения результатов в будущих разработках, воздействие на другие взаимодействующие проекты;

4. коммерческие критерии – общий размер инвестиций, потенциальный ежегодный размер прибыли, показали эффективности инвестиционного проекта, сальдо реальных денежных потоков по проекту, стабильность поступления дохода от реализации проекта, возможность использования налоговых льгот, необходимость привлечения заемного капитала;

5. производственные критерии – доступность сырья, материалов и оборудования, необходимость технических нововведений, квалификация и численность производственного персонала, возможность использования отходов воспроизводства, потребность в дополнительных производственных мощностях;

6. рыночные критерии – соответствие проекта требованиям рынка, необходимость маркетинговых исследований и рекламы для продвижения товаров, существующие и перспективные каналы сбыта, наличие препятствий при продвижении на рынок, оценка общей емкости рынка, оценка ожидаемого характера конкуренции, защищенность продукции от устаревания;

7. критерии инвестора – навыки управления и опыт предприятий, качество руководящего персонала, опыт предприятия, компетентность и связи, уровень менеджмента на предприятии, данные о финансовой состоятельности, стабильность финансовой и кредитной истории, наличие внешнеэкономической деятельности, достигнутые результаты деятельности, данные о показателях диверсификации и потенциале роста;

8. критерии региональных особенностей реализации проекта – степень регионального риска, стабильность развития региона, инфраструктура региона.

Методы оценки эффективности инвестиции:

· статические методы – просты для расчета, пригодны для небольших по размеру инвестиций, при их использовании усредняются величины затрат и результатов в течение срока инвестирования.

· динамические – основаны на теории изменения стоимости денег во времени.

В отличие от статистических динамические методы учитывают изменение затрат и результатов в течение каждого периода инвестиционного цикла и применяются при возможности прогнозирования объемов производства и реализации, учетов факторов риска и инфляции.

В отечественной практике для расчета эффективности инвестиций статическими методами используются четыре показателя:

  1. сравнительная эффективность капитальных вложений (при ограниченном количестве вариантов).

Ес2121, где

Читайте также:  Примеры вкладов физических лиц

С21 – себестоимость по первому и второму варианту инвестирования

К21 – это капитальные вложения по первому и второму варианту инвестирования

  1. абсолютная эффективность капитальных вложений
    • для прибыльных предприятий Епр=∆П/К

То = К/∆П

· для убыточных предприятий Еуб = (С12)*V2

То =К/(С12)*V2

V2 – объем выпуска продукции после использования капитальных вложений

  1. приведенные затраты

Зпрi Ен*Кi

0,07 <Ен<0,27

Сi – себестоимость по i варианту инвестирования,

Кi – капитальные вложения,

Ен – нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений

  1. общая эффективность капитальных вложений

Эобщ=год. Пр/К

Ток=К/год.Пр

Динамические методыучитывают текущие затраты за весь инвестиционный период вложения и поступления, которые различаются в зависимости от момента их осуществления.

Принципы оценки эффективности инвестиций с помощью динамических методов:

  1. моделирование денежных потоков;
  2. учет результатов анализа финансового состояния предприятия;
  3. определение эффекта посредством сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат при достижении требуемой нормы доходности на капитал;
  4. приведение предстоящих разновременных доходов и расходов к настоящему периоду времени;
  5. учет влияния инфляции и риска.

При использовании динамических методов используются следующие показатели оценки эффективности инвестиций:

    • коэффициент дисконтирования

Аt=1/(1 Е)t

Е=ССК И Р

Е – норма дисконта

И – инфляция

Р – риск

ССК – средневзвешенная стоимость инвестиционного капитала

Основным показателем является норма дисконта, которая представляет собой минимальный прибыльный процент, при котором инвестиционный проект будет доходным.

    • Чистый дисконтированный доход

NPV = ∑CFT/(1 E)t-K

CFt=(Rt-Zt)T

NPV≥0 проект эффективен

NPV≤0 проект не эффективен

CFt – денежный поток на каждом этапе реализации проекта

R – результаты проекта

Z – затраты проекта на каждом этапе

Т – период

    PI=∑ CFT/ (1 E) t

    PI≥1- эффективный проект

    PI≤1- неэффективный проект

    · Внутренняя норма доходности (IRR) – выявляет границу, отделяющую все доходные инвестиционные проекты от убыточных, рассчитывается тогда, когда инвестору известна реальная величина нормы дисконта. Представляет собой процентную ставку внутренней нормы доходности, при корой величина приведенных результатов будет равна капитальным вложениям.

    Метод расчета внутренней нормы доходности предполагает интерактивный метод подбора ставки дисконта, пока чистый дисконтный доход не будет равен нулю. Определенная величина сравнивается с ценой инвестиционного капитала, если IRR больше цены капитала, проект принимают; если мельше, проект отвергают.

    Методы определения величины IRR:

    1. интерактивный метод (с помощью вычислительной техники);
    2. графический метод
    3. расчетный метод

    IRR=Е1 NPV(Е1)/ (NPV(Е1)- NPV(Е2) )*(Е21)

    Е1 – ставка дисконтирования, принятая по проекту или определяющая первое положительное значение NPV;

    Е2 – норма дисконта при которой NPV принимает первое отрицательное значение

      ∑CFt/(1 Е)t

      отражает период времени, в течение которого сумма чистых результатов, дисконтируемых на момент завершения инвестиций будет равна величине капитальных вложений.

      Учет факторов риска и неопределенности при реализации инвестиционных проектов

      Для выявления величин риска проекта существует система методов количественного анализа:

      1. метод аналогий

      2. анализ безубыточности

      3. анализ чувствительности

      4. анализ сценариев развития событий

      5. метод Монте-Карло.

      Метод аналогий наиболее прост в использовании и заключается в сравнении рассматриваемого инвестиционного проекта с аналогичными. Данный метод отличается большой приблизительностью результатов из-за отсутствия полной адекватности даже сходных проектов и невозможности учета динамики экономического развития внутренней и внешней среды, поэтому метод может быть использован для стандартных проектов и ситуации, при наличии полной информации о рисках аналогичных проектов.

      Анализ безубыточности наиболее часто используется для определения взаимосвязи между объемами производства, постоянными издержками и маржинальной прибылью. Дополнением является расчет индексов безопасности. Определение точки безубыточности обычно осуществляется при разработке бизнес-планов. Для реальности полученных результатов требуется соблюдение условий:

      · постоянство цен на производство продукции;

      · постоянство цен на производственные ресурсы, что определяет величину издержек;

      · отсутствие больших складских запасов готовой продукции;

      · неизменность ассортимента выпускаемой продукции и ее структуры.

      Анализ чувствительности позволяет определить последствия реализации прогнозных характеристик инвестиционного проекта при их возможных колебаниях в положительную или отрицательную сторону.

      При проведении анализа все вводимые переменные устанавливаются по их ожидаемой величине, и определяется чистый дисконтированный доход, затем последовательно изменяется величина каждой переменной на 5-10% и производится пересчет чистого дисконтированного дохода. Затем рассчитывается процентное изменение чистого дисконтированного дохода в сравнении с его исходной величиной для всех вводимых величин, что характеризует показатель чувствительности.

      По показателю чувствительности вводимой переменной они классифицируются от наиболее чувствительной до наименее чувствительной.

      Чем выше чувствительность переменной, тем она важнее для чистого дисконтированного дохода, что учитывается при принятии решения о выборе инвестиционного проекта.

      Анализ сценариев развития событий основан на проработке трех предложений о возможных сценариев:

      1. событие развивается в ожидаемом направлении и достигается запланированный результат (наиболее вероятный сценарий)
      2. оптимистический сценарий, учитывающий наиболее благоприятное истечение обстоятельств
      3. пессимистический сценарий, предполагающий воздействие не благоприятных факторов на реализацию проекта.

      Первый и второй варианты не должны выходить за пределы разумного.

      Учет одновременного влияния всех вводимых показателей на конечные результаты позволяют сделать вывод об уровне риска данного проекта.

      Метод Монте-Карло – это численный метод решения математических задач с помощью моделирования случайных величин. Теоретическое описание метода появилось в 1949 году.

      Этапы использования метода:

      · построение математической модели результирующего показателя как функции переменных и параметров. Переменными считаются случайные составляющие проекта. Параметрами являются те составляющие проекта, значения которых предполагаются как детерминированные.

      • осуществление имитации — выполняется следующим образом:

      — производится генерирование случайных величин путем компьютерной операции, при этом каждое новое полученное случайное число рассматривается как значение функции распределения для соответствующей риск переменной.

      — значения переменных величин подставляются в модель, и рассчитывается интегральный показатель эффективности проекта.

      Такой алгоритм повторяется несколько раз, при этом каждый имитационный эксперимент является случайным сценарием.

      • анализ результатов, который подразделяется на два этапа:

      1этап: графический анализ, в ходе которого определяется гистограмма NPV и строятся графики чувствительности NPV по разным факторам, отклонение фактора определяется в процентах.

      2 этап: количественный анализ, предполагает определение количественных измерителей риска для NPV и других показателей эффективности.

      — ожидаемое значение NPV=∑(NPV*Рi)

      — ожидаемые потери EL равны сумме взвешенных по вероятностям отрицательных значений NPV.

      EL=∑-NPVii

      -ожидаемый выигрыш (EG) равен сумме взвешенных по вероятностям положительных значений NPV.

      Читайте также:  Об утверждении государственной программы Кемеровской области - Кузбасса "Экономическое развитие и инновационная экономика Кузбасса" на 2014 - 2024 годы (с изменениями на 16 октября 2020 года), от 13 сентября 2013 года №376

      NPVожид.= EL EG

      Основные показатели, характеризующие эффективность инвестиционного проекта — дисперсия и среднеквадратическое отклонение

      σ = √1/n (∑(NPV-NPVожид.)2)

      -коэффициент вариации

      V=σ/NPVожид

      -коэффициент ожидаемых потерь (ELR)

      ELR=| EL |/ EG | EL|

      -вероятность реализации не эффективного проекта (Р)

      Р = m/n

      Экспертные методы оценки риска инвестиционного проекта заключается в возможности использования опыта экспертов в процессе анализа проекта и учета влияния разнообразных количественных факторов.

      Экспертный риск-анализ имеет достоинства:

      • отсутствие необходимости в точных исходных данных,
      • наличие хорошо разработанных методик проведения и их компьютерной поддержки,
      • возможность проведения оценки до расчета показателей эффективности проекта.

      Недостатки:

      · трудность в привлечении независимых и компетентных экспертов,

      · субъективность оценок.

      Методы экспертного анализа-риска:

      1. SWOT-анализ — разрабатываются мероприятия по преодолению слабых сторон.

      2. Бальная экспертная оценка рисков – представляет собой определение различных видов риска, свойственных каждой стадии реализации проекта и возможное регулирование итогового показателя риска.

      3. Метод «Дельфи».

      Проведение экспертных оценок будет результативным при следующих условиях:

      1. если анализ экспертных оценок сопровождается исследованием конкордации,

      2. анализ сопровождается выявлением факторов наибольшего риска, т.е. тех составляющих инвестиционного проекта, которые получили самые низкие бальные оценки,

      3. анализ сопровождается исследованием балльной системы при заданных системах весов, т.е. осуществляется расчет рейтинга проекта, что важно при существовании альтернативных проектов, причем выбор весов может быть также объектом дополнительного исследования.

      Пример.Предполагаемые инвестиции в новое оборудование — 1700 тыс. руб. Ожидаемые ежегодные поступления после вычета налогов — 550 тыс. руб. Срок службы оборудования — 6 лет. Ликвидационная стоимость оборудования равна затратам на его демонтаж. Рентабельность 13 %. Оправданы ли затраты на приобретение нового оборудования?

      Решение:

      Для рассмотрения вопроса о целесообразности реализации инвестиционного проекта определим значения основных показателей оценки его эффективности:

      1. Чистый дисконтированный доход позволяет получить наиболее обобщенную характеристику результата инвестирования, т.е. его конечный эффект в абсолютной сумме. Под чистым дисконтированным доходом понимают разницу между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию. Расчет этого показателя при единовременном осуществлении инвестиционных затрат осуществляется по формуле:

      T
      NPV=∑CFt
      t=1
      -K, где
      (1 E)t

      К — сумма единовременных инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта,

      Е — используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью,

      CFt — сумма чистого денежного потока по отдельным интервалам общего периода эксплуатации инвестиционного проекта,

      Т- число интервалов в общем расчетном периоде.

       
      NPV= 550 •
      550 • 550 • 550 •      
      (1 0,13)1 (1 0,13)2 (1 0,13)3 (1 0,13)4    
      550 • 550 • — 1700 = 550 • 0,88496 550 • 0,78315 550 •        
      (1 0,13)5 (1 0,13)6      
                          

      • 0,69305 550•0,61332 550•0,54276 550•0,48032-1700=486,726 434,731 381,178 337,325 298,518 264,175 -1700 =2198,652-1700=498,652 тыс.руб.

      Поскольку чистый дисконтированный доход положителен, проект можно считать рентабельным.

      2. Индекс доходности также позволяет соотнести объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Расчет такого показателя при единовременных инвестиционных затратах по реальному проекту осуществляется по формуле:

      T
      PI=∑CFt
      t=1
      / K =2198,652 / 1700=1,293
      (1 E)t

      Поскольку значение коэффициента выше единицы, проект может быть принят для реализации.

      3. Срок окупаемости является одним из самых распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Дисконтный показатель периода окупаемости определяется исходя из следующей формулы:

      Таким образом, поскольку через четыре года NPV=1635,959<1700, а через пять лет уже NPV=1934,477 >1700, то необходимо определить, через сколько месяцев пятого года инвестиционного периода проекта полностью окупятся инвестиционные затраты.

      Составим пропорцию: х мес. – 64,041 тыс.руб.(1700-1635,959)

      12 мес. – 298,518 тыс.руб., отсюда х = 2,6 мес.

      Таким образом, срок окупаемости инвестиционного проекта составит 4 года 3 месяца

      Инвестиционное планирование

      Инвестиционное планирование является важной составляющей в системе управления организацией, независимо от того, относится ли предприятие к малому или среднему бизнесу. Под инвестиционным планированием подразумевается разработка и составление прогноза относительно эффективного инвестирования в оборудование, земельные участки, недвижимость, драгоценности, ценные бумаги и другие активы.

      Планирование позволяет определить основные пути повышения прибыльности капиталовложений и минимизировать риски финансовых потерь. В процессе планирования инвестор должен руководствоваться текущим состоянием экономики, перспективами развития финансовых рынков и другими важными показателями.Планирование позволяет определить основные пути повышения прибыльности капиталовложений и минимизировать риски финансовых потерь

      Прежде чем инвестировать в определённый актив, ещё на первоначальном этапе инвестиционного планирования, необходимо учитывать не только расходы на покупку выбранного финансового инструмента, но и смотреть на перспективу. Подобный способ поможет точно спрогнозировать все предстоящие траты.

      Инвестиционное планирование основывается на выполнении следующих задач:

      • определяется потребность в привлечении дополнительных источников финансирования в инвестиционный проект;
      • определяются стратегии взаимодействия со сторонними инвесторами;
      • оценивается рентабельность проекта и возможность расчёта за привлечённый капитал;
      • подготавливается финансовый расчёт эффективности инвестиций с учётом возврата заёмных денежных средств;
      • разрабатывается подробный бизнес-план для предоставления потенциальным инвесторам.

      Риски — неотъемлемая часть любого инвестиционного процесса. Чем дольше срок окупаемости проекта, тем выше степень риска. Поэтому на стадии планирования очень важен учёт фактора времени.

      Расчет payback period с учетом дисконта (dpp – discounted payback period)

      Формула несколько усложняется за счет того, что учитывается изменение стоимости денег во времени. В расчет вводится новый компонент – ставка дисконтирования, с ее помощью будущие CashFlow приводятся к текущему моменту. Зависимость для определения DPP выглядит такРасчет Payback Period с учетом дисконта

      обозначения те же, добавляется лишь r – ставка дисконтирования. За счет дисконтирования будущие CashFlow приводятся к текущему моменту времени, с помощью этой процедуры учитываются инфляция и специфические риски, характерные для инвестпроекта.

      По таблице видно, что из-за дисконтирования точка безубыточности смещается во времени примерно на 3 месяца. При построении графиков разница между подходами видна нагляднее.

      Единственная сложность в этой методике заключается в определении ставки дисконтирования. Единой методики ее определения нет.

      Расчет окупаемости (payback period)

      Может рассчитываться по 3 методикам, перечислим их от простого к сложному. При простейшем способе не учитывается ставка дисконтирования, под РР понимается время, прошедшее с начала реализации инвестпроекта после которого денежные поступления начинают превышать стартовые вложения. В виде формулы эта зависимость выглядит такРасчет окупаемости (Payback Period)используются такие обозначения:

      Задача решается и арифметически, и графически, подсчитываются все типы расходов на запуск инвестпроекта и соотносятся с ежемесячными поступлениями. Главное точно учесть все типы расходов, начиная от затрат на оформление документов и заканчивая, например, стоимостью цветов и необычных столешниц для оформления помещения.

      Читайте также:  Валовые и чистые инвестиции, формула расчета и их структура

      В примере таблица показывает, что к 7 месяцу инвестор уже выйдет в плюс. Если ту же информацию отобразить графически, получаем более наглядное представление окупаемости.

      Горизонтальная линия – стартовые вложения, они затрачены в начале реализации проекта и не меняются со временем.

      Кривая линия – CashFlow, точка пересечения линий и соответствует точке окупаемости.

      Недостаток этого метода в том, что CashFlow не дисконтируется. К тому же РР лишь позволяет понять, когда инвестор вернет затраченные перед запуском инвестпроекта деньги, РР не характеризует его дальнейшую эффективность.

      Рентабельность

      Такие показатели как прибыль/доход/выручка полезны, но они показывают абсолютный результат. Если у одного предприятия прибыль за один и тот же промежуток времени равна 10 млн руб., а у другого – 15 млн руб., это не значит, что второе предприятие работает более эффективно.

      Может оказаться, что второе предприятие неэффективно использует рабочую силу, есть пробелы в работе с заемным капиталом. А результат в деньгах достигается лишь за счет больших масштабов бизнеса. При таком сценарии более эффективным является первое предприятие несмотря на то, что прибыль у него в 1,5 раза меньше.

      При экономической оценке инвестиций рассчитывается рентабельность по нескольким направлениям:

      • капиталпоказывает эффективность управления средствами (как собственными, так и заемными). Рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестированному капиталу, результат умножается на 100%;
      • активыприбыль на единицу валюты вложений в инвестиционный проект. Рентабельность этого типа рассчитывается как отношение совокупной прибыли к совокупной стоимости активов;
      • продажиучитываются продажи и прибыль от этого. Более эффективным считается обеспечивающее большую удельную прибыль на единицу проданной продукции. Для расчета нужно вырученную при продаже продукта сумму разделить на выручку;
      • производство продукции – коэффициент показывает реальную отдачу от средств, потраченных на выпуск продукции;
      • работа сотрудниковоценивается КПД использования рабочей силы.

      Рентабельность важна не только для оценки показателей предприятия или при сравнении инвестпроектов. Сильные отклонения могут стать причиной повышенного внимания со стороны налоговиков.

      Рассчитывается и индекс рентабельности (PI – profitabilityindex), а также его дисконтированная версия (DPI). Для этого доходы от деятельности предприятия дисконтируются и сопоставляются со стартовыми инвестициями.

      Расчетная формула имеет вид

      если ведется расчет дисконтированной версии PI, то формула усложняется

      При анализе желательно ориентироваться на дисконтированный коэффициент рентабельности:

      • при DPI < 1,0 реализация инвестпроекта бессмысленна, нет смысла тратить время даже на его оптимизацию;
      • если DPI = 1,0, то инвестпроект находится в точке равновесия, расходы равны доходам. Он может стать прибыльным, но только при оптимизации, сокращении расходной части и увеличении доходов;
      • если DPI > 1,0, есть смысл реализовать идею. Прибыль превышает затраты.
      • При сравнении ряда проектов лучшим будет тот, у которого DPI максимальный.

      Чистый дисконтированный доход

      При расчете учитываются не только стартовые вложения, но и расходы, возникающие в ходе реализации инвестпроекта. В расчетах учитывается дисконтирование, также может учитываться реинвестирование средств в процессе реализации инвестпроекта.

      Если реинвестирование не выполняется, расчетная формула имеет вид

      обозначения те же, что и в предыдущем разделе.

      Если реинвестирование проводится, расчетная зависимость несколько меняется

      добавляются новые элементы:

      NPV напрямую зависит от ставки дисконтирования, чем она выше, тем ниже NPV. В таблице выше принята ставка 8%, если повысить ее, например, до 10%, то NPV становится отрицательным, а реализация инвестпроекта – невыгодной.

      Если в последнем примере предположить, что каждый отчетный период по $500 будет реинвестироваться с доходностью 3%, NPV выходит в зону положительных значений. Проект становится выгодным, можно приступать к его реализации.

      NPV входит в показатели оценки эффективности инвестиций, помогающие понять целесообразность реализации инвестпроекта.

      При анализе NPV возможно 3 варианта:

      При сравнении двух инвестпроектов лучшим считается тот, у которого NPV выше.

      Из недостатков этого критерия выделим сложность учета денежных потоков. Также в расчете не учитываются нематериальные активы, для масштабных проектов сложно спрогнозировать все факторы риска.

      Эффективность и методика её оценки

      Методы оценки эффективности инвестиций помогают определить обоснованность капиталовложений на долгосрочный период в какие-либо финансовые инструменты. С их помощью можно предугадать окупаемость инвестиционного проекта и размер будущей прибыли. К основным методам оценки эффективности инвестиций относят динамический и статический методы.

      Динамический (дисконтный) метод отражает изменения эффективности инвестиционных проектов в разные периоды времени. Главное преимущество данного метода – получение наиболее точных результатов, основной недостаток – сложный расчёт и необходимость в получении большого количества исходных параметров. Поэтому чаще всего для оценки эффективности динамическим методом привлекаются профессиональные и опытные эксперты.

      В динамическом методе важным фактором считается дисконтирование стоимости денег. Это методика прогнозирования будущей прибыли от инвестиционных проектов, позволяющая максимально точно учесть альтернативную стоимость капитала, всевозможные риски и инфляцию.

      Дисконтирование помогает вычислить сумму, которую нужно вложить сегодня, чтобы получить предполагаемую прибыль в будущем. Методика оценки эффективности, основанная на дисконтировании, применяется при инвестировании денежных средств в крупные долгосрочные проекты.

      Статический метод прогнозирования основывается на плановых, проектных и фактических данных о затратах и доходах инвестиционного проекта. Его основные преимущества – доступность данных для статистического анализа и прозрачность изучения и понимания результатов.

      С помощью статического метода оценки инвестиций можно узнать ожидаемые сроки возвращения капитала и норму их доходности, а также выбрать максимально эффективное направление инвестиций из нескольких альтернативных вариантов. Оценка инвестиционной деятельности, полученная данным методом, является наиболее точной для краткосрочных проектов, а также в случае, когда затраты и прибыль имеют равномерное распределение.

      Все статические методы делятся на две группы:

      1. Метод абсолютной эффективности инвестиций. Суть метода заключается в следующем: внедрению подлежит такой проект, который будет обеспечивать выполнение установленных инвестором нормативов эффективности использования капиталовложений.
      2. Метод сравнительной эффективности вариантов капиталовложений. Суть метода такова: внедрению подлежит проект, обеспечивающий или минимальную сумму вложений, или максимальную прибыль, или максимальный накопленный эффект за расчётный период его использования.

      Видео по теме:

      Закладка Постоянная ссылка.
      1 Звезда2 Звезды3 Звезды4 Звезды5 Звезд (1 оценок, среднее: 4,00 из 5)
      Загрузка...

      Комментарии запрещены.